導(dǎo)語：金融市場風(fēng)險(xiǎn)研究論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

內(nèi)容摘要：隨著金融業(yè)國際化程度的不斷提高，發(fā)展離岸金融市場成為我國金融市場與國際接軌的重要步驟。而離岸市場蘊(yùn)含著較大的風(fēng)險(xiǎn)，本文從宏觀、微觀和國際合作三方面對(duì)我國離岸金融市場的風(fēng)險(xiǎn)管理提出政策建議，以期使我國離岸金融市場的發(fā)展建立在穩(wěn)健的基礎(chǔ)之上。

關(guān)鍵詞：離岸金融市場離岸金融風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理

離岸金融市場風(fēng)險(xiǎn)的定義

離岸金融市場風(fēng)險(xiǎn)即指在離岸金融機(jī)構(gòu)的貨幣經(jīng)營和信用活動(dòng)中，由于各種因素（如利率、匯率等）隨機(jī)變化的影響，使離岸金融機(jī)構(gòu)或投資者的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離的不確定性及其資產(chǎn)蒙受損失的可能性。用公式可以表述為：R=f(p，c)，R指風(fēng)險(xiǎn)；p為不利事件發(fā)生的概率；c為該事件發(fā)生的后果。

離岸金融市場自由化程度較高，其風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成復(fù)雜。幾乎包括所有類型的金融風(fēng)險(xiǎn)類型，如信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，并且各種風(fēng)險(xiǎn)沒有明顯的界限，具有一定的共生性。離岸市場一旦出現(xiàn)問題，就會(huì)通過價(jià)格、利率、匯率、股價(jià)等機(jī)制，以及經(jīng)濟(jì)主體之間的相互依賴性，產(chǎn)生鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，如圖1所示。因此，一國離岸金融市場要獲得健康的發(fā)展，該國的監(jiān)管當(dāng)局必須對(duì)本國的宏觀經(jīng)濟(jì)、對(duì)外經(jīng)濟(jì)和金融市場有清醒的判斷和認(rèn)識(shí)，其中尤其要重視離岸金融風(fēng)險(xiǎn)和管理，并采取切實(shí)有效的嚴(yán)格監(jiān)管。

離岸金融市場風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國的影響

（一）有限滲透模式加大離岸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

我國離岸市場采用的是有限滲漏的內(nèi)外分離型模式。有限滲漏的內(nèi)外分離模式可以使試點(diǎn)銀行在其需要時(shí)將在岸資金補(bǔ)充離岸頭寸，有關(guān)銀行將在岸資金滲漏到離岸賬戶中去，一旦離岸貸款不能按時(shí)收回，或者離岸市場的存貸款不能自求平衡，就只能冒險(xiǎn)繼續(xù)追加在岸資金以彌補(bǔ)離岸賬戶的存貸款缺口，進(jìn)而打破在岸資金向離岸市場滲漏的限度，并進(jìn)一步增加了離岸銀行業(yè)務(wù)的呆壞賬。

（二）轉(zhuǎn)嫁金融風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)隨著負(fù)債率上升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，其融資成本（貸款利率）將會(huì)上升。對(duì)于奉行激進(jìn)經(jīng)營策略的企業(yè)而言，如果能夠向公眾和金融機(jī)構(gòu)隱瞞其真實(shí)負(fù)債水平，將有助于其擴(kuò)大融資規(guī)模而不至于推高貸款利率。為了達(dá)到這一目的，擁有不透明“優(yōu)勢(shì)”的離岸金融中心無疑是最佳選擇。借助離岸中心，外資公司可以在集團(tuán)整體債務(wù)水平很高的情況下，將其控制下的信息披露義務(wù)較高的子公司的賬面?zhèn)鶆?wù)水平保持在較低水平，從而推行高負(fù)債經(jīng)營，最終發(fā)生債務(wù)違約而殃及向其在華子公司放款的中國金融機(jī)構(gòu)。

（三）非法逃匯、套匯和騙匯

一部分企業(yè)利用《境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外擔(dān)保管理辦法》及其實(shí)施細(xì)則的缺陷，通過離岸業(yè)務(wù)以逃匯套匯。我國嚴(yán)格的外匯管制造成離市場和在岸市場的外匯資金價(jià)值差異，企業(yè)為了利用離岸市場賺取這個(gè)價(jià)值差異，有可能將境內(nèi)資金轉(zhuǎn)移到離岸市場，也可能將離岸資金轉(zhuǎn)移到境內(nèi)市場。例如，境內(nèi)機(jī)構(gòu)給境外機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保，若境外機(jī)構(gòu)經(jīng)營失敗，境內(nèi)機(jī)構(gòu)的資金就要?jiǎng)澋骄惩猓鐖D2所示。反過來，境外企業(yè)為境內(nèi)企業(yè)提供擔(dān)保，境內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營失敗就會(huì)使境外資金進(jìn)入境內(nèi)，如圖3所示。

在沒有離岸銀行業(yè)務(wù)的情況下，這種轉(zhuǎn)移要受許多限制，而有了離岸銀行業(yè)務(wù)，這種轉(zhuǎn)移就會(huì)很方便。不僅如此，由于道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，人們還會(huì)故意制造經(jīng)營失敗的假象，以實(shí)現(xiàn)逃匯、套匯的目的。

美國離岸金融市場的風(fēng)險(xiǎn)管理借鑒

美國從兩個(gè)方面對(duì)離岸金融市場進(jìn)行監(jiān)管：一是對(duì)國際銀行設(shè)施的監(jiān)管。1981年美聯(lián)儲(chǔ)批準(zhǔn)設(shè)立紐約離岸金融市場，即國際銀行設(shè)施（IBF），國際銀行設(shè)施在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管方面具有以下特點(diǎn)：首先，存放在IBF賬戶上的美元視同境外美元，與國內(nèi)美元賬戶嚴(yán)格分開。其次，美國對(duì)IBF從事存貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行比較嚴(yán)格的管理。只能夠向特定的對(duì)象通過提供大額存單或本票來吸納存款，而貸款也只能必須用于美國境外；二是對(duì)美國銀行在海外離岸金融市場的分支機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。美國對(duì)國內(nèi)銀行在海外離岸市場的監(jiān)管比較寬松。美國的一系列監(jiān)管法令和政策都不適用于美國銀行的海外分支機(jī)構(gòu)：對(duì)預(yù)定在境外支取的各項(xiàng)存款，不受聯(lián)邦儲(chǔ)備存款準(zhǔn)備金制度的管制；存款利率可以根據(jù)所在國家的實(shí)際情況自由浮動(dòng)；貸款比例也較為寬松。此外，美國允許其商業(yè)銀行的海外機(jī)構(gòu)經(jīng)營國內(nèi)商業(yè)銀行原不允許經(jīng)營的業(yè)務(wù)，諸如證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等。

我國離岸金融市場的風(fēng)險(xiǎn)管理政策建議

（一）對(duì)離岸金融市場的外部監(jiān)管

1.市場準(zhǔn)入與退出的監(jiān)管。一方面，對(duì)離岸金融機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入的控制是有效監(jiān)管的首要環(huán)節(jié)。離岸金融機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入管制主要看其是否有符合法律規(guī)定的章程，是否有符合規(guī)定的注冊(cè)資本最低額，是否有具備任職專業(yè)知識(shí)和業(yè)務(wù)工作經(jīng)驗(yàn)的高級(jí)管理人員，是否有健全的組織機(jī)構(gòu)和管理制度，是否有符合要求的營業(yè)場所、安全防范措施和與業(yè)務(wù)有關(guān)的其他措施；另一方面，對(duì)離岸金融機(jī)構(gòu)的市場退出監(jiān)管也是有效監(jiān)管的重要一環(huán)。嚴(yán)重虧損或嚴(yán)重違規(guī)的離岸機(jī)構(gòu)退出金融市場，將其破產(chǎn)倒閉的發(fā)生及其危害降低到最低限度，體現(xiàn)了有效監(jiān)管的要求。而我國在這方面的制度并不健全，表現(xiàn)在對(duì)于離岸銀行機(jī)構(gòu)退出的問題，還沒有較為完善的法律體系與之分配?？梢越梃b2003年頒布的《商業(yè)銀行法》對(duì)于離岸銀行機(jī)構(gòu)的市場退出方式進(jìn)行規(guī)定，即接管、解散、撤銷。

2.建立信息披露制度。在離岸銀行業(yè)務(wù)日益多元化以及衍生業(yè)務(wù)越來越重要的情況下，僅靠監(jiān)管者單方的力量難以對(duì)離岸銀行施以全面監(jiān)管，信息披露則有助于強(qiáng)化監(jiān)管，促進(jìn)離岸銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)公平、公正的市場競爭。另外，信息披露有助于遏止銀行的各種違規(guī)操作，使銀行經(jīng)營管理層把精力從鉆空子、找漏洞轉(zhuǎn)到加強(qiáng)內(nèi)部管理、減少風(fēng)險(xiǎn)、提高資金使用效率上來，從而實(shí)現(xiàn)離岸銀行在盈利性、流動(dòng)性、安全性協(xié)調(diào)統(tǒng)一基礎(chǔ)上的良性運(yùn)作。

3.健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。首先，科學(xué)的預(yù)警指標(biāo)，針對(duì)離岸銀行容易引發(fā)金融危機(jī)的三大因素（外債、銀行壞賬和通貨膨脹），建立適合我國國情的防止離岸金融風(fēng)險(xiǎn)的安全指標(biāo)體系；其次，建立健全離岸金融機(jī)構(gòu)材料上報(bào)制度。金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度必須建立在充分、詳實(shí)的金融資料基礎(chǔ)上。為此，應(yīng)當(dāng)建立嚴(yán)格、完善的財(cái)務(wù)報(bào)表上報(bào)制度，各離岸銀行必須按照金融監(jiān)管當(dāng)局規(guī)定的時(shí)間、項(xiàng)目、格式和口徑上報(bào)各種財(cái)務(wù)報(bào)表和資料；最后，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的評(píng)估系統(tǒng)和傳導(dǎo)機(jī)制。金融監(jiān)管當(dāng)局在收到離岸銀行上報(bào)的資料后，預(yù)測(cè)出各家機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)程度，并列出有問題金融機(jī)構(gòu)。隨后將金融風(fēng)險(xiǎn)反饋給金融機(jī)構(gòu)，向其發(fā)出警示信號(hào)，使其采取有效措施化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

（二）金融機(jī)構(gòu)自身的內(nèi)部監(jiān)管

1.健全內(nèi)部控制制度，提高內(nèi)部控制水平。離岸銀行建立和完善科學(xué)、高效的內(nèi)部控制體系可以達(dá)到穩(wěn)健經(jīng)營的目的。具體來說，要建立、健全內(nèi)控組織體系。抓緊在銀行中設(shè)置稽核審計(jì)機(jī)構(gòu)，同時(shí)要選配高素質(zhì)人才充實(shí)稽核審計(jì)隊(duì)伍；建立內(nèi)部稽核監(jiān)控指標(biāo)體系，通過對(duì)資本、業(yè)務(wù)經(jīng)營、制度執(zhí)行、資金運(yùn)用、經(jīng)營成果、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等指標(biāo)的建立和考核，預(yù)防、預(yù)測(cè)金融風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)對(duì)權(quán)力的制衡與約束。對(duì)主要負(fù)責(zé)人的職責(zé)履行、權(quán)力作用、行為規(guī)范等方面進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)督，防止濫用職權(quán)；嚴(yán)格對(duì)貸款、投資等資金運(yùn)用操作，實(shí)行第一責(zé)任人制度。只有不斷改進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制制度，才能及時(shí)有效地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和控制。

2.在滿足資本充足率的條件下，充分運(yùn)用巴塞爾協(xié)議相關(guān)規(guī)則提升離岸銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。離岸銀行必須遵守8%最低資本要求，保證為存款者提供一定的緩沖資產(chǎn)。這將使離岸銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力增強(qiáng)，并降低離岸銀行破產(chǎn)的可能性。巴塞爾新協(xié)議中IRB法的使用有嚴(yán)格的條件限制，其中許多規(guī)則都是我國銀行目前無法滿足的。但我國銀行要想在金融全球化的大背景下參與國際競爭，必然要遵守全球一體的“游戲規(guī)則”，因此積極研究開發(fā)內(nèi)部評(píng)級(jí)技術(shù)已成為當(dāng)務(wù)之急和必然選擇。銀監(jiān)會(huì)2007年公布的《中國銀行業(yè)實(shí)施新資本協(xié)議指導(dǎo)意見》，其中鼓勵(lì)商業(yè)銀行積極改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理，采取風(fēng)險(xiǎn)敏感性高的IRB法，最遲在2013年底全面實(shí)施新資本協(xié)議。

3.嚴(yán)格加強(qiáng)離岸賬戶與在岸賬戶管理。我國在開展離岸業(yè)務(wù)時(shí)要嚴(yán)格在岸賬戶和離岸賬戶的分開管理，同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)離岸賬戶的掌控。監(jiān)管當(dāng)局可以要求定期報(bào)送離岸帳戶的各項(xiàng)報(bào)表或臨時(shí)要求的特殊報(bào)表，供其了解離岸業(yè)務(wù)的規(guī)模并監(jiān)督各項(xiàng)管理規(guī)定的執(zhí)行情況。具體來說，銀行可采取下列措施：銀行對(duì)離岸業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)與在岸銀行業(yè)務(wù)實(shí)行分離型管理；非居民資產(chǎn)匯往離岸賬戶和離岸賬戶資金匯往境外賬戶以及離岸賬戶之間的資金可以自由進(jìn)出，離岸賬戶和在岸賬戶間的資金往來，匯出行（匯入行）應(yīng)當(dāng)遵守結(jié)匯、售匯及付匯管理規(guī)定和貿(mào)易進(jìn)口付匯（出口收匯）核銷監(jiān)管規(guī)定，并按照《國際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)方法》進(jìn)行申報(bào)；銀行離岸賬戶頭寸與在岸賬戶頭寸相互抵補(bǔ)的限額和期限由國家外匯管理局核定；為防止客戶利用離岸賬戶“洗錢”，規(guī)定離岸賬戶不得接受或提取現(xiàn)金。

（三）國際銀行業(yè)的合作監(jiān)管

加強(qiáng)國際銀行業(yè)的監(jiān)管合作，一要促進(jìn)雙邊監(jiān)管當(dāng)局的信息的共享，提高監(jiān)管的協(xié)調(diào)性。我國監(jiān)管當(dāng)局要加強(qiáng)與其他國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的往來，加強(qiáng)信息的溝通與交流，通過互相提供監(jiān)管信息加強(qiáng)對(duì)離岸銀行高級(jí)管理人員任職情況的審核，通過互派現(xiàn)場檢查組的形式加強(qiáng)對(duì)本國銀行海外分行的監(jiān)管力度，通過簽署諒解備忘錄減少監(jiān)管摩擦；二是加強(qiáng)資本流動(dòng)的監(jiān)管合作，提高金融體系的穩(wěn)定性。資本流動(dòng)特別是短期資本流動(dòng)對(duì)一國的金融穩(wěn)定將產(chǎn)生重大的影響，對(duì)此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)監(jiān)管合作，互相學(xué)習(xí)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，共同打擊洗錢活動(dòng)，防止資本流動(dòng)給金融體系帶來不穩(wěn)定的因素；三是加強(qiáng)金融監(jiān)管人才的培訓(xùn)和合作，提高監(jiān)管水平。我國應(yīng)該積極與監(jiān)管水平高的國家合作，共同培訓(xùn)監(jiān)管人才，通過派員到先進(jìn)的監(jiān)管當(dāng)局跟班學(xué)習(xí)、共同舉辦金融國際研討會(huì)以及參加國際金融組織的活動(dòng)，進(jìn)一步提高我國監(jiān)管人員的素質(zhì)。

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