導(dǎo)語：民國政府的貨幣改革一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：貨幣現(xiàn)代化是發(fā)展現(xiàn)代經(jīng)濟的必要條件.南京民國政府在1932-1935年間推動的貨幣制度改革是中國貨幣制度現(xiàn)代化的開端,它為抗戰(zhàn)前中國經(jīng)濟發(fā)展提供了良好的外部條件.通過實施"廢兩用元"政策,民國政府統(tǒng)一了貨幣的對內(nèi)價值,實現(xiàn)了貨幣發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)化;法幣政策的推行,使中國貨幣擺脫了傳統(tǒng)的銀本位制度,實現(xiàn)了紙幣作為信用貨幣在全國范圍內(nèi)的流通;而民國政府后期法幣被迫退出流通市場,則說明以發(fā)行貨幣彌補財政赤字的手段是行不通的.

關(guān)鍵詞:民國政府貨幣改革廢兩用元法幣

統(tǒng)一貨幣是國民經(jīng)濟保持高效運行的前提條件之一，也是政府推行貨幣政策的出發(fā)點。1932至1935年，南京民國政府在重重困難之下，對貨幣進行了大幅度改革。這次改革是中國貨幣現(xiàn)代化的開端，它分為兩個階段，第一階段是“廢兩用元”，它標(biāo)志著金屬作為貨幣逐漸退出了流通領(lǐng)域，中國貨幣開始走向標(biāo)準(zhǔn)化；第二階段是“法幣政策”的推行，它意味著貨幣定價方式的徹底改變。這次改革取得了一定成效，它使當(dāng)時的中國經(jīng)濟擺脫了30年代早期的大蕭條。后來由于連續(xù)戰(zhàn)爭，民國政府在缺少貨幣發(fā)行紀(jì)律約束情況下法幣發(fā)行惡性膨脹，最終迫使法幣退出了流通領(lǐng)域。目前，與本論題相關(guān)的研究成果相對較少，僅有吳玉文①、劉方?、谠谠u述南京國民政府時期的經(jīng)濟政策時，論及當(dāng)時的貨幣金融政策。顯然，從貨幣金融的角度系統(tǒng)分析南京國民政府時期的貨幣現(xiàn)代化運動，對完善我國當(dāng)前的貨幣制度具有重要的歷史借鑒意義。

一、構(gòu)建以銀本位為基礎(chǔ)的統(tǒng)一貨幣單位

歷史上，中國多數(shù)朝代實行金屬本位制度，由朝廷規(guī)定貨幣金屬的成色和重量。明清時期隨著對外交往的增加，外國貨幣開始進入流通領(lǐng)域。由于流通中貨幣種類繁多，不同種類貨幣之間成色、重量各不相同，使得價值難以統(tǒng)一，兌換手續(xù)相當(dāng)復(fù)雜。這種幣制的混亂不僅增加了經(jīng)濟活動中的交易成本，也使得整個社會信用體系受到一定的影響，“阻礙了工商財政的現(xiàn)代化?！雹?/p>

要發(fā)展經(jīng)濟，首先要完善貨幣制度，改變過去濫發(fā)紙幣、銀票，隨意濫鑄制錢的狀況。南京臨時政府剛剛成立，孫中山先生就于1912年2月試圖統(tǒng)一貨幣，通過接管江南造幣廠，使之成為“民國特設(shè)鼓鑄機關(guān)”。接著財政部又籌建了中國造幣總廠，掌管全國貨幣鑄造和舊幣的熔鑄。但因南京臨時政府存在時間較短，這次改革不了了之。1914年2月7日，袁世凱政府頒行《國幣條例》及其實施細(xì)則，明確規(guī)定“國幣”的鑄造發(fā)行權(quán)限屬于政府，公款出入必須使用“國幣”，市面流通的舊幣，由政府以“國幣”回收兌換。④軍閥混戰(zhàn)使臨時政府統(tǒng)一貨幣的努力付諸東流，地方銀行濫發(fā)貨幣現(xiàn)象日趨嚴(yán)重。四川、廣東、廣西、湖北、江西等省份各種貨幣混雜，泛濫成災(zāi)，百姓深受其害。1913年，湖北省輔幣每元僅值銀元七角，廣東為八五折，東北的小銀元票跌至三分之一，四川軍票泛濫，貴州紙幣一元只抵四角，陜西軍餉則全靠官發(fā)紙幣。⑤

外國銀行在中國境內(nèi)發(fā)行貨幣也對中國貨幣統(tǒng)一進程帶來負(fù)面影響。當(dāng)時上海幾乎所有外資銀行都在中國發(fā)行紙幣，天津的匯豐、花旗、美豐、華北等銀行發(fā)行銀元紙幣，北京的英、法、美、比、德、日等國銀行發(fā)行紙幣。由于當(dāng)時政局混亂，政府無力監(jiān)管外資銀行，一旦銀行倒閉，受到損失的只能是存款人。而外資銀行倒閉確不鮮見。1921年，中法實業(yè)銀行停業(yè)，225萬元紙幣無法兌現(xiàn)；1926年，俄華道勝銀行倒閉，發(fā)行的幾百萬紙幣成為廢紙。⑥

廣東革命勝利后，統(tǒng)一貨幣仍是國民政府重建金融秩序的首要任務(wù)。1924年，廣東省總工會向國民政府呈文，提出“明令西紙（幣）在市行使”的要求。⑦1925年8月，商務(wù)廳提出“重開造幣廠，鼓鑄合法國幣，……貨幣先施行法定虛本位制度，便于通行全國及對外。嚴(yán)緝私鑄，并酌收輕質(zhì)私幣，依法改鑄，當(dāng)商由主管機關(guān)及中央銀行合力辦理。”⑧接著，中央銀行開始發(fā)行紙幣，造幣廠鑄造正面為孫中山先生頭像、背面為黨旗黨徽的銀元，作為標(biāo)準(zhǔn)貨幣。

真正的貨幣統(tǒng)一是在國民政府定都南京之后。南京國民政府繼承了以前的政策，建都伊始就開始籌劃統(tǒng)一貨幣。1927年6月，財政部飭令各造幣廠停止鑄造袁世凱頭像的銀幣，暫用孫中山先生紀(jì)念幣舊模改鑄銀幣。1928年3月，經(jīng)濟學(xué)家馬寅初率先提出“廢兩用元”，并從理論上論證“廢兩用元”的必要性和可能性。財政部核議后認(rèn)為“廢兩用元誠為統(tǒng)一幣制、整理財政之基礎(chǔ)”。⑨于是“廢兩用元”開始提上政府議事日程。1928年，全國財政會議召開，“決議廢兩改元，應(yīng)從速實行，以期幣制之統(tǒng)一?！雹鉃榇耍瑖裾刚埩嗣绹斦＜腋誓杹砣A組織財政設(shè)計委員會，1929年11月，甘末爾提出《中國逐漸采行金本位幣制法草案》，規(guī)定1孫（設(shè)計中的貨幣單位）等于美金4角。但是由于大蕭條，國際市場黃金價格一路上揚，而白銀價格則一路下跌，1931年2月，1孫只值美金2角。若繼續(xù)推行草案，中國無法承受黃金匯兌損失。貨幣改革不得不再次告吹。

1932年的白銀對銀元的兌換率波動終于成為國民政府統(tǒng)一貨幣的契機。1931年冬東北淪陷，大量銀元從全國各地涌入上海，上海銀元數(shù)量供求失衡。1932年上半年約5500萬銀元流入上海，加上本地原有的42000萬元，銀元兌換銀兩價格波動加大。上半年，銀元兌換比率曾達(dá)到每百元兌白銀74兩，但5月末《凇滬停戰(zhàn)協(xié)定》簽署后，兌換比例下降到百元兌白銀70兩。價格波動使得商人無法適應(yīng)，銀元價格的下跌，使銀兩負(fù)債的銀元持有者蒙受了巨大損失，廢兩改元的呼聲又開始高漲。(11)

1932年，財政部邀請上海中外金融界領(lǐng)袖組成廢兩用元研究委員會，研究決定先從上海開始實施廢兩用元。1933年3月8日，國民政府第1098號政府公報以訓(xùn)令頒布了由財政部擬訂的《銀本位鑄造條例》，訓(xùn)令“中央造幣廠同時開鑄，規(guī)定本位幣曰元，總重26.6971公分，銀八八，銅一二，每元含純銀23.493448公分?！?12)該條例規(guī)定了銀幣的鑄造權(quán)屬中央造幣廠，其他各廠局不得鑄造，從法律上保證了貨幣的統(tǒng)一。條例還對流通中貨幣的重量、成色作出了詳細(xì)的規(guī)定，同時允許原有的貨幣在一定期限內(nèi)流通，實現(xiàn)了貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化，但對輔幣未做出規(guī)定。

上海地區(qū)從同年3月10開始實施廢兩用元，由于減少了銀兩和銀幣之間的重疊流通，市場對新貨幣推行反映良好，財政部于是決定以上海地區(qū)廢兩用元的實施經(jīng)驗為基礎(chǔ)，在全國范圍內(nèi)推行這項政策。1933年4月5日，財政部第55號公告通告全國，自4月6日起實行廢兩改用銀本位幣：“所有公私款項之收付與訂立契約票據(jù)及一切交易，須一律改用銀幣，不得再用銀兩?！薄捌湓谑侨找郧?，原訂以銀兩為收付者，在上海應(yīng)以規(guī)元七錢一分五厘折合銀幣一元為標(biāo)準(zhǔn)，概以銀幣收付。如在上海以外各地方，應(yīng)按四月五日申行匯市，先行折合規(guī)元，再以規(guī)元七錢一分五厘折合銀幣一元為標(biāo)準(zhǔn)，概以銀幣收付?！薄捌湓谑侨找院?，新立契約票據(jù)與一切交易之公私款項之收付而仍用銀兩者，在法律上為無效。至持有銀兩者，仍依照銀本位幣鑄造條例之規(guī)定，請求中央造幣廠代鑄銀幣，或送交就地中央、中國、交通三銀行兌換銀幣行使，以資便利?！?13)公告詳細(xì)規(guī)定了各種情況下銀兩對銀元的兌換率，并就銀兩向銀元過渡中可能出現(xiàn)的各種問題做出了妥善處理，確保了這項改革的順利推進。

二、放棄銀本位，推行法幣制度

中國以銀本位為基礎(chǔ)的貨幣制度改革實施不久，30年代初期的經(jīng)濟大蕭條就席卷西方世界。由于經(jīng)濟危機造成國內(nèi)嚴(yán)重失業(yè)，從1931年4月起，英、加、日、奧等主要資本主義國家相繼放棄金本位制度，實施貨幣貶值，企圖以匯率貶值打開其他國家市場。美國在這次危機中也受到重創(chuàng)，為擺脫經(jīng)濟危機，1933年羅斯?？偨y(tǒng)開始推行“新政”，通過增加政府開支拉動國內(nèi)經(jīng)濟增長，這就要求政府增加通貨。而在金本位制度下，發(fā)行貨幣受到政府的黃金儲備限制。權(quán)衡之下，美國采取了金銀復(fù)本位制度。美國政府認(rèn)為，在市場購買白銀、增加儲備可以推動白銀價格上漲，增加中國等銀本位國家的購買力，以便向這些國家推銷過剩商品；(14)另一方面以白銀為通貨準(zhǔn)備金，可以膨脹通貨。為此，1933年和1934年兩年中，美國頒布了《白銀法案》等一系列法案，主要內(nèi)容包括提高銀價、收購白銀、禁止白銀出口、發(fā)行銀券和白銀收歸國有等措施，目標(biāo)是在準(zhǔn)備金中達(dá)到“金三銀一”的比例。(15)當(dāng)時美國國內(nèi)白銀儲備僅有14.5億美元，只有目標(biāo)值的一半。于是美國政府開始在紐約和倫敦市場上大量收購白銀。世界市場上白銀價格隨即猛漲。資料顯示，倫敦銀價1934年6月為19.96便士／盎司，1935年6月銀價迅速上漲到36.25便士／盎司，一年之內(nèi)銀價上漲81%；同期紐約銀價由45.4美分／盎司上漲到81美分／盎司，漲幅為78%。據(jù)統(tǒng)計，1935年4月26日的倫敦白銀價格，比1931年上漲了3倍，而紐約市場白銀價格則比1931年高出3.3倍。(16)

世界市場白銀價格高漲給銀本位的中國帶來沉重的打擊。由于國際市場白銀價格遠(yuǎn)高于國內(nèi)銀元價格，外國在華銀行紛紛在國內(nèi)收購銀元運往紐約和倫敦套利，導(dǎo)致中國白銀大量外流。本來中國從1926年開始白銀一直是流入量大于流出量，貨幣供給充裕。從1932年開始，中國白銀開始外流。1934年受美國白銀政策影響，中國貨幣流出高達(dá)2.27億銀元。路透社報道，自1934年6月底到1935年1月，上海流通中銀元共減少2.3億元，除一小部分流入內(nèi)地外，其余全部運往倫敦或美國。(17)

面對白銀潮水般的外流，國民政府從1934年10月15日開始征收白銀出口關(guān)稅和平衡稅，以減少白銀出口。10月16日又設(shè)立外匯平市委員會在必要時候干預(yù)外匯市場，以穩(wěn)定外匯市場價格水平。委員會根據(jù)市場形勢，委托中央銀行買賣外匯和金銀，平市基金則來源于政府征收的白銀平衡稅和財政部。

但是，這些措施未能從根本上解決中國白銀外流問題，反而促使白銀走私盛行。1934年最后幾個星期內(nèi)就有2000萬元以上白銀走私出口。日本政府為打擊國民政府的金融政策，更是在占領(lǐng)區(qū)內(nèi)故意走私白銀，結(jié)果1935年銀元走私額高達(dá)1.5-2.3億元。(18)

美國白銀政策使中國實施不足兩年的銀本位貨幣制度岌岌可危。白銀外流對中國經(jīng)濟產(chǎn)生了嚴(yán)重威脅，經(jīng)濟恐慌頻繁出現(xiàn)，國內(nèi)銀根緊縮，市場上人心不穩(wěn)，銀行擠兌時有發(fā)生，許多銀行和中小錢莊因此倒閉。1935年6月，全國92家紗廠中，停工24家，開工不足的14家，減少紗錠40%以上。1934年上海倒閉工商企業(yè)510家，1935年1-10月倒閉企業(yè)數(shù)量達(dá)到1065家，是上年全年倒閉企業(yè)總數(shù)的1.1倍。白銀漲價還造成中國對主要西方國家貨幣匯率上漲，刺激進口，而同期出口則明顯下降。1935年中國主要商品生絲、茶葉等出口貨值比1929年減少65%左右。(19)國民政府曾多次和美國政府交涉，要求美國政府遵循倫敦白銀協(xié)定原則，停止收購白銀，但是美國政府對國民政府的請求置若罔聞。嚴(yán)重的經(jīng)濟危機迫使國民政府放棄銀本位制度，進一步對貨幣制度進行改革。

英國是老牌資本主義國家，在中國有巨大的經(jīng)濟利益，因此對國民政府的貨幣制度選擇十分關(guān)注。1935年6月7日，英國政府任命李茲羅斯爵士為中國財政顧問。9月21日，李氏抵達(dá)上海，隨即對中國華北、華南和長江流域進行考察，并與國民政府多次溝通，就中國的貨幣改革提出了許多建議。隨后，美國政府也任命楊格參與中國的貨幣制度改革。在英、美兩國政府的支持下，國民政府開始新一輪貨幣制度改革。

1935年11月3日，財政部公告，宣布在全國范圍內(nèi)推行法幣制度。公告指出：“自近年世界經(jīng)濟恐慌，各重要國家相率改定貨幣政策，不許流通硬幣。我國以銀為幣。白銀價格劇烈變動以來，遂致大受影響。國內(nèi)通貨緊縮之現(xiàn)象，至為顯著。因之工商調(diào)敝，百業(yè)不振，而又資金源源外流，國際收支大蒙不利，國民經(jīng)濟日就萎?dāng)?，種種不良狀況，紛然并起。”“設(shè)當(dāng)時不采有效措施，則國內(nèi)現(xiàn)銀存底，必有外流罄盡之虞，此為國人所昭見者?！薄氨静刻赜谏夏晔率迦帐┬姓魇浙y出口稅兼課平衡稅，籍以制止資源外溢，保存國家經(jīng)濟命脈，緊急危機得以挽救。顧成效雖已著於一時，而究非根本挽救辦法?！薄敖鼇韲鴥?nèi)通貨益加緊縮，人心恐慌，市面更形蕭條，長此以往，經(jīng)濟崩潰必有不堪設(shè)想者。政府為努力自救，復(fù)興經(jīng)濟，必須保存國家命脈所系之通貨準(zhǔn)備金，以謀貨幣金融之永久安定。茲參照近今各國之先例，規(guī)定辦法，即日施行?！?20)公告中規(guī)定了六條辦法，主要內(nèi)容包括：法幣的發(fā)行機關(guān)是中央銀行、中國銀行、交通銀行，（1936年又授予中國農(nóng)民銀行發(fā)行權(quán)），而其他銀行鈔票逐漸收回；設(shè)立發(fā)行準(zhǔn)備管理委員會，以保管準(zhǔn)備金及管理法幣的發(fā)行；國家統(tǒng)一管理白銀，工商業(yè)及公私往來都必須使用法幣，個人持有的白銀必須兌換成法幣；中央、中國及交通銀行無限制買賣外匯，以穩(wěn)定法幣對外價值，保持匯率穩(wěn)定。

這次貨幣改革使中國貨幣徹底與白銀脫鉤。但當(dāng)時中國政府缺少足夠的黃金或白銀來確定法幣的含金量，于是政府計劃集中國庫和民間的白銀和黃金，在紐約和倫敦市場出售換得外匯作為保證法幣發(fā)行的準(zhǔn)備金，以外匯作為確定法幣價值的基點。11月5日，中央銀行公布法幣對英鎊比價：1法幣＝1先令2.5便士（根據(jù)1930-1934年外匯匯價的平均數(shù)確定）。從這一天開始，外匯匯率逐日公布，而上述三家銀行則承擔(dān)穩(wěn)定市場匯率的責(zé)任。這一規(guī)定實際上標(biāo)志著國民政府加入了英鎊集團，中國經(jīng)濟和英國經(jīng)濟之間的關(guān)系更加密切。

美國政府對中國加入英鎊集團大為不滿。在國民政府推行法幣改革以前，美國曾以收購中國1億盎司白銀為條件，要求法幣與美元之間確立固定匯率，但國民政府沒有接受。于是同年12月9日，美國停止在倫敦市場收購白銀，國際市場白銀價格隨之下跌，這樣國民政府若按市價出售白銀，中國將蒙受巨大損失。通過出售白銀換取法幣準(zhǔn)備金的單邊計劃受挫。

迫于現(xiàn)實，國民政府再次和美國政府接觸。1936年上海商業(yè)儲蓄銀行總經(jīng)理陳光哺、實業(yè)部國際貿(mào)易局局長郭秉文、上海中孚銀行經(jīng)理顧翊群一行訪美，與美國財政部長摩根生商談貨幣問題。雙方于5月簽訂《中美白銀協(xié)定》。根據(jù)協(xié)定，美國政府以每盎司50美分的價格從中國收購白銀5000萬盎司；法幣和美元掛鉤，100法幣＝30美元；為使英、美兩國貨幣匯率漲落不超過幅度限額，防止出現(xiàn)三角套利，中國擴大外匯買賣差價幅度。(21)該協(xié)定使國民政府在貨幣改革上重新獲得了美國的支持，維持了法幣對外價值的穩(wěn)定。

國民政府雖然確立了與英鎊和美元的固定比價關(guān)系，但是法幣并非釘住英鎊和美元不變。事實上，國民政府實施的是可調(diào)整的匯率制度。法幣政策實施以后，法幣對外價值通過釘住英鎊和美元得以實現(xiàn)。中央銀行、中國銀行和交通銀行無限制買賣外匯，賣出價14.625便士，買入價14.375便士。1936年9月，國民政府根據(jù)需要擴大了匯率買賣差價，賣出價14.75便士，買入價14.25便士，仍由上述三銀行無限供應(yīng)外匯以保持匯價穩(wěn)定。隨后，法幣對外價值逐漸下滑?？谷諔?zhàn)爭爆發(fā)后，為減少外匯需要，防止資金逃避，國民政府實施安定金融辦法，限制存戶提存。期間，法幣對外比價逐漸下調(diào)。1938年3月，為防止偽組織以偽幣兌換法幣，套取外匯，又實施購買外匯請核辦法，開始戰(zhàn)爭期間的外匯管理。(22)

在主幣連續(xù)改革的基礎(chǔ)上，國民政府也統(tǒng)一了輔幣的標(biāo)準(zhǔn)，并于1936年1月11日公布了輔幣條例，完成了本輪改革的最后一步。至此國民政府的貨幣現(xiàn)代化改革宣告結(jié)束。

三、南京國民政府時期貨幣改革運動的效果評價

貨幣改革運動是國民政府發(fā)展經(jīng)濟的一項重要舉措。它的實施對當(dāng)時和抗戰(zhàn)期間中國經(jīng)濟產(chǎn)生了一定影響，使國民政府和英美這兩個當(dāng)時世界上最強大的資本主義國家結(jié)成了政治經(jīng)濟聯(lián)盟，為后來爆發(fā)的抗日戰(zhàn)爭創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，更易于獲得國際支持。從國民政府的貨幣改革進程看，“廢兩用元”統(tǒng)一了貨幣的對內(nèi)價值，這是統(tǒng)一貨幣對外價值的前提；法幣政策則是南京國民政府在國際經(jīng)濟形勢對國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)生極為不利影響的情況下被迫推動的，國民政府通過法幣政策重新確定了貨幣的對外價值。

第一，這次貨幣改革實現(xiàn)了貨幣統(tǒng)一。廢兩用元是國民政府在貨幣現(xiàn)代化改革中邁出的第一步，它使白銀作為商品退出了流通領(lǐng)域，實現(xiàn)了流通中主幣的標(biāo)準(zhǔn)化，極大地簡化了流通中的繁雜的手續(xù)，直接降低了流通領(lǐng)域中因貨幣問題引起的交易摩擦。同時由于國家上收了貨幣的鑄造權(quán)限，統(tǒng)一了貨幣的鑄造標(biāo)準(zhǔn)，穩(wěn)定了商品白銀和銀元之間的定價，減少了經(jīng)濟主體因白銀和銀元價格背離造成的損失，穩(wěn)定并推動了經(jīng)濟發(fā)展。廢兩用元幣制改革在全國順利平穩(wěn)的實現(xiàn)，使得在中國通行了四百多年的銀兩制貨幣從此成為歷史，具有現(xiàn)代意義的貨幣制度初步形成。廢兩用元推動了流通中主幣的變革，終止了銀兩在中國流通的進程。但是輔幣依然沒有統(tǒng)一。真正結(jié)束中國貨幣混亂的是法幣政策。雖然在發(fā)行的初始階段，法幣政策受到地方實力派的抵制，但最終法幣還是順利進入了流通領(lǐng)域，完成了貨幣的統(tǒng)一。

第二，貨幣改革促進了近代中國國民經(jīng)濟的發(fā)展。貨幣制度的改革穩(wěn)定了國內(nèi)的金融形勢，使“昔日彷徨中道、莫之適從者，今日已得有根據(jù)，可轉(zhuǎn)為未來計劃之預(yù)籌”，(23)即是說，這次改革使得前幾年出現(xiàn)的經(jīng)濟波動和經(jīng)濟不確定性大為減少，經(jīng)濟主體能對未來發(fā)展進行合理規(guī)劃。貨幣制度改革也促進了國內(nèi)工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展。如表1所示，中國國民生產(chǎn)總值（以1933年幣值計量），改革前的1933年為294.6億元，1934年為269.0億元，改革后1935年為290.9億元，1936年達(dá)到309.4億元。在這10年中雖有起伏，但經(jīng)濟總體上呈現(xiàn)出增長的態(tài)勢。因此，1927-1937年被稱為近代中國經(jīng)濟發(fā)展的第二個“黃金時期”，而貨幣改革政策則是這個黃金時期的重要推動力。

表11927-1936年中國GNP總量及增長速度情況（單位：億元）

年份GNPGNP增長率%年份GNPGNP增長率%

1927248.581932294.73.15

1928257.113.431933294.6-0.03

1929266.263.561934269.0-8.7

1930276.213.731935290.98.14

1931285.703.441936309.46.36

注：本表摘自趙新安：《1927-1936年中國宏觀經(jīng)濟的實證分析》，《南開經(jīng)濟研究》，1999年第6期。

第三，貨幣改革消除了國際市場上貴金屬波動對中國經(jīng)濟的不利影響。經(jīng)歷了從貴金屬——銀本位——外匯本位的轉(zhuǎn)換后，近代中國貨幣價值和經(jīng)濟活動受國際市場上貴金屬價格波動的影響逐漸降低。法幣政策還消除了銀價上漲造成的貨幣升值對貿(mào)易的負(fù)面影響，對外貿(mào)易狀況得到明顯改善。1936年初，對外貿(mào)易出現(xiàn)了幾十年來所未有的盈余。雖然后來繼續(xù)出現(xiàn)貿(mào)易赤字，但相對赤字出現(xiàn)了明顯改善。1936年，全國出口增加1.3億元，而同期進口增加值為0.3億元。(24)

法幣政策實施后，貨幣發(fā)行量逐步增大，在僅約一年半的時間里，法幣的流通量就增加了3倍多。由于貨幣供給量迅速增加，中國經(jīng)濟進入發(fā)展的快車道。但是，貨幣供給增加也推動了通貨膨脹的發(fā)展。從1935年11月起中國物價指數(shù)擺脫了下降通道。1936年上海地區(qū)物價指數(shù)比上年增長了12.6%，到1937年6月物價指數(shù)又增長16%。(25)盡管這次貨幣改革造成通貨膨脹是不曾料到的，實際上也是南京的財政專家們所不愿看到的，但改革仍然啟動整個經(jīng)濟踏上了復(fù)興之路。(26)

現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論告訴我們，政府若要降低通貨膨脹，穩(wěn)定貨幣價值，就必須控制貨幣發(fā)行，因為貨幣流通量和物價水平之間呈負(fù)相關(guān)。弗里德曼甚至主張穩(wěn)定貨幣價值必須做到遵守“單一貨幣規(guī)則”。1937年日本入侵中國打亂了中國經(jīng)濟發(fā)展的步伐。由于戰(zhàn)爭，軍費開支猛增。更重要的是，隨著戰(zhàn)局不利，國民政府的主要稅源地相繼陷落，當(dāng)局財政開支日趨緊張，只得依靠發(fā)行貨幣補充軍費開支，這使得國民政府的貨幣發(fā)行量高速增長。如表2所示，1937年6月，南京國民政府法幣發(fā)行額度為14.1億元，到1945年8月抗日戰(zhàn)爭結(jié)束時貨幣發(fā)行量已經(jīng)增加到5569億元，比戰(zhàn)爭爆發(fā)前增長了394.5倍。為內(nèi)戰(zhàn)籌措軍費，南京政府進一步增加了貨幣發(fā)行量，最終導(dǎo)致了惡性通貨膨脹。從貨幣購買力看，1949年5月單位法幣的購買力僅為1937年單位法幣購買力的7×10[-14]。(27)惡性通貨膨脹直接摧毀了法幣在市場上流通的信譽。解放前出現(xiàn)的金圓券代替法幣流通，以及群眾不愿意持有法幣等，表明了法幣使命的終結(jié)。

本表轉(zhuǎn)引自鄭學(xué)檬：《簡明中國經(jīng)濟通史》，人民出版社2005年版，第589頁。

法幣的失敗是國民政府違反貨幣流通規(guī)律，無視貨幣發(fā)行紀(jì)律的必然結(jié)果。雖然有歷史原因，但是它的失敗說明了以發(fā)行貨幣作為彌補財政赤字的主要手段是行不通的。

注釋

①吳玉文：《1927-1937年南京國民政府經(jīng)濟政策述評》，《河南大學(xué)學(xué)報》1998年第5期。

②劉方?。骸睹駠鴷r期的經(jīng)濟研究》，《經(jīng)濟學(xué)家》1994年第4期。

③秦孝儀：《中華民國經(jīng)濟發(fā)展史》，（臺北）近代中國出版社1983年版，第143頁。

④袁世凱政府在民國歷史上應(yīng)歸為北洋政府時期，考慮到行文連貫性，作者不特別注明。

⑤⑥陸仰淵、方慶秋：《民國社會經(jīng)濟史》，中國經(jīng)濟出版社1991年版，第109頁。

⑦中國第二歷史檔案館編：《中華民國史檔案資料匯編》第四輯，江蘇古籍出版社，第1469頁。

⑧中國第二歷史檔案館編：《中華民國史檔案資料匯編》第四輯，江蘇古籍出版社，第1156頁。

⑨《國民政府檔案一》(2)，2450卷，中國第二歷史檔案館藏。

⑩秦孝儀：《中華民國經(jīng)濟發(fā)展史》，（臺北）近代中國出版社1983年版，第396頁。

(11)虞寶棠：《國民政府與民國經(jīng)濟》，華東師大出版社1998年版，第101頁。

(12)虞寶棠：《國民政府與民國經(jīng)濟》，華東師大出版社1998年版，第101頁。按：此處1公分相當(dāng)于1克。

(13)中國第二歷史檔案館等合編：《中華民國金融法規(guī)選編》（上），1989年版，第381頁。

(14)虞寶棠：《國民政府與民國經(jīng)濟》，華東師范大學(xué)出版社1998年版，第104頁。

(15)陸仰淵、方慶秋：《民國社會經(jīng)濟史》，中國經(jīng)濟出版社1991年版，第336頁。

(16)石柏林：《凄風(fēng)苦雨中的民國經(jīng)濟》，河南人民出版社1993年版，第90頁。

(17)中國第二歷史檔案館編：《中華民國史檔案資料匯編》第五輯，江蘇古籍出版社，第179頁。

(18)虞寶棠：《國民政府與民國經(jīng)濟》，華東師范大學(xué)出版社1998年版，第107頁。

(19)余捷瓊：《中國的新貨幣政策》，商務(wù)印書館1937年版，第224-225頁表。

(20)中國第二歷史檔案館等合編：《中華民國金融法規(guī)選編》（上），1989年版，第403頁。

(21)中國第二歷史檔案館編：《中華民國史檔案資料匯編》第五輯，江蘇古籍出版社，第213頁。

(22)秦孝儀：《中華民國經(jīng)濟發(fā)展史》，（臺北）近代中國出版社1983年版，第700頁。

(23)楊陰浦：《中國金融研究》，商務(wù)印書館1936年版，第16頁。

(24)孫?。骸吨袊?jīng)濟通史》，中國人民大學(xué)出版社2000年版，第1026頁。

(25)中國人民大學(xué)經(jīng)濟史研究室編：《中國近代國民經(jīng)濟史參考資料》（二），1962年版，第313頁。

(26)費正清著、章建剛等譯：《劍橋中華民國史》（第二部），上海人民出版社1992年版，第178頁。

(27)楊蔭溥：《民國財政史》，中國財政經(jīng)濟出版社1985年版，第217頁。