導(dǎo)語：滲析次貸危機(jī)與我國經(jīng)濟(jì)調(diào)整一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要

論文從對次貸危機(jī)的認(rèn)識及其在實(shí)際企業(yè)改革應(yīng)用等方面展開討論．首先論述了應(yīng)用分析次貸危機(jī)的必要性和現(xiàn)實(shí)意義；其次從危機(jī)的發(fā)展史、功能、特點(diǎn)等方面對經(jīng)濟(jì)調(diào)整做了詳細(xì)的介紹。論文以次貸危機(jī)對中國各企業(yè)的影響為例，論述了其在中國企業(yè)發(fā)展與調(diào)整其戰(zhàn)略的應(yīng)用．最后，總結(jié)了分析次貸危機(jī)理論之后，中國如何調(diào)整整體經(jīng)濟(jì)策略，盡快實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

關(guān)鍵字:次貸危機(jī)利率調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)防范

一、次貸危機(jī)產(chǎn)生原因

次貸危機(jī)，全稱次級房貸危機(jī)(SubprimeLendingCrisis)，是指隨著美國住房市場的降溫以及短期利率提高，次級抵押貸款的還款利率大幅上升。同時(shí)，購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。

引起美國次級抵押貸款市場風(fēng)暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫。次級抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。

利息上升，導(dǎo)致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對銀行貸款的收回造成影響的危機(jī)。

在美國，貸款是非常普遍的現(xiàn)象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。當(dāng)?shù)厝撕苌偃钯I房，通常都是長時(shí)間貸款?？墒俏覀円仓?，在這里失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象。這些收入并不穩(wěn)定甚至根本沒有收入的人，他們怎么買房呢？因?yàn)樾庞玫燃夁_(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，他們就被定義為次級信用貸款者，簡稱次級貸款者。

由于之前的房價(jià)很高，銀行認(rèn)為盡管貸款給了次級信用貸款者，如果貸款者無法償還貸款，則可以利用抵押的房屋來還，拍賣或者出售后收回銀行貸款。但是由于房價(jià)突然走低，貸款者無力償還時(shí)，銀行把房屋出售，但卻發(fā)現(xiàn)得到的資金不能彌補(bǔ)當(dāng)時(shí)的貸款+利息，甚至都無法彌補(bǔ)貸款額本身，這樣銀行就會在這個(gè)貸款上出現(xiàn)虧損。

一個(gè)兩個(gè)貸款者出現(xiàn)這樣的問題還好，但由于分期付款的利息上升，加上這些貸款者本身就是次級信用貸款者，這樣就導(dǎo)致了大量的無法還貸的貸款者。正如上面所說，銀行收回房屋，卻賣不到高價(jià)，大面積虧損，引發(fā)了次債危機(jī)。

引起美國次級抵押貸款市場風(fēng)暴的直接原因是：美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫。次級抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。

美國次級抵押貸款市場通常采用固定利率和浮動利率相結(jié)合的還款方式，即：購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動利率償還貸款。

在2006年之前的5年里，由于美國住房市場持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發(fā)展。

隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí)，住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。

二、次貸危機(jī)帶來的經(jīng)濟(jì)影響

（一）對中國經(jīng)濟(jì)的影響

1.對我國出口將造成不利影響

受次貸危機(jī)影響,世界經(jīng)濟(jì)增長速度會適當(dāng)放緩。美國作為中國第二大出口貿(mào)易國,次貸危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退必然也將影響到中國貿(mào)易。研究數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)增長速度放緩1%，我國出口增速就會放緩6%。因此，從理論上看,次貸危機(jī)將對我國出口商品產(chǎn)生不利影響。但對不同出口商品的影響要具體分析。例如,雖然有次貸危機(jī),拖累了需求,但對美國人的日常消費(fèi)影響有限。尤其是中國商品以日用消費(fèi)品為主,這些商品物美價(jià)廉。在美國發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī),人民生活水平下降的情況下,可能有更多的美國人選擇中國商品以替代別國的高檔高價(jià)商品。正如2000年美國經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),不僅沒有影響中國商品出口,反而價(jià)廉物美的商品大受歡迎,中國對美出口有增無減。

2.會加劇對人民幣升值的壓力

從國際金融市場上看,由于中國金融市場對外開放程度日益增強(qiáng),中國金融市場業(yè)務(wù)可能會受到一定的影響。次貸危機(jī)使美元疲軟態(tài)勢加劇,美元持續(xù)貶值,將進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力。據(jù)統(tǒng)計(jì),到2008年3月4日,人民幣與美元的匯率已達(dá)到7.1175元兌1美元,較2007年7月底的7.5737元兌1美元升值超過了6%。人民幣升值雖然使得我國微觀主體購買力提高，但確阻礙了出口的發(fā)展。由于人民幣升值,中國出口商品的國際競爭力下降,導(dǎo)致我國出口的下降。上海美國商會和美國博思艾倫咨詢公司的聯(lián)合調(diào)查報(bào)告認(rèn)為,半數(shù)以上的在華外國廠商都認(rèn)為,我國正在失去對越南和印度等其他低成本國家的競爭優(yōu)勢,而人民幣升值使出口產(chǎn)品成本增加是主要原因。

（二）對其他國家經(jīng)濟(jì)的影響

根據(jù)通常的情況，一個(gè)家庭最大的支出是購房和教育投入。后者相對來說比較固定，而前者則受政策以及市場的影響較大。一旦還款額度增大，那家庭日常開銷的預(yù)算就會削減。海關(guān)總署公布的最新統(tǒng)計(jì)也似乎印證了這一點(diǎn)——2月份我國貿(mào)易順差為85.55億美元，是自2007年10月以來連續(xù)第五個(gè)月下降。在企業(yè)面臨人民幣升值、國內(nèi)勞動力成本上升壓力的同時(shí)，這場來自美國的“流感”已經(jīng)讓不少中小企業(yè)出現(xiàn)了“感冒”的癥狀。

始于美國的次貸危機(jī)幾乎席卷全球，從金融機(jī)構(gòu)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，動蕩的環(huán)境讓市場始終處于高度緊張狀態(tài)。與美國關(guān)系甚密的歐洲，一段時(shí)間以來也遭受著經(jīng)濟(jì)損傷及通貨膨脹高企的雙重壓力，而其中同樣金融機(jī)構(gòu)云集的英國備受市場關(guān)注。

最新數(shù)據(jù)顯示，英國7月制造業(yè)活動萎縮，經(jīng)濟(jì)下滑趨勢加??；另一方面，英國6月通脹水平創(chuàng)16年最高，且有繼續(xù)上升之勢。英國駐上?？傤I(lǐng)事館對英投資中國區(qū)主管萬博文（BobManning）在接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》專訪時(shí)表示，英國經(jīng)濟(jì)會比其他歐洲國家恢復(fù)得更快，次貸危機(jī)的爆發(fā)和蔓延正在給中國企業(yè)創(chuàng)造更多機(jī)會。

然而世界能不能離開“中國制造”呢？答案是否定的。暢銷書《離開中國制造的一年》里，作者薩拉向我們展示了在這場冒險(xiǎn)中，她不得不讓兒子穿68美元的“意大利”鞋；為該選人道的“中國制”捕鼠器還是非人道的“美國制”捕鼠器而掙扎。顯然，在日常消費(fèi)品的選擇上，價(jià)廉物美是所有人的選擇。而中國企業(yè)出口到美國的產(chǎn)品中，絕大多數(shù)正是玩具、服裝和日用品等產(chǎn)品。也就是說，這場次貸危機(jī)盡管讓美國消費(fèi)者花錢更謹(jǐn)慎了，但對于“中國制造”的產(chǎn)品而言，反而可能是一個(gè)新的機(jī)遇。

三、次貸危機(jī)下的經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整

（一）匯率機(jī)制的調(diào)整

從導(dǎo)火索看，現(xiàn)在美國的經(jīng)濟(jì)衰退和全球經(jīng)濟(jì)的下滑，是上世紀(jì)70年代的石油危機(jī)、1990～1991的調(diào)整以及2001年網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅的結(jié)合版。考察美國的100年來的房價(jià)波動，扣除物價(jià)的影響，在90多年的時(shí)間里，美國的房價(jià)幾乎就是一道直線，只是到近7－8年才開始大幅上漲，因此這一次的房地產(chǎn)的泡沫在歷史上都是比較大的，經(jīng)濟(jì)的調(diào)整程度也必然更為劇烈。如果美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持續(xù)衰退，美國政府繼續(xù)采取大量發(fā)行美元的政策來刺激經(jīng)濟(jì)，那么，就可能會導(dǎo)致美元的大幅貶值，從全球范圍來看，現(xiàn)存的主要盯住美元的、實(shí)行管制的匯率體系會可能會面臨空前的壓力，正如布雷頓森林體系在70年代出現(xiàn)崩潰那樣，都是由于美國的雙赤字、經(jīng)濟(jì)衰退、金融危機(jī)。如果匯率制度發(fā)生重大改變，美元無法承擔(dān)這一歷史責(zé)任，因?yàn)殡m然美元是全球貨幣，但美聯(lián)儲還是一個(gè)地區(qū)央行，它不承擔(dān)全球化的責(zé)任，這就導(dǎo)致了全球金融市場更大的動蕩。為此，人民幣匯率機(jī)制應(yīng)當(dāng)更為靈活，降低與美元的直接關(guān)聯(lián)，同時(shí)注重美元可能出現(xiàn)的貶值趨勢及其對港幣等匯率的影響。

（二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整

對中國金融市場而言，盡管幾大商業(yè)銀行都參與了對“兩房”和雷曼兄弟相關(guān)債券的投資，但由于中國金融機(jī)構(gòu)投資購買的美國次級債券總量不多，短期內(nèi)次貸危機(jī)造成的直接沖擊較小。當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)深刻融入到全球經(jīng)濟(jì)體系中，美國金融市場的動蕩在房地產(chǎn)市場穩(wěn)定下來、進(jìn)而使得美國金融體系穩(wěn)定下來之前，都可能會難以持續(xù)。因此，中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)做好美國經(jīng)濟(jì)在較長時(shí)期內(nèi)低迷不振的準(zhǔn)備和預(yù)案，積極尋求內(nèi)需等新的增長點(diǎn)。美國和歐盟是中國最重要的貿(mào)易伙伴，尤其對于東部沿海出口導(dǎo)向型的地區(qū)來說，國外需求的下降將會影響企業(yè)的生產(chǎn)和銷售，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)增長。據(jù)花旗銀行測算，美國經(jīng)濟(jì)放緩1%，我國經(jīng)濟(jì)增長將放緩1.3%，如果美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期，中國經(jīng)濟(jì)將不可避免地進(jìn)行調(diào)整。從內(nèi)部來看，受國內(nèi)成品油、電力及初級能源價(jià)格的價(jià)格扭曲、工資上漲、高位運(yùn)行的PPI和CPI等多重因素的影響，中國經(jīng)濟(jì)面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的內(nèi)在壓力。如何應(yīng)對次貸危機(jī)和內(nèi)部因素的雙重壓力，確保中國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行和成功轉(zhuǎn)型，內(nèi)需的啟動等將成為關(guān)鍵因素。

四、結(jié)論

從已經(jīng)發(fā)生的情況可以看出，美國次貸危機(jī)不僅對美國、世界的金融、經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了重大沖擊，也已經(jīng)對我國經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性的影響。正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱近日在博鰲論壇上所指出的，美國次貸危機(jī)已經(jīng)對中國外貿(mào)和資金層面產(chǎn)生了重大影響。雖然目前缺少嚴(yán)密經(jīng)驗(yàn)分析的必要數(shù)據(jù)，但通過觀察和應(yīng)用簡單數(shù)據(jù)直接判斷，我們認(rèn)為，一年來美國次貸危機(jī)產(chǎn)生的實(shí)際影響要比當(dāng)初預(yù)測的要嚴(yán)重得多。到目前為止，次貸危機(jī)還沒有結(jié)束，甚至可以說對中國經(jīng)濟(jì)、金融的后續(xù)影響才剛剛開始，具體的影響還有待作進(jìn)一步的觀察和分析。但有兩點(diǎn)可以明確：一方面要防患于未然，重視和觀察由次貸危機(jī)引發(fā)的美國和世界金融經(jīng)濟(jì)波動的擴(kuò)散的方向、范圍和程度，以及對我國金融和經(jīng)濟(jì)影響的可能途徑及其后果，提前做好前瞻性的應(yīng)急準(zhǔn)備，把次貸危機(jī)的不利影響降到最小程度；另一方面，也要做好對過去分析、預(yù)測和政策等各方面的回顧、總結(jié)，分析和查找過去工作的成績和不足，為今后更好地做好金融風(fēng)險(xiǎn)的防范工作提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)支持。

參考文獻(xiàn)

[1]FranklinAllen.InternationalFinancialcrisis[J].Houghton:Mifflincompany,2007:46--52

[2]Jim.TheStudyofSino-AmericanRelation[M].NewYork,Addison-Wwsley,2005.

[3]陳雨露.國際金融.北京:中國人民大學(xué)出版社,2008:313-318

[4]徐光耀.金融危機(jī)與匯率制度調(diào)整[M].江蘇:江蘇科學(xué)教育出版社,2007:22--24

[5]全球聯(lián)手抗擊金融危機(jī)