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當(dāng)下，國內(nèi)外市場激烈競爭的背景下，創(chuàng)新成為了引領(lǐng)時(shí)展的驅(qū)動(dòng)力，支撐國家社會(huì)主義發(fā)展和建設(shè)。為了加快建設(shè)新時(shí)代創(chuàng)新型國家，黨的報(bào)告進(jìn)一步明確了創(chuàng)新在市場競爭力提升過程中的重要地位，在引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展過程中發(fā)揮著重要作用?？萍夹?a href="http://828857.com/lunwen/jinronglunwen/qiyerongzilunwen/201912/713430.html" target="_blank">中小企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為了時(shí)代創(chuàng)新、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵推動(dòng)力量。但目前大多數(shù)科技型中小企業(yè)在發(fā)展過程中由于規(guī)模小、擔(dān)保品不足等原因仍然面臨融資難的問題。因此，以此為入手點(diǎn)著重分析創(chuàng)業(yè)板科技型中小企業(yè)融資渠道、融資效率及對(duì)策建議，旨在為其提供可供選擇前進(jìn)的方向和發(fā)展路徑。

1科技型中小企業(yè)金融市場融資渠道

1.1創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板，與主板市場不同，它主要服務(wù)于中小微企業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)，為其融資和發(fā)展而設(shè)立，因此它又稱為二板市場。相比于主板市場來說，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的上市要求和條件更加寬松一些，主要根據(jù)企業(yè)的成立時(shí)間，資金數(shù)量，財(cái)報(bào)業(yè)績等進(jìn)行評(píng)估?？梢哉f，創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)準(zhǔn)入門檻低、投資風(fēng)險(xiǎn)高、監(jiān)管嚴(yán)格的股票市場，同時(shí)也是一個(gè)孵化科技型、初創(chuàng)及成長型新興企業(yè)的搖籃。1.2新三板。2006年，中國證券業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)正式允許非上市企業(yè)通過三板市場進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓，此后新三板市場逐漸發(fā)展形成起來。在新三板剛剛成立的2006年，掛牌公司僅有10家，過了5年的時(shí)間才積累到97家，發(fā)展初期增長緩慢。2013年將新三板擴(kuò)大至全國范圍并制定實(shí)施了一系列的配套政策，2014年國家正式推行金融市場做市商交易制度，2016年推出分層管理試行辦法，將三板市場細(xì)分為創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層（截止到2019年8月，基礎(chǔ)層8790家，創(chuàng)新層690家）。隨著新三板市場的不斷發(fā)展和完善，更多的企業(yè)、券商、投資機(jī)構(gòu)紛紛涌入，成為科技型中小企業(yè)發(fā)展的重要支撐。1.3科創(chuàng)板。科創(chuàng)板，又被人們稱為“四新板”，它是專門服務(wù)科技型、創(chuàng)新型中小企業(yè)的新興板塊。上海近年來一直在企圖構(gòu)建多層次資本市場，從而能夠從資金來源上支持創(chuàng)新型企業(yè)，而科創(chuàng)板就是在此背景下的產(chǎn)物之一?？苿?chuàng)板重點(diǎn)針對(duì)處于初創(chuàng)期但具有高成長潛力，且滿足有關(guān)規(guī)范性條件的科技型中小企業(yè)，解決其融資難問題。2019年6月13日，科創(chuàng)板正式開板，科創(chuàng)板首批公司于2019年7月22日上市，通過此方式全力推動(dòng)國家科技力量的發(fā)展，讓更多的中、小、微科技企業(yè)擁有上市融資渠道。

2科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板融資效率分析

由于創(chuàng)業(yè)板第一批受理的近三十家企業(yè)大多屬于小而精的公司，而且集中在高技術(shù)含量領(lǐng)域，為有效評(píng)價(jià)科技型中小企業(yè)融資效率問題，以2009年創(chuàng)業(yè)板第一批上市的科技型中小企業(yè)為研究對(duì)象，第一批創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)有28家，但是有3家轉(zhuǎn)型退市，因此本文主要分析剩下的25家科技型中小企業(yè)，并通過同花順軟件查找2009～2018年最近十年的公司年報(bào)，獲取相應(yīng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。2.1成長能力分析。2009年，創(chuàng)業(yè)板如期推出，當(dāng)時(shí)政府和市場認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板就是新經(jīng)濟(jì)的代表，該板塊上市條件最主要的要求就是成長性好。公司的成長性反映了其在一定時(shí)期的經(jīng)營狀況及發(fā)展?jié)摿?，是衡量公司成長速度的重要指標(biāo)。成長能力分析常見的指標(biāo)有營業(yè)總收入、營業(yè)收入增長率。從2009年第一批25家創(chuàng)業(yè)板樣本企業(yè)2009～2018年的營業(yè)收入增長率來看，基本上都處于波動(dòng)中穩(wěn)定的狀態(tài)，大多數(shù)企業(yè)能夠在創(chuàng)業(yè)板融資時(shí)保持原有的發(fā)展態(tài)勢，維持原有的營業(yè)收入水平，僅有小部分企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板融資后營業(yè)收入增長率明顯增高。這說明：一方面，科技型中小企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板融得的資金利用率不高，新產(chǎn)品投入生產(chǎn)后生產(chǎn)周期長，尤其是高科技產(chǎn)品研發(fā)封閉期久，短時(shí)期內(nèi)收入效應(yīng)還未實(shí)現(xiàn)；另一方面，科技型中小企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板融資后，拓展了新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，但是新業(yè)務(wù)開展并不順利，營業(yè)收入增速不明顯，成長性有待提升。2.2盈利能力分析。盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力是企業(yè)獲得的利潤相對(duì)于定額投入的資源、到期的收入而言的相對(duì)性概念。一家企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終可通過企業(yè)的盈利能力來反映，常見的分析指標(biāo)有凈資產(chǎn)收益率、凈利潤增長率等。從2009年第一批25家創(chuàng)業(yè)板樣本企業(yè)2009～2018年的凈利潤增長率來看，基本上都處于波動(dòng)狀態(tài)，大多數(shù)企業(yè)能夠在創(chuàng)業(yè)板融資時(shí)保持原有的發(fā)展態(tài)勢，維持原有的凈利潤增長水平，僅有小部分企業(yè)在近兩年凈利潤增長明顯下降。導(dǎo)致此現(xiàn)象產(chǎn)生的原因有：首先，科技型中小企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板融資后管理費(fèi)、銷售費(fèi)等成本費(fèi)用大大提高，導(dǎo)致企業(yè)的凈利潤增長放緩；其次，受到宏觀市場環(huán)境的影響，近幾年處于經(jīng)濟(jì)周期的低谷階段，發(fā)展受阻，使得企業(yè)凈利潤增長不明顯，甚至有部分企業(yè)凈利潤增長速度下降。2.3償債能力分析。償債能力是指企業(yè)用自己持有或控制的資產(chǎn)償還其債務(wù)基本能力。流動(dòng)性是企業(yè)經(jīng)營的三原則之一，而企業(yè)的流動(dòng)性包括基本的流動(dòng)性和充足的流動(dòng)性兩類?；镜牧鲃?dòng)性指的是企業(yè)能夠償還外在債務(wù)的能力、而充足的流動(dòng)性除了償還外在債務(wù)以外還包括提供適當(dāng)資金給資金需求者的能力。因此，一家企業(yè)能不能按時(shí)足額償還外在債務(wù)，是其經(jīng)營能力、財(cái)務(wù)狀況的重要標(biāo)志，也是其順利生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵要素。企業(yè)償債能力常見的測評(píng)指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等。從2009年第一批25家創(chuàng)業(yè)板樣本企業(yè)2009～2018年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來看，基本上都處于波動(dòng)中下降狀態(tài)，大多數(shù)企業(yè)能夠在創(chuàng)業(yè)板融資時(shí)保持較低的速動(dòng)比率和流動(dòng)比率。一般情況下，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率越高，企業(yè)償債承受能力越強(qiáng)，償債保證程度也越高。導(dǎo)致以上現(xiàn)象產(chǎn)生的原因是由于通過創(chuàng)業(yè)板融資后，科技型中小企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)少，而銀行貸款、對(duì)外擔(dān)保等流動(dòng)負(fù)債的增加，導(dǎo)致企業(yè)短期可變現(xiàn)的能力較弱。綜合來看，通過創(chuàng)業(yè)板融資一般需要評(píng)級(jí)、評(píng)估，聘請外部機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查等過程，時(shí)效性相對(duì)較差，科技型中小企業(yè)融資主體受到多方面制約因素，導(dǎo)致其融資效率低下。

3對(duì)策與建議

本文通過2009年創(chuàng)業(yè)板第一批上市的25家科技型中小企業(yè)為研究對(duì)象，分析其融資效率及原因，得出很多企業(yè)還有極大的提升空間的結(jié)論，改善科技型中小企業(yè)的融資環(huán)境在當(dāng)前顯得十分必要。3.1健全政府激勵(lì)機(jī)制。科技型中小企業(yè)的發(fā)展離不開政府的主導(dǎo)作用。首先，政府應(yīng)該建立長效穩(wěn)定的財(cái)政支持政策，簡化辦事程序，進(jìn)一步落實(shí)小型微型企業(yè)、高技術(shù)含量企業(yè)、先進(jìn)技術(shù)服務(wù)企業(yè)、科技孵化器企業(yè)等稅收優(yōu)惠政策，對(duì)符合要求的中小企業(yè)、科技孵化機(jī)構(gòu)等給予相應(yīng)的稅收減免支持。其次，進(jìn)一步健全并落實(shí)國家政府機(jī)構(gòu)相關(guān)部門對(duì)于科技型中小企業(yè)產(chǎn)品購買的相關(guān)法規(guī)政策。在同等購貨渠道條件下，國家機(jī)關(guān)部門與社會(huì)團(tuán)體采購時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先采購科技型中小企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的服務(wù)，解決科技型中小企業(yè)的產(chǎn)品銷貨，以此促進(jìn)科技型中小企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品投入市場并形成規(guī)模。3.2完善金融市場融資渠道。企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展離不開資金這一生產(chǎn)要素。一家企業(yè)能否在金融市場上順利獲得足額的資金，保持適當(dāng)流動(dòng)性，并且用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，對(duì)其自身在行業(yè)中競爭發(fā)展至關(guān)重要。因此，需要在金融市場方面適當(dāng)完善多層次資本渠道建構(gòu)，支持科技型中小企業(yè)融資。由于科技型中小企業(yè)往往沒有有價(jià)值的固定資產(chǎn)，缺乏資金擔(dān)保支持，難以向商業(yè)銀行順利獲得貸款，因此需要建立科技擔(dān)保機(jī)構(gòu)，將企業(yè)未來的收入貼現(xiàn)到現(xiàn)在，形成一種利潤擔(dān)保資產(chǎn)，再通過擔(dān)保的方式向放貸公司申請融資。3.3實(shí)施科技型人才吸引政策。在科學(xué)技術(shù)進(jìn)步發(fā)展長河中，最離不開的就是高技術(shù)人才。為了更好的在科技型中小企業(yè)發(fā)展過程中雇傭并留住人才，通過財(cái)政補(bǔ)貼、地方落戶、稅收支持等方面給予政策扶持，并且為他們制定科學(xué)合理的晉升計(jì)劃和通道，讓他們能夠在公司有強(qiáng)烈的歸屬感。另外還需要從學(xué)校這個(gè)人才培養(yǎng)源頭做起，鼓勵(lì)科技型中小企業(yè)與畢業(yè)院校建立定向的人才培養(yǎng)機(jī)制，建立訂單式的培養(yǎng)班，從高校層面支持畢業(yè)生到科技型中小企業(yè)就業(yè)，在培訓(xùn)費(fèi)和培訓(xùn)渠道等方面加大對(duì)員工的科技培訓(xùn)力度。3.4加強(qiáng)企業(yè)自身創(chuàng)新，提升競爭力。技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)在行業(yè)中提高競爭力，獲得有效競爭力的重要渠道，是其持續(xù)發(fā)展的源泉和不竭動(dòng)力，更是科技型中小企業(yè)增強(qiáng)發(fā)展能力、應(yīng)對(duì)市場競爭的必然選擇?？萍夹椭行∑髽I(yè)應(yīng)著眼當(dāng)下，認(rèn)清自身在社會(huì)中的重要地位，正確地分析自身的競爭優(yōu)勢和發(fā)展挑戰(zhàn)，及時(shí)做出內(nèi)部技術(shù)創(chuàng)新管理的總體目標(biāo)部署，為實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新管理目標(biāo)而做出謀劃和根本對(duì)策。時(shí)刻同行業(yè)內(nèi)先進(jìn)企業(yè)作對(duì)比，找出發(fā)展問題，革新思想，縮短與先進(jìn)大規(guī)模企業(yè)的差距。另外，還需要建立合理有效的內(nèi)部組織架構(gòu)，健全管理層體系，完善企業(yè)規(guī)章制度，聘任高技術(shù)人才，為自身技術(shù)革新，提高行業(yè)競爭力保駕護(hù)航。

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作者:趙科樂 單位:吉林省科技金融研究中心