導(dǎo)語：金融市場量化交易策略與風險一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：近年來，隨著外資金融機構(gòu)進入到中國，在發(fā)達國家市場占交易主要地位的量化交易方法，也給國內(nèi)金融市場投資結(jié)構(gòu)帶來了巨大的影響，所覆蓋金融產(chǎn)品包括外匯、權(quán)益市場等。隨著量化交易的普及，對金融市場產(chǎn)生了非常大的震撼作用。本文主要就金融市場量化交易策略與風險展開探討，旨在為有關(guān)專業(yè)投資者提供一定的指導(dǎo)和幫助。

關(guān)鍵詞：量化交易；交易策略；策略

風險量化交易實質(zhì)上就是一種科學的交易工具，而且其重點主要是通過對金融、統(tǒng)計等不同的學科知識的利用，然后精準的定制專門使用的投資策略，進而給出詳細的買賣點。正是基于量化交易具有高效率研究金融市場的優(yōu)勢，所以就被市商專業(yè)投資者廣泛的應(yīng)用。但需要注意的是，量化交易此種交易模式最顯著的缺點就是，如果指數(shù)往一個方向發(fā)生顯著變化，數(shù)量巨大且量化運算模式相似的量化基金會在同一時間段觸發(fā)，造成短時間內(nèi)指數(shù)價格大幅度向此方向發(fā)生變化。面對此情景，就非常有必要探討金融市場量化交易策略和風險，這對有效降低極端行情的發(fā)生有著至關(guān)重要的作用。

1.量化交易者參與角色

近年來，金融市場得到了翻天覆地的變化，尤其是發(fā)展較為先進的國家，更是有了明顯的轉(zhuǎn)變，即手工操盤的做市商、零散個人投資者正在悄然的被自動化套利者等所取代。其中，量化交易投資經(jīng)理管理資金等，通過對資產(chǎn)價格進行預(yù)測，然后做主動投資。自動做市商，通過對先進技術(shù)的應(yīng)用，然后對市場整體走向的潛心鉆研，可以更好地把握市場的走向。具體來講可以分為兩類，其中一類屬于持有牌照的做市商，另外一類屬于普通投資者身份，前者他們能夠從事較好的流動性優(yōu)化工作，為代客交易接入交易所，后者則是通過交易策略成功轉(zhuǎn)變?yōu)槭猩痰慕巧?，通過試盤等交易策略從市商流動性變化中獲取利益。但不管是何種角色，量化交易者都必須利用先進的技術(shù)和算法優(yōu)勢，從而為實現(xiàn)商業(yè)目標而獲取更明顯的優(yōu)勢。

2.量化交易的策略

2.1趨勢動量類策略。趨勢動量類策略的內(nèi)在含義主要是以市場均衡理論為根本，然后在一個事件發(fā)生后，市場將達到供需的新平衡，這個周期就形成了原始趨勢。在價格趨于平穩(wěn)階段，因為市場參與者所獲取的信息在時間上存在著一定的延遲，以及受到的情感上的影響，所以其價格一般來講就不會發(fā)生變化。量化投資者通過對統(tǒng)計手段的利用，然后充分的挖掘量價數(shù)據(jù)，從而以某些特別指定因子變化的概率分布為基礎(chǔ)，最終將某類資產(chǎn)價格計算出來，并通過對這些統(tǒng)計量和倉位管理算法的密切聯(lián)系來實施交易的策略。此種類型的算法和大部分數(shù)量化策略并無差異，其可以在把握好長尾風險的同時，借由長期交易來實現(xiàn)累積收益的目標。其根本內(nèi)涵在于經(jīng)濟中個體的從眾跟風心理，在現(xiàn)如今備受關(guān)注的行為金融學中，市場投資決策者在面對突然事件時，過于注重眼前信息的原理，在技術(shù)分析法中也有著非常高的使用概率。2.2均值回歸類策略。均值回歸策略有著較強的適用性，在動量策略中所提到的驅(qū)使會在相應(yīng)周期內(nèi)發(fā)生多頭行情或者空頭行情的現(xiàn)象，以此來對短期內(nèi)來回交易次數(shù)過多的情況實施改進，其根本內(nèi)涵在于價格需要和價值呈正比，從長遠分析來看價格始終圍繞著價值在來回發(fā)生變化，即存在長期偏離正常價格的可能性，大多數(shù)情況下會在相應(yīng)時間內(nèi)表現(xiàn)出基差收斂的特征。通過對此特征的利用，量化投資者不但能夠通過定價模型將資產(chǎn)長期價值的均值和價格偏離的情況計算出來，而且在超過一定閾值時通過做多或做空某資產(chǎn)價格的方法，從而等待其對價值的收斂。但因為在定價資產(chǎn)價格的過程中會受到不同原因的影響，所以配對交易，就自然而然地成為在實戰(zhàn)中應(yīng)用性非常強的一種交易策略。如在權(quán)益市場當中，將?？松梨诤透Ｌ亟M成風險中性的配對交易，在大宗商品交易場所中，可將玉米和大豆當成一組均值回歸的交易對象，假如其價格對比另一價格偏離大于閾值，賣出過高估計價格的資產(chǎn)并看好等價的價格低谷的資產(chǎn)，等待價差收斂?；緛碇v，套利策略也稱之為回歸型策略，如跨期等其實從根本來看都可以歸之為對標產(chǎn)品合約，創(chuàng)建配對交易組合，可以獲取廣泛的應(yīng)用，但由于交易機會如跨期等實質(zhì)上都屬于為尋找對標產(chǎn)品合約，建立配對交易組合，此類策略有著眾多的應(yīng)用，但因為交易機會暴露時間過短，所以就經(jīng)常需要借助技術(shù)的支持，以便可以加快交易的速度，從而在交易上占據(jù)絕對性的優(yōu)勢。2.3技術(shù)情緒。技術(shù)情緒策略，實質(zhì)上主要是通過行為金融學知識和技術(shù)方法的有機聯(lián)系，從而最大程度上尋找和發(fā)現(xiàn)市場中隱藏的基本規(guī)律，如期權(quán)市場通過對歷史平均水平相對變化的觀察，來將其作為市場情緒指標，然后再依據(jù)歷史基準水平的情況來評估市場情緒的情況。另外，針對限價訂單薄，高頻量交易者可實施進一步的研究，然后通過充分的挖掘眾多歷史訂單薄數(shù)據(jù)，從而預(yù)先推知多空博弈在未來一段周期內(nèi)所帶給市場價格的變化。此種交易主要應(yīng)用在市商中，做市商通過對價格的變現(xiàn)來實現(xiàn)盈利的目標。技術(shù)情緒類策略經(jīng)常是對某種情況的深層次挖掘，并無特殊規(guī)定的模式。雖然價格變化在整個過程中貫穿，但這并不代表價格并不存在缺口的情況，即一旦出現(xiàn)兩根相鄰k線的趨勢，就會發(fā)生上述的結(jié)果。此種缺口主要是指股的開盤價使K線圖發(fā)生空檔的情況，然后當成趨勢操作的信號，一旦發(fā)生跳空缺口回補就可清倉停止損失時停止盈利。

3.量化交易的風險

3.1在歷史數(shù)據(jù)的選用上容易出現(xiàn)幸存者偏差。由于權(quán)益投資市場中向外提供的公司股票數(shù)據(jù)，大部分是當前上市公司的股票，而在投資決策模型中，反而并沒有將一些未持續(xù)經(jīng)營公司作為訓(xùn)練數(shù)據(jù)輸入到其中，顯而易見，這是一種缺乏對關(guān)鍵步驟重視的表現(xiàn)，而如此一來，就出現(xiàn)了回溯測試和實盤交易兩者之間結(jié)果偏差的情況。3.2數(shù)據(jù)來源的風險。未來函數(shù)，在訓(xùn)練以往各時間段K線走勢圖時，需要注意的是，盡量不要出現(xiàn)將未知變量當成已知因子的情況，隨著數(shù)據(jù)獲取的區(qū)域越來越大，所以此種情況很難發(fā)現(xiàn)，由此就需要交易員增強對不同類型數(shù)據(jù)來源的認識。如，公司的年報季報、國家每年的CPI、GDP、基尼系數(shù)、恩格爾系數(shù)等，其審核后的時間均明顯后于統(tǒng)計描述時間，這樣的結(jié)果極易造成對特定時間的忽視。針對此種情況，就可以通過檢查清單來避免此種風險的發(fā)生。3.3擬合風險。在模型訓(xùn)練過程中，經(jīng)常會應(yīng)用到一些機器學習算法，但采取這些手段極易產(chǎn)生擬合風險，特別是在一些研究方向訓(xùn)練數(shù)據(jù)中比較少，所以就需要進一步提升模型的泛化能力。如參數(shù)項設(shè)置的越簡單，那么就預(yù)示著其模型也并無明顯的復(fù)雜性，有著非常高的泛化能力，不但如此，其算法欠擬合程度也會得到較好的改善，降低預(yù)測價格的能力，而這就離不開策略開發(fā)工作者的支持，依據(jù)模型的情況來尋找最佳的平衡點。3.4交易成本風險。事實上對于量化交易而言，手續(xù)費等交易成本對其有著不可或缺的作用，所以就非常有必要設(shè)置獨立的成本函數(shù)，然后評估每次開倉信號的預(yù)期收益和成本間的關(guān)系，過度的開倉會增加成本，而過于嚴格的開倉條件，則不可避免地會減少交易數(shù)量，進而導(dǎo)致交易頻率在整個交易中發(fā)生明顯地變化。其實，量化交易的本質(zhì)在于借由概率，最終對盈利情況進行統(tǒng)計，在小交易樣本下，產(chǎn)品的投資回報率更多情況下極易會受到長尾的干擾，致使預(yù)測無法順利地進行。3.5市場風格分形風險。交易策略的差異性，極易受到市場風格分形的影響，如均值回歸策略和趨勢跟蹤策略就是最好的例子，即前者在震蕩市中有著更為顯著的收益，而后者則更適宜于在牛市和熊市中。結(jié)束語隨著科技的迅速發(fā)展，由此使得交易方法也發(fā)生了巨大的改變，市場進化推進交易策略的更替，全新的交易方法對內(nèi)部外環(huán)境提出了非常高的要求?；诖耍谖覈鹑谑袌鲩_放日益進行的過程中，就需要資產(chǎn)管理企業(yè)等深入的認識量化交易的方法，并主動研究和學習先進國家市場的風險案例，爭取在全新市場競爭中占據(jù)絕對性的優(yōu)勢。從基本規(guī)律來講，量化交易方法對于提高市場透明度、價格發(fā)現(xiàn)能力以及資本配置效率都是非常有幫助的。量化交易對于市場而言是不可或缺的一種模式，在我國仍然有著極其大的發(fā)展空間，但因為一種狀態(tài)的長期存在極易會造成量化模式的同一化，如何在市場風格最明顯時做出最快的反應(yīng)，這對資本市場的穩(wěn)健發(fā)展有著決定性的作用。所以才去不同策略和模型一同運行必將是未來發(fā)展的主要方向。

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作者:魏平 單位:南京財經(jīng)大學