導(dǎo)語：中外投資銀行合作論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：發(fā)展證券市場(chǎng)直接融資、創(chuàng)新以股份公司為主體的現(xiàn)代企業(yè)制度迫切需要現(xiàn)資銀行的介入，可投資銀行在我國(guó)尚剛剛起步，如何盡快建立和完善我國(guó)的投資銀行體系已成為當(dāng)今我國(guó)理論界、政府管理當(dāng)局和實(shí)際工作部門面臨的嚴(yán)峻課題。對(duì)此，盡管理論界提出了不少觀點(diǎn)和主張，但加強(qiáng)中外投資銀行的合作不失為一條捷徑。本文嘗試性地分析了中外投資銀行合作的現(xiàn)狀及存在的主要問題，探討了發(fā)展中外投資銀行合作的原則與策略選擇。

關(guān)鍵詞：投資銀行；合作；國(guó)際化；并購重組

中圖分類號(hào)：F8309文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1000176X（2000）03004604

一、中外投資銀行合作的現(xiàn)狀與問題

由于受我國(guó)金融國(guó)際化程度和國(guó)內(nèi)投資銀行發(fā)展水平的制約，中外投資銀行的合作目前尚不可能大規(guī)模發(fā)展，但作為我國(guó)改革開放的必然結(jié)果，近年來其仍得到了一定的發(fā)展，并取得了可喜的成績(jī)。其中由中國(guó)建設(shè)銀行、摩根斯坦利公司、中國(guó)經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資擔(dān)保公司、新加坡政府投資公司和香港名力集團(tuán)投資組建的我國(guó)第一家完整意義上的投資銀行———中金公司便是中外合資投資銀行的成功先例。此外，雙方在組織承銷團(tuán)方面的合作發(fā)展也比較快，如：我國(guó)B股、H股、紅籌股、N股、ADRs和各種國(guó)際債券的發(fā)行和承銷主要都是采取中外投資銀行的方式來完成的。在合作基金方面，盡管尚無證券投資基金合作的先例，但產(chǎn)業(yè)投資基金合作卻得到了較快的發(fā)展。如始發(fā)于1989年由中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司、香港匯豐集團(tuán)及渣打集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)立的中國(guó)基金首期集資就達(dá)3900萬港元。不過與此同時(shí)中外投資銀行在合作中也暴露出許多問題，面臨著一系列的困難。

（一）缺乏合作的國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境

1我國(guó)總體經(jīng)濟(jì)股份制水平不高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展?jié)摿η芳?，再加上市?chǎng)疲軟、行政干預(yù)等，使得國(guó)際資本、技術(shù)、人力等資源向國(guó)內(nèi)滲透的深度和廣度不夠，國(guó)內(nèi)企業(yè)走向國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行投融資的能力更弱，致使中外投資銀行之間缺乏大規(guī)模、廣泛合作的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

2我國(guó)金融業(yè)尚不發(fā)達(dá)，國(guó)際化程度較低，對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入及其業(yè)務(wù)范圍還有嚴(yán)格的限制，人民幣資本項(xiàng)目?jī)稉Q尚未放開，金融業(yè)壟斷程度仍比較強(qiáng)等，在很大程度上既排斥了外國(guó)投資者的投資意愿，又阻礙了中外投資銀行的進(jìn)一步合作。

3我國(guó)在法律環(huán)境、稅收待遇、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度、資產(chǎn)評(píng)估和證券評(píng)級(jí)體系等方面都與國(guó)際慣例存在較大的差距，致使中外投資銀行間的合作缺乏法律基礎(chǔ)。

（二）國(guó)內(nèi)投資銀行實(shí)力不強(qiáng)，業(yè)務(wù)范圍狹窄，難以與外國(guó)著名的投資銀行進(jìn)行合作

我國(guó)投資銀行與國(guó)際知名投資銀行相比可謂“幼兒”與“成年”之差，無論在資本實(shí)力、人員素質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍，還是在經(jīng)營(yíng)管理水平、決策能力、業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)、國(guó)際信譽(yù)及運(yùn)用現(xiàn)代金融手段能力方面都不可同日而語。如目前我國(guó)券商的資產(chǎn)總額為1600億人民幣元，平均每家35億人民幣元，最大的申銀萬國(guó)證券公司注冊(cè)資金也不過132億人民幣元，而美林證券1996年底資產(chǎn)總額為65000億美元，相當(dāng)于我國(guó)券商資產(chǎn)總額的約300倍。在資本金方面外國(guó)券商也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國(guó)券商（見表1）。此外，在業(yè)務(wù)范圍方面也存在很大的差異，目前我國(guó)的投資銀行業(yè)務(wù)傳統(tǒng)，很少從事公司理財(cái)、企業(yè)顧問、資產(chǎn)管理和企業(yè)融資并購等現(xiàn)資銀行業(yè)務(wù)。表1中外券商資本額比較單位：億元券商野村證券美林公司大和證券所羅門兄弟公司申銀萬國(guó)華廈、國(guó)泰、南方等資本14067393732911328320713610資料來源：《中外券商比較及我國(guó)券商跨世紀(jì)的思考》，中國(guó)證券報(bào)，1998-12-3

（三）缺乏合作的國(guó)內(nèi)微觀基礎(chǔ)

中外投資銀行的合作應(yīng)該是建立在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)、規(guī)范并走向國(guó)際化的基礎(chǔ)上，但事實(shí)上，我國(guó)目前的證券市場(chǎng)不僅國(guó)際化和整體發(fā)展水平較低，且很不規(guī)范，主要表現(xiàn)在：

1國(guó)企股份制改造不規(guī)范，行政性“拉郎配”現(xiàn)象嚴(yán)重。

2上市企業(yè)國(guó)有股、法人股、社會(huì)公眾股人為分割，國(guó)有股、法人股無法上市流通，證券市場(chǎng)的運(yùn)作環(huán)境殘缺不全。

3發(fā)行、交易市場(chǎng)不規(guī)范。交易所與企業(yè)聯(lián)手作假；內(nèi)幕交易；聯(lián)手、自營(yíng)炒作；向投資者透支；挪用股民保證金；以及公款私炒現(xiàn)象非常普遍。

所有這一切不僅加劇了我國(guó)證券市場(chǎng)的動(dòng)蕩，也增加了投資銀行業(yè)務(wù)操作的難度，進(jìn)而影響了中外投資銀行的進(jìn)一步合作。

二、發(fā)展中外投資銀行合作的構(gòu)想

中外投資銀行的合作，作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融體制改革和國(guó)際化的產(chǎn)物，其在發(fā)展中必須堅(jiān)持如下兩個(gè)基本原則：

1立足于國(guó)內(nèi)，放眼于世界，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，互利共進(jìn)。即在合作中，國(guó)內(nèi)投資銀行應(yīng)力爭(zhēng)掌握主動(dòng)權(quán)，并在這個(gè)基礎(chǔ)上積極尋求國(guó)外資金實(shí)力雄厚、業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)、經(jīng)驗(yàn)豐富，且具有較高國(guó)際信譽(yù)的投資銀行作為合作伙伴（尤其是在建立中外合資投資銀行方面），以期通過合作來實(shí)現(xiàn)取長(zhǎng)補(bǔ)短，盡快提高自己的檔次；同時(shí)在國(guó)內(nèi)法律、政策許可的范圍內(nèi)盡可能地幫助國(guó)外投資銀行了解國(guó)內(nèi)企業(yè)上市、并購等方面的政策、信息，以利于其進(jìn)入國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)。

2與我國(guó)金融國(guó)際化同步，有計(jì)劃、有步驟、分階段進(jìn)行，即伴隨著我國(guó)金融對(duì)外開放程度的逐步加深，中外投資銀行的合作的形式應(yīng)從以利用證券市場(chǎng)籌集外資為目的而產(chǎn)生的中外投資銀行的松散型合作開始，逐漸過渡到建立中外合資投資銀行和組建中外合作投資基金。

在堅(jiān)持上述兩個(gè)基本原則的基礎(chǔ)上，目前主要應(yīng)做好以下幾個(gè)方面的工作：

（一）努力發(fā)展壯大國(guó)內(nèi)投資銀行，這是保證中外投資銀行平等合作和合作范圍進(jìn)一步擴(kuò)大的基礎(chǔ)

為此，首先，應(yīng)加速對(duì)國(guó)內(nèi)投資銀行進(jìn)行并購重組，使其走集團(tuán)化之路，這是世界許多著名投資銀行的成功之路，也是我國(guó)投資銀行增強(qiáng)其自身實(shí)力的最佳途徑。如CS第一波士頓公司，是于1934年由波士頓第一國(guó)民銀行證券部與大通哈里期證券公司合并組成；1946年，格林公司并入第一波士頓；1978年，第一波士頓與瑞士銀行簽訂了股權(quán)互持協(xié)議；1988年建立了全球投資銀行———CS第一波士頓集團(tuán)，從而躋身于世界超大型一流投資銀行行列。近些年來，西方發(fā)達(dá)國(guó)家投資銀行兼并浪潮更加高漲，各大券商紛紛采取行動(dòng)，或通過并購以自保，或通過跨國(guó)兼并擴(kuò)大規(guī)模，增加競(jìng)爭(zhēng)能力。如美林收購兆富成為當(dāng)今世界上最大的證券經(jīng)紀(jì)公司；而摩根斯坦利與迪恩威特（DeanWritter，Descover）合并則成為當(dāng)今世界上最大的投資銀行。在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的短短幾年里，國(guó)內(nèi)券商數(shù)量出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)，但同時(shí)業(yè)務(wù)單一重復(fù)，規(guī)模偏小，缺乏競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的情況也普遍存在，在國(guó)際、國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的情況下，以券商為主體的國(guó)內(nèi)投資銀行業(yè)的兼并重組將是大勢(shì)所趨。其次，應(yīng)努力拓寬國(guó)內(nèi)投資銀行的融資渠道，包括：（1）以資產(chǎn)抵押的方式發(fā)行長(zhǎng)期金融債券，這是一種較為典型的資產(chǎn)證券化融資手段，且對(duì)于我國(guó)券商來說最具可行性。因?yàn)槲覈?guó)證券市場(chǎng)是個(gè)發(fā)展中的新興市場(chǎng)，長(zhǎng)期前景必然看好，部分優(yōu)秀券商發(fā)行長(zhǎng)期金融債券，容易得到市場(chǎng)的認(rèn)同。同時(shí)這也是許多世界著名投資銀行擴(kuò)大其資金來源的慣常做法，如美林集團(tuán)、摩根斯坦利、萊曼兄弟三家公司在其資本總額中長(zhǎng)期借債分別高達(dá)79%、65%、80%，且其主要負(fù)債形式便是發(fā)行金融債券。（2）募股上市。即將券商改制成股份有限公司幕股上市，這是券商擴(kuò)大規(guī)模和解決資本實(shí)力不足的一種行之有效的方法和長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)，也是西方投資銀行的成功經(jīng)驗(yàn)。如早在1971年，美林公司（MerrillLynch）就成為第一家在紐約證券交易所掛牌的投資銀行。如今大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的證券公司也都是上市的股份有限公司。目前我國(guó)券商的投資主體普遍單一，券商發(fā)展受自身控股股東發(fā)展的影響較大，而通過向社會(huì)公眾募股上市，投資者的來源可擴(kuò)大到全國(guó)各領(lǐng)域。同時(shí)募股后券商的資產(chǎn)資本比例將有大幅度提高，其轉(zhuǎn)而可以以其凈資本作為抵押，大量發(fā)行金融債券。此外，券商還可以利用上市后的配股機(jī)制，得到長(zhǎng)期穩(wěn)定的后續(xù)資金來源。（3）適當(dāng)允許其向商業(yè)銀行融通資金。投資銀行與商業(yè)銀行的分業(yè)管理并不排斥投資銀行通過適當(dāng)?shù)姆绞綇纳虡I(yè)銀行融通資金，關(guān)鍵要看其是否會(huì)加劇證券市場(chǎng)的波動(dòng)，并進(jìn)而引起商業(yè)銀行信用危機(jī)。盡管歷次金融危機(jī)的爆發(fā)皆與信貸資金過度流入股市，引起股市泡沫，泡沫破滅進(jìn)而引起信用危機(jī)有關(guān)，但只要商業(yè)銀行能將其融給投資銀行的資金控制在適度的范圍內(nèi)，并采取相應(yīng)的防范風(fēng)險(xiǎn)的措施，危機(jī)還是可以避免的。事實(shí)上，在國(guó)外投資銀行與商業(yè)銀行的完全分離幾乎是不存在的，而且混業(yè)經(jīng)營(yíng)已是大勢(shì)所趨。在我國(guó)，目前盡管主張分業(yè)經(jīng)營(yíng)，但商業(yè)銀行仍可適當(dāng)向投資銀行融通資金，這樣既有利于緩解投資銀行的融資困難，又有利于提高商業(yè)銀行的資產(chǎn)效益。但融資必須嚴(yán)格堅(jiān)持“證券抵押，折價(jià)貸放”的原則，即商業(yè)銀行在向投資銀行貸放資金時(shí)，投資銀行必須提供超額的證券作為抵押，可考慮按證券現(xiàn)有價(jià)值80%左右進(jìn)行貸放，且時(shí)間不易太長(zhǎng)，以三個(gè)月之內(nèi)為宜。這樣可以說既不會(huì)引起股市泡沫，對(duì)商業(yè)銀行也沒什么風(fēng)險(xiǎn)。此外，在發(fā)展國(guó)內(nèi)投資銀行的過程中，還應(yīng)注重加速產(chǎn)品創(chuàng)新和人才培養(yǎng)，積極拓展業(yè)務(wù)范圍，盡快培養(yǎng)出一大批精通國(guó)際證券業(yè)務(wù)、熟悉國(guó)際證券市場(chǎng)操作和慣例的專門人才。

（二）規(guī)范國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)

所謂規(guī)范，就是法治，或者是合乎國(guó)際慣例，其本質(zhì)要求就是自始至終貫徹“公開、公正、公平”的原則。證券市場(chǎng)是投資銀行活動(dòng)的主要舞臺(tái)，證券市場(chǎng)的規(guī)范程度不僅會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)投資銀行業(yè)務(wù)的開展產(chǎn)生直接影響，而且會(huì)在很大程度上左右其國(guó)際化進(jìn)程。我國(guó)的證券市場(chǎng)在其運(yùn)行中已暴露出許多問題和缺陷，并直接制約著中外投資銀行合作的進(jìn)一步開展，因此，盡快對(duì)其加以規(guī)范已成為當(dāng)務(wù)之急。

1盡快完善證券法及其相關(guān)法律、法規(guī)和條例，加大執(zhí)法力度，建立一整套規(guī)范證券市場(chǎng)運(yùn)行的法律體系，這是保證我國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的基礎(chǔ)，也是中外投資銀行進(jìn)一步合作的重要保證。

2規(guī)范公司上市場(chǎng)制度。減少行政干預(yù)，嚴(yán)格按照新出臺(tái)的《證券法》的規(guī)定來確定發(fā)行證券的標(biāo)準(zhǔn)，細(xì)化發(fā)行證券的條件，使市場(chǎng)主體能夠根據(jù)各自的利益取向和對(duì)市場(chǎng)的判斷來決定證券發(fā)行與否及發(fā)行量、發(fā)行價(jià)格和發(fā)行方式等。同時(shí)政府管理部門應(yīng)嚴(yán)把發(fā)行公司的資格審查關(guān)，并對(duì)發(fā)行市場(chǎng)進(jìn)行定期的統(tǒng)計(jì)、分析和預(yù)測(cè)，確保其規(guī)范運(yùn)行。

3規(guī)范證券交易市場(chǎng)。為此，（1）應(yīng)把股市擴(kuò)容和解決“三股”并軌結(jié)合起來考慮，重點(diǎn)解決好刺激證券需求和國(guó)家股、法人股流通問題，同時(shí)應(yīng)盡快組建各種證券投資基金，以穩(wěn)定我國(guó)證券市場(chǎng)。（2）應(yīng)規(guī)范證券市場(chǎng)管理體系，加強(qiáng)我國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的權(quán)利，加大管理力度。（3）應(yīng)加強(qiáng)證券業(yè)的自律管理。通過證交所的場(chǎng)內(nèi)自律管理、證券業(yè)協(xié)會(huì)的場(chǎng)外自律監(jiān)管以及券商的自我控制，積極發(fā)揮自律性管理機(jī)構(gòu)對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管的重要作用。

（三）完善中外投資銀行合作的政策環(huán)境

我國(guó)目前金融國(guó)際化程度不高，對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入國(guó)內(nèi)及其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍還有較多的限制，對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)和證券市場(chǎng)的監(jiān)管方式與內(nèi)容與國(guó)際慣例還存在很大差異，從而在很大程度上限制了中外投資銀行合作的正常開展，因此，根據(jù)我國(guó)宏觀、微觀經(jīng)濟(jì)的承受能力，逐步地放松金融管制，減少行政干預(yù)，加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管，優(yōu)化中外投資銀行合作的政策環(huán)境，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化和中外投資銀行合作向縱深發(fā)展將起著積極的作用。

1逐步放松對(duì)人民幣資本項(xiàng)目的管制，提高我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化程度。證券市場(chǎng)是一國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表，證券市場(chǎng)的繁榮在很大程度上可以刺激一國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮，而開放證券市場(chǎng)，放松對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的限制，能夠促進(jìn)一國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，從而加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。東南亞金融危機(jī)爆發(fā)以來，國(guó)內(nèi)理論界和實(shí)際部門中許人都認(rèn)為應(yīng)該延緩金融領(lǐng)域的開放，尤其是證券市場(chǎng)對(duì)外開放的步伐。實(shí)際上，東南亞金融危機(jī)的爆發(fā)有超越經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的對(duì)外過度開放因素，但總的來看，主要原因還是本身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的問題，包括對(duì)外經(jīng)濟(jì)比例關(guān)系失調(diào)、某些宏觀經(jīng)濟(jì)變量管理不當(dāng)?shù)?。我?guó)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)政策等方面與這些國(guó)家和地區(qū)有許多不同，特別是自1993年開始的宏觀調(diào)控政策，對(duì)混亂的金融秩序、過熱的房地產(chǎn)市場(chǎng)以及證券、期貨市場(chǎng)進(jìn)行的整頓，已取得了顯著成效。目前我國(guó)金融體系與證券市場(chǎng)存在的不是信息開放過度，而是金融壟斷、競(jìng)爭(zhēng)不充分所導(dǎo)致的運(yùn)行效率低下、管理體制落后。所以，我們應(yīng)從實(shí)際出發(fā)，解放思想，積極面對(duì)挑戰(zhàn)，同時(shí)采取謹(jǐn)慎、漸進(jìn)的態(tài)度和方式，穩(wěn)步推進(jìn)證券市場(chǎng)的對(duì)外開放，從而為中外投資銀行的進(jìn)一步合作創(chuàng)造良好的運(yùn)作環(huán)境。

2減少行政干預(yù)，加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管，優(yōu)化中外投資銀行合作的政策環(huán)境。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)國(guó)際化程度的逐步加深，監(jiān)管本身也要國(guó)際化。由于各國(guó)法律體系、會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、市場(chǎng)發(fā)展水平均不相同，在對(duì)各自市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管的手段與內(nèi)容上也存在很大差異，因此，對(duì)于我國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)、企業(yè)進(jìn)入國(guó)外證券市場(chǎng)和境外機(jī)構(gòu)企業(yè)進(jìn)入國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)，需要建立一種合作的監(jiān)管機(jī)制，以更好地保護(hù)投資者、籌資者和中介機(jī)構(gòu)的利益。

（四）正確處理好中外投資銀行合作與國(guó)內(nèi)金融安全的關(guān)系

中外投資銀行的合作，對(duì)我國(guó)來說既是機(jī)遇，又是挑戰(zhàn)。從積極方面來看，中外投資銀行的合作有助于我國(guó)引進(jìn)更多的國(guó)外資金，先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)管理方法、經(jīng)驗(yàn)以及新金融產(chǎn)品等，從而可以推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)的規(guī)范化、國(guó)際化和國(guó)內(nèi)投資銀行體系的盡快建立，以及經(jīng)濟(jì)、金融體制向縱深發(fā)展。但是也應(yīng)該看到，在我國(guó)目前金融宏觀調(diào)控和微觀運(yùn)行均不夠完善的情況下，中外投資銀行合作的過度發(fā)展同樣會(huì)給我國(guó)金融業(yè)帶來一定的挑戰(zhàn)，對(duì)我國(guó)金融安全構(gòu)成一定的威脅，具體表現(xiàn)為：

1增加我國(guó)金融宏觀調(diào)控的難度。金融政策主要包括匯率政策、利率政策和信貸政策等內(nèi)容，當(dāng)一國(guó)金融國(guó)際化程度比較高時(shí)，其匯率政策、利率政策和信貸政策的調(diào)節(jié)效應(yīng)將在很大程度上為相應(yīng)的國(guó)際資本流動(dòng)效應(yīng)所抵消，從而使其金融調(diào)控的難度大大增強(qiáng)。中外投資銀行的合作無疑將極大地推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)乃至整個(gè)金融領(lǐng)域的國(guó)際化進(jìn)程，同時(shí)也使我國(guó)的金融宏觀調(diào)控面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

2增強(qiáng)國(guó)際游資對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的沖擊。國(guó)際游資是無孔不入的，哪里有利可圖，它就流向那里，沒有任何國(guó)家可以筑起一道防護(hù)網(wǎng)，而不受國(guó)際游資的影響，不過一國(guó)受國(guó)際游資的影響程度則與其金融國(guó)際化程度正相關(guān)。中外投資銀行合作的發(fā)展一方面將使我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化程度將逐步加深；同時(shí)更多的國(guó)際游資將以隱蔽的形式，通過中外投資銀行流入國(guó)內(nèi)，從而對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，尤其是證券市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定構(gòu)成威脅。

3國(guó)內(nèi)投資銀行的發(fā)展將受到一定的沖擊。近年來，雖然我國(guó)投資銀行得到了一定的發(fā)展，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，仍存在著很大的差距，無論是在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上，還是在國(guó)際證券市場(chǎng)上，甚至是在中外投資銀行合作中，我國(guó)投資銀行都處于明顯的弱勢(shì)，加之國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)和金融監(jiān)管體系尚不健全，在這種情況下，過多地引進(jìn)國(guó)外投資銀行或與其進(jìn)行過度地合作，很可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)年幼的投資銀行業(yè)構(gòu)成一定的威脅，甚至將其扼殺在搖藍(lán)之中。

總之，中外投資銀行合作的發(fā)展，既將有力地推動(dòng)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)和投資銀行業(yè)的發(fā)展，又將給國(guó)內(nèi)金融安全帶來一定的威脅，問題的關(guān)鍵是掌握適當(dāng)?shù)亩?，即中外投資資銀行合作的發(fā)展程度應(yīng)始終與我國(guó)金融國(guó)際化的程度相一致。為此，在發(fā)展中外投資銀行合作的過程中，應(yīng)注意如下問題：1穩(wěn)步開放國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)。2有步驟、分階段地發(fā)展中外投資銀行間的合作。3加強(qiáng)監(jiān)管，增強(qiáng)防范金融危機(jī)的能力。