導語：風險投資法律環(huán)境研究論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：風險投資需要良好的法律環(huán)境。本文總結美國以立法形式促進風險投資發(fā)展的成功經(jīng)驗，然后剖析我國目前制約風險投資發(fā)展的法律障礙，在此基礎上提出必須及時建立健全法律體系及制，促進風險投資發(fā)展，包括制定《中華人民共和國風險投資法》和《中華人民共和國有限合伙企業(yè)法》，并修改相關的法律法規(guī)。

關鍵詞：高新技術企業(yè)、風險投資、法律法規(guī)

一個良好的法律環(huán)境是人們熱心利用資源、創(chuàng)建財富的前提條件。風險投資作為一種帶有金融運作特點的特殊投資行為，對法律環(huán)境有著更高的要求。本文擬從法律角度，針對當前我國發(fā)展高新技術企業(yè)風險投資的實際情況，結合西方發(fā)達國家主要是美國的經(jīng)驗，提出一些看法。

一、美國以立法推動風險投資發(fā)展的經(jīng)驗及其啟示

從西方發(fā)達國家尤其是美國發(fā)展高新技術企業(yè)風險投資的經(jīng)驗看，比較完善的法律法規(guī)制度，是促進高科技發(fā)展的重要前提條件。

美國是風險投資的發(fā)源地。1946年美國哈佛大學商學院教授喬治？多里特（GeorgeDoriot）和波士頓聯(lián)邦儲備銀行行長拉爾夫？弗蘭德斯（RalphFlanders）等人成立了美國研究與發(fā)展公司（AmericanResearch&DevelopmentCorporation），標志著現(xiàn)代風險投資業(yè)的誕生。此后，隨著美國高新技術發(fā)展對資金需求的不斷增長，風險投資在美國得到了迅速發(fā)展。二十世紀六十年代，在美國《小企業(yè)投資公司法》的促進下，一些保險公司和金融機構加入了風險投資的行列，但風險投資規(guī)模還不大。七十年代后期，由于電子技術特別是計算機技術的迅速發(fā)展，日益增多的大公司、大銀行和各種民間基金組織開始涉足高新技術風險投資業(yè)，從事與電子信息等高技術相關的研究開發(fā)活動，從而有力地促進了美國高新技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。進入八十年代后，由于政府的稅制改革和高新技術企業(yè)的蓬勃發(fā)展，美國的風險投資額大幅度增加。美國經(jīng)濟發(fā)展的歷程表明，風險投資在促進高新技術發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用，在推動經(jīng)濟增長方面功不可沒。在美國，風險投資資本和風險投資家成為經(jīng)濟生活的流行語，將美國經(jīng)濟的快速增長歸因于技術的進步和高科技的蓬勃發(fā)展是全球經(jīng)濟界的共識，而風險投資也被譽為美國經(jīng)濟增長的“秘密武器”。

縱觀美國發(fā)展風險投資的歷程，經(jīng)驗與教訓都有，當然經(jīng)驗為多。在六十年代以前，資金來源以富有的個人和家庭為主。1958年，美國國會頒發(fā)了《小企業(yè)投資公司法》，并授權小企業(yè)管理局制定和實施小企業(yè)投資公司計劃，其主要目的是通過設立政府風險投資公司，引導民間資金投向風險企業(yè)，促進美國風險投資業(yè)的發(fā)展。經(jīng)小企業(yè)管理局批準的小企業(yè)投資公司，可享受政府低息貸款和稅收優(yōu)惠。該法規(guī)頒布之后，一些小企業(yè)投資公司紛紛成立，但由于小企業(yè)投資公司可以從小企業(yè)管理局得到極低利率的貸款，使得很多小企業(yè)投資公司沒有把資金投向高科技風險企業(yè)，而是以高利息的形式向那些能夠帶來現(xiàn)金流人的企業(yè)提供債權融資獲利。此外，小企業(yè)投資公司由于得到了政府的特殊稅收優(yōu)惠政策，因而缺少有效的激勵和約束機制，不能吸引高素質的投資經(jīng)理。因投資經(jīng)理素質不高、專業(yè)水平低和管理不善經(jīng)常招致投資的失敗。為此，美國國會通過了一項立法，賦予小企業(yè)管理局更廣泛的執(zhí)法和監(jiān)督權，以加強對小企業(yè)投資公司的審計和管理，但這些措施并未扭轉小企業(yè)投資公司衰敗的局面。由此可見，即使在美國，具備如此良好的商業(yè)環(huán)境和市場機制的前提下，政府直接投資“開店”的辦法也不是促進風險投資業(yè)發(fā)展的理想辦法。盡管如此，《小企業(yè)投資公司法》還是為美國小企業(yè)可能獲得風險投資資金奠定了基礎。

為了促進風險投資的發(fā)展，1974年美國國會修訂了《有限合伙法》，并且從1978年到1981年，美國國會連續(xù)通過了5個重要法案。這5個法案分別是：1978年《賦稅法》，為股權投資提供資本收益稅激勵，資本收益稅從49.5％降至28％，從而使資本投入較前一年增加5.56億美元；1979年（（ERISA的“審慎人”條款規(guī)定），允許養(yǎng)老金進入更高風險的投資，包括從事風險投資；1980年《小企業(yè)投資促進法》，將風險投資公司重新定義為企業(yè)發(fā)展公司，免除其SEC登記手續(xù)、定期匯報要求，并放寬其他限制，給予投資者更多的靈活性；1980年《ERISA的“安全港”條款規(guī)定》，聲明風險基金經(jīng)理可以不作為基金中養(yǎng)老金的擔保人，極大地降低了風險投資家吸納養(yǎng)老金的風險；1981年《經(jīng)濟恢復稅法》，進一步將資本收益稅從28％降至20％，致使當年資本投入加倍至13億美元。這5個法案的頒布，尤其是允許養(yǎng)老金進入風險投資領域，意義重大。由于受到1974年《雇員退休收入保障法》（TheEmployeeRetirementIncomeSecurityAct即ERISA）關于“審慎人”（Prudentman）條款的制約，美國的養(yǎng)老基金被長期禁止投資于小的或新興的企業(yè)所發(fā)行的證券及創(chuàng)業(yè)基金。這實際上是阻礙這一時期美國風險投資業(yè)的重大法律障礙。為此，美國國會于1979年開始對ERISA關于“審慎人”的條款進行修改。修改以后的法律規(guī)定，只要不威脅整個投資組合的安全，允許養(yǎng)老基金參與更高風險的投資，包括對新興的風險企業(yè)的投資。這項規(guī)定出臺以后，大量養(yǎng)老基金涌人風險投資業(yè)。到九十年代，美國國會更加放寬了對養(yǎng)老基金的投資限制，美國每年風險資本新籌集額也得到了持續(xù)穩(wěn)步增加。更有意義的是，這直接導致了美國的有限合伙制度在風險投資領域中的主導地位，因為在美國，稅法不將有限合伙企業(yè)視為納稅實體，從而有效地消除了投資者對雙重納稅的恐懼，極大地提高了投資熱情和收益期望值。

為了進一步適應社會發(fā)展的需要，政府于1992年通過《小企業(yè)股權投資促進法》，針對以前小企業(yè)投資法等法案作了改進，主要內容是政府為從事股權類投資的小企業(yè)投資公司提供公開發(fā)行長期債券擔保；1993《信貸擔保法案》，允許銀行向風險企業(yè)貸款所占項目總投資的比例增大，并可在企業(yè)破產(chǎn)時拍賣風險企業(yè)的資產(chǎn)。為了保護高技術領域的知識產(chǎn)權，美國在軟件、信息、生物、新材料等領域的知識產(chǎn)權保護的法律也及時制定，如1984年《半導體芯片保護法》、《半導體集成電路配置法》和1993年《高性能計算機與高速網(wǎng)絡應用法》等，很好地保護了高新技術企業(yè)創(chuàng)業(yè)者的利益。

從美國風險投資的發(fā)展經(jīng)驗教訓中可見，政府直接投資的方式有一定成效，但決非成功之舉，而政府積極以立法形式促進風險投資發(fā)展，及時清除發(fā)展風險投資的法律障礙，法律制度隨著時代的前進而發(fā)展、更新是其經(jīng)驗所在，也正是對我國發(fā)展風險投資的啟示。

二、我國風險投資法律方面存在的制約因素

我國的風險投資開始于二十世紀八十年代中期。1985年，中共中央在《關于科學技術體制改革的決定》中指出：“對于變化迅速、風險較大的高技術開發(fā)工作，可以設立創(chuàng)業(yè)投資給予支持。”同年9月，國務院批準成立了我國第一家風險投資公司一一中國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司（簡稱公司），這是一家專營風險投資的全國性金融機構。1991年國務院在《國家高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)若干政策的暫行規(guī)定》中指出：“有關部門可以在高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)建立風險投資基金，用于風險較大的高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)。條件成熟的高新技術開發(fā)區(qū)可創(chuàng)辦風險投資公司。”這標志著風險投資在我國已受到政府的高度重視。1996年我國頒布實施《中華人民共和國促進科技成果轉化法》，該法第21條以法律條文的形式對我國的風險投資加以規(guī)定，該法第24條規(guī)定國家鼓勵設立科技成果轉化基金或者風險基金。1998年3月，民建中央在全國九屆政協(xié)一次會議上提出了《關于盡快發(fā)展我國風險投資事業(yè)的提案》，被列為政協(xié)“一號提案”，在社會各界引起廣泛影響，其內容包括應該制定《風險投資法》。1999年8月20日，中共中央國務院《關于加強技術創(chuàng)新、發(fā)展高科技、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》，指出：“要培育有利于高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資本市場，逐步建立風險投資機制，發(fā)展風險投資公司和風險投資基金，建立風險投資撤出機制，加大對成長中的高新技術企業(yè)的支持力度。引進和培養(yǎng)風險管理人才，加速制定相關政策法規(guī)，規(guī)范風險投資的市場行為。優(yōu)先支持有條件的高新技術企業(yè)進入國內和國際資本市場?！本o接著，1999年11月16日出臺了《國務院辦公廳關于建立風險投資機制的若干意見》。

由此可見，我國發(fā)展風險投資的大政方針是十分明確的，在實踐中也取得了成效，當然還存在一些問題，突出表現(xiàn)為還沒有制定一部專門調整風險投資法律關系的《風險投資法》。與此同時，現(xiàn)有相關的法律法規(guī)條文也正制約著風險投資的發(fā)展。

1.企業(yè)法方面

（1）關于企業(yè)組織形式

目前，我國的風險投資公司基本上都采取公司制的組織形式，并且絕大部分都是由政府出資設立的，這是由我國國情所決定的，因為在發(fā)展風險投資的初期只能由政府出資加以推動，而其組織形式則由《公司法》所限制。我國于1993年頒布的《中華人民共和國公司法》只規(guī)定了有限責任公司和股份有限公司兩種組織形式。從國外的經(jīng)驗看，風險投資公司的組織形式有投資公司、信托投資公司和有限合伙企業(yè)等，其中有限合伙企業(yè)是最佳組織形式。當然，我國制定的《公司法》，鑒于當時的社會經(jīng)濟狀況，沒有規(guī)定有限合伙企業(yè)，1997年頒布的《中華人民共和國合伙企業(yè)法》還是沒有規(guī)定有限合伙企業(yè)這一組織形式，并且該法第39條規(guī)定：“合伙企業(yè)對其債務，應先以其全部財產(chǎn)進行清償。合伙企業(yè)財產(chǎn)不足清償?shù)狡趥鶆盏?，各合伙人應當承擔無限連帶責任。”這一對一般合伙企業(yè)的重要規(guī)定，正成為發(fā)展有限合伙這一風險投資組織形式的法律制約因素。

（2）關于公司設立注冊資本

根據(jù)我國《公司法》和1994年《公司登記管理條例》的規(guī)定，公司的注冊資本是全體出資者（股東）投入公司的實繳出資之和，是經(jīng)公司登記機關登記的全體股東實繳出資以貨幣數(shù)額表示的資本總額，也是股東對公司享有股東權益和承擔有限責任的依據(jù)。沒有注冊資本或注冊資本不到最低限額，公司就不能取得法人資格，不能成為民事法律主體。股東未按照公司章程的規(guī)定繳納所認繳的出資的，應當承擔違約責任。這一法律規(guī)定使風險投資公司的風險資本運作陷入兩難境地。在國外，高科技企業(yè)多采用授權資本制或承諾資本制，即在風險投資過程中，按照風險投資當事人的協(xié)議與企業(yè)發(fā)展的實際需要，風險投資資金按照承諾分期分批投入。而我國《公司法》和《公司登記管理條例》要求高科技企業(yè)在設立的時候一次繳納足額出資資本，對于傳統(tǒng)企業(yè)很有必要，但不符合高科技企業(yè)的發(fā)展規(guī)律，往往會造成風險投資資金的大量沉淀，進而形成資金的浪費，加大對創(chuàng)業(yè)者的壓力，甚至增大了引發(fā)資金管理者的道德風險的機會。

2.金融法方面

發(fā)展風險投資，沒有巨大的風險資金來源和通暢的風險資金籌集渠道是不行的。我國目前的風險投資資金主要來源于政府，很明顯，政府不應該成為風險投資的主體。為什么會出現(xiàn)投資主體單一呢？一方面是由于我國許多機構對風險投資不了解，另一方面是相關的法律規(guī)定束縛了我國養(yǎng)老基金、保險基金、商業(yè)銀行和非銀行金融機構的資金進入風險投資領域。如《保險法》第104條規(guī)定：“保險公司的資金運用，限于在銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務院規(guī)定的其他資金運用形式。保險公司的資金不得用于設立證券經(jīng)營機構和向企業(yè)投資?！薄渡虡I(yè)銀行法》第43條規(guī)定：“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內不得從事信托投資和股票投資，不得投資于非自用不動產(chǎn)?！薄安坏孟蚍倾y行金融機構和企業(yè)投資?！蔽覈摹顿J款通則》、《養(yǎng)老基金條例》也有類似規(guī)定。

3.稅法方面

（1）關于企業(yè)所得稅

國外政府對于高新技術企業(yè)的稅法規(guī)定，普遍采用稅收信貸、延遲支付和加速折舊等措施，而我國由于稅法制定主要基于傳統(tǒng)企業(yè)，因而沒有能體現(xiàn)高新技術企業(yè)的特色。高新技術企業(yè)由于無形資產(chǎn)（技術）投入比重大，新陳代謝速度快，往往會出現(xiàn)資產(chǎn)自然壽命未到而由于技術進步不得不淘汰。根據(jù)1994年《企業(yè)所得稅暫行條例實施細則》和1996年《關于促進企業(yè)技術進步有關稅收問題的規(guī)定》，“國務院批準的高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)的高新技術企業(yè)，減按i5％的稅率征收所得稅；新辦的高新技術企業(yè)自投產(chǎn)年度起免征所得稅2年”；另外，允許研究開發(fā)費用比上年實際增長30％以上的贏利企業(yè)把研究開發(fā)費用的15％在稅前扣除。這項規(guī)定無疑有利于高新技術企業(yè)的創(chuàng)業(yè)，但對于大多數(shù)創(chuàng)業(yè)階段的高新技術企業(yè)來說意義不大，因為微利或虧損在開始階段是難免的。

（2）關于增值稅

我國的增值稅法律規(guī)定對高新技術企業(yè)發(fā)展也沒有體現(xiàn)鼓勵作用。我國的增值稅暫行條例》規(guī)定的基本稅率為17％、13％和零三檔稅率。其中，零稅率適用于出口貨物，17％稅率適用于加工、修配等，適用13％的為糧食、食用植物油、暖氣、冷氣、熱水、煤氣、天然氣、圖書、報紙等，而沒有對高新技術企業(yè)作出規(guī)定。高技術企業(yè)可能適用17％或13％。顯然，這不完全符合高技術企業(yè)的特點，更談不上鼓勵，因為高技術企業(yè)附加值高，創(chuàng)業(yè)時投入的無形資產(chǎn)（技術）比重大，消耗的原材料少，核定稅額時允許抵扣的進項稅自然就少，形成高稅負的現(xiàn)象，降低了風險投資的回報率。

（3）關于個人所得稅

美國吸引風險投資資金的一個經(jīng)驗是完善了有限合伙制以避免投資者雙重納稅，給富有家庭和個人長期投資以稅收優(yōu)惠。目前我國在風險投資上還存在雙重征稅現(xiàn)象，雖然國家給了高技術企業(yè)15％的稅收優(yōu)惠，但雙重征稅還是對投資者不利，制約了廣大民間資本進入風險投資領域。

4.市場交易法方面

涉及風險投資市場交易方面的法律規(guī)定很多，但主要的是通過上市使風險投資資金得以退出。因為上市意味著企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段的結束和風險投資使命的完成，也意味著風險投資的成敗。這方面，我國現(xiàn)行法律規(guī)定也不利于風險投資資金的退出。

《公司法》第152條規(guī)定，股份有限公司申請其股票上市必須符合下列條件，“公司股本總額不少于人民幣五千萬元；開業(yè)時間在三年以上，最近三年連續(xù)贏利”：“持有股票值達人民幣一千元以上的股東人數(shù)不少于一千人，向社會公開發(fā)行的股份達公司股份總數(shù)的百分之二十五以上公司股本總額超過人民幣四億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為百分之十五以上”；第173條規(guī)定公司發(fā)行新股必須具備下列條件，“公司在最近三年內連續(xù)盈利，并可向股東支付股利”，“公司預期利潤率可達同期銀行存款利率”。這些規(guī)定對于那些剛步人擴張階段或走向正常贏利階段的高新技術企業(yè)來說有一定難度。

《公司法》第149條規(guī)定，“公司不得收購本公司的股票，但為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其它公司合并時除外”。這項規(guī)定，使風險投資無法要求上市企業(yè)回購其持有的股份?！蹲C券法》第78條規(guī)定：“上市公司收購可以采用要約收購或協(xié)議收購的方式”，這條規(guī)定是允許風險投資家采用要約收購方式的退出。但《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第47條和第48條同時又規(guī)定，收購方在持有目標公司發(fā)行在外的普通股達到5％時要作出公告，以后每增持股份2％時要作公告，且自該事實發(fā)生日起二日內不得購買該股票，當持股數(shù)達到30％時應當發(fā)出收購要約。這樣必然會使收購目標的股票價格持續(xù)不斷上漲，給收購方帶來巨大的成本障礙，不利風險投資采用要約收購的方式從已經(jīng)上市的該投資企業(yè)中退出風險資本。

《公司法》第143條規(guī)定，“股東持有的股份可以依法轉讓”，第148條規(guī)定，“國家授權投資的機構可以依法轉讓其持有的股份，也可以購買其他股東持有的股份”，“轉讓或者購買股份的審批權限、管理辦法由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定?！眹匈Y產(chǎn)管理局、國家體改委等部門的《股份試點企業(yè)國有股權管理的實施意見》、《股份有限公司國有股權管理暫行辦法》等行政法規(guī)，明確規(guī)定國家股和法人股目前不能上市流通。這些規(guī)定極大地制約了風險投資采用協(xié)議收購的方式，從已經(jīng)上市的該投資企業(yè)中退出。在實際業(yè)務中，風險投資機構可以通過場外協(xié)議轉讓股權的方式退出企業(yè)，這將使風險投資的回報率大打折扣，遠不如將資金投向購買一些實行股份制改造時的企業(yè)發(fā)行的社會公眾股回報高。

三、構建我國風險投資法律體系的若干建議

及時革除制約我國風險投資發(fā)展的法律因素，建立健全相應的法律體系及制度，創(chuàng)造一個良好的法律環(huán)境，才能促使風險投資正常運行機制的形成。在這方面，我國的許多地區(qū)已經(jīng)制定了若干鼓勵風險投資的行政法規(guī)，如《北京市中關村科技園區(qū)條例》及其《有限合伙管理辦法》、《深圳市創(chuàng)業(yè)資本投資高新技術產(chǎn)業(yè)暫行規(guī)定》、《浙江省鼓勵發(fā)展風險投資的若干意見》等，都對風險投資的組織形式及其運作規(guī)范作了有益探索，積累了寶貴經(jīng)驗。借鑒國內外實踐經(jīng)驗，完善我國風險投資的法律體系及制度，具體包括制定《中華人民共和國風險投資法》、《中華人民共和國有限合伙企業(yè)法》和修改、完善相關的法律法規(guī)。

1.制定《中華人民共和國風險投資法》

《中華人民共和國風險投資法》是調整我國風險投資法律關系的法律規(guī)范的總和，在風險投資法律體系中處于主導地位，對于風險投資公司及其受托銀行和高新技術企業(yè)的定義、分類、設立、關聯(lián)人、規(guī)模與職能、投資原則、資本結構、公司財務、稅收、風險資本的退出及其方式等作出具體規(guī)定。其內容大致有：（1）關于立法宗旨和適用范圍；（2）關于風險投資公司的組織形式、設立條件和設立程序、財務會計、合并分立、破產(chǎn)清算的具體規(guī)定。風險投資公司的組織形式包括股份有‘限公司、有限責任公司、兩合公司、合伙、個人獨資企業(yè)等；（3）關于風險投資基金的規(guī)定，包括風險投資基金的組織形式、設立條件、設立程序、基金投資人的資格、投資范圍、稅收優(yōu)惠、運作原則、監(jiān)管規(guī)范的具體規(guī)定；（4）關于風險投資資金的籌集。具體規(guī)定鼓勵養(yǎng)老金、保險基金、銀行資金和非銀行金融機構資金進入風險投資領域的渠道和運作原則、監(jiān)管規(guī)范，規(guī)定鼓勵民間資金進入風險投資領域的渠道和保障、稅收優(yōu)惠原則；（5）關于風險投資對象即創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術標準、設立條件、設立程序、財務會計、破產(chǎn)清算的具體規(guī)定。風險投資的對象主要是高新技術企業(yè)和中小企業(yè)；（6）關于風險投資的市場運作規(guī)定，包括風險投資的資產(chǎn)質量、投資組合、風險管理；投資項目的選擇、評估、審查、立項、資金承諾與托管、違約責任；創(chuàng)業(yè)企業(yè)的上市條件、上市程序、股權收購的具體規(guī)定；（7）法律責任。

2.制定《中華人民共和國有限合伙企業(yè)法》

我國國內風險投資公司基本上采取有限責任公司形式，存在的問題主要有企業(yè)活力不足，缺乏有效的內部激勵、約束和監(jiān)督機制，內部人控制現(xiàn)象嚴重。而國外的風險投資公司普遍采用有限合伙組織形式，而我國法律中還未確定這一制度，目前只有英美法系國家對有限合伙進行了立法，大陸法系國家法律與之相應的有公司法中的兩合公司。有限合伙是指由管理經(jīng)營合伙事務并對合伙債務承擔無限責任的普通合伙人和不參與合伙事務的管理經(jīng)營但以其出資對合伙債務承擔有限責任的有限合伙人組成的一種組織形式。這一組織形式適應了風險投資的內在需求，在西方國家尤其是美國的風險投資實踐中取得了極大的成功?！吨腥A人民共和國有限合伙法》是我國有限合伙企業(yè)法律關系的行為規(guī)范的總和，其主要內容包括：（1）關于立法宗旨和適用范圍；（2）關于有限合伙的定義、組織形式、組織章程、設立條件、設立程序、財務會計、分立合并、解散清算、稅收繳納的具體規(guī)定；（3）關于有限合伙合同的具體規(guī)定，包括出資比例、分配關系、經(jīng)營管理權限、利益轉讓及其他權利義務關系；（4）關于有限合伙人的權利義務的具體規(guī)定，包括有限合伙人的出資形式、出資承諾與資金托管、監(jiān)督權利與撤約權限，普通合伙人的企業(yè)經(jīng)營管理自主權、企業(yè)財產(chǎn)優(yōu)先受讓權等；（5）法律責任。

3.修改、完善相關的法律法規(guī)

由于我國現(xiàn)行的經(jīng)濟法律法規(guī)大多是基于傳統(tǒng)企業(yè)制定的，不能適應風險投資這一新事物的發(fā)展需要，甚至有的已構成制約因素，因而要對原有相關法律法規(guī)進行修改、完善以促進風險投資的發(fā)展。

（1）修改《公司法》

為了適應發(fā)展風險投資的需要，有必要修改《公司法》。其內容包括：在公司的組織形式中增加兩合公司的組織形式，為有限合伙企業(yè)的發(fā)展排除障礙風險投資公司設立的注冊資本也應相應降低，允許風險投資的高技術企業(yè)出資采用承諾資本制或授權資本制，對高新技術企業(yè)出資中以工業(yè)產(chǎn)權、非專利技術合作出資的比例不再作限制；在高新技術企業(yè)股份改造上市的規(guī)定中，上市條件也應作適當變更，其中關于連續(xù)三年盈利的條款應適當放寬；在公司股本回購的規(guī)定中，增加規(guī)定風險投資的高新技術企業(yè)可以適時回購其股本。

（2）修改《商業(yè)銀行法》、《保險法》、《證券法》

我國實行分業(yè)經(jīng)營原則，但事實上，銀行、保險資金均有一部分進入股市，況且，混業(yè)經(jīng)營是國際趨勢，人世后這一問題會更加突出。當然，我們國家目前還是不宜立即實行混業(yè)經(jīng)營的，因為條件尚不具備，但以后肯定會實行混業(yè)經(jīng)營。一個比較好的辦法是銀行、保險、養(yǎng)老金在各自監(jiān)管部門統(tǒng)一規(guī)定下，按照風險資產(chǎn)比例安排適當比例資金組建風險投資公司，即按照巴塞爾協(xié)議規(guī)定的基礎資本與風險資產(chǎn)比例達到一定要求的金融機構，以其風險資產(chǎn)比例乘以其資本金算出可以用于風險投資的資金，因而這一資金數(shù)是動態(tài)的，資產(chǎn)質量好的金融機構可用于風險投資的資金量必然就多一些?？梢园凑者@一原則來修改《商業(yè)銀行法》、《保險法》、《養(yǎng)老基金條例》的相關條文。證券法的修改主要是集中在高新技術企業(yè)上市條件、上市程序、股份回購等方面，相對來說并不復雜。

（3）修改稅法

適當?shù)亩愂諟p免是國外發(fā)展風險投資的成功經(jīng)驗之一。我國也可以從以下方面進行嘗試：一是改變企業(yè)所得稅法。對于風險投資的高新技術企業(yè)，由于其投入知識成本大，研究開發(fā)費用多，收益不確定，因而應允許將其減免稅開始年限從2年改為3年，允許企業(yè)在計提折舊時采取加速折舊的方法縮短固定資產(chǎn)折舊年限，允許企業(yè)把風險投資的損失直接用于抵減本企業(yè)其他投資的所得，允許企業(yè)實行利潤再投資稅收減免，可規(guī)定為退還其再投資部分已繳納企業(yè)所得稅款的40％。二是完善企業(yè)增值稅法。由于風險投資的高技術企業(yè)設立時，投入的無形資產(chǎn)（技術、專利等）大，而原料消耗少，統(tǒng)一的增值稅制顯而易見不利其發(fā)展。改變的方案可以針對高新技術企業(yè)，將我國實行的“生產(chǎn)型”增值稅改為“消費型”增值稅，也可以從所征的增值稅中逐年退還一部分用于其研究與開發(fā)費用。當然，最易于操作的辦法是對經(jīng)相關部門認定為高新技術的創(chuàng)業(yè)企業(yè)直接核定一個比較低的增值稅率?！吨泄仓醒雵鴦赵宏P于加強技術創(chuàng)新發(fā)展高科技實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》中規(guī)定：對高新技術產(chǎn)品實行稅收扶持政策，“對技術轉讓、技術開發(fā)和與之相關的技術咨詢、技術服務的收入免征營業(yè)稅，對開發(fā)生產(chǎn)軟件產(chǎn)品的企業(yè)，其軟件產(chǎn)品可按6％的征收率計算繳納增值稅?！比莻€人所得稅法方面，如果引入了有限合伙制度，這個問題就可以很好解決。為了鼓勵其他組織形式中的風險企業(yè)家，也可以采取稅后返還、直接降低稅率等辦法。對于家庭或個人直接投資于風險投資的資金，其收益所得應給予稅收優(yōu)惠。

（4）完善保護知識產(chǎn)權的法律制度

風險投資主要涉及高新技術產(chǎn)品、服務的研究與開發(fā)，風險投資的高收益也多憑借其知識產(chǎn)權而取得。如果創(chuàng)業(yè)者的知識產(chǎn)權得不到有效保護，勢必影響風險投資的收益。在這方面，我國已制定了《著作權法》、《專利法》、《計算機軟件保護條例》、《反不正當競爭法》及《合同法》、《刑法》中的相關規(guī)定，但還不能適應高技術發(fā)展的需求。我們應該對軟件、數(shù)據(jù)庫、信息技術、集成電路、生物技術、生命科學等領域的技術秘密和知識產(chǎn)權保護進行跟蹤研究，及時調整和完善現(xiàn)行的《著作權法》、《專利法》等法律法規(guī)的內容，并制定相應的專門保護高科技領域知識產(chǎn)權的法規(guī)。

四、結論

發(fā)展高新技術企業(yè)離不開風險投資，發(fā)展風險投資離不開完善的法律環(huán)境。我國的風險投資法律制度建設，雖然起步晚，但發(fā)展快，已受到我國政府的高度重視和社會各界的廣泛關注，形成了若干法律法規(guī)，尤為可喜的是，北京中關村等地進行了風險投資法律制度創(chuàng)新并取得了顯著成績。時代總是在不斷前進，事物總是要不斷發(fā)展的。當今世界，社會政治、經(jīng)濟、科學、文化生活各個領域變動、發(fā)展的程度和烈度，包括高新技術和風險投資，都達到了前所未有的水平。面對變化與發(fā)展，我們不能熟視無睹，不能靜止不前，必須大膽吸收和借鑒人類社會創(chuàng)造的一切文明成果，深入研究我國各種社會經(jīng)濟活動變動的動因、實質、趨勢和影響，研究各種變化著的現(xiàn)象后面的內在聯(lián)系并找出對策，使社會發(fā)展理論與實踐都能做到與時俱進，不斷創(chuàng)新。自然，良好的風險投資法律環(huán)境也不是一成不變的，沒有固定的模式，必須隨著時代的發(fā)展而發(fā)展。

參考文獻：

1、成思危主編：《科技風險投資論文集》，北京，民主與法制出版社，i997年。

2、蔣鐵柱、楊亞黎：《構建完善的科技創(chuàng)新政策支持體系》，《新華文摘》，2001年第11期。

3、群言：《風險投資的法律體系與制度》，《金融時報》，1999年11月23日。

4、徐憲平：《風險投資模式的國際比較分析》，《管理世界》，2001年第2期。

5、徐永前、李宇龍著：《風險投資法律實務》，企業(yè)管理出版社，2001年。

6、張景安主編：《風險投資與法律制度》，中國金融出版社，2000年。