一、銀行不良債權(quán)的原因分析

現(xiàn)階段我國基層銀行不良債權(quán)主要表現(xiàn)為關(guān)注、可疑、損失三類貸款，從這些貸款的形成歷史分析，主要是過去的“一逾兩呆”貸款。形成的原因是全方位、多層次的，概括起來主要有三個方面。

（一）社會諸多因素的影響

1、行政干預(yù)和盲目追隨市場并存，投資決策隨意擴大。一方面一些地區(qū)的地方政府為了迅速擺脫貧困，或為了追求產(chǎn)值，另一方面一些企業(yè)領(lǐng)導，頭腦發(fā)熱，盲從市場，市場上什么俏銷就上什么項目，對新產(chǎn)品缺乏必要的全方位論證，盲目上馬一些“三不管”的項目，即不管當?shù)貙嶋H，不管資金能否到位，不管自己的技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量等能否過關(guān)。而從一些項目的實際效果看，由于投資決策的失誤，形成了大量沉重的包袱，大把大把的資金被項目“吃掉”了。如某縣前些年，看到國內(nèi)外市場上絲綢行情看好，就把原來的針織廠改擴建為制絲針織廠、桑寶集團，同時還新建了一家繅絲廠，后又陸續(xù)上了超細纖度絲、特種絲綢、牛仔綢等一批投資大、見效慢的項目，短短四年間共新增固定資產(chǎn)貸款4000余萬元。然而由于原材料吃不飽，生產(chǎn)技術(shù)不過關(guān)以及國內(nèi)外絲綢行情發(fā)生了變化，原已經(jīng)投產(chǎn)的企業(yè)全面虧損、乃至資不抵債，被迫停產(chǎn)或半停產(chǎn)，而幾家新上項目則變成半拉子工程，至今進退兩難，銀行貸款根本無法收回。據(jù)調(diào)查，桑寶集團制絲廠至2000年底資不抵債額達2200萬元。

2、信貸資金財政化，短期資金被長期占用，使一些銀行貸款淪為不良債權(quán)。信貸資金財政化主要表現(xiàn)在：一是一些項目均是由財政、銀行、企業(yè)自籌拼盤項目，由于財政資金吃緊，該投入的資金不能及時足額到位，銀行就得再投入資金；二是為了完成財政收入，企業(yè)和銀行迫于行政壓力不得不貸款繳納稅款；三是應(yīng)由財政撥補的政策性虧損長期不到位，擠占了一部分信貸資金。

3、曲解或誤解了國家經(jīng)濟體制政策。近幾年，政企分開，強調(diào)給企業(yè)放權(quán)讓利的呼聲很高，隨著企業(yè)經(jīng)營體制的改革，給企業(yè)放權(quán)讓利的要求逐步得到了實現(xiàn)，但一些地方、一些企業(yè)卻沒有辯證地、客觀地顧及國家利益，突出表現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營者的短期行為使國有資產(chǎn)大量流失，特別是不規(guī)范的企業(yè)改制以犧牲銀行利益為代價，一些地方的企業(yè)在改制過程中，受利益驅(qū)動的影響，紛紛采取“金蟬脫殼”、“化整為零”等方式，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，逃廢債務(wù)，把銀行貸款束之高閣。與此同時，地方政府往往受眼前利益和局部利益的影響，對企業(yè)逃廢銀行債務(wù)置之不理甚至推波助瀾，使銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量雪上加霜。

摘要：日本自上世紀90年代初泡沫經(jīng)濟崩潰以來，就出現(xiàn)了巨額的不良債權(quán)。整個90年代，日本宏觀經(jīng)濟環(huán)境不斷惡化，內(nèi)需不足，資產(chǎn)縮水，物價持續(xù)下跌，通貨緊縮現(xiàn)象嚴重，不良債權(quán)一直是有增無減，越處理越多。在此背景下，日本出現(xiàn)了嚴重的金融危機和信用危機，金融機構(gòu)接連破產(chǎn)，“銀行不破產(chǎn)”的神話徹底破滅。在巨額不良債權(quán)的壓力下，日本各銀行普遍出現(xiàn)了“惜貸”現(xiàn)象，日本經(jīng)濟受到嚴重的影響，陷入了10年的長期停滯。直到2002年3月，日本全國銀行的不良債權(quán)還一直是不斷增加的局面。面對如此嚴峻的形勢，日本政府才真正開始認識到不良債權(quán)的嚴重性，并推出一系列強制性解決不良債權(quán)的新改革措施，并強調(diào)“忍住陣痛”，堅持以處理不良債權(quán)為中心，加快經(jīng)濟改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整。由此，2002年10月以后，日本的不良債權(quán)出現(xiàn)了迅速下降的趨勢。2005年3月，日本銀行宣布不良債權(quán)消除，長期困擾日本的不良債權(quán)問題終于得到了基本的解決。

本文主要分為四個部分，第一部分是問題的提出，詳細論述了日本不良債權(quán)的概念、分類及其近幾年的變化情況，并著重分析了不良債權(quán)對日本經(jīng)濟的嚴重影響。第二部分主要分析了日本不良債權(quán)持續(xù)增加的原因以及逐步緩解的原因。第三部分回顧了日本關(guān)于不良債權(quán)的處理過程，具體介紹了日本在各個不同階段解決不良債權(quán)的政策措施。第四部分總結(jié)了日本處理不良債權(quán)的經(jīng)驗和教訓，并從日本處理不良債權(quán)的經(jīng)驗和教訓中，總結(jié)出我國可以借鑒的經(jīng)驗，提出了一些有針對性的對策和建議。

關(guān)鍵詞：不良債權(quán)，日本銀行，金融改革，處理，啟示

序言

日本自上世紀90年代初泡沫經(jīng)濟崩潰以來，就出現(xiàn)了巨額的不良債權(quán)。整個90年代，日本宏觀經(jīng)濟環(huán)境不斷惡化，內(nèi)需不足，資產(chǎn)縮水，物價持續(xù)下跌，通貨緊縮現(xiàn)象嚴重，不良債權(quán)一直是有增無減，越處理越多。在此背景下，日本出現(xiàn)了嚴重的金融危機和信用危機，金融機構(gòu)接連破產(chǎn)，“銀行不破產(chǎn)”的神話徹底破滅。在巨額不良債權(quán)的壓力下，日本各銀行普遍出現(xiàn)了惜貸現(xiàn)象，日本經(jīng)濟受到嚴重的影響，陷入了十年的長期停滯。

解決不良債權(quán)問題其實就是解決改革的問題，改革問題得不到有效地解決就會阻礙經(jīng)濟再生。日本政府一開始并沒有充分認識到這一點，日本金融機構(gòu)的不良債權(quán)問題基本上由金融機構(gòu)自行解決。但隨著不良債權(quán)的持續(xù)增加，金融機構(gòu)已無力消化，直到1995年住宅金融專門公司（簡稱住專）的不良債權(quán)問題的暴露，日本政府才開始認識到不良債權(quán)問題的嚴重性，不得不參與解決不良債權(quán)問題。隨后幾年，盡管日本政府和金融機構(gòu)采取各種措施處理不良債權(quán)，但卻沒有什么效果，即由于處理不良債權(quán)時的遲延性和盲目性，處理不良債權(quán)的計劃一再的落空，原有的不良債權(quán)解決后又產(chǎn)生新的越來越多的不良債權(quán)。直到2002年3月，日本全國銀行的不良債權(quán)還是一再刷新歷史最高紀錄。面對如此嚴峻的形勢，日本政府不得不推出一系列強制性解決不良債權(quán)的新改革措施，并強調(diào)“忍住陣痛”，堅持以處理不良債權(quán)為中心，加快經(jīng)濟改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整。由此，2002年10月以后，日本的不良債權(quán)出現(xiàn)了迅速下降的趨勢。2005年3月，日本銀行宣布不良債權(quán)消除，長期困擾日本的不良債權(quán)問題終于得到了基本的解決。

摘要：近年來，我國商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)不良率持續(xù)走高，不斷上升的不良貸款規(guī)模影響了金融服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)量。探索不良債權(quán)跨境轉(zhuǎn)讓有助于拓寬不良資產(chǎn)處置渠道，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。在比較不良債權(quán)處置國際經(jīng)驗基礎(chǔ)上，分析當前不良債權(quán)跨境轉(zhuǎn)讓面臨的問題和障礙，提出了相應(yīng)政策建議。

關(guān)鍵詞：不良債權(quán)；跨境轉(zhuǎn)讓；外債管理

本文所稱的債權(quán)跨境轉(zhuǎn)讓，是指境內(nèi)債權(quán)人金融機構(gòu)（主要指銀行）將其持有的對境內(nèi)債務(wù)人的債權(quán)向境外轉(zhuǎn)讓。債權(quán)屬于法律概念，而資產(chǎn)屬于會計概念，本文所指的人民幣不良債權(quán)也即人民幣不良資產(chǎn)，是指境內(nèi)銀行將對境內(nèi)企業(yè)的人民幣不良貸款以人民幣形式轉(zhuǎn)讓給境外機構(gòu)的行為。

一、不良債權(quán)跨境轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)狀與必要性

（一）我國不良債權(quán)跨境轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)狀。對于不良債權(quán)的跨境轉(zhuǎn)讓，目前無論學界還是實務(wù)界研究都不多。林華昌對商業(yè)銀行跨境債權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及的法律問題進行了分析，認為境內(nèi)銀行（債權(quán)人）在通知債務(wù)人情況下可以進行跨境債權(quán)轉(zhuǎn)讓，但該轉(zhuǎn)讓要受現(xiàn)行外匯管理規(guī)定關(guān)于外債指標的限制。孔蕊等人認為，不良債權(quán)跨境轉(zhuǎn)讓可能形成規(guī)避現(xiàn)行外債管理政策的效果，削弱外債管理的有效性，影響外債數(shù)據(jù)的真實性和準確性。從業(yè)務(wù)發(fā)展實際看，我國萬億級不良資產(chǎn)市場已越來越受到境外投資者的關(guān)注，公開信息顯示，摩根士丹利、高盛公司、橡樹資本等海外投資者都從我國買入了不良資產(chǎn)包。2016年，深圳在全國率先開展了不良資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓試點，深圳前海金融資產(chǎn)交易所完成國內(nèi)首單依托交易所平臺進行的不良資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，對外掛牌轉(zhuǎn)讓本金合計2340萬美元，境外投資者成功摘得該信貸資產(chǎn)包后以外匯形式匯入轉(zhuǎn)讓款。此后，該項試點由深圳擴大到了廣東全省。2018年6月，在前期試點基礎(chǔ)上，深圳不良資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓試點政策進一步完善，取消試點期限，業(yè)務(wù)由事前逐筆審核改為事前逐筆備案，允許通過外債專用賬戶接收境外投資者匯入的交易保證金。顯然，前期試點的不良債權(quán)跨境轉(zhuǎn)讓盡管轉(zhuǎn)讓標的都是人民幣資產(chǎn)，但轉(zhuǎn)讓對價都是外匯，并未實現(xiàn)人民幣不良債權(quán)的跨境直接轉(zhuǎn)讓。（二）人民幣不良債權(quán)跨境轉(zhuǎn)讓的必要性。一是有助于滿足債權(quán)人流動資金需求，提高資金周轉(zhuǎn)效率。市場經(jīng)濟條件下，轉(zhuǎn)讓不良債權(quán)，已成為債權(quán)人滿足資金流動性需求、盤活不良債權(quán)，實現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)的重要途徑。《國務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（國發(fā)〔2016〕54號）明確要求“提高銀行不良債權(quán)核銷和處置能力。拓寬不良債權(quán)市場轉(zhuǎn)讓渠道，探索擴大銀行不良債權(quán)受讓主體，強化不良債權(quán)處置市場競爭。加大力度落實不良債權(quán)轉(zhuǎn)讓政策”。二是有助于盤活銀行不良資產(chǎn)，化解和防范金融風險。境外資金成本相對較低，境外投資者對于不良資產(chǎn)有專業(yè)性判斷，有利于境內(nèi)銀行不良資產(chǎn)的處置。對境內(nèi)銀行而言，境外投資者受讓不良資產(chǎn)，相當于從境外引入了低成本資金支持實體經(jīng)濟發(fā)展，增強了金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，有利于化解金融風險，也能緩解境內(nèi)處置不良資產(chǎn)的壓力，向境外釋放銀行信貸風險。三是有助于為探索人民幣資本項目可兌換提供經(jīng)驗。開展人民幣不良債權(quán)跨境轉(zhuǎn)讓，既能吸收借鑒國際先進資產(chǎn)處置和重組經(jīng)驗，提高境內(nèi)金融市場資源配置效率，也能為境外投資者提供人民幣投資和保值增值渠道，豐富境外投資者人民幣投資產(chǎn)品，擴大人民幣跨境使用范圍，助推人民幣國際化，為人民幣資本項目可兌換提供經(jīng)驗。

二、不良債權(quán)跨境轉(zhuǎn)讓面臨的問題和障礙

摘要：銀行不良債權(quán)阻礙了商業(yè)銀行深入推行資產(chǎn)負債比例管理的進程，制約了銀行自身的發(fā)展和經(jīng)濟的發(fā)展。本文從不良債權(quán)成因著手，就防范和化解基層銀行不良債權(quán)的問題提出一些對策與建議。

關(guān)鍵詞：不良債權(quán)；防化對策

一、銀行不良債權(quán)的原因分析

現(xiàn)階段我國基層銀行不良債權(quán)主要表現(xiàn)為關(guān)注、可疑、損失三類貸款，從這些貸款的形成歷史分析，主要是過去的“一逾兩呆”貸款。形成的原因是全方位、多層次的，概括起來主要有三個方面。

（一）社會諸多因素的影響

1、行政干預(yù)和盲目追隨市場并存，投資決策隨意擴大。一方面一些地區(qū)的地方政府為了迅速擺脫貧困，或為了追求產(chǎn)值，另一方面一些企業(yè)領(lǐng)導，頭腦發(fā)熱，盲從市場，市場上什么俏銷就上什么項目，對新產(chǎn)品缺乏必要的全方位論證，盲目上馬一些“三不管”的項目，即不管當?shù)貙嶋H，不管資金能否到位，不管自己的技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量等能否過關(guān)。而從一些項目的實際效果看，由于投資決策的失誤，形成了大量沉重的包袱，大把大把的資金被項目“吃掉”了。如某縣前些年，看到國內(nèi)外市場上絲綢行情看好，就把原來的針織廠改擴建為制絲針織廠、桑寶集團，同時還新建了一家繅絲廠，后又陸續(xù)上了超細纖度絲、特種絲綢、牛仔綢等一批投資大、見效慢的項目，短短四年間共新增固定資產(chǎn)貸款4000余萬元。然而由于原材料吃不飽，生產(chǎn)技術(shù)不過關(guān)以及國內(nèi)外絲綢行情發(fā)生了變化，原已經(jīng)投產(chǎn)的企業(yè)全面虧損、乃至資不抵債，被迫停產(chǎn)或半停產(chǎn)，而幾家新上項目則變成半拉子工程，至今進退兩難，銀行貸款根本無法收回。據(jù)調(diào)查，桑寶集團制絲廠至2000年底資不抵債額達2200萬元。

關(guān)于國企債轉(zhuǎn)股幾個問題的思考摘要:債轉(zhuǎn)股是針對國有企業(yè)目前過高的負債率,解決債務(wù)問題的一種方法,其將取得的積極效應(yīng)是不言而喻的,但在實施過程中,也將出現(xiàn)一系列新的問題,如果處理不當,會妨礙債轉(zhuǎn)股政策的順利實施和其預(yù)期目標的實現(xiàn)。

債轉(zhuǎn)股是債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的簡稱,是指以國有商業(yè)銀行組建的金融資產(chǎn)管理公司為投資主體,將商業(yè)銀行原有的不良貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)為金融資產(chǎn)管理公司對企業(yè)的股權(quán)。社會各方對債轉(zhuǎn)股都寄予厚望,債轉(zhuǎn)股目前已經(jīng)在全國開始實施,其將取得的正面效應(yīng)是不言而喻的,然而,債轉(zhuǎn)股作為一項前所未有的重大舉措,在其實施過程中,必然會遇到一系列理論和現(xiàn)實的問題。如果處理不當,會妨礙債轉(zhuǎn)股政策的順利實施和其預(yù)期目標的實現(xiàn)。

一、國企債轉(zhuǎn)股中謹防出現(xiàn)的幾個問題

1.謹防引發(fā)道德風險,出現(xiàn)“賴帳經(jīng)濟”。道德風險有三個來源:一是企業(yè)盡最大可能賴帳,將原可還貸款變?yōu)橥顿Y,變?yōu)橥顿Y后又不思進取,使銀行股權(quán)降值;二是經(jīng)辦銀行為降低不良資產(chǎn)比率以獲得更多的新增貸款額度,有可能把一些較好的資產(chǎn)或回收希望較大的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)成了股權(quán);三是地方政府協(xié)助企業(yè)舞弊將債權(quán)變股權(quán),日后在銀行與企業(yè)就股權(quán)發(fā)生爭執(zhí)時,又偏袒企業(yè),致使銀行股東權(quán)益得不到保護。北京大學中國經(jīng)濟研究中心的專家呼吁要警惕“賴帳經(jīng)濟”。盡管債轉(zhuǎn)股的方向和初衷都是要從“呆帳經(jīng)濟”走向“信用經(jīng)濟”,但如果機制設(shè)計不好,或?qū)嵤┏霈F(xiàn)差錯,就會成為“債務(wù)大赦”變相豁免企業(yè)債務(wù),甚至有出現(xiàn)“賴帳經(jīng)濟”的危險。這是因為:其一,債轉(zhuǎn)股容易給地方政府和企業(yè)造成某種程度的債務(wù)豁免的預(yù)期,他們會千方百計地爭取這頓“免費的午餐”。許多企業(yè)在地方政府的支持下,積極到國家有關(guān)部門去活動,爭取把自己列入債轉(zhuǎn)股企業(yè)。因為所有的國有企業(yè)的經(jīng)營者都是有工作年限的,畢竟這又不是他們自己個人擁有的企業(yè),在這種前提下,誰能在任期爭取到債轉(zhuǎn)股指標,對他們而言,就相當于豁免了債務(wù),這將使他們眼前的日子好過得多。至于將來賺錢如何給股東分紅,也許就是下一任的事情了。其二,銀行會在債轉(zhuǎn)股中不知所措,在產(chǎn)權(quán)約束不強的情況下,銀行也有道德風險,即放棄資產(chǎn)保全的戰(zhàn)斗,聽之任之,一筆貸款是否能收回與銀行的努力程度關(guān)系極大,如果銀行在巨大的壓力下厭戰(zhàn),不能奮力保全,那么我國的不良資產(chǎn)會迅速上升。其三,由對債轉(zhuǎn)股的誤解而演繹出來的“債務(wù)大赦”,會對那些按時還本負息的好企業(yè)帶來打擊,甚至摧毀其“借債還錢”的道德觀念,這很可能使按時還錢的好企業(yè)越來越少,賴帳的企業(yè)越來越多。這樣的結(jié)果便是“賴帳經(jīng)濟”的出現(xiàn)。

2.謹防出現(xiàn)“帳面游戲”。如果債轉(zhuǎn)股從指導思想上就不是要解決企業(yè)的深層次問題,而是要把帳面數(shù)字搞得好看一點,就必然會把帳面上的數(shù)字游戲也當成解困,并把資產(chǎn)管理公司當成推行這種解困游戲的工具。同時,由于國企三年解困的目標,有關(guān)方面會面臨過大的行政壓力,從而不能按照純粹的資本市場的規(guī)則來運作而變成單純的帳面游戲。比如說企業(yè)總資產(chǎn)是2億,現(xiàn)在負債率比較高,有16億都是借的,假如利息率為10%,現(xiàn)在企業(yè)的稅前利潤只有1000萬,當然扣了利息還虧600萬。這16億都轉(zhuǎn)成股,沒有利息了,于是,企業(yè)就有了1000萬的稅前利潤,交了所得稅后,企業(yè)當然就贏利了。但是這贏利只是把利息變成了利潤,只是在帳上調(diào)了一下。因此,這種所謂的扭虧為盈,是否意味著企業(yè)真正好轉(zhuǎn),企業(yè)經(jīng)營效率是不是提高了,這是一個核心問題。

3.謹防出現(xiàn)債權(quán)股權(quán)雙損失。債轉(zhuǎn)股將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)后,債權(quán)人失去了對不良貸款本息的追索權(quán),股權(quán)人則背上了企業(yè)虧損風險及企業(yè)不道德經(jīng)營行為風險,可能遭受由于企業(yè)虧損不支付紅利造成的收益損失以及企業(yè)破產(chǎn)造成的股本金損失。企業(yè)在無盈利狀態(tài)下無須對股權(quán)人支付紅利而必須對債權(quán)人支付利息,而且在國有產(chǎn)權(quán)不明、國有股東權(quán)益壓力軟弱、監(jiān)督不力的情況下,債轉(zhuǎn)股使企業(yè)可將債權(quán)壓力及償債風險轉(zhuǎn)移給金融資產(chǎn)管理公司。在企業(yè)投資預(yù)期收益良好且缺少資金的情況下,企業(yè)愿意背負付息還本的負擔借貸投資,但在企業(yè)投資失敗陷入嚴重虧損困境之后,債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)則給企業(yè)帶來減輕利息負擔,推卸投資損失的好處。在國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革難度較大因而相對滯后的情況下,對國有企業(yè)來說,模糊的國有股權(quán)壓力比國有銀行債權(quán)壓力弱得多。企業(yè)無論盈虧都必須按貸款利率對銀行付息,而且企業(yè)拖欠貸款本息會受到銀行不再對其貸款的懲罰。然而,企業(yè)對股東只有在有盈利時才可能分紅,在國有股權(quán)對企業(yè)控制軟弱的情況下,企業(yè)經(jīng)營者可有意減少盈利或維持虧損甚至假造虧損而對股權(quán)人根本不分紅,或者不作利潤再投資,致使國有資本權(quán)益得不到應(yīng)有的增大。債轉(zhuǎn)股有可能使企業(yè)在免除債務(wù)負擔之后獲得無償享用股權(quán)資本金的好處。使國有資產(chǎn)的債權(quán)權(quán)益和股權(quán)權(quán)益雙雙落空。

一、波蘭銀行不良資產(chǎn)的狀況及形成原因

一是傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制的積累。在傳統(tǒng)的經(jīng)濟體制下,通常由中央銀行承擔商業(yè)信貸的責任,造成債務(wù)的配置也往往帶有政治動機,所貸的資金總是被配置到許多只有在人為及中央計劃經(jīng)濟下才具有償債能力機構(gòu)或單位。1991年9家國有銀行被商業(yè)化,繼承了央行的歷史遺留壞賬和傳統(tǒng)經(jīng)營體制,隨著傳統(tǒng)經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變,這些壞賬和體制弊端逐漸顯現(xiàn)出來。

二是衰退的經(jīng)濟環(huán)境導致資產(chǎn)狀況進一步惡化。90年代初,波蘭經(jīng)濟經(jīng)歷了一次嚴重的衰退,這使許多結(jié)構(gòu)薄弱的公司受到?jīng)_擊,而它們正是銀行信貸存量的主要客戶。到1992年底,63%的國有企業(yè)已不能正常履行其還本付息責任,銀行壞賬大量增加。

三是缺乏必要的基礎(chǔ)法律保障制度。轉(zhuǎn)軌中的波蘭在許多問題上還缺乏相應(yīng)的完備的法律基礎(chǔ),貸款人的合法權(quán)益難以受到完全保護。

二、政府為銀行不良資產(chǎn)的重組提供良好的制度環(huán)境

(一)制定重組計劃

摘要:金融資產(chǎn)管理公司權(quán)力過大,易產(chǎn)生舞弊行為,商業(yè)銀行也會借機擴大債權(quán),應(yīng)確定剝離不良資產(chǎn)標準并保證資產(chǎn)處置公正和透明。以發(fā)行債券、向金融機構(gòu)借款、中央銀行再貸款、商業(yè)借款等方式籌集收購資金時應(yīng)注意其適用條件及額度。通過債轉(zhuǎn)股、咨詢、證券化、折價出售等手段提高不良資產(chǎn)回收率。通過制定法律、健全資產(chǎn)管理公司機制,提高資產(chǎn)處置效率。債轉(zhuǎn)股應(yīng)以企業(yè)產(chǎn)品對路、工藝先進、管理水平高、領(lǐng)導班子強、經(jīng)營機制符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求為條件。要使資產(chǎn)證券化順利進行,需通過財政擔保、保險公司和其他銀行擔保、超額抵押、中央銀行再貸款等方式提高資產(chǎn)化債券的信用等級。

為支持國有企業(yè)改革,防范和化解金融風險,中國信達、長城、華融和東方等4家金融資產(chǎn)管理公司已先后正式成立。新成立的4家金融資產(chǎn)管理公司是具有獨立法人資格國有獨資金融企業(yè),其主要業(yè)務(wù)有四部分:一是債務(wù)追償和重組,資產(chǎn)置換、轉(zhuǎn)讓和銷售,企業(yè)重組,債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)及階段性持股;二是投資咨詢和顧問,財務(wù)及法律事務(wù)咨詢和顧問,企業(yè)審計及破產(chǎn)清算,資產(chǎn)及項目評估;三是商業(yè)借款,向金融機構(gòu)借款,向中央銀行申請再貸款,發(fā)行債券;四是資產(chǎn)管理范圍內(nèi)的推薦上市和債券股票承銷,直接投資、資產(chǎn)證券化。

各國都成立了專門的機構(gòu)來重組銀行的不良資產(chǎn),主要基于兩方面考慮。一方面是銀行積累的不良資產(chǎn)規(guī)模很大,單靠銀行自身的盈利和正常的呆賬核銷已難以化解這些不良資產(chǎn);另一方面是由于分工經(jīng)營的限制,銀行盤活不良資產(chǎn)總是遇到種種限制和困難,資產(chǎn)管理公司所具有的特許的法律、政策優(yōu)惠和多種業(yè)務(wù)手段,有利于提高不良資產(chǎn)的回收率,從而在整體上提高資源的配置效率。

各國資產(chǎn)管理公司的主要使命是收購、管理、處置商業(yè)銀行剝離的不良資產(chǎn)。與國外相比,我國4家金融資產(chǎn)管理公司除了這一使命外,還同時肩負著推動國有企業(yè)改革的使命。即運用債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)置換、轉(zhuǎn)讓和銷售等市場化債權(quán)重組手段,實現(xiàn)對負債企業(yè)的重組,推動國有大中型企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制,最終建立現(xiàn)代制度,達到脫困的目標。

一、當前金融資產(chǎn)管理公司運作的難點

（一）道德風險問題。金融資產(chǎn)管理公司的成立,為商業(yè)銀行卸去了一個沉重的包袱,同時賦予資產(chǎn)管理公司本身處理不良資產(chǎn)很大權(quán)力。因此,很容易產(chǎn)生商業(yè)銀行借機擴大不良債權(quán)和資產(chǎn)管理公司本身徇私舞弊,造成國有資產(chǎn)流失的道德風險。避免商業(yè)銀行借機擴大債權(quán),就必須確定從銀行中剝離不良資產(chǎn)的標準。

摘要:為了徹底理順銀行與國企之間的不良貸款問題,我國在1998-1999年成立了4家資產(chǎn)管理公司。本文在此背景下,集中討論資產(chǎn)管理公司對銀企關(guān)系重組的影響,分析資產(chǎn)管理公司在重組銀企關(guān)系中的作用及可能遇到的困境,提出若干強化債務(wù)約束的政策建議。

中國第一家經(jīng)營商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的公司——中國信達資產(chǎn)管理公司于1998年4月20日在北京正式掛牌成立。1該公司是負責接收、管理、處置銀行劃轉(zhuǎn)的不良貸款,并以最大限度保全資產(chǎn),減少損失為主要經(jīng)營目標。信達管理公司的成立,標志著中國在清理銀行不良債權(quán)、重塑銀企關(guān)系這一問題上走出了關(guān)鍵且實質(zhì)性的一步。

本文試圖分析信達資產(chǎn)管理公司在銀企關(guān)系重組中的作用,共分四個部分,第一部分簡略介紹不良債權(quán)的成因及舊的銀企關(guān)系所存在的痼疾,第二、三部分則分析信達在重組銀企關(guān)系中的作用及可能會遇到的困境。第四部分則是有關(guān)結(jié)論及對以后建立正確的銀企關(guān)系給出一些建議思考。

一、中國不良債權(quán)的成因及道德風險

根據(jù)債務(wù)關(guān)系的理論,債權(quán)的最大特點在于其硬約束(Gale,Hellwig,1985)。而中國不良債權(quán)的根本原因在于預(yù)算軟約束,這一點已為絕大多數(shù)學者所認同。下面將討論軟約束的產(chǎn)生以及由此產(chǎn)生的道德風險,并使不良債權(quán)不斷累積。

1.預(yù)算軟約束

摘要:債轉(zhuǎn)股是針對國有企業(yè)目前過高的負債率,解決債務(wù)問題的一種方法,其將取得的積極效應(yīng)是不言而喻的,但在實施過程中,也將出現(xiàn)一系列新的問題,如果處理不當,會妨礙債轉(zhuǎn)股政策的順利實施和其預(yù)期目標的實現(xiàn)。

債轉(zhuǎn)股是債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的簡稱,是指以國有商業(yè)銀行組建的金融資產(chǎn)管理公司為投資主體,將商業(yè)銀行原有的不良貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)為金融資產(chǎn)管理公司對企業(yè)的股權(quán)。社會各方對債轉(zhuǎn)股都寄予厚望,債轉(zhuǎn)股目前已經(jīng)在全國開始實施,其將取得的正面效應(yīng)是不言而喻的,然而,債轉(zhuǎn)股作為一項前所未有的重大舉措,在其實施過程中,必然會遇到一系列理論和現(xiàn)實的問題。如果處理不當,會妨礙債轉(zhuǎn)股政策的順利實施和其預(yù)期目標的實現(xiàn)。

一、國企債轉(zhuǎn)股中謹防出現(xiàn)的幾個問題

1.謹防引發(fā)道德風險,出現(xiàn)“賴帳經(jīng)濟”。道德風險有三個來源:一是企業(yè)盡最大可能賴帳,將原可還貸款變?yōu)橥顿Y,變?yōu)橥顿Y后又不思進取,使銀行股權(quán)降值;二是經(jīng)辦銀行為降低不良資產(chǎn)比率以獲得更多的新增貸款額度,有可能把一些較好的資產(chǎn)或回收希望較大的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)成了股權(quán);三是地方政府協(xié)助企業(yè)舞弊將債權(quán)變股權(quán),日后在銀行與企業(yè)就股權(quán)發(fā)生爭執(zhí)時,又偏袒企業(yè),致使銀行股東權(quán)益得不到保護。北京大學中國經(jīng)濟研究中心的專家呼吁要警惕“賴帳經(jīng)濟”。盡管債轉(zhuǎn)股的方向和初衷都是要從“呆帳經(jīng)濟”走向“信用經(jīng)濟”,但如果機制設(shè)計不好,或?qū)嵤┏霈F(xiàn)差錯,就會成為“債務(wù)大赦”變相豁免企業(yè)債務(wù),甚至有出現(xiàn)“賴帳經(jīng)濟”的危險。這是因為:其一,債轉(zhuǎn)股容易給地方政府和企業(yè)造成某種程度的債務(wù)豁免的預(yù)期,他們會千方百計地爭取這頓“免費的午餐”。許多企業(yè)在地方政府的支持下,積極到國家有關(guān)部門去活動,爭取把自己列入債轉(zhuǎn)股企業(yè)。因為所有的國有企業(yè)的經(jīng)營者都是有工作年限的,畢竟這又不是他們自己個人擁有的企業(yè),在這種前提下,誰能在任期爭取到債轉(zhuǎn)股指標,對他們而言,就相當于豁免了債務(wù),這將使他們眼前的日子好過得多。至于將來賺錢如何給股東分紅,也許就是下一任的事情了。其二,銀行會在債轉(zhuǎn)股中不知所措,在產(chǎn)權(quán)約束不強的情況下,銀行也有道德風險,即放棄資產(chǎn)保全的戰(zhàn)斗,聽之任之,一筆貸款是否能收回與銀行的努力程度關(guān)系極大,如果銀行在巨大的壓力下厭戰(zhàn),不能奮力保全,那么我國的不良資產(chǎn)會迅速上升。其三,由對債轉(zhuǎn)股的誤解而演繹出來的“債務(wù)大赦”,會對那些按時還本負息的好企業(yè)帶來打擊,甚至摧毀其“借債還錢”的道德觀念,這很可能使按時還錢的好企業(yè)越來越少,賴帳的企業(yè)越來越多。這樣的結(jié)果便是“賴帳經(jīng)濟”的出現(xiàn)。

2.謹防出現(xiàn)“帳面游戲”。如果債轉(zhuǎn)股從指導思想上就不是要解決企業(yè)的深層次問題,而是要把帳面數(shù)字搞得好看一點,就必然會把帳面上的數(shù)字游戲也當成解困,并把資產(chǎn)管理公司當成推行這種解困游戲的工具。同時,由于國企三年解困的目標,有關(guān)方面會面臨過大的行政壓力,從而不能按照純粹的資本市場的規(guī)則來運作而變成單純的帳面游戲。比如說企業(yè)總資產(chǎn)是2億,現(xiàn)在負債率比較高,有16億都是借的,假如利息率為10%,現(xiàn)在企業(yè)的稅前利潤只有1000萬,當然扣了利息還虧600萬。這16億都轉(zhuǎn)成股,沒有利息了,于是,企業(yè)就有了1000萬的稅前利潤,交了所得稅后,企業(yè)當然就贏利了。但是這贏利只是把利息變成了利潤,只是在帳上調(diào)了一下。因此,這種所謂的扭虧為盈,是否意味著企業(yè)真正好轉(zhuǎn),企業(yè)經(jīng)營效率是不是提高了,這是一個核心問題。

3.謹防出現(xiàn)債權(quán)股權(quán)雙損失。債轉(zhuǎn)股將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)后,債權(quán)人失去了對不良貸款本息的追索權(quán),股權(quán)人則背上了企業(yè)虧損風險及企業(yè)不道德經(jīng)營行為風險,可能遭受由于企業(yè)虧損不支付紅利造成的收益損失以及企業(yè)破產(chǎn)造成的股本金損失。企業(yè)在無盈利狀態(tài)下無須對股權(quán)人支付紅利而必須對債權(quán)人支付利息,而且在國有產(chǎn)權(quán)不明、國有股東權(quán)益壓力軟弱、監(jiān)督不力的情況下,債轉(zhuǎn)股使企業(yè)可將債權(quán)壓力及償債風險轉(zhuǎn)移給金融資產(chǎn)管理公司。在企業(yè)投資預(yù)期收益良好且缺少資金的情況下,企業(yè)愿意背負付息還本的負擔借貸投資,但在企業(yè)投資失敗陷入嚴重虧損困境之后,債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)則給企業(yè)帶來減輕利息負擔,推卸投資損失的好處。在國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革難度較大因而相對滯后的情況下,對國有企業(yè)來說,模糊的國有股權(quán)壓力比國有銀行債權(quán)壓力弱得多。企業(yè)無論盈虧都必須按貸款利率對銀行付息,而且企業(yè)拖欠貸款本息會受到銀行不再對其貸款的懲罰。然而,企業(yè)對股東只有在有盈利時才可能分紅,在國有股權(quán)對企業(yè)控制軟弱的情況下,企業(yè)經(jīng)營者可有意減少盈利或維持虧損甚至假造虧損而對股權(quán)人根本不分紅,或者不作利潤再投資,致使國有資本權(quán)益得不到應(yīng)有的增大。債轉(zhuǎn)股有可能使企業(yè)在免除債務(wù)負擔之后獲得無償享用股權(quán)資本金的好處。使國有資產(chǎn)的債權(quán)權(quán)益和股權(quán)權(quán)益雙雙落空。

目前，轉(zhuǎn)化和清收不良資產(chǎn)工作，已成為各商業(yè)銀行經(jīng)營管理的重中之重，其中最為普通的清收手段就是運用法律手段依法進行清收，但在實際的清收過程中，銀行工作人員往往對法律時效問題容易產(chǎn)生混淆與誤解，下面筆者就這個問題作一些淺析：

一、關(guān)于不良資產(chǎn)的訴訟時效問題

根據(jù)《民法通則》中關(guān)于訴訟時效的規(guī)定，對于一般債權(quán)的訴論時效為兩年，商業(yè)銀行在不良資產(chǎn)清收過程中應(yīng)十分注意時效問題，以維護銀行信貸資產(chǎn)的安全。一方面要加強對不良貸款的管理，對于不良貸款要根據(jù)逾期時間的長短，風險大小進行排隊，加強清收；另一方面對于訴訟時效期間內(nèi)無法收回的貸款，各商業(yè)銀行應(yīng)爭取訴訟時效期間的中止、中斷、延長的法定事由。在實際工作中，各商業(yè)銀行常常通過要求借款人在催收通知書上簽字、蓋章以此來達到中斷訴訟時效的目的，但這種做法卻常常遭到借款人的拒簽，從而使作為債權(quán)人的銀行無法掌握已向債務(wù)人主張過權(quán)利的書面證據(jù)。這在未來的訴訟中將處于極為不利的局面。筆者認為，如果遇到這種情況，可參考以下作法：作為債權(quán)人的銀行可通過郵寄特快專遞的做法以此來達到中斷訴訟時效的目的，但在運用這種方法的時候，應(yīng)特別注意必須填寫好郵寄委托書每一項內(nèi)容，尤其是在郵寄物品一欄，填寫時須寫明內(nèi)件為貸款催收通知書，對借款人的名稱、貸款金額、貸款時間等內(nèi)容也務(wù)力求詳細、清楚，同時必須妥善保管好郵寄委托書及其回執(zhí)。這些在未來的法律訴訟中，將是很有效的催收證據(jù)。運用這種方法就避開了借款人不在催收通知書上簽字、蓋章，銀行就無法掌握有效的催收證據(jù)的難題。

二、關(guān)于保證期間、保證訴訟時效間的關(guān)系

在不良貸款清收過程中，分清保證期間與保證訴訟時效間的關(guān)系，對于保護銀行債權(quán)具有十分重要的意義，然而在實際的工作中，銀行信貸人員往往對兩者的性質(zhì)及其關(guān)系產(chǎn)生混淆。

（一）關(guān)于一般保證。