導(dǎo)語：如何才能寫好一篇簡述通貨膨脹產(chǎn)生的原因，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；商業(yè)企業(yè)；成本計(jì)價(jià)和結(jié)轉(zhuǎn)

我國的國民經(jīng)濟(jì)在市場經(jīng)濟(jì)體制不斷地改革中得到快速的發(fā)展，通貨膨脹已成為當(dāng)今社會(huì)的亟待解決的重要問題之一。經(jīng)濟(jì)持續(xù)過熱必然會(huì)引起商品成本增加，原料價(jià)格上漲、成本增加、物價(jià)大幅上漲等一系列連鎖反應(yīng)，這些都對商業(yè)企業(yè)的生存與發(fā)展提出了一個(gè)新的挑戰(zhàn)。

一、通貨膨脹的時(shí)代

通常來講，通貨膨脹是指因紙幣發(fā)行量超過商品流通中的實(shí)際需要的貨幣量而引起的紙幣貶值、實(shí)物價(jià)格上漲現(xiàn)象，即是一個(gè)價(jià)格持續(xù)上升，貨幣價(jià)值持續(xù)下降的過程。通貨膨脹下，經(jīng)濟(jì)的增長率也會(huì)持續(xù)提高，通貨膨脹率也不斷地上升。實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)踐上認(rèn)為，適度的通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)增長是有益處的，但持續(xù)的、過度的、明顯的通貨膨脹則會(huì)對經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展產(chǎn)生很多惡劣的影響。通常認(rèn)為，通貨膨脹率如果在3%~5%的范圍內(nèi)則是適度的，若超過5%就會(huì)帶來更多的負(fù)面影響。這表明，貨幣資金在遇到通貨膨脹的過程中會(huì)因?yàn)橘徺I力降低而遭受損失。

通貨膨脹下企業(yè)要承擔(dān)銀根緊縮帶來的經(jīng)濟(jì)減緩，而且逐漸上升的利率也會(huì)使資金成本大幅提高。當(dāng)前我國的通貨膨脹即是貨幣量的通脹，又是產(chǎn)品與產(chǎn)品之間的價(jià)格調(diào)整和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)悄然變化造成的。通脹既表現(xiàn)為商品價(jià)格的普漲，也表現(xiàn)為商品與商品的價(jià)格有升有降，價(jià)格體系和有效需求都發(fā)生了變化。這些都是商業(yè)企業(yè)必須準(zhǔn)備面臨的情況。

二、通貨膨脹下商業(yè)企業(yè)的成本計(jì)價(jià)和結(jié)轉(zhuǎn)

在通貨膨脹的條件下，企業(yè)的成本計(jì)價(jià)和結(jié)轉(zhuǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重失衡現(xiàn)象。這主要是由于流通中的貨幣貶值十分嚴(yán)重。這時(shí)，企業(yè)如果采用流通中的貨幣作為衡量自身產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格的基準(zhǔn)，就會(huì)喪失其真實(shí)性，造成企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值與實(shí)際的貨幣衡量結(jié)果之間產(chǎn)生了較大的差異，企業(yè)的成本計(jì)價(jià)就會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的失衡。

現(xiàn)階段我國主要采取歷史成本作為計(jì)量基礎(chǔ)，要求每項(xiàng)記錄均以原始憑證作為依據(jù)，這種方法的優(yōu)點(diǎn)是能客觀的記錄實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，但在貨幣價(jià)值變動(dòng)劇烈，尤其是通貨膨脹時(shí)期，這種方法不能保證客觀性、實(shí)時(shí)性、有效性，這種計(jì)量方法使得在不同時(shí)期獲得的相同資產(chǎn)所付出的資源相差很大，從而導(dǎo)致企業(yè)同一時(shí)期的數(shù)據(jù)不具有可比性。

在會(huì)計(jì)的一般核算中，成本是受物價(jià)影響最大的因素。因?yàn)槌杀镜淖儎?dòng)直接受現(xiàn)行市場上生產(chǎn)原材料價(jià)格、固定資產(chǎn)價(jià)格等因素的影響，通貨膨脹要求增加人工成本、原材料成本以及其他各種成本，同時(shí)出于趨利因素的影響，企業(yè)會(huì)儲(chǔ)備更多的原材料，無疑加劇了企業(yè)成本的上升。

受通貨膨脹的影響，投資與存貨之間的資產(chǎn)成本計(jì)算結(jié)轉(zhuǎn)也會(huì)在一定程度上失去可比性，究其原因在于資產(chǎn)的市場賬面價(jià)值已經(jīng)背離現(xiàn)實(shí)。貨幣資產(chǎn)的期初和期末的資產(chǎn)性數(shù)據(jù)不具有可比性，同時(shí)非貨幣性資產(chǎn)的賬面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值有很大偏離，這些都導(dǎo)致企業(yè)的成本結(jié)轉(zhuǎn)無法真實(shí)計(jì)量企業(yè)的成本與收益。

三、簡述商業(yè)企業(yè)在通貨膨脹下財(cái)務(wù)的應(yīng)對措施

知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代的商業(yè)化企業(yè)通常都將資本的運(yùn)營作為自身發(fā)展的基礎(chǔ)，怎么樣運(yùn)營資本自身的價(jià)值才能讓企業(yè)的整體價(jià)值最大化成為當(dāng)今企業(yè)經(jīng)濟(jì)需要解決的一個(gè)重要問題。在通貨膨脹的情況下，企業(yè)應(yīng)該如何通過成本計(jì)價(jià)和結(jié)轉(zhuǎn)的有效方式減輕企業(yè)壓力，筆者有以下建議:

（一）轉(zhuǎn)移通脹壓力

商業(yè)企業(yè)可以通過改善庫存商品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品質(zhì)量，提高附加價(jià)值，以及搞好售后服務(wù)等方式，使商品的需求大幅增加。這樣，可以將原材料上漲的價(jià)格加到商品品價(jià)格中，將通貨膨脹的壓力有效轉(zhuǎn)移給社會(huì)。

（二）改進(jìn)折舊方法

在財(cái)會(huì)制度允許的范圍內(nèi)，企業(yè)應(yīng)該盡量縮短折舊期限，加速折舊的過程，從而達(dá)到遏制通貨膨脹不利影響的目的。這是由于在通脹的狀況下，折舊不受影響，晚些時(shí)候發(fā)生的折舊可以使一部分稅收有所減少，這可以削弱由于通脹帶來的不利影響，增加企業(yè)投資經(jīng)營項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。

（三）在通貨膨脹時(shí)，企業(yè)應(yīng)保持凈債務(wù)人身份

近年來，很多西方學(xué)者認(rèn)為，當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，只要企業(yè)能保持凈債務(wù)人的地位，就可以從中獲利，這是因?yàn)樵谕ㄘ浥蛎浀那闆r下，由于貨幣購買力下降，企業(yè)若保持凈債務(wù)人的身份，那么從貨幣性負(fù)債上獲得的收益會(huì)超過從貨幣性資產(chǎn)上所遭受的損失，這樣就可以得到購買力凈收益。當(dāng)然，這種情況是在利率低于所設(shè)想的通漲率時(shí)出現(xiàn)的。同時(shí)要防范商業(yè)企業(yè)負(fù)債率過高造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）對實(shí)物性的資金管理采用超額儲(chǔ)備法

這里所說的實(shí)物資金，主要是增加庫存商品。增加庫存商品可以保證商業(yè)企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，經(jīng)營更具彈性。利率上升的變動(dòng)，貨幣性資金的持有量會(huì)相應(yīng)減少，這時(shí)更多的購置實(shí)物性資產(chǎn)是一個(gè)很好的規(guī)避方法。因?yàn)樵谕浀那闆r下，實(shí)物性資產(chǎn)價(jià)格的上漲速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出利率的上升速度。在這個(gè)時(shí)候，購買實(shí)物性資產(chǎn)，不僅可以起到保值、增值的作用，更可以抵御由于通脹帶來的壓力。增加庫存商品應(yīng)重點(diǎn)考慮產(chǎn)品的品種，規(guī)格，質(zhì)量，價(jià)格，以適應(yīng)市場的需求，防范產(chǎn)品供求和價(jià)格體系變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

以上介紹的這幾種方法，在通貨膨脹環(huán)境下可以有效減輕商業(yè)企業(yè)成本及結(jié)轉(zhuǎn)所承擔(dān)的巨大壓力，為企業(yè)平穩(wěn)的度過通貨膨脹這一難關(guān)提供一些幫助。

參考文獻(xiàn)：

篇2

在每小題列出的四個(gè)備選項(xiàng)中只有一個(gè)是符合題目要求的，請將其選出并將“答題紙”的相應(yīng)代碼涂黑。錯(cuò)涂、多涂或未涂均無分。

1.混合經(jīng)濟(jì)制度是

A.集中決策的制度 B.分散決策的制度

C.分散決策與集中決策相結(jié)合的制度 D.完全排斥分散決策的制度

2.吉芬商品的特點(diǎn)是需求量隨著商品價(jià)格的提高而

A.增加 B.減少

C.趨于零 D.不變

3.影響商品需求量變動(dòng)的主要因素是

A.消費(fèi)者偏好增加 B.商品本身價(jià)格下降

C.消費(fèi)者收入增加 D.替代品價(jià)格提高

4.城市居民對自來水的需求價(jià)格彈性是

A.單位彈性 B.富有彈性

C.無限彈性 D.缺乏彈性

5.某正常商品價(jià)格下降，其產(chǎn)生的

A.替代效應(yīng)為正，收入效應(yīng)為負(fù) B.替代效應(yīng)為負(fù)，收入效應(yīng)為正

C.替代效應(yīng)和收入效應(yīng)都為負(fù) D.替代效應(yīng)和收入效應(yīng)都為正

10.完全競爭市場廠商長期均衡的條件是

A.MRAC

C.MR=MC=AR=AC D.MR>MC

11.政府打算對某污染企業(yè)征收污染稅，適當(dāng)?shù)亩愗?fù)應(yīng)等于該企業(yè)的

A.正常利潤 B.社會(huì)邊際成本

C.私人邊際成本 D.社會(huì)邊際成本與私人邊際成本之差

12.下列活動(dòng)中會(huì)產(chǎn)生正向外部經(jīng)濟(jì)影響的是

A.蜂農(nóng)養(yǎng)蜂影響農(nóng)場主的利益 B.化工廠排放污染影響附近居民的生活

C.債務(wù)人賴賬影響債權(quán)人的利益 D.地震使股市下降影響投資人的收益

13.四部門經(jīng)濟(jì)中，國民經(jīng)濟(jì)核算恒等式是

A.I=S B.I+G=S+T

C.I+G+X=S+T+M D.I+G+M=S+T+X

14.在本期GDP一定的條件下，如果某種原因使平均消費(fèi)傾向變小了，這會(huì)使得本期

的

A.消費(fèi)和儲(chǔ)蓄都增加 B.消費(fèi)減少而儲(chǔ)蓄增加

C.消費(fèi)和儲(chǔ)蓄都減少 D.消費(fèi)增加而儲(chǔ)蓄減少

15.利率和收入的組合點(diǎn)出現(xiàn)在IS曲線右上方，LM曲線的左上方的區(qū)域中，則表示

A.投資小于儲(chǔ)蓄且貨幣需求小于貨幣供給

B.投資小于儲(chǔ)蓄且貨幣需求大于貨幣供給

C.投資大于儲(chǔ)蓄且貨幣需求小于貨幣供給

D.投資大于儲(chǔ)蓄且貨幣需求大于貨幣供給

16.宏觀經(jīng)濟(jì)政策所要解決的最主要的失業(yè)類型是

A.季節(jié)性失業(yè) B.摩擦性失業(yè)

C.結(jié)構(gòu)性失業(yè) D.周期性失業(yè)

17.總需求向右下方傾斜的原因是

A.個(gè)人消費(fèi)隨價(jià)格上升而增加 B.利率隨價(jià)格上升而下降

C.總支出隨價(jià)格上升而下降 D.政府購買減少

18.西方國家最常使用的貨幣政策工具是

A.道義勸說 B.調(diào)整準(zhǔn)備金率

C.公開市場業(yè)務(wù) D.變更再貼現(xiàn)率

19.下列屬于新古典增長模型假設(shè)的是

A.兩種生產(chǎn)要素可以相互替代 B.存在資本折舊

C.儲(chǔ)蓄在國民收入中所占的份額可變 D.存在技術(shù)進(jìn)步

20.在充分就業(yè)的情況下，下列因素中最可能導(dǎo)致通貨膨脹的是

A.進(jìn)口增加 B.工資不變但勞動(dòng)生產(chǎn)率提高

C.出口減少 D.政府購買不變但稅收減少

二、多項(xiàng)選擇題(本大題共5小題，每小題2分，共10分)

在每小題列出的五個(gè)備選項(xiàng)中至少有兩個(gè)是符合題目要求的，請將其選出并將“答題紙”的相應(yīng)代碼涂黑。錯(cuò)涂、多涂、少涂或未涂均無分。

21.等產(chǎn)量曲線的基本特征有

A.等產(chǎn)量曲線是凸向原點(diǎn)的 B.等產(chǎn)量曲線是凹向原點(diǎn)的

C.任意兩條等產(chǎn)量曲線相交 D.等產(chǎn)量曲線向右下方傾斜

E.等產(chǎn)量曲線向左上方傾斜

22.實(shí)現(xiàn)帕累托應(yīng)滿足的條件有

A.兩個(gè)消費(fèi)者消費(fèi)兩種商品的邊際替代率相等

B.兩種生產(chǎn)要素生產(chǎn)兩種產(chǎn)品的邊際技術(shù)替代率相等

C.產(chǎn)品轉(zhuǎn)換率與消費(fèi)者的無差異曲線的斜率相等

D.產(chǎn)品轉(zhuǎn)換率大于消費(fèi)者的無差異曲線的斜率

E.兩個(gè)消費(fèi)者消費(fèi)兩種商品的邊際替代率不相等

23.壟斷競爭市場的特征是

A.市場上有眾多的消費(fèi)者 B.市場上有眾多的廠商

C.廠商生產(chǎn)有差異性的產(chǎn)品 D.廠商生產(chǎn)的產(chǎn)品不具有替代性

E.從長期看，廠商進(jìn)入或退出行業(yè)是自由的

24.產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)的原因是規(guī)模擴(kuò)大

A.有利于廠商使用先進(jìn)的技術(shù) B.有利于專業(yè)分工

C.有利于廠商開發(fā)和利用副產(chǎn)品 D.減少信息傳遞費(fèi)用

E.有利于廠商更好地利用銷售渠道

25.引起總需求曲線向右上方移動(dòng)的因素有

A.價(jià)格的上升 B.價(jià)格的下降

C.自發(fā)投資的增加 D.政府購買的增加

E.自發(fā)消費(fèi)的上升

非選擇題部分

注意事項(xiàng)：

用黑色字跡的簽字筆或鋼筆將答案寫在答題紙上，不能答在試題卷上。

三、名詞解釋題(本大題共5小題，每小題3分，共15分)

26.一般均衡

27.引致需求

28.IS曲線

29.有保證的增長率

30.滯脹

四、簡答題(本大題共3小題，每小題7分，共21分)

31.簡述理解國內(nèi)生產(chǎn)總值這一概念時(shí)需要注意的問題。

32.簡述自由放任的市場經(jīng)濟(jì)制度的含義。

33.簡述廠商的三種法定形式。

五、計(jì)算題(本大題共2小題，每小題7分，共14分)

34.設(shè)某三部門經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)函數(shù)為C=100+0.8Yd，Yd是可支配收入，投資I=50，政府購買性支出G=200，政府轉(zhuǎn)移支付Tr=62.5，稅收T=250(單位均為億美元)。

篇3

【關(guān)鍵詞】私募股權(quán)基金；杠桿；法律機(jī)制

自2010年以來，受經(jīng)濟(jì)持續(xù)高位增長、貨幣供應(yīng)量上升等因素影響，流動(dòng)性過剩問題凸顯，這為經(jīng)濟(jì)帶來了巨大的通貨膨脹壓力。面對不斷攀升的CPI，民眾儲(chǔ)蓄意愿逐漸降低，導(dǎo)致部分資金從銀行撤出，催生了理財(cái)產(chǎn)品、民間借貸的火爆行情。

另一方面，為我國創(chuàng)造大量就業(yè)機(jī)會(huì)并為GDP做出巨大貢獻(xiàn)的中小民營企業(yè)，卻因?yàn)槿谫Y難而陷入困境，部分企業(yè)不惜用飲鴆止渴的方式向民間高息融資，最終引發(fā)了一系列社會(huì)問題和刑事案件。

融資難的原因，是目前傳統(tǒng)的融資方式中，無論是銀行貸款、IPO，還是票據(jù)、債券等工具融資，中小民營企業(yè)常被拒之門外。而根源是金融改革裹足不前，資金在市場中的流通渠道單一，造成現(xiàn)金不能有效的轉(zhuǎn)化為實(shí)業(yè)資本。

這也正是自2009年后，具備投融資服務(wù)功能的PE能中國遍地開花的原因。作為一種歐美國家的舶來品，PE模式在中國低調(diào)發(fā)展了10余年后，終于大規(guī)模登上了中國金融市場的舞臺(tái)。

一、PE投資模式簡述

（一）PE簡介

PE是私募股權(quán)投資（英文Private Equity）的簡稱，作為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融工具，其天然具有募資與投資的功能，即以非公開的方式從上游高凈值人士、現(xiàn)金流充足企業(yè)等投資人處募集到資金，然后以入股形式投資到下游有融資需求且成長性較高的未上市企業(yè)中，待被投資企業(yè)發(fā)展、股權(quán)升值后以上市、股權(quán)回購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式退出獲利。

從PE的中文名稱“私募股權(quán)投資”字面理解，可辨其兩層含義：私募表述的是資金募集方式，即以非公開形式，向特定投資者募集。因其不能像銀行存款或部分理財(cái)產(chǎn)品那樣，承諾保證本金安全及固定收益，所以投資人風(fēng)險(xiǎn)相對不可控，為避免投資風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)樯鐣?huì)問題，《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件的解釋》及國家發(fā)改委相關(guān)政策規(guī)定，PE通過媒體、推介會(huì)、傳單、手機(jī)短信等途徑公開宣傳并向社會(huì)公眾募資是被禁止的；股權(quán)投資表述的是資金用途，是投資到企業(yè)的股權(quán)當(dāng)中。根據(jù)《貸款通則》有關(guān)規(guī)定，PE不能從事放貸業(yè)務(wù)，因此其投資的主要對象是非上市企業(yè)的股權(quán)，所以稱為股權(quán)投資。

（二）PE模式的價(jià)值體現(xiàn)

1.PE可豐富我國投資理財(cái)市場

時(shí)至今日，因?yàn)殂y行儲(chǔ)蓄安全性高的原因，公眾最為認(rèn)可的理財(cái)方式仍是將現(xiàn)金存入銀行，根據(jù)《商業(yè)銀行法》規(guī)定，銀行應(yīng)當(dāng)保證存款人存款本金和利息，另外，銀行的公信力較高，公眾幾乎不擔(dān)心發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。但是，銀行儲(chǔ)蓄也并非高枕無憂，隨著通脹持續(xù)，公眾越來越多地意識到儲(chǔ)蓄利率如果低于通貨膨脹率，實(shí)際利率就是負(fù)數(shù)，獲得的利息很可能不夠彌補(bǔ)本金貶值部分。

以上正是近年證券基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、民間借貸市場火爆的原因之一。為了實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值，人們更愿意冒一定風(fēng)險(xiǎn)將資金投資于能產(chǎn)生相對高回報(bào)的產(chǎn)品和項(xiàng)目。就投資理財(cái)而言，目前仍是賣方市場，雖然投資門檻相對較高，但產(chǎn)品仍供不應(yīng)求，在此背景下，投資者面對投資理財(cái)機(jī)構(gòu)一些不規(guī)范的操作也無可奈何，這正好形成了孕育華夏銀行“飛單”事件的土壤。

PE在我國發(fā)展近二十年，已是一種相對成熟的投資理財(cái)工具。雖然一般僅針對企業(yè)和高凈值人士，但模式靈活，產(chǎn)品個(gè)性差異較大，將會(huì)在我國投資市場中占據(jù)重要位置，對豐富和完善我國投資理財(cái)市場意義重大。

2.PE可有效緩解中小企業(yè)融資難問題

因我國信用體系不健全，中小企業(yè)在向銀行貸款時(shí)需越過許多門檻且還面臨苛刻審查，這使得絕大部分中小企業(yè)被擋在了銀行門外。而創(chuàng)業(yè)板、私募債也非大眾化的融資渠道，能夠借助該渠道成功融資的寥寥無幾。

根據(jù)前面所述，PE是以非上市股權(quán)為主要投資對象，向目標(biāo)企業(yè)提供資本金，用于支持被投資企業(yè)開發(fā)新產(chǎn)品、增加流動(dòng)資金、進(jìn)行行業(yè)內(nèi)的并購重組等，待企業(yè)發(fā)展成熟后通過IPO或出售股權(quán)的方式退出所投資企業(yè)。PE重視“價(jià)值創(chuàng)造”，企業(yè)價(jià)值的加速增長過程就是股權(quán)投資的價(jià)值創(chuàng)造過程。因此，只要企業(yè)有成長潛力和空間，均為PE投資的潛在對象。這正好彌補(bǔ)了銀行等融資機(jī)構(gòu)重企業(yè)現(xiàn)有實(shí)力，輕未來發(fā)展?jié)摿Φ娜毕荨?/p>

二、PE模式在投融資中杠桿功能運(yùn)用

所謂PE模式杠桿功能，是投資者（融資者）利用PE模式，參與投入少量資金到PE基金中，通過結(jié)構(gòu)化收益保障投資人的部分利益，即可吸引高于所投金額資金進(jìn)入，從而達(dá)到滿足資金需求預(yù)期的一種投融資模式。實(shí)現(xiàn)杠桿功能的原理是通過參與小部分出資，并將出資用于鎖定其他投資人收益，從而以小博大撬動(dòng)更大規(guī)模資金進(jìn)入。

（一）杠桿功能實(shí)現(xiàn)模式

1.案例

本部分引用一個(gè)真實(shí)案例對PE杠桿功能做詳細(xì)介紹。

一家大型民營房地產(chǎn)公司（下稱“地產(chǎn)公司”）與國內(nèi)某知名信托公司（下稱“信托公司”）達(dá)成協(xié)議，由信托公司發(fā)行集合資金信托計(jì)劃為地產(chǎn)公司項(xiàng)目（地產(chǎn)公司為該項(xiàng)目新設(shè)一家項(xiàng)目公司）募集開發(fā)資金。具體操作模式為：①信托公司發(fā)行信托計(jì)劃募集資金人民幣10億元，信托計(jì)劃受益人分為優(yōu)先、劣后兩級，優(yōu)先級份額8億元，劣后級份額2億元。在信托計(jì)劃清算時(shí)，首先支付優(yōu)先級受益人本金并滿足優(yōu)先級受益人每年8%收益，之后再支付劣后級受益人本金和每年8%收益。剩余部分收益按各50%向兩級受益人分配。其中，2億元的劣后級信托計(jì)劃份額由房地產(chǎn)公司認(rèn)購。②房地產(chǎn)公司出資成立一家私募股權(quán)投資基金管理公司（下稱“管理公司”）；③管理公司與信托公司共同成立一支私募股權(quán)投資基金（有限合伙），信托公司作為LP出資10億元，管理公司作為GP出資1000萬；④有限合伙企業(yè)以增資擴(kuò)股形式將10億元資金注入項(xiàng)目公司，并與地產(chǎn)公司簽訂對賭協(xié)議，2年投資期屆滿，項(xiàng)目公司未清算，由地產(chǎn)公司按投資金額*（1+24%）的價(jià)格回購合伙企業(yè)所持股份；若項(xiàng)目公司已清算，投資收益不足24%，由地產(chǎn)公司補(bǔ)足，投資收益超過24%，超過部分由合伙企業(yè)享受。

2.杠桿功能體現(xiàn)

常規(guī)PE的核心功能在于價(jià)值創(chuàng)造，即為被投資企業(yè)提供管理、營銷、渠道、人才等支持促使企業(yè)價(jià)值快速增長，此過程就是股權(quán)投資的價(jià)值創(chuàng)造過程，也正是PE有別于其他債權(quán)性融資工具之處。

PE的杠桿功能，雖是天然具備，但真正利用起來是PE在全國興起后，部分地區(qū)因?qū)I(yè)人才匱乏，不具備幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的能力，退而求其次創(chuàng)新運(yùn)用PE從事自融資時(shí)開始的。

在投資者擬投項(xiàng)目或企業(yè)自融資時(shí)，均可作為發(fā)起人利用PE杠桿功能撬動(dòng)更多資金參與。根據(jù)發(fā)起人目的不同，將PE的杠桿功能分為投資杠桿功能和融資杠桿功能。本文案例可看做是兩者合二為一的模式。該模式一般在大型集團(tuán)公司中使用較為普遍，當(dāng)集團(tuán)下屬投資公司有多個(gè)優(yōu)質(zhì)擬投項(xiàng)目，而自有資金不足以支撐對所有項(xiàng)目投資，同時(shí)其中某擬投項(xiàng)目正是集團(tuán)的下屬項(xiàng)目公司時(shí)，便會(huì)由投資公司發(fā)起成立PE基金，并認(rèn)購部分投資份額，從而撬動(dòng)其他投資人加入。但是，大多數(shù)中小企業(yè)在利用PE杠桿功能時(shí)，往往只用其一種功能。為了便于理解，我們將兩種功能分開闡述。

（1）投資杠桿功能

所謂PE投資杠桿功能，是在運(yùn)用PE基金進(jìn)行投資時(shí)而言，當(dāng)投資人資金不足以滿足企業(yè)融資需求或者因考慮風(fēng)險(xiǎn)等問題不愿全額進(jìn)行投資時(shí)，承諾負(fù)責(zé)一定比例投資款，引入其他投資人參與共同投資。

在本文案例中，地產(chǎn)公司有2億元資金可用于投資，而項(xiàng)目公司的資金缺口為10億元，為了爭取該項(xiàng)目，地產(chǎn)公司引入信托公司參與，由后者負(fù)責(zé)籌集另外8億元資金。地產(chǎn)公司用2億元資金撬動(dòng)了8億元資金進(jìn)入。因項(xiàng)目公司是地產(chǎn)公司全資子公司，信托公司與項(xiàng)目公司存在信息不對稱問題，而地產(chǎn)公司則完全知悉項(xiàng)目公司情況，因此，地產(chǎn)公司向信托公司承諾了投資本金安全和保底投資收益。

（2）融資杠桿功能

所謂PE融資杠桿功能，是針對企業(yè)運(yùn)用PE進(jìn)行自融資而言，當(dāng)企業(yè)有融資需求，且項(xiàng)目收益能覆蓋投資人的投資本金和收益。在此情況下，融資企業(yè)發(fā)起成立PE基金并由其或者股東承諾認(rèn)購一定的份額，所募集的資金用于彌補(bǔ)融資企業(yè)資金缺口。使用PE融資杠桿功能時(shí)，一般通過結(jié)構(gòu)化收益將項(xiàng)目公司方LP設(shè)為劣后級，從而首先滿足其他LP的投資收益。

在本文案例中，項(xiàng)目公司需融資10億元，由其股東用控股的基金管理公司發(fā)起成立PE基金，項(xiàng)目公司股東通過認(rèn)購信托計(jì)劃份額間接承擔(dān)了PE基金2億元投資款，從而用自有的2億元資金撬動(dòng)了8億元資金進(jìn)入。其中，地產(chǎn)公司作為項(xiàng)目公司方的投資人不僅被設(shè)計(jì)為信托計(jì)劃的劣后收益人，承諾了其他信托人投資本金安全和保底投資收益，還向PE基金承諾保底收益。

（二）杠桿功能運(yùn)用的法律邏輯

1.PE的法律邏輯

根據(jù)民法原理，對于私權(quán)利而言：法無禁止即可為。PE作為一種商業(yè)模式，只需不違反法律、法規(guī)和規(guī)章，就是合法的行為。這正是PE自上世紀(jì)八十年代進(jìn)入中國以來，在立法空白的狀況下一直存續(xù)的原因。

早期的PE一直在規(guī)范性文件的指導(dǎo)下運(yùn)作，直到2005年11月國務(wù)院10部委聯(lián)合了第一部比較具體針對國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的部門規(guī)章《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，此為我國目前為止唯一、專門的對屬于PE范疇的創(chuàng)投企業(yè)進(jìn)行界定、規(guī)范的法律，也是私募股權(quán)投資領(lǐng)域最為全面、效力最高的一部法律規(guī)范。

2007年3月《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》及2008年6月規(guī)范性文件《信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引》正式實(shí)施后，信托制PE作為私募股權(quán)投資中的一種重要模式獲得了法律的保護(hù)。

2012年12月底，《證券投資基金法》修訂通過，未將PE納入該法，國家發(fā)改委繼續(xù)履行對PE的管理職責(zé)，目前PE運(yùn)作主要依據(jù)國家發(fā)改委和地方的規(guī)范性文件。

2.PE募資的法律邏輯

PE模式杠桿功能體現(xiàn)在于能撬動(dòng)更多資金參與，實(shí)質(zhì)仍是一種募資行為。目前我國法律對民間募資行為進(jìn)行了嚴(yán)厲的限制。其一便是募資時(shí)不得以吸儲(chǔ)方式進(jìn)行，吸儲(chǔ)的典型特征為向社會(huì)公眾募集資金并承諾固定回報(bào)。《商業(yè)銀行法》對非法吸收公眾存款、變相吸收公眾存款行為予以明確禁止?！缎谭ā丰槍υ撔袨橐?guī)定了“非法吸收公眾存款罪”。因此，PE應(yīng)當(dāng)以私募的形式募集資金，所謂私募，根據(jù)國家發(fā)改委《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》規(guī)定，是向特定的具有風(fēng)險(xiǎn)識別、承受能力的合格投資者募集，不得通過在媒體公告、在社區(qū)張貼布告、向社會(huì)散發(fā)傳單、向公眾發(fā)送手機(jī)短信或通過舉辦研討會(huì)、講座及其他公開或變相公開方式（包括在公共場所投放招募說明書等），直接或間接向不特定或非合格投資者進(jìn)行推介。股權(quán)投資企業(yè)的資本募集人須向投資者充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)及可能的投資損失，不得向投資者承諾確保收回投資本金或獲得固定回報(bào)。

3.結(jié)構(gòu)化投資收益的法律邏輯

通過結(jié)構(gòu)化投資收益，使發(fā)起人和投資人享有不同順位的收益分配權(quán)，有助于消除投資人因信息不對稱而產(chǎn)生的顧慮，合理的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)是PE杠桿功能能否實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵。

我國《公司法》規(guī)定，股東按照實(shí)繳的出資比例分取紅利，但是，全體股東約定不按照出資比例分取紅利的除外?？梢姟豆痉ā肺聪拗乒蓶|自主約定利潤分配。

《合伙企業(yè)法》規(guī)定，有限合伙企業(yè)不得將全部利潤分配給部分合伙人；但是，合伙協(xié)議另有約定的除外?？梢姡逗匣锲髽I(yè)法》同樣也賦予了有限合伙企業(yè)合伙人自主約定利潤分配的權(quán)利。

《信托法》規(guī)定，共同受益人按照信托文件的規(guī)定享受信托利益。因此，在信托制PE基金中，信托收益的分配同樣由信托人自主約定。

4.股權(quán)投資的法律邏輯

從融資形成的法律關(guān)系而言，融資分為股權(quán)融資，債權(quán)融資和夾層融資。股權(quán)融資包括PE基金融資，發(fā)行股票，配股等，債權(quán)融資包括借款，發(fā)行公司債券等，夾層融資因缺乏法律制度的設(shè)計(jì)，我國無成熟產(chǎn)品。

目前我國中小企業(yè)債權(quán)融資主要依賴銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行間接融資，原因之一是我國非金融機(jī)構(gòu)從事債權(quán)投資受到法律的嚴(yán)格限制?！斗欠ń鹑跈C(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》規(guī)定，未經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，擅自從事發(fā)放貸款活動(dòng)，視為非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)，情節(jié)嚴(yán)重需承擔(dān)刑責(zé)。因此，所募集資金用于從事債權(quán)投資被禁，而夾層投資條件不成熟，僅剩股權(quán)投資可為。

三、PE模式在融資中的杠桿功能運(yùn)用要點(diǎn)

（一）融資項(xiàng)目有良好盈利預(yù)期

PE杠桿功能實(shí)現(xiàn)，也是一個(gè)完整的PE投資流程，擬投項(xiàng)目基礎(chǔ)條件至關(guān)重要，是否有成長空間，是否有發(fā)展?jié)摿?，是否能持續(xù)盈利保證投資人基礎(chǔ)收益是投資人關(guān)心的問題，這關(guān)系到日后所持股權(quán)的變現(xiàn)能力。但是，在自融資中，可能存在投資期屆滿擬投項(xiàng)目收益尚不適合分配的情況，這往往由擬投項(xiàng)目股東承諾回購股權(quán)，確保投資人收益。

（二）管理人具有較強(qiáng)的實(shí)操能力

無論投資還是自融資過程中，招募資金的一方作為發(fā)起人，其能吸引到其他投資人參與，僅有優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目還不夠。投資人更希望在得到回報(bào)承諾后，有一個(gè)享有豐富經(jīng)驗(yàn)的“操盤手”為其落實(shí)投資收益，保護(hù)本金安全。另外，PE的核心功能在于價(jià)值創(chuàng)造，優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)除了能協(xié)調(diào)好各方關(guān)系之外，還能協(xié)助被投企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升，為投資人創(chuàng)造超額收益。

（三）合理的投資收益結(jié)構(gòu)化模式

投資收益結(jié)構(gòu)化之目的，在于當(dāng)信息不對稱時(shí)，由掌握信息較多的發(fā)起人一方，承諾讓其他投資人優(yōu)先實(shí)現(xiàn)收益，當(dāng)收益低于預(yù)期時(shí)用自己本金保證其他投資人收益，從而給予其他投資人信心。合理的投資收益結(jié)構(gòu)化模式，是達(dá)到募資效率與自身風(fēng)險(xiǎn)控制的平衡，即在合理時(shí)間招募到足夠的額資金，并且不因此將自身風(fēng)險(xiǎn)過于放大。當(dāng)然，如果發(fā)起人有足夠信心，當(dāng)自身風(fēng)險(xiǎn)被放大時(shí)，也可通過調(diào)整超額收益的分配比例用高收益平衡自身背負(fù)的高風(fēng)險(xiǎn)。

篇4

從蒙代爾—弗萊明—多恩布什（M—F—D)模型及新開放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)模型（NOEM）出發(fā)，通過構(gòu)建SVAR模型，基于匯率傳導(dǎo)機(jī)制分析日本量化寬松貨幣政策效果。研究結(jié)果表明：日本超量化寬松貨幣政策短期效果良好，匯率對物價(jià)的傳導(dǎo)作用較顯著，對產(chǎn)出的傳導(dǎo)受阻，主要因?yàn)槿赵H值未明顯改善貿(mào)易收支；隨著日本基礎(chǔ)貨幣投放加碼，廣義貨幣供應(yīng)量增長速度放緩，貨幣流動(dòng)性有可能滯存金融體系并滋生資產(chǎn)泡沫，政策效果隨之打折；鑒于日本量化寬松貨幣政策有愈演愈烈之勢，易與美國退出量化寬松產(chǎn)生共振效應(yīng)，故中國不僅應(yīng)吸取其寬松金融政策的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)需要審慎對待并及早應(yīng)對其負(fù)面沖擊。

關(guān)鍵詞：

日本；量化寬松；匯率傳導(dǎo)機(jī)制；SVAR；政策效果

一、引言

在以利率為主要調(diào)控工具的“價(jià)格型”貨幣政策與財(cái)政政策調(diào)控空間均縮窄的情況下，日本學(xué)術(shù)界對量化寬松貨幣政策效果寄予厚望[1]。2008年全球金融危機(jī)以來，日本施行量化寬松貨幣政策的步伐趨于加快，政策目標(biāo)從最初的穩(wěn)定金融市場開始轉(zhuǎn)變?yōu)榻鉀Q通貨緊縮和提振經(jīng)濟(jì)?！叭毡景妗绷炕瘜捤韶泿耪咦铒@著的成效便是有力引導(dǎo)了日元下行。日元匯率貶值有助于打破日本市場現(xiàn)有的利益格局，指引資金流向，一方面借由匯率下行促進(jìn)出口，增加投資及消費(fèi)，進(jìn)而拉動(dòng)產(chǎn)出增長。另一方面抬高進(jìn)口原材料及商品價(jià)格，可以通過匯率傳遞效應(yīng)影響物價(jià)。如果說，“日本版”量化寬松貨幣政策的顯性目標(biāo)不外乎穩(wěn)定金融體系、擺脫通貨緊縮及提振經(jīng)濟(jì)，那么其隱形目標(biāo)則是革新日元匯價(jià)機(jī)制[2]。2014年10月底美國宣布退出量化寬松，然而僅隔一天，日本央行突襲式擴(kuò)大量化寬松規(guī)模?！叭毡景妗绷炕瘜捤韶泿耪叱掷m(xù)發(fā)酵，開始與美國背道而馳，美日元匯率在未來難免震蕩。盡管國內(nèi)量化寬松貨幣政策研究成果較豐富，但大多以研究美國為主，研究日本的相對較少，且實(shí)證分析集中于小泉時(shí)期的首次量化寬松政策階段，對于金融危機(jī)以來規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的超量化寬松貨幣政策的效果缺少實(shí)證探析，量化寬松貨幣政策的匯率傳導(dǎo)機(jī)制研究也相對空白。因此，文章擬通過構(gòu)建SVAR模型，基于匯率傳導(dǎo)機(jī)制，分析金融危機(jī)以來日本超量化寬松貨幣政策的效果，以期探析對中國的政策啟示。

二、金融危機(jī)以來日本超量化寬松貨幣政策軌跡

為探析日本自金融危機(jī)以來施行的量化寬松貨幣政策效果，首先需明晰在此期間日本量化寬松貨幣政策的演變軌跡。2008年雷曼公司宣布破產(chǎn)，以此肇始的世界金融海嘯席卷全球。日本為保持金融危機(jī)期間市場所需的流動(dòng)性充裕，緊急啟動(dòng)了量化寬松貨幣政策，之后東日本大地震及核電災(zāi)害使日本經(jīng)濟(jì)雪上加霜，日本量化寬松貨幣政策的目標(biāo)逐漸由最初的穩(wěn)定金融體系開始向解決通縮和改善經(jīng)濟(jì)環(huán)境轉(zhuǎn)變。2012年底安倍上臺(tái)之后，日本量化寬松貨幣政策的施行力度空前加大，成為世界經(jīng)濟(jì)焦點(diǎn)。金融危機(jī)以來日本逐步走上施行超量化寬松貨幣政策的軌道，主要分為兩個(gè)階段：一是2008年至2012年施行的廣泛性寬松貨幣政策；二是2012年至今施行的異次元量化寬松貨幣政策。

（一）2008年至2012年：廣泛性寬松貨幣政策2007年美國爆發(fā)次貸危機(jī)，2008年愈演愈烈為全球性的金融危機(jī)，作為金融大國的日本難免沖擊。為緩解金融市場的流動(dòng)性緊張，時(shí)任日本央行行長的白川方明緊急啟動(dòng)量化寬松貨幣政策，主要措施有：分兩次將無擔(dān)保抵押貸款隔夜利率從0.5%下調(diào)至0.1%；向銀行間市場及私人機(jī)構(gòu)注入流動(dòng)性，加大購買政府債券的力度，截至2009年3月，日本銀行對長期國債的月購買量從1.2萬億日元提高到1.8萬億日元[3]，擴(kuò)大銀行合格抵押品范圍、簽訂貨幣互換協(xié)議以緩解銀行間市場流動(dòng)性壓力，越過商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，通過購買商業(yè)票據(jù)和公司債券等信用產(chǎn)品直接向私人機(jī)構(gòu)提供資金支持；為壓低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，穩(wěn)定金融體系，日本央行實(shí)施股票購買計(jì)劃，建立資產(chǎn)購買項(xiàng)目購買股權(quán)金融產(chǎn)品，包括風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)[4]。盡管金融海嘯對日本的沖擊漸退，但是禍不單行，2011年之后，東日本大地震及福島核電災(zāi)害接連發(fā)生，天災(zāi)人禍?zhǔn)谷毡驹俅蔚虢?jīng)濟(jì)停滯的深淵。日本開始施行全面寬松的貨幣政策，主要措施有：降低基準(zhǔn)利率，下調(diào)基本貸款利率和無擔(dān)保抵押貸款隔夜利率，宣稱將無擔(dān)保隔夜拆借利率的目標(biāo)定為“0%~0.1%”；積極施行資產(chǎn)購買計(jì)劃，資產(chǎn)購買項(xiàng)目愈加廣泛，貨幣寬松規(guī)模逐步擴(kuò)大；此外，2012年2月日本央行引入“中長期物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)”，并明確當(dāng)前目標(biāo)為CPI同比增長1%，但是對“中長期”的時(shí)間范圍解釋較為曖昧。盡管以上舉措在一定程度上營造了寬松的金融環(huán)境，恢復(fù)了金融產(chǎn)品的市場功能，防止金融市場失靈進(jìn)一步拖累實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但是對于解決日本通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)萎靡的難題效果不佳。整體而言，2008年至2012年，日本量化寬松貨幣政策的施行具有廣泛性和遞增性等特點(diǎn)。遞增性的特點(diǎn)較易理解，即指隨著金融海嘯、東日本大地震及核電災(zāi)害的發(fā)生，整體政策寬松規(guī)模逐步放大。廣泛性主要指政策施行工具多樣，政策框架下資產(chǎn)購買項(xiàng)目較為廣泛，由于廣泛性為這一階段貨幣政策鮮明特點(diǎn)，因此，在此期間日本采取的貨幣政策可以稱為廣泛性寬松貨幣政策。

（二）2012年至今：異次元寬松貨幣政策2012年底，安倍晉三第二次當(dāng)選日本首相，上臺(tái)伊始便射出三支政策利箭，即大膽的金融寬松政策、積極而靈活的財(cái)政政策及刺激民間投資的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，以期消弭通貨緊縮，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。2013年4月，黑田東彥接替白川方明成為新一任日本央行行長，他積極支持安倍的經(jīng)濟(jì)思想和政策主張，在首次貨幣政策會(huì)議上即推出更為激進(jìn)的無限量、無限期的“質(zhì)化與量化”寬松貨幣政策，提出4個(gè)“2”的政策預(yù)期目標(biāo)，即基礎(chǔ)貨幣投放量擴(kuò)大為兩倍，將更長期國債納入收購對象，并且在兩年之內(nèi)促使通貨膨脹達(dá)到2%[5]日本央行計(jì)劃將基礎(chǔ)貨幣投放量由2012年的138萬億日元增至2014年底的270萬億日元，購買長達(dá)40年期限的國債，采取更為多樣的政策工具，如增購交易型開放式指數(shù)基金（ETF）以及房地產(chǎn)投資信托基金（REIT）等[6]。盡管相對于白川方明在任期間，政策形式并無特別創(chuàng)新，但是黑田版量化寬松貨幣政策的推出伴隨“無限量、無限期”等字眼，可見其規(guī)模之大、決心之堅(jiān)、施行力度之強(qiáng)前所未有，因此也被稱為“異次元”寬松貨幣政策，有史無前例、突破歷史維度的激進(jìn)之意[7]。2014年10月底美聯(lián)儲(chǔ)宣布退出量化寬松，僅相隔一天，在毫無預(yù)警的情況下，日本央行突襲式增加量化寬松政策施行砝碼，不僅將每年的基礎(chǔ)貨幣投放規(guī)模由目前的60萬億至70萬億日元擴(kuò)大到80萬億，而且進(jìn)一步延長國債增持期限至10年，國債購買量從每年50萬億日元的規(guī)模擴(kuò)大至80萬億日元，同時(shí)股市聯(lián)動(dòng)型基金、交易型開放式指數(shù)基金（ETF）及房地產(chǎn)投資信托基金（REIT）的年購入量也被放寬。日本量化寬松貨幣政策的施行大有愈演愈烈之勢。

三、量化寬松貨幣政策匯率傳導(dǎo)機(jī)制理論

盡管量化寬松貨幣政策屬于非常規(guī)貨幣政策，但是匯率傳導(dǎo)機(jī)制仍是其政策傳導(dǎo)機(jī)制的重要一環(huán)，特別是對于日本而言，量化寬松貨幣政策的加碼對日元貶值的作用十分明顯?；趨R率傳導(dǎo)機(jī)制研究日本量化寬松貨幣政策效果，可以從蒙代爾-弗萊明-多恩布什模型以及新開放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)模型的理論基礎(chǔ)展開，以期從理論層次明確實(shí)證分析的框架。

（一）蒙代爾-弗萊明-多恩布什（M-F-D）模型蒙代爾-弗萊明模型（M-F模型）是在封閉經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的IS-LM模型基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，是傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)模型，也是進(jìn)行貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制分析的經(jīng)典模型。1976年，多恩布什（Dornbusch）在蒙代爾-弗萊明模型的基礎(chǔ)上，引入理性預(yù)期，并考慮到價(jià)格漸進(jìn)調(diào)整，最終形成了蒙代爾-弗萊明-多恩布什（M-F-D）模型，突破性地提出匯率超調(diào)理論[8]。1985年，奧布茨弗爾德（Obstfeld）和斯道克曼（Stockman）將理性預(yù)期及隨機(jī)因素沖擊納入模型，進(jìn)一步完善了M-F-D模型[9]。采用M-F模型分析，在固定匯率制度下，一國施行擴(kuò)張性的貨幣政策，無論資本是否完全流動(dòng)，其政策均無效；但在浮動(dòng)匯率制度下，擴(kuò)張性貨幣政策可通過匯率變動(dòng)影響凈出口以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。在資本不完全流動(dòng)的情況下，一國實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策，貨幣供應(yīng)量的增加帶動(dòng)利率下降，基于利差資本外流，進(jìn)而本幣貶值，凈出口增加，本國產(chǎn)出增加；在資本完全流動(dòng)情況下，假設(shè)本國利率將與世界利率保持一致，則貨幣供應(yīng)量的增加會(huì)導(dǎo)致本幣貶值，凈出口增加，進(jìn)而刺激產(chǎn)出增長。由于M-F模型的基本假設(shè)為價(jià)格水平不變，進(jìn)口商品價(jià)格以外國貨幣表示，因此匯率水平的變動(dòng)可以同比例傳遞到進(jìn)口商品的價(jià)格上，進(jìn)而影響國內(nèi)整體物價(jià)水平。多恩布什的匯率超調(diào)模型對M-F模型進(jìn)行擴(kuò)展，繼承了M-F模型中價(jià)格粘性的分析，假定一價(jià)定律成立，由于貨幣市場可以瞬間完成調(diào)整，商品市場調(diào)整具有滯后性，貨幣市場調(diào)整速度快于商品市場，因此擴(kuò)張性貨幣政策促使短期利率下降，資本外流，匯率迅速貶值至國內(nèi)外資本收益相等的均衡點(diǎn)，但由于長期匯率預(yù)期升值，最終匯率會(huì)在一定程度上回升達(dá)至新的均衡，故最初的匯率均衡點(diǎn)貶值程度將大于最終匯率均衡點(diǎn)，出現(xiàn)匯率超調(diào)。在匯率超調(diào)模型中，盡管短期內(nèi)價(jià)格具有粘性，但增加的貨幣供給催生價(jià)格上漲預(yù)期，最后隨著價(jià)格剛性的消失，價(jià)格也將隨著貨幣供給量的增加而上漲。

（二）新開放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)模型（NOEM）M-F-D模型可以有效考察在開放經(jīng)濟(jì)下宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系，但這種解釋缺乏微觀基礎(chǔ)。1995年，奧布茨弗爾德（Obstfeld）及羅高夫（Rogoff）將壟斷競爭及名義價(jià)格粘性納入動(dòng)態(tài)一般均衡模型，并考慮了理性預(yù)期因素，新開放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)模型理論框架基本形成[10]。新開放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的研究有著較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)解釋力，科爾賽蒂（Corsetti）和佩森蒂（Pesenti）在此框架下，系統(tǒng)梳理了財(cái)政貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)理及對福利水平影響。NOEM模型并沒有簡單沿用價(jià)格粘性的假設(shè)，而是根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境下價(jià)格粘性的不同狀態(tài)，引入不同定價(jià)規(guī)則的假設(shè)，故M-F模型中匯率波動(dòng)可以最終同比例傳遞到進(jìn)口商品價(jià)格上的情況有所改變。在NOEM的標(biāo)準(zhǔn)模型基礎(chǔ)上引入市場定價(jià)原則和國際市場分割，則匯率波動(dòng)對進(jìn)口商品價(jià)格的傳遞取決于以何種規(guī)則定價(jià)，以生產(chǎn)者所在國的貨幣定價(jià)稱為生產(chǎn)者貨幣定價(jià)（簡稱PCP），以消費(fèi)者所在國的貨幣定價(jià)則稱為當(dāng)?shù)刎泿哦▋r(jià)（簡稱LCP）。按照PCP原則，以本幣表示的國內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格具有粘性，擴(kuò)張性貨幣政策促使本幣貶值，則本國進(jìn)口商品的本幣價(jià)格上漲，而出口商品的外幣價(jià)格降低，在一定程度上有利于出口并抑制進(jìn)口，提高本國的經(jīng)濟(jì)福利水平。在此定價(jià)規(guī)則下，進(jìn)出口商品價(jià)格隨著匯率下行將同比例變化，進(jìn)而影響最終消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，匯率傳遞效應(yīng)是完全的。按照LCP原則，由于進(jìn)口商品的本幣價(jià)格具有粘性，本國擴(kuò)張性貨幣政策引起的匯率貶值不會(huì)改變貿(mào)易條件，但是降低了外國出口企業(yè)的實(shí)際收益，在提高本國福利水平的同時(shí)損害了他國的經(jīng)濟(jì)福利。在此定價(jià)規(guī)則下匯率波動(dòng)不影響進(jìn)出口商品的價(jià)格[12]。無論是在M-F-D模型還是NOEM模型的分析框架下，均可看出一國施行量化寬松貨幣政策可以通過匯率傳導(dǎo)機(jī)制影響產(chǎn)出與物價(jià)水平。故結(jié)合理論基礎(chǔ)及研究需要，文章基于匯率傳導(dǎo)機(jī)制研究日本超量化寬松貨幣政策效果，為探析匯率傳導(dǎo)的各環(huán)節(jié)效果，構(gòu)建3個(gè)層次的SVAR模型，分別研究日本超量化寬松貨幣政策對日元匯率的影響，日元匯率對物價(jià)以及產(chǎn)出水平的傳導(dǎo)效應(yīng)。文章的實(shí)證分析框架。

四、SVAR模型構(gòu)建與實(shí)證分析

（一）模型變量設(shè)定與數(shù)據(jù)來源1．變量的設(shè)定（1）量化寬松貨幣政策與匯率的變量。日本量化寬松貨幣政策主要通過增加基礎(chǔ)貨幣供給帶動(dòng)廣義貨幣供應(yīng)量擴(kuò)張，進(jìn)而引導(dǎo)利率下行。自1998年起，日本使用“M2+CD”作為廣義貨幣供給量指標(biāo)[13]。因此，為更切實(shí)度量日本量化寬松貨幣政策對日元匯率的影響，選取日本基礎(chǔ)貨幣、廣義貨幣供應(yīng)（M2+CD）、日本銀行間無擔(dān)保隔夜拆借利率為量化寬松貨幣政策的變量。日元匯率的變量為東京市場日元兌美元月平均值，采用直接標(biāo)價(jià)法。（2）日元匯率對物價(jià)傳導(dǎo)模型中的變量。日元貶值可以通過抬高進(jìn)口原材料、中間品及商品價(jià)格影響國內(nèi)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)。因此，選取日本進(jìn)口價(jià)格指數(shù)，去除生鮮食品的核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)作為日本物價(jià)水平的變量。（3）日元匯率對產(chǎn)出傳導(dǎo)模型中的變量。匯率貶值對產(chǎn)出的傳導(dǎo)主要是通過促進(jìn)出口，改善貿(mào)易收支，拉動(dòng)投資，進(jìn)而提高產(chǎn)出[14]。故選用日本凈出口額作為日本對外貿(mào)易變量，選取常用的日本民間投資指標(biāo)“除船舶和電力以外的民間需求”訂單額作為投資的變量。由于日本GDP只有季度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，故參照以往研究，以日本全產(chǎn)業(yè)活動(dòng)指數(shù)（農(nóng)林水產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)除外）作為產(chǎn)出的變量。2．?dāng)?shù)據(jù)來源與處理為涵蓋金融危機(jī)以來日本超量化寬松貨幣政策的施行階段，并滿足構(gòu)建模型所需數(shù)據(jù)容量，文章選取樣本區(qū)間為2008年1月至2014年11月的月度數(shù)據(jù)，具體變量設(shè)定見表1。

（二）模型設(shè)定及穩(wěn)定性檢驗(yàn)1．模型設(shè)定檢驗(yàn)首先，為確保時(shí)間序列平穩(wěn)，采用ADF方法對各變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。結(jié)果如表2所示。其中，（c，t，m）為檢驗(yàn)回歸方程形式，c為回歸方程的截距項(xiàng)，即檢驗(yàn)的時(shí)間序列均值；t為回歸方程的線性趨勢項(xiàng)，即檢驗(yàn)序列是否具有明顯的時(shí)間趨勢；m為滯后階數(shù)，由Eviews7.0軟件系統(tǒng)根據(jù)SIC準(zhǔn)則自動(dòng)確定。結(jié)果顯示，i和y的原始時(shí)間序列平穩(wěn)，對jbm及jgm進(jìn)行對數(shù)一階差分處理，對jr、je、ipi、cpi及nx進(jìn)行一階差分處理后的序列均平穩(wěn)。2．模型穩(wěn)定性檢驗(yàn)為確保建立SVAR模型構(gòu)建有效，需判斷模型是否穩(wěn)定，采用AR根的圖表予以檢驗(yàn)。在此之前，必須確定VAR模型滯后期，根據(jù)LR、FPE及AIC準(zhǔn)則確定研究日本超量化寬松貨幣政策對匯率影響的模型滯后期為3，研究日元匯率對物價(jià)傳導(dǎo)的模型滯后期為2，研究日元匯率對產(chǎn)出傳導(dǎo)的模型滯后期為3。AR根的圖表檢驗(yàn)結(jié)果見圖2，所有根模的倒數(shù)小于3，即位于單位圓內(nèi)，故模型均是穩(wěn)定的，可以進(jìn)行下一步分析。

（三）模型識別在構(gòu)建SVAR模型時(shí)，最為重要的是設(shè)定結(jié)構(gòu)參數(shù)可識別的條件約束。由于文章使用AR型SVAR模型，因此需要對同期關(guān)系矩陣施加約束條件，約束條件分為短期和長期，由于短期約束條件可以根據(jù)相關(guān)經(jīng)濟(jì)理論進(jìn)行施加，故文章采取施加短期約束條件的方法。根據(jù)文章實(shí)證分析脈絡(luò)。式（1）中，第1行假設(shè)日元匯率只受其他變量滯后期的影響，不受當(dāng)期影響；第2行假設(shè)利率對當(dāng)期廣義貨幣供應(yīng)量及基礎(chǔ)貨幣波動(dòng)的變化沒有反應(yīng)；第3行假設(shè)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量波動(dòng)的變化對當(dāng)期廣義貨幣供應(yīng)量沒有影響；第4行假設(shè)基礎(chǔ)貨幣調(diào)控受其他變量的當(dāng)期及滯后期波動(dòng)變化的影響。式（2）中，第1行假設(shè)核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)不受其他變量當(dāng)期值影響；第2行假設(shè)進(jìn)口物價(jià)指數(shù)不受匯率當(dāng)期波動(dòng)的影響；第3行假設(shè)匯率波動(dòng)受其他變量當(dāng)期及滯后期影響。式（3）中，第1行假設(shè)產(chǎn)出只受其他變量滯后期的影響；第2行假設(shè)投資不受日元匯率、凈出口的當(dāng)期影響；第3行假設(shè)凈出口與當(dāng)期日元匯率波動(dòng)無關(guān)；第4行假設(shè)日元匯率與其他變量當(dāng)期及滯后期值均有關(guān)。

（四）實(shí)證結(jié)果1．脈沖響應(yīng)函數(shù)結(jié)果分析脈沖響應(yīng)函數(shù)可以形象描述模型受到某種沖擊時(shí)對系統(tǒng)產(chǎn)生的動(dòng)態(tài)影響，即施加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)沖擊后對其他變量當(dāng)期與未來的影響。由于脈沖響應(yīng)與變量順序有關(guān)，因此需檢驗(yàn)?zāi)Ｐ头€(wěn)健性，更改變量順序后得到的脈沖響應(yīng)結(jié)果很相似，所以SVAR模型是穩(wěn)健的，故根據(jù)約束條件先估計(jì)出結(jié)構(gòu)因子分解矩陣，然后利用其估計(jì)正交轉(zhuǎn)換矩陣，得到各內(nèi)生變量的脈沖響應(yīng)函數(shù)，結(jié)果見圖3及圖4。（1）量化寬松貨幣政策對匯率的沖擊影響。圖3中，在日本基礎(chǔ)貨幣的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)沖擊下，廣義貨幣供應(yīng)量處理值首先呈微弱的負(fù)向響應(yīng)，但隨即轉(zhuǎn)為正向并逐漸增強(qiáng)，在第4期達(dá)到峰值，隨后下跌并在正負(fù)向響應(yīng)間震蕩，最終趨近于0；相對而言，日元匯率處理值具有較強(qiáng)的正向響應(yīng)，在第4期達(dá)到峰值后趨弱，第8期后持續(xù)負(fù)向響應(yīng)并趨近于0；給廣義貨幣供應(yīng)量施加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)沖擊，日元匯率處理值則更多的是負(fù)向響應(yīng)，第6期負(fù)向響應(yīng)幅度最大，之后在第10期左右轉(zhuǎn)為正向響應(yīng)，但響應(yīng)程度微弱；在利率的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)沖擊下，日元匯率處理值先正向響應(yīng)增強(qiáng)，隨后減弱至負(fù)向響應(yīng)，在第5期降至最低，之后轉(zhuǎn)為微弱的正向響應(yīng)，最終趨于0。（2）日元匯率對物價(jià)水平的沖擊影響。圖4中，在日元匯率一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)沖擊下，進(jìn)口價(jià)格處理值的響應(yīng)曲線最初呈現(xiàn)正向響應(yīng)，在第2期即達(dá)到最高點(diǎn)，之后迅速下滑，第3期轉(zhuǎn)為負(fù)值，之后響應(yīng)趨勢平穩(wěn)趨于0；日元匯率變動(dòng)沖擊對消費(fèi)者物價(jià)處理值的影響基本類似，同樣起初為正向，至第2期達(dá)到峰值，之后下行轉(zhuǎn)為負(fù)向并小幅震蕩；進(jìn)口價(jià)格變動(dòng)的沖擊對消費(fèi)者物價(jià)處理值的影響始終為正向，在第2期達(dá)到峰值，之后逐漸減小。（3）日元匯率對產(chǎn)出水平的沖擊影響。圖4中，在日元匯率一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)沖擊作用下，凈出口處理值在前期反應(yīng)明顯，第4期達(dá)到最大值，之后轉(zhuǎn)為負(fù)向響應(yīng)并逐漸減弱，最終趨近于0；而日本投資及產(chǎn)出對日元匯率變動(dòng)沖擊的響應(yīng)曲線類似，均保持正向響應(yīng)，短期響應(yīng)程度增強(qiáng)，長期減弱；在凈出口的沖擊作用下，投資雖然在第2期出現(xiàn)正向響應(yīng)，但是整體來看負(fù)向響應(yīng)居多；日本產(chǎn)出對于投資變動(dòng)沖擊的響應(yīng)最初并不明顯，但第4期具有較大的正向響應(yīng)，之后響應(yīng)幅度逐漸減弱。2．方差分解結(jié)果分析方差分解可以定量評價(jià)不同結(jié)構(gòu)沖擊的重要性，即描述每個(gè)結(jié)構(gòu)沖擊對內(nèi)生變量變化的影響程度。為進(jìn)一步明晰結(jié)構(gòu)沖擊的影響貢獻(xiàn)，對系統(tǒng)變量進(jìn)行方差分解。由于選擇滯后期數(shù)為18，篇幅有限，只簡述其主要結(jié)果，省略方差分解所得具體數(shù)據(jù)的陳列但備索。由方差分解結(jié)果可得，對于日元匯率來說，利率對其影響程度最大，并隨時(shí)間推移影響程度漸進(jìn)提高，最終在4.88%左右；基礎(chǔ)貨幣對其影響次之，最終在3.50%左右；廣義貨幣供應(yīng)量對其的影響最弱，最終在2.31%左右。對于日本消費(fèi)者物價(jià)水平來說，進(jìn)口價(jià)格對其的影響大于日元匯率對其的影響，進(jìn)口價(jià)格對其的影響度在第2期即為6.19%，之后在第6期攀升至峰值9.88%，并最終穩(wěn)定在9.87%左右；而日元匯率對其的影響度最高只達(dá)到2.97%。觀察日元匯率對進(jìn)口價(jià)格的影響度可知，其在第2期對進(jìn)口價(jià)格的影響度升至最高為8.69%，之后4期均小幅回落，最終緩慢攀升，維持在8.62%左右。對于日本產(chǎn)出來說，日元匯率對其影響最強(qiáng)，最大為21.54%；投資次之，最大為18.40%；凈出口對其影響最弱，最終僅維持在1.40%左右，但是投資、凈出口及日元匯率對產(chǎn)出的影響均隨時(shí)間推移逐漸增強(qiáng)。為探析日元匯率通過貿(mào)易、投資向產(chǎn)出傳導(dǎo)的過程，觀察日元匯率對凈出口的影響度可知，日元匯率貶值并未明顯拉動(dòng)凈出口的增加，對其影響度最高不超過5.12%。同樣，日本凈出口對投資的影響也不明顯，最高不超過2.77%。相對而言，日元匯率對投資的直接影響度較大，最高達(dá)到14.28%。方差分解結(jié)果印證日本超量化寬松貨幣政策確實(shí)可以通過促使日元貶值，進(jìn)而影響物價(jià)和產(chǎn)出水平。相對而言，日元匯率對物價(jià)的傳導(dǎo)機(jī)制存在，但是對產(chǎn)出的傳導(dǎo)受阻，日元貶值可以在一定程度上直接促進(jìn)了投資和產(chǎn)出的增加。

五、主要結(jié)論對中國的啟示

（一）主要結(jié)論文章主要通過構(gòu)建SVAR模型，研究了自金融危機(jī)以來日本超量化寬松貨幣政策基于匯率傳導(dǎo)機(jī)制的政策效果，可以得到主要結(jié)論。首先，從貨幣政策對匯率的影響角度來看，日本量化寬松貨幣政策通過向市場大幅投放基礎(chǔ)貨幣，帶動(dòng)廣義貨幣供應(yīng)量的增加及利率的下行，短期內(nèi)促使日元大幅貶值，但是長期效果受到懷疑。對日本來說，日元貶值確實(shí)有利于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。國際流動(dòng)性泛濫，在美元弱化的背景下，日元的相對升值曾給日本帶來一系列經(jīng)濟(jì)問題，如熱錢涌入威脅經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，海外投資增加加劇國內(nèi)產(chǎn)業(yè)空心化，削弱出口產(chǎn)品的價(jià)格競爭力，影響物價(jià)加劇國內(nèi)通貨緊縮等。因此，日元貶值成為日本解決棘手經(jīng)濟(jì)難題、革新利益集團(tuán)格局的良藥。金融危機(jī)以來，日本量化寬松貨幣政策的施行有力引導(dǎo)了日元貶值，特別是黑田版異次元量化寬松貨幣政策，由于政策力度史無前例，導(dǎo)致日元貶值空前加速。但是需要注意的是，一國匯率由多種因素決定，不僅受經(jīng)濟(jì)政策的影響，一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國家實(shí)力及外交關(guān)系等也是匯率波動(dòng)的影響因子。如果說，20世紀(jì)80年代因?yàn)槿毡救〈绹蔀閭鶛?quán)和金融大國，美國便可通過“廣場協(xié)議”及“盧浮宮協(xié)議”成功對日元幣值“有計(jì)劃的操縱”[15]，那么美國已然退出量化寬松，而“日本版”量化寬松的施行卻大有愈演愈烈之勢，日元貶值必然入侵美國經(jīng)濟(jì)利益區(qū)間，美國對日元貶值的“善意忽略”恐怕總有期限，可見日本幣值下行之路前景難以一帆風(fēng)順，貶值的空間會(huì)逐漸縮小。其次，從日元匯率對物價(jià)及產(chǎn)出的影響角度來看，在日本超量化寬松貨幣政策效果下，日元匯率對物價(jià)的傳導(dǎo)機(jī)制存在。但是，日元貶值抬高物價(jià)水平的長期前景并不樂觀。一方面日元貶值推高進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格，損害中小企業(yè)的經(jīng)營利益，實(shí)際工資增幅過小降低日本民眾的消費(fèi)需求，如果日本不能有效提振國內(nèi)需求，通貨緊縮的短期改善將難以為繼。另一方面，物價(jià)上漲也得益于消費(fèi)稅提高帶來的正向刺激，但是稅后消費(fèi)需求減少，隨著原油、銅等國際大宗商品價(jià)格持續(xù)下行，日本通貨緊縮預(yù)期難免升溫。日元貶值雖然對解決通貨緊縮問題有所助力，但長期效果有可能被多種因素緩沖。探究日元匯率對產(chǎn)出的傳導(dǎo)過程可知，日元貶值對改善貿(mào)易收支的作用不明顯，而且貿(mào)易收支的變動(dòng)對投資的影響也不明顯，匯率傳導(dǎo)機(jī)制在此兩個(gè)環(huán)節(jié)均受到阻滯，這可能是由以下幾方面原因造成：首先，日本進(jìn)口及出口需求缺乏彈性，但是相對而言，進(jìn)口需求彈性要高些[16]，符合馬歇爾——勒納條件①，貨幣貶值對貿(mào)易收支的改善存在時(shí)滯，即“J曲線效應(yīng)”②。其次，日元貶值增加企業(yè)進(jìn)口成本，在一定程度上蒸發(fā)了企業(yè)的貿(mào)易利潤，而且日本主要的貿(mào)易對象為美國、歐洲及中國等國家，美國與歐洲各國經(jīng)濟(jì)增長乏力，對日本產(chǎn)品的需求降低，中日貿(mào)易關(guān)系受兩國政治關(guān)系惡化的影響轉(zhuǎn)為低谷，日本對外貿(mào)易環(huán)境整體惡化。最后，日本國內(nèi)需求尚未有效激發(fā)，企業(yè)及民眾對經(jīng)濟(jì)基本面的悲觀預(yù)期尚未消弭，因此投資難以隨著經(jīng)濟(jì)政策寬松而跟進(jìn)。盡管通過日元貶值改善貿(mào)易收支進(jìn)而促進(jìn)投資與產(chǎn)出的路徑受阻，但不可否認(rèn)，隨著日元匯率下行，日本投資與產(chǎn)出確實(shí)出現(xiàn)一定幅度的增加，日元貶值對提高投資及產(chǎn)出的直接作用不容小覷。最后，對于日本國內(nèi)來說，量化寬松貨幣政策為重振經(jīng)濟(jì)奠定了寬松的流動(dòng)性環(huán)境，但是，隨著基礎(chǔ)貨幣投放腳步的加快，廣義貨幣供應(yīng)量的增速趨緩，這是由于黑田東彥主推的量化寬松經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃規(guī)模為美國第三輪量化寬松規(guī)模的兩倍[17]，相對美國來說，日本市場吸收資金能力有限，一部分流動(dòng)性有可能滯留金融體系，未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)流通。黑田版量化寬松貨幣政策的施行如火如荼，滋生金融泡沫的風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。對于包括中國在內(nèi)的日本周邊國家來說，日本大量“印鈔”導(dǎo)致多余流動(dòng)性有可能伴隨日元貶值外流，以大規(guī)模套利性資本形式?jīng)_擊亞洲金融體系的穩(wěn)定[18]。美國已然退出量化寬松，日本貨幣政策開始與美國背道而馳，日元兌美元的匯率震蕩不僅影響兩國的經(jīng)濟(jì)福利，也可能給世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）對中國的啟示一方面，日本超量化寬松貨幣政策短期效果良好，其政策實(shí)踐對中國完善貨幣政策施行框架有一定啟示；另一方面，其政策溢出效應(yīng)對國際資本流動(dòng)產(chǎn)生沖擊，需要認(rèn)真對待并防范其負(fù)面影響。因此，從日本超量化寬松貨幣政策的實(shí)踐效果中可以得到以下啟示：首先，“數(shù)量型”貨幣政策工具③對宏觀經(jīng)濟(jì)具有重要的調(diào)控作用。美歐對量化寬松的研究已經(jīng)論證此類政策短期刺激經(jīng)濟(jì)增長效果顯著，長期效果并不確定且伴有風(fēng)險(xiǎn)[19][20]。文章以日本為對象國，同樣得出上述結(jié)論。美日歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體施行量化寬松貨幣政策的背后有財(cái)政政策空間縮窄的原因，而對于中國來說，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的約束條件更多是內(nèi)需不振、生產(chǎn)成本上升、潛在產(chǎn)出下降等問題，切實(shí)降低經(jīng)濟(jì)增長的外部依賴，推進(jìn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整才是中國當(dāng)下緊迫之舉。鑒于中國自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征，財(cái)政和稅收政策是承擔(dān)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)的有力政策手段，而貨幣政策應(yīng)配合經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向繼續(xù)走穩(wěn)健調(diào)控之路，不應(yīng)盲目跨入流動(dòng)性寬松的行列。但是需要注意的是，美日歐等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增勢疲軟，依賴量化寬松政策緩解經(jīng)濟(jì)困局開始趨于周期性常態(tài)化，國際流動(dòng)性泛濫之勢短期內(nèi)難以改變，中國也將面臨愈加沉重的資本輸入性壓力，因此適度加大貨幣政策調(diào)控靈活性，并切實(shí)提高政策框架下的風(fēng)險(xiǎn)防范能力顯得尤為重要。其次，加強(qiáng)對日本量化寬松貨幣政策的跟蹤研究。國內(nèi)量化寬松貨幣政策研究成果并不貧乏，但主要對象為美國，對“日本版”量化寬松關(guān)注不足，對于黑田東彥推行的“質(zhì)化與量化”寬松貨幣政策缺乏深入分析及跟蹤研究。盡管日元沒有美元一般的國際地位，但是日本作為開放性的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，其經(jīng)濟(jì)政策溢出效應(yīng)仍不容忽視。況且，在美國已然退出量化寬松的前提下，日本量化寬松貨幣政策依然持續(xù)發(fā)酵，其共振效應(yīng)尚未可知，需加強(qiáng)關(guān)注及剖析。最后，未來中國經(jīng)濟(jì)面對較大的下行壓力，金融改革也將全面深化，鑒于國際復(fù)蘇格局和貨幣政策施行的分化，人民幣匯率難免震蕩，這就要求中國在穩(wěn)步推進(jìn)匯率機(jī)制改革過程中，在短期內(nèi)仍應(yīng)重視央行對匯率的“有管理”的職能，維持匯率的相對穩(wěn)定。另外，雖然美國退出量化寬松貨幣政策之后，人民幣出現(xiàn)對美元的大幅貶值，但是就整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面來看，中國不存在匯率貶值的基礎(chǔ)[21]，因此不應(yīng)忽視人民幣對日元的相對升值，故僅從經(jīng)濟(jì)層面上看，可以利用日元大幅貶值的契機(jī)調(diào)整對日進(jìn)口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并促進(jìn)對日直接投資發(fā)展，繼續(xù)深化中日雙邊貿(mào)易角色的轉(zhuǎn)換，以更低成本吸收日本先進(jìn)技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)，鑒于中日政治關(guān)系重降冰點(diǎn)，日本對中國的經(jīng)濟(jì)依賴程度較高，中日民間貿(mào)易合作在一定程度上有利于借助經(jīng)濟(jì)力量融化政治冰凍。

[參考文獻(xiàn)]

[1]日本経済同友會(huì).量的緩和政策からの転換に向けて[R].KEIZAIDOYUKAI,2005（11）:1-11.

[2]易憲容.“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”效果及影響的理論分析[J].國際金融研究,2013（6）:14-23.

[3]內(nèi)田真人.非伝統(tǒng)的金融政策の効果と限界:デフレ脫卻と金融政策[R].経済研究所年報(bào),2013:26.

[4]清水良樹.金融•経済危機(jī)におけるユーロシステム(ECB及びユーロ導(dǎo)入國中央銀行)の危機(jī)対応:他國中央銀行との共通性とその獨(dú)自性[J].季刊経済理論,2012,49（1）:53-63.

[5]李彬,鄧美薇.日本異次元量化寬松貨幣政策及其效果評析[J].現(xiàn)代日本經(jīng)濟(jì),2014（6）:17-29.

[6]石山嘉英.日本銀行の新施策を評価する(最新ビジネス•レポート)[J].CUCview&vision,2013（36）:49-52.

[7]藤田勉.異次元の金融政策は成功するか?[J].資本市場,2013（5）:45-52.

[8]RudigerDornbusch.ExpectationsandExchangeRateDynamics[J].JournalofPoliticalEconomy,1976,84(6):1161-1176.

[9]ObstfeldM,StockmanAC.Exchange-ratedynamics[J].Handbookofinternationaleconomics,1985,2:917-977.

[10]ObstfeldM,RogoffK.Exchangeratedynamicsredux[J].JournalofPoliticalEconomy,1995,103(3):624-660.

[11]ObstfeldM,RogoffK.Newdirectionsforstochasticopeneconomymodels[J].JournalofInternationalEconomics,2000,50(1):117-153.

[12]BettsC,DevereuxM.Exchangeratedynamicsinamodelofpricing-to-market[J].JournalofInternationalEconomic,2000,50(1):215-244.

[13]崔金哲,楊云峰,李鐘林.日本貨幣政策效果的影響因素分析[J].現(xiàn)代日本經(jīng)濟(jì),2013（6）:40-48.

[14]盛朝暉.中國貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)分析:1994-2004[J].金融研究,2006（7）:22-29.

[15]李俊久,姜默竹.利益集團(tuán)如何影響美國匯率政策？[J].世界經(jīng)濟(jì)研究,2014（6）:73-79.

[16]倪月菊.“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的出口促進(jìn)效果評析[J].日本學(xué)刊,2014（1）:103-118.

[17]ProspectsGE.GlobalEconomicProspects[J].TheInternationalBankforReconstructionandDevelopment/TheWorldBank,2013(7):23.

[18]李曉,張虎,丁一兵.從“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的前景看中國經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇[J].國際經(jīng)濟(jì)評論,2014（1）:31-44.

[19]HoenigTM.TheFederalReserve’sMandate:LongRun[J].BusinessEconomics,2011,46(1):13-16.

[20]JoyceM,MilesD,ScottA.QuantitativeEasingandUnconventionalMonetaryPolicy:anIntroduction[J].TheEconomicJournal,2012,122(564):271-288.

篇5

（技改、擴(kuò)建項(xiàng)目）

摘要

云龍縣騰龍茶葉有限責(zé)任公司通過對聯(lián)合開發(fā)下屬五大茶廠及周邊茶農(nóng)基地生態(tài)茶園建設(shè)項(xiàng)目的調(diào)查、研究、論證、分析，云龍縣舊州茶區(qū)地理位置、氣候、海拔獨(dú)具，自然條件較好，非常適宜種植發(fā)展云南大葉種茶樹，在現(xiàn)有“綠色食品”“云騰”牌“天池碧綠茶”的基礎(chǔ)上，大膽科技創(chuàng)新，保持獨(dú)特傳統(tǒng)的加工工藝，引進(jìn)先進(jìn)的加工設(shè)備和高新技術(shù)，不斷提高產(chǎn)品質(zhì)量，研制開發(fā)新產(chǎn)品，大膽的名牌創(chuàng)新，增加市場競爭力，擴(kuò)大市場占有率，創(chuàng)出云龍自己的茶葉品牌，使茶葉產(chǎn)業(yè)成為云龍縣一大優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和特色產(chǎn)業(yè)，帶動(dòng)山區(qū)人民脫貧致富，增加收入。項(xiàng)目計(jì)劃投資3136.5萬元，公司自籌856.5萬元，茶農(nóng)投工投勞自籌780萬元，引進(jìn)資金1500萬元。

該項(xiàng)目如能按計(jì)劃投入，并能實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)的目標(biāo)，就優(yōu)質(zhì)中檔干茶一項(xiàng)，按每畝生產(chǎn)干茶60公斤計(jì)算，年產(chǎn)量為600噸，年可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值2400萬元，可實(shí)現(xiàn)稅利1080萬元（其中：稅收按13%計(jì)算，則312萬元，純利786萬元），項(xiàng)目實(shí)施結(jié)束四年后可全部收回投資，茶農(nóng)收入也相當(dāng)可觀；若將高檔茶及末茶的開發(fā)充分利用，則效益更可觀。從此該項(xiàng)目成為云龍縣舊州地區(qū)一項(xiàng)永續(xù)利用的綠色支柱產(chǎn)業(yè)，將取得經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益雙豐收。

第一章企業(yè)基本情況

一、公司宗旨

“以質(zhì)量求生存，以效益求發(fā)展?！辈捎酶咝录庸ぜ夹g(shù)及設(shè)備結(jié)合傳統(tǒng)手工加工技術(shù)生產(chǎn)出純天然綠色食品“云騰”牌“天池碧綠茶”系列產(chǎn)品，以滿足現(xiàn)代人“回歸自然，享受健康”的心理和生理保健需求，立志為中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展作出新的貢獻(xiàn)。

二、公司簡介

公司注冊名稱：云龍縣騰龍茶葉有限責(zé)任公司

公司法定地址：云龍縣舊州鎮(zhèn)

注冊資金：200萬元人民幣

本公司是在云南省大理州云龍縣登記注冊的民營有限責(zé)任公司，主要進(jìn)行制茶業(yè)、種植業(yè)的經(jīng)營，兼營農(nóng)副土特產(chǎn)品的加工、銷售。

三、組織機(jī)構(gòu)及人員

目前公司有正式員工66人，季節(jié)性用工平均每天在200人以上，其構(gòu)成為：擁有大專以上文化程度4人，中專文化程度10人，擁有高級職稱2人，中級職稱3人，其中下崗員工10人。組織機(jī)構(gòu)圖如下：

總經(jīng)理

生產(chǎn)部

財(cái)務(wù)部

銷售部

行政辦公室

采供部

質(zhì)檢部

質(zhì)檢人員

采供人員

四、公司發(fā)展歷史

云龍縣騰龍茶葉有限責(zé)任公司是巍山縣安夏有限責(zé)任公司在云龍縣舊州地區(qū)五大茶廠公開招標(biāo)轉(zhuǎn)讓五十年生產(chǎn)經(jīng)營使用權(quán)的競標(biāo)中奪標(biāo)，成立于2000年2月，是在舊州茶廠，目前擁有茶園2144畝，資產(chǎn)923萬元。四年來共投入生產(chǎn)開發(fā)資金400多萬元，生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)中檔干茶近200噸，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值960多萬元，實(shí)現(xiàn)利稅260多萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為28.5%。公司生產(chǎn)的“云騰”牌“天池碧綠茶”系列產(chǎn)品通過中國綠色食品發(fā)展中心的“綠色食品”認(rèn)證，榮獲2003年第四屆中國昆明國際旅游節(jié)“名特優(yōu)旅游商品獎(jiǎng)”和大理州地方產(chǎn)品“金花獎(jiǎng)”。

五、公司的優(yōu)勢和劣勢

（一）現(xiàn)公司具有七個(gè)優(yōu)勢：

1、水利設(shè)施優(yōu)勢：茶園基地附近有充足的水源和暢通的水路及良好的設(shè)施。

2、固定資產(chǎn)優(yōu)勢：五個(gè)茶廠有價(jià)值170多萬元的廠房、辦公樓及制茶機(jī)械設(shè)備，能滿足未來5年以上的茶葉初制生產(chǎn)加工需要。

3、資源優(yōu)勢：我公司五個(gè)茶廠，現(xiàn)年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)干茶50多噸，如使這2144畝茶園成為豐產(chǎn)茶園，可年產(chǎn)干茶100多噸，若種植發(fā)展為萬畝茶園，則可年產(chǎn)500多噸優(yōu)質(zhì)干茶。

4、技術(shù)優(yōu)勢：現(xiàn)請高級農(nóng)藝師陳敬光和農(nóng)藝師李月張為公司技術(shù)指導(dǎo)，負(fù)責(zé)育苗至茶葉加工的技術(shù)指導(dǎo)和培訓(xùn)，采取扎實(shí)科技措施。二00一年至二00三年在五大茶園基礎(chǔ)上進(jìn)行品種升級改造和種植云抗10號優(yōu)良品種800多畝，為生態(tài)茶園和產(chǎn)品優(yōu)良化奠定基礎(chǔ)。

5、產(chǎn)品加工執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)和加工經(jīng)驗(yàn)：五個(gè)茶廠有加工生產(chǎn)車間，能保證成茶質(zhì)量，交通、電力及其它條件便利，整個(gè)生產(chǎn)工藝嚴(yán)格按綠茶gb/t14456國家標(biāo)準(zhǔn)及中國綠色食品標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，有完善的加工技術(shù)和多年從事生產(chǎn)加工的技術(shù)人員，能確保理化指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

6、市場和區(qū)位交通優(yōu)勢：公司地處功表公路干線旁，距蘭坪90公里，到下關(guān)、保山、德宏、蘭坪十分便利；東部市場有下關(guān)、昆明乃至大西南沿線城市，南部市場有保山、瑞麗以至緬甸熱帶重鎮(zhèn)，西部市場有六庫、片馬及部分緬甸省份，北部市場有蘭坪，交通便利；加之云龍縣境內(nèi)瀾滄江流域電站的建設(shè)及云龍?zhí)斐睾突⑸阶匀槐Ｗo(hù)區(qū)生態(tài)旅游業(yè)的開發(fā)，對產(chǎn)品的市場發(fā)展和改善也有積極的推動(dòng)作用。公司的“云騰”牌“天池碧綠茶”已占領(lǐng)省內(nèi)大部分市場，運(yùn)銷上海、青海、香港及臺(tái)灣等省市，產(chǎn)品深得消費(fèi)者的青睞。

7、政策和茶葉種植優(yōu)勢：省、州、縣進(jìn)行加快農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，加大對茶業(yè)的扶持力度，并制定茶葉種植收購加工銷售的相關(guān)優(yōu)惠政策。公司周邊農(nóng)戶種植茶樹有3000多畝，在政府統(tǒng)籌安排下，以我公司為龍頭走“公司加基地帶農(nóng)戶連市場”的模式，把舊州茶區(qū)擴(kuò)建為一萬畝生態(tài)茶園，為壯大我公司產(chǎn)品和富民興縣作貢獻(xiàn)。

（二）公司劣勢為：由于統(tǒng)籌規(guī)劃，聯(lián)合開發(fā)，需要投入大量資金，而我公司處于發(fā)展初期，缺乏資金投入，在經(jīng)營管理、市場開拓等方面與現(xiàn)代標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)存在差距，使公司發(fā)展緩慢。

六、擬建項(xiàng)目情況介紹

立足于當(dāng)?shù)夭枞~資源優(yōu)勢，抓住中國入世給我們帶來的發(fā)展機(jī)遇，結(jié)合省、州進(jìn)行農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，積極響應(yīng)建設(shè)綠色經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省的號召，大力發(fā)展茶葉產(chǎn)業(yè)，形成產(chǎn)業(yè)鏈的種植、生產(chǎn)、加工、銷售一體化的經(jīng)營模式，將產(chǎn)品從粗放型轉(zhuǎn)換為名、特、優(yōu)、精產(chǎn)業(yè)化的集約型發(fā)展，充分提高茶葉的附加值，為此公司決定對下屬五大茶廠及周邊茶農(nóng)基地進(jìn)行聯(lián)合開發(fā)。

項(xiàng)目計(jì)劃投資3136.5萬元，公司自籌856.5萬元，農(nóng)戶投工投勞自籌780萬元，引進(jìn)資金1500萬元。項(xiàng)目分三步走，第一步力爭用3年時(shí)間搞好萬畝生態(tài)茶園基地建設(shè)；第二步搞好基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)建工程；第三步計(jì)劃在大理州高新技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)符合國家綠色食品標(biāo)準(zhǔn)化的生產(chǎn)廠房、成品車間1500平方米，半成品車間3000平方米，綜合樓2600平方米，購進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備及引進(jìn)茶葉深加工的高新技術(shù)。本建設(shè)項(xiàng)目如能按計(jì)劃投入并能實(shí)現(xiàn)預(yù)期產(chǎn)量和產(chǎn)值，就優(yōu)質(zhì)中檔干茶一項(xiàng)，計(jì)劃年產(chǎn)量為600噸，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值2400萬元，實(shí)現(xiàn)利稅1080萬元。該項(xiàng)目是個(gè)投資少、利潤高且可持續(xù)發(fā)展年限長的好項(xiàng)目。

第二章項(xiàng)目建設(shè)條件

一、公司的區(qū)位環(huán)境條件

公司位于云南省大理州西部的云龍縣，全縣占地4401平方公里，是我州占地面積最大的一個(gè)縣，地域遼闊，居住分散，可種植茶樹的面積約占全縣總面積的30%。云龍縣東接永平、漾濞、洱源；南臨保山；西畔蘭坪、劍川；北臨滬水，是大理、保山、怒江三地州七縣交界。公司茶園基地位于瀾滄江中游，據(jù)專家考證，瀾滄江中下游流域是茶樹真正起源地，該區(qū)的大葉種茶有優(yōu)良出眾的內(nèi)在品質(zhì)，成為茶類中的上品，為飲料消費(fèi)首選佳品。云龍縣舊州茶區(qū)歷來是“魚米之鄉(xiāng)”，從清代就有種茶的記載，山清水秀無工業(yè)污染，有優(yōu)質(zhì)茶葉資源。

二、地理位置和水利條件

舊州茶區(qū)地理位置為東徑99°12′至99°51′，北緯25°30′至25°40′之間，海拔1700～2200米之間，坡向東北坡，坡面被箐溝分成適宜茶樹種植的小區(qū)地塊，山箐內(nèi)有向東流水源，水源充足，適宜種茶面積逾2萬畝，有暢通的水路和水利設(shè)施。

三、生態(tài)茶生長發(fā)育的主要條件是自然條件

（一）溫度：該區(qū)屬南溫帶氣候帶，中暖平壩山區(qū)，年均年溫14.8℃～17.5℃之間，≥10℃的活動(dòng)積溫為6410.3℃～5064.3℃，極端最低溫為-1.8℃～-4.4℃。低緯度、高海拔地形地貌復(fù)雜多變，立體氣候明顯，成為“冬無嚴(yán)寒，夏無酷暑”的大葉種茶樹最佳適宜生長區(qū)。

（二）降雨量和空氣溫度：該區(qū)年降雨量為889.9㎜～1029.9㎜，6～10月為雨量集中季節(jié)，由于河谷上升氣流受山勢阻撓，使空氣相對濕度為70～90%。能增強(qiáng)茶幼芽的持嫩性，對茶樹生長有利。

（三）光照：該區(qū)空氣濕度較大，地形地貌復(fù)雜，云霧繚繞，有效的使直射陽光轉(zhuǎn)化為光質(zhì)較好的溫反射光，符合茶樹喜陰的生理特點(diǎn)。

（四）土壤：該區(qū)土壤屬黃紅壤，土層深厚，層次結(jié)構(gòu)不明顯，有機(jī)質(zhì)含量高，并且表現(xiàn)為較濕潤、無石灰反應(yīng)，經(jīng)化驗(yàn)分析，土壤ph值在4.0～5.8之間，并且冬季無凍土層，是茶樹生長的理想基質(zhì)。

四、自然資源和植保

依托良好的氣候資源優(yōu)勢，公司對茶產(chǎn)品的無公害、無污染十分重視，在多年的管理中倡導(dǎo)施有機(jī)肥，主要以廄肥（特別是羊糞）、油餅、綠肥為主；在植保方面，杜絕施用一切劇毒、高殘留的農(nóng)藥，在環(huán)保方面取得較好的效果，生產(chǎn)出安全、衛(wèi)生的優(yōu)質(zhì)“云騰”牌“天池碧綠茶”系列產(chǎn)品，為生態(tài)有機(jī)茶基地建設(shè)創(chuàng)建良好條件。

五、社會(huì)條件

（一）政策：借著國家西部大開發(fā)的東風(fēng)，我州、縣政府制定了調(diào)整農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，建設(shè)生態(tài)茶園的戰(zhàn)略，并且還制定了以我公司為龍頭企業(yè)，鼓勵(lì)進(jìn)行茶葉收購及加工的優(yōu)惠政策。

（二）企業(yè)法人李建利有很強(qiáng)的社會(huì)關(guān)系和多年企業(yè)信譽(yù)的無形資產(chǎn)，經(jīng)我地區(qū)各商業(yè)銀行和工商、稅務(wù)部門綜合評估，信用度為4a級，貸款信用額度為900萬元/年。

（三）我公司“云騰”牌“天池碧綠茶”系列產(chǎn)品通過中國綠色食品發(fā)展中心認(rèn)證為“綠色食品”，在省內(nèi)外占有一定的市場份額，有一定的品牌價(jià)值，在同類產(chǎn)品中有較強(qiáng)的競爭力。

第三章項(xiàng)目發(fā)展思路和投資規(guī)劃

公司的茶園基地、機(jī)械設(shè)備、水利、電力設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施方面已形成了一定的框架，具備一定的基礎(chǔ)，但就完備程度、茶園豐產(chǎn)程度以及五個(gè)茶廠周邊農(nóng)戶的茶園基地建設(shè)等還存在相當(dāng)?shù)牟蛔悖贝M(jìn)行改造和配置，以利于建設(shè)萬畝生態(tài)茶園基地和茶葉深加工項(xiàng)目的投資實(shí)施，進(jìn)行聯(lián)合開發(fā)，將公司發(fā)展成為獨(dú)具特色的茶葉加工企業(yè)。為此，擬定了項(xiàng)目發(fā)展思路和投資規(guī)劃。

一、項(xiàng)目發(fā)展實(shí)施思路

（一）對茶園基地及基礎(chǔ)設(shè)施等方面的規(guī)劃。將對五大茶廠基地及茶農(nóng)基地的分散經(jīng)營、管理不善的狀況進(jìn)行整改，實(shí)施聯(lián)合開發(fā)，統(tǒng)一規(guī)范管理，充分發(fā)揮土地資源優(yōu)勢，變荒山為“寶山”，走“公司加基地帶農(nóng)戶連市場”的發(fā)展道路；對茶園基地的生產(chǎn)管理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面采取引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備和管理經(jīng)驗(yàn)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)向嚴(yán)管理、精加工、上檔次、高效率的方向發(fā)展。

（二）搞好萬畝生態(tài)茶園建設(shè)。結(jié)合州、縣政府建設(shè)生態(tài)茶園的規(guī)劃，立足于原有云南大葉群體品種茶的基礎(chǔ)上，力推茶樹良種化，對老茶園進(jìn)行升級改造和新建生態(tài)優(yōu)質(zhì)茶園，嚴(yán)格按照良種化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的要求建設(shè)萬畝生態(tài)茶園為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模奠定基礎(chǔ)。

（三）擴(kuò)大科技隊(duì)伍，搞好科研開發(fā)。為了切實(shí)加強(qiáng)茶園的生產(chǎn)管理和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，公司聘請?jiān)讫埧h農(nóng)業(yè)局陳敬光高級農(nóng)藝師和李月張農(nóng)藝師對茶園的育苗栽培到茶葉的加工技術(shù)把好質(zhì)量關(guān)。同時(shí)在條件許可的情況下與昆明真元食品科研所等專業(yè)院校和科研機(jī)構(gòu)進(jìn)行新產(chǎn)品研制開發(fā)，利用碎茶葉、茶老葉、茶梗等茶的低植物，生產(chǎn)高附加值的茶多酚、茶色素、茶多糖、兒茶素和預(yù)防心腦血管病的茶紅素保健食品，同時(shí)還可開發(fā)旅游產(chǎn)品，實(shí)施袋泡茶和藥物保健茶飲品工程，以滿足消費(fèi)者“回歸自然，享受健康”的心理和生理保健需求。

（四）加強(qiáng)銷售隊(duì)伍，拓寬產(chǎn)品銷路。建立科學(xué)的銷售管理體系和制度，加強(qiáng)銷售隊(duì)伍的培訓(xùn)和實(shí)踐鍛煉，注重客戶開發(fā)、營銷策劃及品牌建設(shè)，將“綠色食品”“云騰”牌“天池碧綠茶”系列產(chǎn)品在立足于滇西八地州市場，向昆明地區(qū)和東盟地區(qū)市場輻射的同時(shí)，打開向東部、中部全國各大市場及國際市場的綠色通道，達(dá)到以銷促產(chǎn)，帶動(dòng)云龍茶葉產(chǎn)業(yè)化體系的形成，為富民強(qiáng)縣做出一定的貢獻(xiàn)。

二、項(xiàng)目投資規(guī)劃

（一）規(guī)范茶園管理需投入352.5萬元。對茶園進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的管理，全面進(jìn)行修剪、薅、追工作，需投入25000個(gè)勞動(dòng)工日，每個(gè)工日按15.00元計(jì)，則工價(jià)為37.5萬元，需投肥200噸，計(jì)28萬元，農(nóng)藥（以生物制劑為主）5萬元，規(guī)范高產(chǎn)生態(tài)茶園年生產(chǎn)管理費(fèi)為70.5萬元，五年合計(jì)投入352.5萬元。

（二）水利設(shè)施建設(shè)需費(fèi)用29萬元。茶園基地引水主體工程已解決，但旱季少雨時(shí)不能完全滿足茶樹需水，需新建10個(gè)能容40m3的蓄水池，單價(jià)0.6萬元，則需資金6萬元；增建10m3容量的小水池50個(gè)，單價(jià)0.3萬元，則需15萬元；修建損壞水路8000米，購部分鋼管8000米和膠管5000米進(jìn)行修復(fù)水路和茶園澆灌用，共需投入資金8萬元。

（三）機(jī)械設(shè)備購置費(fèi)用75萬元。為了提高產(chǎn)品質(zhì)量和市場競爭力，需更新購置五套國內(nèi)較先進(jìn)的多功能名優(yōu)茶葉加工設(shè)備，包括揉捻機(jī)、烘干機(jī)、炒干機(jī)、殺青機(jī)及配套設(shè)備，共需投入資金75萬元。

（四）產(chǎn)品包裝廣告宣傳投入費(fèi)用60萬元。產(chǎn)品商標(biāo)制版和訂制各類高、中、低檔系列產(chǎn)品包裝盒（袋）及媒體廣告宣傳所需費(fèi)用計(jì)60萬元。

（五）新產(chǎn)品研制開發(fā)費(fèi)用50萬元。充分利用茶葉資源優(yōu)勢，與昆明真元食品科研所等科研機(jī)構(gòu)合作，生產(chǎn)出對茶葉深加工的茶多酚、兒茶素、茶紅素保健食品，實(shí)施袋泡茶和藥物保健茶飲品工程，增加公司新產(chǎn)品開發(fā)力度和發(fā)展后勁，需投入研制開發(fā)費(fèi)用50萬元。

（六）實(shí)施茶園節(jié)水噴灌技術(shù)工程需費(fèi)用420萬元。為了保護(hù)茶園周圍的生態(tài)環(huán)境、提高茶葉生產(chǎn)的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益，采用科學(xué)自動(dòng)節(jié)水噴灌技術(shù)對茶園進(jìn)行分期實(shí)施。每畝投入資金2000.00元，2144畝茶園共投入資金420萬元。

（七）舊州地區(qū)茶園升級改造和重新種植生態(tài)茶園建設(shè)資金需2050萬元。公司在現(xiàn)有5000多畝茶園基地基礎(chǔ)上，將舊州地區(qū)茶園擴(kuò)墾為萬畝生態(tài)茶園基地，每畝開墾種植需700元，新開墾5000畝，投入資金350萬元；茶園開墾種植需三年連續(xù)管理，每畝管理費(fèi)2200元，按7500畝計(jì)算，則需1650萬元資金；此外建設(shè)100畝無性系茶樹良種苗圃基地需50萬元資金。

（八）新建精制加工廠，需投入購買土地及前期啟動(dòng)費(fèi)用100萬元。

綜合上述各項(xiàng)分析共需投入資金3136.5萬元，公司自籌856.5萬元，農(nóng)戶投工投勞自籌780萬元，需引進(jìn)資金1500萬元。

三、投資效益分析

（一）社會(huì)效益分析

1、解決農(nóng)村部分剩余勞動(dòng)力的就業(yè)，增加農(nóng)民的收入，對社會(huì)用工的壓力起緩解作用。公司對茶園的升級改造和生產(chǎn)管理，每年可安排200個(gè)農(nóng)村剩余勞動(dòng)力就業(yè)，每個(gè)農(nóng)民每年進(jìn)行150個(gè)工日可創(chuàng)收3000元。

2、加強(qiáng)管理，為國企下崗職工和國內(nèi)大中專畢業(yè)生提供就業(yè)渠道和崗位。公司實(shí)施聯(lián)合開發(fā)茶園基地和茶葉深加工項(xiàng)目后，項(xiàng)目實(shí)施初期每年可安排60多人從事茶葉生產(chǎn)、加工、管理、銷售，并隨著市場的拓展，對人才的需求量將隨之增加，這對政府實(shí)施下崗職工再就業(yè)和大中專畢業(yè)生自謀職業(yè)工程起積極的推動(dòng)作用，能夠解決部分國企下崗職工和大中專畢業(yè)生的就業(yè)難題。

3、帶動(dòng)當(dāng)?shù)厣絽^(qū)群眾致富奔小康，促進(jìn)山區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，直到富民強(qiáng)縣的作用。公司通過該項(xiàng)目的聯(lián)合開發(fā)，使當(dāng)?shù)厣絽^(qū)群眾利用荒山荒坡調(diào)整種植產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展優(yōu)良品種茶樹的種植，由公司統(tǒng)一技術(shù)指導(dǎo)，統(tǒng)一保護(hù)價(jià)收購，增加農(nóng)民收入和農(nóng)業(yè)產(chǎn)值，使群眾致富奔小康，促進(jìn)山區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

4、不斷拓展銷售市場，打開國際國內(nèi)市場。該項(xiàng)目的實(shí)施使公司的“云騰”牌“天池碧綠茶”系列產(chǎn)品不僅銷往滇西八地州市場，而且還銷往昆明乃至全國和國際大市場，從而形成完善的國內(nèi)銷售網(wǎng)絡(luò)和一定的國際銷售渠道，廣大消費(fèi)者都喝到公司的優(yōu)質(zhì)“綠色食品”“云騰”牌“天池碧綠茶”，提高公司和產(chǎn)品的知名度，樹立公司良好形象及美譽(yù)度。

5、增加當(dāng)?shù)刎?cái)政收入。項(xiàng)目的實(shí)施，將為地方財(cái)政增加新稅源，對地方財(cái)政創(chuàng)收和發(fā)展縣域經(jīng)濟(jì)作出積極的貢獻(xiàn)。

二、經(jīng)濟(jì)效益分析

實(shí)施項(xiàng)目，建成萬畝生態(tài)茶園，經(jīng)過三年管理進(jìn)入初產(chǎn)期，五年后進(jìn)入產(chǎn)量穩(wěn)定期。農(nóng)戶將鮮茶葉交售給公司進(jìn)行加工銷售，鮮葉款按年度償還建園所耗投資，現(xiàn)將優(yōu)質(zhì)中檔干茶一項(xiàng)單位直接成本測算如下：

1、鮮葉成本（已包含全部農(nóng)業(yè)投入）每公斤2.00元，每公斤干茶10.00元。

2、加工成本（含電費(fèi)燃料、工資、包裝物等）計(jì)每公斤4.00元。

3、全年管理人員工資、產(chǎn)品銷售等費(fèi)用每公斤6.00元。

4、其它費(fèi)用每公斤2.00元。

所以，每生產(chǎn)1公斤優(yōu)質(zhì)中檔干茶的成本應(yīng)為：10.00+4.00+6.00+2.00＝22.00元，以現(xiàn)行“云騰”牌“天池碧綠茶”中檔產(chǎn)品出廠價(jià)按平均每公斤40.00元計(jì)算，則每公斤中檔干茶能實(shí)現(xiàn)利稅18.00元。本項(xiàng)目如能按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量和產(chǎn)值，就優(yōu)質(zhì)中檔干茶一項(xiàng)，按畝產(chǎn)60公斤優(yōu)質(zhì)中檔干茶計(jì)算，年產(chǎn)量為600噸，年產(chǎn)值2400萬元，年稅利1080萬元（其中：稅收按13%計(jì)算，則312萬元，純利768萬元），項(xiàng)目實(shí)施結(jié)束四年后就可收回全部投資。若將高檔茶及碎茶葉綜合深加工開發(fā)，則效益更可觀。此外茶農(nóng)也有喜人的收入，當(dāng)?shù)刎?cái)政收入也將可觀，該項(xiàng)目的實(shí)施會(huì)取得很好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。

第四章投資風(fēng)險(xiǎn)與防范措施

合資公司將面臨以下多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：

一、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

1、政治環(huán)境：隨著我國改革開放的不斷深入及加入wto后，國家出臺(tái)大量政策法規(guī)，并在不斷修訂和完善，公司的生產(chǎn)經(jīng)營及收益會(huì)隨著我國的政治和社會(huì)環(huán)境變動(dòng)而變動(dòng)。

2、經(jīng)濟(jì)環(huán)境：在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)不斷轉(zhuǎn)化過程中，政府在資源配置、定價(jià)、資產(chǎn)管理方面的作用不斷減弱，市場將發(fā)揮主導(dǎo)作用。通貨膨脹、gdp增長率及任何經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)會(huì)給我公司的生產(chǎn)經(jīng)營及收益帶來一定的影響。

3、法律環(huán)境：我國正在建立健全及規(guī)范法律體系，但在公司組織、稅法等方面仍不完善，法律的不完善會(huì)對公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來不可預(yù)料的影響。

二、公司特有風(fēng)險(xiǎn)

1、市場：云龍縣騰龍茶葉有限責(zé)任公司資源屬季節(jié)性產(chǎn)品，產(chǎn)品單一屬于傳統(tǒng)加工食品，新產(chǎn)品研制開發(fā)投資大，顧客的消費(fèi)形態(tài)改變，會(huì)對產(chǎn)品銷售產(chǎn)生一定的影響。

2、技術(shù)：現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)科技含量低、保密性差、屬于半機(jī)械化作坊式生產(chǎn)。

3、競爭：云南是我國的產(chǎn)茶大省，云南茶葉市場處于供大于求的過剩狀況，其他眾多生產(chǎn)廠家與我公司生產(chǎn)銷售同類產(chǎn)品，會(huì)對我公司資源分配、產(chǎn)品銷售有一定的影響。

4、管理：如果公司管理層經(jīng)營中決策失誤，會(huì)對公司帶來難以預(yù)計(jì)的損失。

三、風(fēng)險(xiǎn)防范措施

1、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)方面：公司將請專業(yè)公司或個(gè)人作為企業(yè)經(jīng)濟(jì)顧問和法律顧問。

2、市場與競爭風(fēng)險(xiǎn)方面：資源配置上，公司采用“公司加基地帶農(nóng)戶連市場”的經(jīng)營管理模式，確保原料供應(yīng)。在傳統(tǒng)茶葉加工基礎(chǔ)上公司將引進(jìn)“昆明真元食品科研所”的茶紅素保健食品和茶葉深加工的茶多酚、兒茶素技術(shù)作為拳頭產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)單個(gè)產(chǎn)品無競爭化。此外還研制開發(fā)旅游產(chǎn)品，實(shí)施袋泡茶和藥物保健茶工程。公司計(jì)劃投入新產(chǎn)品開發(fā)研制費(fèi)50萬元，并開展分批投入50—80萬元的廣告宣傳活動(dòng)和有效的市場營銷及品牌策劃活動(dòng)，以提高產(chǎn)品的品牌價(jià)值和樹立企業(yè)的良好形象。

3、技術(shù)方面：公司將有償委托專業(yè)院校及研究所對新產(chǎn)品進(jìn)行研制開發(fā)。同時(shí)公司將和相關(guān)技術(shù)人員簽訂《技術(shù)保密合同》，并制定關(guān)聯(lián)的技術(shù)保密補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則。

4、管理方面：公司將請專業(yè)經(jīng)濟(jì)顧問、法律顧問、技術(shù)顧問、生產(chǎn)代表、銷售代表，對公司經(jīng)營決策一事一議，確保決策與市場接軌，避免或減少管理失誤。

第五章產(chǎn)品與技術(shù)

一、產(chǎn)品介紹

“云騰”牌“天池碧綠茶”系列產(chǎn)品由我公司生產(chǎn)，原料產(chǎn)于瀾滄江熱區(qū)西岸灌木林地帶的原始天然環(huán)境中，該產(chǎn)品運(yùn)用高新技術(shù)和獨(dú)特的加工工藝，生產(chǎn)加工出具有潤肺、化痰、防熱解暑、消食熱提神、降壓抗癌之功效的“云騰”牌“天池碧綠茶”；該茶湯色碧綠透亮、香味醇正、條索肥厚、口感舒適、經(jīng)久耐泡、回味甘甜。公司現(xiàn)加工出“云騰”牌“天池碧綠茶”炒青、烘青茶系列產(chǎn)品及“天池碧螺春”、“天池毛峰”、“天池龍井”等各種高檔精品茶，深受國外廣大消費(fèi)者的歡迎。

二、產(chǎn)品工藝流程和品質(zhì)特征版權(quán)所有

我公司以生產(chǎn)綠茶為主，綠茶加工依工藝流程不同可生產(chǎn)出炒青、烘青、蒸青、曬青四種綠茶，為了滿足廣大消費(fèi)者喜飲綠茶的需求，我公司特推出“云騰”牌“天池碧綠茶”炒青和烘青系列綠茶。

（一）炒青：下山鮮葉，經(jīng)過殺青、揉捻后的茶胚通過烘干機(jī)烘二青（散發(fā)大量水分），炒干機(jī)炒三青（造型階段）、薄攤涼、炒干機(jī)揮鍋（繼續(xù)散發(fā)水分和整形，并產(chǎn)生香氣），此工藝生產(chǎn)出的成品稱為炒青綠茶。它具有“外形條索緊曲、勻整、有鋒苗、不斷碎、色澤起輝、調(diào)和一致、凈度好；內(nèi)質(zhì)香高持久，具熟板栗香、純正；湯色黃綠明亮，滋味濃醇爽口，葉底嫩綠完整”的品質(zhì)特征。

（二）烘青：下山鮮葉，經(jīng)過殺青、揉捻后的茶胚通過烘干機(jī)組，分別經(jīng)過毛火（溫度為110℃—120℃）、薄攤涼、足火（100℃—110℃）三道干燥程序，從而產(chǎn)生了“外形呈長條形、微帶彎曲、色澤深綠、白毫顯露；內(nèi)質(zhì)香氣平和，清幽久遠(yuǎn)；湯色清澈、淺綠、明亮，滋味鮮爽，葉底嫩綠完整”的優(yōu)質(zhì)烘青綠茶特征。

第六章市場與競爭

一、國內(nèi)市場

中國茶文化源遠(yuǎn)流長，茶有健身、解渴、療疾之功效，又富欣賞情趣陶冶情操，與咖啡、可可并稱世界三大飲料，為二十一世紀(jì)健康飲品之首，消費(fèi)群眾為城市和農(nóng)村各年齡層次和各類收入的人群，畢竟人人有飲茶習(xí)慣。我公司的產(chǎn)品主要集中在各大中城市和農(nóng)村有一定經(jīng)濟(jì)收入的家庭，其年齡不限，市場細(xì)分情況為：

1、按地理位置細(xì)分：

（1）各大城市消費(fèi)量為30%。

（2）各中小城市消費(fèi)量為40%。

（3）農(nóng)村市場消費(fèi)量為30%。

2、按年齡細(xì)分：

（1）5—20歲消費(fèi)量為10%。

（2）20—30歲消費(fèi)量為30%。

（3）30歲以上消費(fèi)量為60%。

3、按心理和行為細(xì)分：

（1）追求時(shí)尚、追求享受的消費(fèi)量為20%。

（2）追求內(nèi)在利益，注重健康的消費(fèi)量為80%版權(quán)所有。

二、國際市場

世界各國有華人集中的地區(qū)，都有茶葉消費(fèi)的需求。我公司的產(chǎn)品主要集中在亞洲地區(qū)，以東南亞市場為主；其次隨著東盟自由貿(mào)易區(qū)的建立，茶產(chǎn)品也可出口銷往東盟各個(gè)國家。在亞洲以日本市場為主，韓國、中國臺(tái)灣地區(qū)、香港、新加坡、泰國、馬來西亞等華人集中地，這些消費(fèi)群體絕大多數(shù)以消費(fèi)中低檔茶葉為主，占國際市場的消費(fèi)量為20%。此外消費(fèi)群體除集中在華人圈，還主要集中在娛樂行業(yè)（夜總會(huì)、ok廳等）和各旅游景點(diǎn)，占國際市場的消費(fèi)量為20%。

結(jié)論：根據(jù)上述分析，茶葉市場是一個(gè)需求廣闊，有強(qiáng)大的市場潛力和消費(fèi)需求空間，消費(fèi)者有長期需求和強(qiáng)大的購買力。因此如果經(jīng)營管理好，產(chǎn)品質(zhì)量過硬，則會(huì)有較高而穩(wěn)定的收益和吸引人的發(fā)展前景。

三、公司市場優(yōu)勢

由于公司產(chǎn)品通過“綠色食品”的論證，加上公司所屬五大茶廠始建于八十年代末九十年代初，入市早，已在顧客心中樹立一定的品牌形象和過硬的產(chǎn)品質(zhì)量保證。公司的“云騰”牌“天池碧綠茶”已占領(lǐng)云南省內(nèi)大部分市場，還銷往上海、福建、安徽、四川、黑龍江、青海、甘肅、陜西、香港及臺(tái)灣等省市，產(chǎn)品深受消費(fèi)者的青睞。公司和國內(nèi)多家大型連鎖超市建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并和多家經(jīng)銷商建立伙伴聯(lián)盟關(guān)系，同時(shí)公司還在大理設(shè)立營銷辦事處和產(chǎn)品專營店。

四、目標(biāo)市場

結(jié)合上面的市場需求、市場細(xì)分及產(chǎn)品特點(diǎn)，我們將選擇以各中小城市為主，各大中城市和農(nóng)村市場居次的消費(fèi)市場作為我們的目標(biāo)市場，并以積極的保健消費(fèi)理念，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和優(yōu)惠的價(jià)格吸引各方面的消費(fèi)群體，力爭在8年時(shí)間占領(lǐng)這一市場15%的份額。我們的目標(biāo)市場主要由三部分組成。

1、全國連鎖超市：是我們產(chǎn)品的主要客戶，近年來，連鎖超市已遍布全國各大中城市，顧客的商品購買基本都由超市供應(yīng)，原因是超市貨源多、品種齊、價(jià)格適中、購物便利。

2、全國各地總經(jīng)銷商：是版權(quán)所有我們產(chǎn)品重要客戶之一，其特點(diǎn)為：貼近消費(fèi)者、樹立產(chǎn)品品牌形象。防止偽劣假冒產(chǎn)品進(jìn)入市場，能及時(shí)反饋顧客的消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)動(dòng)機(jī)。

五、產(chǎn)品競爭優(yōu)勢

1、高質(zhì)量的產(chǎn)品：我們擁有一定的優(yōu)質(zhì)鮮茶葉基地為原料，還擁有一流的加工技術(shù)和先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備及多年的生產(chǎn)實(shí)踐管理經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)過嚴(yán)格的全面質(zhì)量管理，能生產(chǎn)高質(zhì)量的產(chǎn)品，公司的產(chǎn)品已經(jīng)在中國綠色食品發(fā)展中心認(rèn)證為“綠色食品”。

2、適當(dāng)?shù)膬r(jià)格：由于我公司實(shí)行“公司加基地帶農(nóng)戶連市場”的經(jīng)營管理模式，擁有充足的鮮茶葉供給基地，使生產(chǎn)成本低于同行業(yè)20%，因此，可制定適中的市場價(jià)格。

3、獨(dú)特的品質(zhì)：由于我公司所處環(huán)境優(yōu)越，區(qū)位獨(dú)特，土壤、溫度、濕度、氣候適中，生產(chǎn)出的茶葉具有湯色碧綠透亮、香味醇正、條索肥厚、口感舒適、經(jīng)久耐泡、回味甘甜等特點(diǎn)。

4、保健功能：我公司產(chǎn)品具有優(yōu)良的品質(zhì)，經(jīng)專業(yè)人士論證得出：常飲“云騰”牌“天池碧綠茶”有潤肺化痰、防熱解暑、消食提神、健胃減肥、養(yǎng)顏美容、降壓抗癌之功效，是真正的茶葉珍品。

六、產(chǎn)品競爭策略

為了能迅速有效打開我們的產(chǎn)品市場，獲得長久發(fā)展，我們將以公司發(fā)展戰(zhàn)略為核心，從產(chǎn)品形象、市場銷售、生產(chǎn)質(zhì)量、技術(shù)發(fā)展四個(gè)方面系統(tǒng)規(guī)劃品牌競爭策略。

1、樹立鮮明品牌形象：鮮明的產(chǎn)品形象是創(chuàng)建成功品牌、打開市場的基礎(chǔ)，為此，我們將努力做好以下工作：

（1）簡明、形象、實(shí)用的產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

（2）有針對性的廣告宣傳。

（3）積極公共關(guān)系活動(dòng)。

2、建立廣泛市場營銷網(wǎng)絡(luò)。（參見第七章營銷計(jì)劃與策略）

3、嚴(yán)格控制生產(chǎn)成本和生產(chǎn)質(zhì)量。

低成本、高質(zhì)量是我們公司版權(quán)所有整體戰(zhàn)略之一，同時(shí)也是我們獲得競爭優(yōu)勢，贏得市場的重要保障。

（1）嚴(yán)格控制生產(chǎn)成本。我公司建成萬畝生態(tài)茶園基地和對茶農(nóng)進(jìn)行統(tǒng)一價(jià)格收購，我們的鮮茶葉的原料成本比同行業(yè)的低20%，加上加工過程中強(qiáng)化成本管理，這種嚴(yán)格控制生產(chǎn)成本的做法必能給我公司帶來巨大的收益。

（2）嚴(yán)格控制產(chǎn)品質(zhì)量。“以質(zhì)量求生存”，“質(zhì)量是產(chǎn)品的生命”，我們將實(shí)行定員全面質(zhì)量管理，建立并完善相應(yīng)的質(zhì)量保證體系，我公司產(chǎn)品已經(jīng)被中國綠色食品發(fā)展中心認(rèn)證為“綠色食品”，同時(shí)我們計(jì)劃在5年內(nèi)通過iso900國際質(zhì)量認(rèn)證和有機(jī)食品認(rèn)證，這將有利于我們最終市場目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

4、持續(xù)的技術(shù)發(fā)展。

創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的靈魂，在我公司的發(fā)展過程中，將關(guān)注新產(chǎn)品研制開發(fā)，發(fā)展多元化產(chǎn)品，重點(diǎn)是從生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)工藝兩方面不斷創(chuàng)新，在降低生產(chǎn)成本、提高產(chǎn)品質(zhì)量的同時(shí)，提高產(chǎn)品的附加值和文化藝術(shù)含量，使產(chǎn)品更具優(yōu)勢。公司將依靠昆明真元食品科研所等科研機(jī)構(gòu)作后盾，進(jìn)行多個(gè)產(chǎn)品的研制開發(fā)，如茶多酚、茶色素、茶咖啡因、茶紅素保健食品、茶保健酒和茶保健飲料等產(chǎn)品。并逐步建立自己的科研隊(duì)伍和體系，為進(jìn)一步的市場開發(fā)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

第七章營銷計(jì)劃與策略

一、營銷理念

公司將為消費(fèi)者提供價(jià)格適中、質(zhì)量高的茶制品，并讓消費(fèi)者了解保健功能性茶食品的益處，并為消費(fèi)者的購買提供最大便利，為消費(fèi)者的健康作貢獻(xiàn)。

二、營銷機(jī)遇

（一）眾多的消費(fèi)者與巨大的空白市場構(gòu)成公司發(fā)展的潛在商機(jī)和良好條件。

（二）隨著國家人事制度和體制的改革，下崗分流人員和大中專畢業(yè)生及社會(huì)各界剩余勞動(dòng)力、資源充足，為公司發(fā)展所需人力資源提供眾多人才來優(yōu)選。

（三）公司有健全完善的培訓(xùn)制度和科學(xué)合理的管理體系，完全有能力適應(yīng)局部市場的競爭和需求，從而在同行業(yè)競爭中取勝占領(lǐng)市場。

（四）公司高素質(zhì)的決策群體為企業(yè)的發(fā)展確立正確的方向，為塑造品牌，實(shí)現(xiàn)“資本化運(yùn)營、品牌化經(jīng)營”的理念打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，為公司發(fā)展壯大提供了無形保證。

（五）公司產(chǎn)品入市以來，其品質(zhì)和口感深受消費(fèi)者青睞，并且據(jù)市場調(diào)查結(jié)果茶葉市場還沒有形成特色經(jīng)營，由此可見通過公司產(chǎn)品的優(yōu)勢來拓寬銷路搞好特色經(jīng)營。

三、營銷計(jì)劃

1、營銷機(jī)構(gòu)和營銷人員：公司將組建新的營銷管理機(jī)構(gòu)及市場營銷人員。具體為：成立“市場部”，由營銷副總經(jīng)理負(fù)責(zé)管理總計(jì)劃實(shí)施，設(shè)立區(qū)域市場部經(jīng)理管理區(qū)域市場營銷人員及負(fù)責(zé)區(qū)域市場開拓。前期市場部設(shè)置為15人（不包括營銷副總）。

2、營銷渠道的選擇和營銷網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建：公司將采用間接銷售的策略，通過連鎖超市、批發(fā)商、特許經(jīng)銷商、零售商進(jìn)行產(chǎn)品銷售。公司將盡量減少中間流通環(huán)節(jié)，減少營銷成本，其營銷網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成如下：

市場拓展

批發(fā)商

連鎖超市

特許專營店

各地超市

零售商

消費(fèi)者

3、廣告和促銷計(jì)劃：公司將分批和按計(jì)劃實(shí)施投入廣告費(fèi)用，通過電視、報(bào)刊、雜志、戶外戶內(nèi)pop進(jìn)行多層次、多渠道、選擇性區(qū)域的廣告投放活動(dòng)，力爭以最小投入產(chǎn)生最大的廣告效果。公司前期廣告計(jì)劃費(fèi)用投入為50萬元，使用分配情況如下表（以后每年遞增20～30萬元）：

分類廣告名稱

廣告實(shí)施單位

計(jì)劃投入

備注

電視

各地電視臺(tái)

20

選擇收視率較高的電視臺(tái)，簡明實(shí)用的廣告制作，能突出產(chǎn)品及企業(yè)的品牌形象。

雜志

各種期刊如《經(jīng)營與消費(fèi)》

10

有一定知名度雜志，有固定讀者，主以產(chǎn)品招商為主。

報(bào)刊

全國性和地方性報(bào)紙

5

介紹產(chǎn)品，宣傳公司品牌，樹立良好的企業(yè)形象。

戶外廣告

各區(qū)域性廣告公司

10

樹立本公司及產(chǎn)品在各地的形象。

戶內(nèi)廣告

廣告公司、包裝設(shè)計(jì)公司

5

制作店內(nèi)海報(bào)、廣告購物袋、宣傳小冊子等。

在進(jìn)行各項(xiàng)廣告實(shí)施過程中，公司將配合各地經(jīng)營方進(jìn)行多種形式的促銷活動(dòng)，如：開業(yè)促銷、店慶促銷、節(jié)假日促銷、事件促銷等，并開展針對性的促銷及公共關(guān)系的活動(dòng)，針對營銷網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃如下：

（1）連鎖超市：配合超市的各種促銷活動(dòng)，提供各種贈(zèng)送禮品、產(chǎn)品樣品贈(zèng)送、產(chǎn)品廣告購物手提袋及組織產(chǎn)品的會(huì)，開展消費(fèi)者免費(fèi)品嘗及產(chǎn)品建議活動(dòng)。

（2）批發(fā)商：主要通過折扣政策、銷售競賽、贈(zèng)送公司內(nèi)刊、宣傳冊、贈(zèng)品廣告等促銷活動(dòng)。

（3）特許專營店：主要以從業(yè)人員教育培訓(xùn)、樣品贈(zèng)送、派遣店員、提供pop廣告、組織消費(fèi)者免費(fèi)品嘗及產(chǎn)品評價(jià)活動(dòng)，開展消費(fèi)者按質(zhì)給價(jià)付款獎(jiǎng)勵(lì)活動(dòng)。

（4）零售店：提供店內(nèi)pop廣告宣傳資料、贈(zèng)送銷售用具、給予銷售技術(shù)指導(dǎo)、贈(zèng)送銷售信息卡，對銷售業(yè)績好的零售商給予一定物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)，并設(shè)為店，可享受滯銷商品換貨等優(yōu)惠政策。

具體促銷費(fèi)用如下表：

單位：萬元/年

促銷單位

單位數(shù)

預(yù)計(jì)促銷次數(shù)

總促銷次數(shù)

促銷費(fèi)用

費(fèi)用總計(jì)

連鎖超市

10

12次/年

120次

0.2萬元/次

24萬元/年

批發(fā)商

5

1次/年

5次

2萬元/次

10萬元/年

特許專營店

20

2次/年

40次

0.3萬元/次

12萬元/年

零售店

3000

2次/年

6000次

0.002萬元/次

12萬元/年

四、營銷策略

1、品牌策略：公司將使用“云騰”牌“天池碧綠茶”的品牌知名度進(jìn)行品牌策劃實(shí)施品牌化經(jīng)營。同時(shí)深度挖掘云龍?zhí)斐貙僭瀑F高原橫斷山脈的明珠和云龍?zhí)斐嘏c吉林長白山天池、新疆天山天池的形象和聲譽(yù)，進(jìn)行結(jié)合本公司及產(chǎn)品展開樹立品牌形象的品牌推廣活動(dòng)。

2、產(chǎn)品包裝策略：公司將委托專業(yè)知名廣告設(shè)計(jì)公司進(jìn)行產(chǎn)品外包裝設(shè)計(jì)，同時(shí)進(jìn)行對產(chǎn)品的概念、功能內(nèi)涵進(jìn)行了延伸性包裝，能突出產(chǎn)品特點(diǎn)、功能及企業(yè)品牌形象外，還突出產(chǎn)品的文化附加值、情感附加值等人性化、人文化的涵義，且通過包裝體現(xiàn)出公司的企業(yè)理念、精神和企業(yè)文化，使包裝有環(huán)保功能和自然功能外，還突出產(chǎn)品的社會(huì)功能、精神功能。

3、價(jià)格定位策略：公司將采取動(dòng)態(tài)價(jià)格策略，根據(jù)不同地區(qū)的綜合情況進(jìn)行市場定價(jià)（消費(fèi)能力、消費(fèi)習(xí)慣、市場競爭）。以市場滲透為目標(biāo)，快速收回投資為根本，結(jié)合需求導(dǎo)向、成本導(dǎo)向和競爭導(dǎo)向?yàn)閷?shí)施依據(jù)，進(jìn)行理解價(jià)值定價(jià)和產(chǎn)品組合定價(jià)。

4、公共關(guān)系策略：對內(nèi)進(jìn)行公關(guān)活動(dòng)，主要是對業(yè)務(wù)員進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)促銷機(jī)制，讓業(yè)務(wù)員分組定時(shí)或不定時(shí)對經(jīng)銷商進(jìn)行助銷促銷策略；對外針對經(jīng)銷商、茶室及其服務(wù)員進(jìn)行銷售產(chǎn)品、茶道技能的服務(wù)推銷技巧培訓(xùn)的活動(dòng)外，還組織季度、年度經(jīng)銷商評級或獎(jiǎng)勵(lì)促銷的廠商聯(lián)誼會(huì)，還可針對消費(fèi)者舉行老年協(xié)會(huì)品嘗活動(dòng)和組織茶會(huì)及其它公益活動(dòng)，還可參加行業(yè)食品展銷會(huì)進(jìn)行促銷產(chǎn)品外還能招商。

五、市場營銷中意外情況的應(yīng)急對策

1、假冒偽劣產(chǎn)品：在市場經(jīng)營活動(dòng)中，由于公司品牌及企業(yè)形象不斷樹立，市場占有率的不斷提高，可能會(huì)出現(xiàn)假冒偽劣產(chǎn)品，會(huì)給企業(yè)造成有形或無形的損失。應(yīng)對措施為：進(jìn)行積極宣傳，從產(chǎn)品的包裝到產(chǎn)品質(zhì)量，讓消費(fèi)者能從基礎(chǔ)區(qū)別方式中分辨真假；配合各地工商、公安、質(zhì)檢、消協(xié)、經(jīng)銷商進(jìn)行廣泛的打假行動(dòng)，對有功的單位或個(gè)人給予重獎(jiǎng)。

2、傾銷和竄貨：在實(shí)際經(jīng)營過程中，有些經(jīng)銷商為完成銷售指標(biāo)，會(huì)采用低價(jià)銷售和跨地區(qū)低價(jià)銷售，給正常的銷售環(huán)境造成不穩(wěn)定因素，并損害部分經(jīng)銷商的利益，如防止和控制不嚴(yán)會(huì)造成惡性循環(huán)，給公司造成無法估計(jì)的損失和后果。防止方法為：跟總經(jīng)銷商簽訂《產(chǎn)品銷售實(shí)施細(xì)則》，明確其銷售的活動(dòng)范圍和傾銷的申請條件，并制定相關(guān)的銷貨返利綜合評審規(guī)則。

3、區(qū)域性消費(fèi)意識及消費(fèi)習(xí)慣造成產(chǎn)品滯銷情況：由于不同地區(qū)的收入情況、生活習(xí)慣及消費(fèi)理念的不同，會(huì)造成部分產(chǎn)品銷售困難或滯銷。解決辦法為：適時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)組建新的營銷模式，根據(jù)消費(fèi)者的建議，生產(chǎn)適銷對路的產(chǎn)品。

第八章企業(yè)管理

一、管理

1、管理層介紹

（1）董事長：由合資企業(yè)董事會(huì)選派或由原云龍縣騰龍茶葉有限責(zé)任公司選派。

（2）總經(jīng)理：由合資企業(yè)董事會(huì)選派或由原云龍縣騰龍茶葉有限責(zé)任公司總經(jīng)理梁衛(wèi)國擔(dān)任。梁衛(wèi)國，男，現(xiàn)年38歲，白族，大專學(xué)歷，高級會(huì)計(jì)師，曾在財(cái)政部門工作，歷任巍山縣安夏有限責(zé)任公司總會(huì)計(jì)等職，有一定的企業(yè)管理及工作實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，能獨(dú)立組織完成董事會(huì)的生產(chǎn)、銷售任務(wù)。

（3）營銷副總及生產(chǎn)副總：營銷副總的要求：大專以上的專業(yè)文化程度，有一定市場營銷經(jīng)驗(yàn)及業(yè)績，有良好的工作作風(fēng)及敬業(yè)精神，能進(jìn)行策劃營銷戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，并加以實(shí)施取得好的績效。生產(chǎn)副總的要求：要有一定的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)和豐富的生產(chǎn)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，熟練掌握茶園的種植及鮮茶葉的生產(chǎn)加工技術(shù)，并能制定和組織實(shí)施生產(chǎn)管理計(jì)劃和措施。

（4）財(cái)務(wù)經(jīng)理和行政辦公室主任：財(cái)務(wù)經(jīng)理要求有多年財(cái)務(wù)管理工作經(jīng)驗(yàn)，有相應(yīng)資質(zhì)證書，熟悉中外合資企業(yè)法、公司法、合同法、稅法及各種財(cái)務(wù)管理法規(guī)和成本管理。行政辦公室主任：要求相關(guān)專業(yè)的大專及以上文化，有一定的組織、協(xié)調(diào)和溝通能力，熟練各種法律法規(guī)，能制訂并實(shí)施公司的各項(xiàng)管理規(guī)章制度。

2、質(zhì)量管理

為了生產(chǎn)高質(zhì)量的茶葉產(chǎn)品，公司制訂了“雙控”質(zhì)量措施：一是由公司負(fù)責(zé)集中控制；二是由生產(chǎn)部門進(jìn)行質(zhì)量監(jiān)督控制。同時(shí)，根據(jù)國家相關(guān)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)如iso900或gmp認(rèn)證，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)到原料采購和產(chǎn)品加工、包裝，采用全面定員品質(zhì)控制體系。

3、市場管理

公司在現(xiàn)有市場營銷網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)上，增設(shè)多個(gè)營銷市場部，加大對客戶的開發(fā)管理力度，進(jìn)行營銷策劃和品牌整合營銷傳播，建立消費(fèi)者對公司和產(chǎn)品的忠誠度，通過市場調(diào)查展開有力的營銷攻勢，擴(kuò)大公司的市場占有率。

4、人力資源管理

公司將建立系統(tǒng)的選人、育人、用人、留人的人力資源開發(fā)與管理體系，打造高績效的員工隊(duì)伍，建立團(tuán)隊(duì)合作的學(xué)習(xí)型組織，激發(fā)員工的潛能，讓員工盡心完成各自職責(zé)范圍內(nèi)的任務(wù)。

5、財(cái)務(wù)管理

為適應(yīng)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展和現(xiàn)代化企業(yè)制度的基本要求，遵循一系列財(cái)會(huì)法規(guī)，結(jié)合我公司實(shí)際情況，制定符合本公司發(fā)展的財(cái)務(wù)管理體系和相應(yīng)的財(cái)務(wù)條例，明確總公司與分廠的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)職責(zé)，加強(qiáng)資金資產(chǎn)管理和成本管理，完善成本費(fèi)用管理、銷售收入管理及對外投資和收益的管理，制訂相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表及財(cái)務(wù)分析報(bào)表，根據(jù)上級財(cái)政、稅收等部門要求編制相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)告。

二、組織結(jié)構(gòu)

1、董事會(huì)：由合資企業(yè)出資各方組成，設(shè)7個(gè)董事席位，其中1名董事長，2名執(zhí)行董事（副董事長），1名監(jiān)事，3名董事。

2、行政管理部：設(shè)總經(jīng)理1名，營銷副總經(jīng)理1名，生產(chǎn)副總經(jīng)理1名，財(cái)務(wù)部經(jīng)理1名，行政辦公室主任1名，質(zhì)檢部經(jīng)理1名，采購部經(jīng)理1名，行政后勤人員8人。

3、生產(chǎn)車間及分廠：設(shè)車間主任1名，分廠廠長5名，生產(chǎn)工人60人，臨時(shí)工260人。

4、營銷部：營銷區(qū)域經(jīng)理10名，營銷員30人。

5、研制開發(fā)部：研發(fā)經(jīng)理1名，研發(fā)員5名。

總經(jīng)理

分廠廠長

產(chǎn)品開發(fā)部

區(qū)域營銷經(jīng)理

車間主任

行政辦公室

營銷

人員

財(cái)務(wù)人員

三、人員

（一）人力資源

公司的發(fā)展壯大，需要增加各類管理人員和普通員工，其中最主要吸收的是市場營銷和產(chǎn)品研制開發(fā)人員。公司在選才時(shí)優(yōu)先吸收國家體制下的“下崗分流”人員和各大中專院校畢業(yè)生來充實(shí)公司的各部門崗位。

1、營銷部人員：隨著企業(yè)的不斷發(fā)展壯大，需增加區(qū)域營銷經(jīng)理10名，條件為大專文化程度，有本行業(yè)及相關(guān)行業(yè)的營銷管理和開拓市場的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，能完成營銷任務(wù)并及時(shí)回籠貨款，有較強(qiáng)的公關(guān)協(xié)調(diào)能力，月薪計(jì)劃1200—1800元；還需增加市場營銷人員50人，條件為：中專以上文化程度，能吃苦耐勞，有一定營銷工作經(jīng)驗(yàn)和商務(wù)談判溝通能力，月薪計(jì)劃600—900元。

2、研制開發(fā)部人員：企業(yè)為適應(yīng)不斷發(fā)生變化的市場需求，以及消費(fèi)習(xí)慣、理念也發(fā)生變化的顧客的要求，適時(shí)推出新產(chǎn)品，成為企業(yè)新的利潤增長點(diǎn)，需引進(jìn)科技人才組建自己的產(chǎn)品研制開發(fā)部，以實(shí)現(xiàn)“生產(chǎn)一個(gè)，儲(chǔ)存一個(gè)，開發(fā)一個(gè)”的研制開發(fā)戰(zhàn)略，不斷站在市場需求的前面。研制開發(fā)部經(jīng)理1名，條件為有大學(xué)本科以上文化程度，食品研制開發(fā)專業(yè)，有自己的研制開發(fā)成果，有豐富的組織、協(xié)調(diào)和管理經(jīng)驗(yàn)，且有主持搞好研制開發(fā)工作的能力，年薪計(jì)劃10—15萬元；研制開發(fā)人員5名，條件為大專以上文化程度，有參與產(chǎn)品研制開發(fā)工作實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，能夠協(xié)同他人共同完成研制開發(fā)任務(wù)，年薪計(jì)劃每3—8萬元。以上科研人員可據(jù)開發(fā)新產(chǎn)品所產(chǎn)生利潤程度，給予一定的物質(zhì)、經(jīng)濟(jì)或股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)。

（二）激勵(lì)約束機(jī)制

1、實(shí)行產(chǎn)權(quán)激勵(lì)機(jī)制：對為企業(yè)發(fā)展作出重大貢獻(xiàn)的員工將進(jìn)行無償贈(zèng)股、低成本轉(zhuǎn)股和知識技術(shù)股等形式外，還讓人力資本持股，集中表現(xiàn)為產(chǎn)權(quán)激勵(lì)，充分調(diào)動(dòng)員工工作的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性。

2、進(jìn)行培訓(xùn)升遷發(fā)展激勵(lì)：對企業(yè)作出貢獻(xiàn)或在做企業(yè)工作中表現(xiàn)優(yōu)秀的員工，公司將出資對他進(jìn)行培訓(xùn)或派其出廠考察學(xué)習(xí)參觀。公司實(shí)行全員績效考核和輪換培訓(xùn)制度，以公正、公平、公開的原則進(jìn)行競聘上崗，實(shí)行末位淘汰制，以實(shí)現(xiàn)“能者上，平者讓，庸者下”的內(nèi)部競爭機(jī)制，從而激發(fā)員工的潛能，盡力做好本職工作

3、實(shí)行企業(yè)文化激勵(lì)：公司將以“以質(zhì)量求生存，以效益求發(fā)展”的企業(yè)理念和精神，引導(dǎo)全員重視質(zhì)量管理，向企業(yè)管理要效益，全公司上下朝著一個(gè)共同的目標(biāo)而努力工作，增強(qiáng)公司的凝聚力，一心一意搞好工作，從而使公司取得良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，對員工進(jìn)行持久的激勵(lì)。

4、建立完善管理的約束機(jī)制：公司通過制定各項(xiàng)管理制度，讓制度來管人，一切按規(guī)章制度對員工進(jìn)行約束和監(jiān)督，在公司內(nèi)部實(shí)現(xiàn)“制度管人，感情動(dòng)人，事業(yè)留人”的理念，公司還將借助外部的法律、道德、市場及社會(huì)輿論和大眾傳媒進(jìn)行對人監(jiān)督和約束，從而使公司員工得以遵守公司的規(guī)章制度，不違法亂紀(jì)做出有損于公司和消費(fèi)者及社會(huì)的事來。

四、信息系統(tǒng)

1、市場信息

（1）消費(fèi)者反饋信息：根據(jù)消費(fèi)者反饋信息及時(shí)掌握消費(fèi)者的購買動(dòng)機(jī)、消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)能力，及時(shí)制定生產(chǎn)、銷售計(jì)劃及市場價(jià)格定位策略，主要以產(chǎn)品購買反饋卡及專業(yè)市場調(diào)查顧問公司或營銷人員進(jìn)行信息收集。

（2）連鎖超市、批發(fā)商反饋信息：根據(jù)批發(fā)商提供的產(chǎn)品市場銷售情況報(bào)表及營銷員提供的零售商銷售情況報(bào)表，進(jìn)行組合產(chǎn)品生產(chǎn)，確定單個(gè)產(chǎn)品生產(chǎn)計(jì)劃和廣告宣傳計(jì)劃及市場計(jì)劃。

（3）特許專營店和零售商反饋信息：從特許專營店和零售商處收集的信息中可了解和確定產(chǎn)品終端銷售價(jià)格及單個(gè)產(chǎn)品需求量，對企業(yè)制定產(chǎn)品生產(chǎn)計(jì)劃及產(chǎn)品市場價(jià)格定位提供依據(jù)。

2、企業(yè)內(nèi)部信息

（1）人員信息：及時(shí)掌握企業(yè)管理和營銷人員的工作情況，根據(jù)人事工作調(diào)查表、員工考勤月報(bào)表和員工合同報(bào)表，進(jìn)行綜合調(diào)查分析，合理、有效的安排員工工作、生活，避免因人員的流動(dòng)造成企業(yè)的多方損失。

（2）原料信息：及時(shí)調(diào)查掌握本地區(qū)的原料供應(yīng)數(shù)量、質(zhì)量、市場價(jià)格和各企業(yè)市場需求情況，以便制定合理正確的原料采供計(jì)劃及方案。

（3）設(shè)備信息：通過國內(nèi)外的一些設(shè)備期刊及互聯(lián)網(wǎng)調(diào)查和了解產(chǎn)品設(shè)備的最新研制情況；通過內(nèi)部和生產(chǎn)設(shè)備利用表及設(shè)備維護(hù)計(jì)劃表，進(jìn)行合理安排生產(chǎn)，提高設(shè)備的綜合利用率，盡量避免使之閑置。

（4）生產(chǎn)信息：了解全國及主要競爭對手的產(chǎn)品開發(fā)生產(chǎn)銷售情況，及時(shí)調(diào)整公司產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。依據(jù)《成本及質(zhì)量控制月報(bào)表》、《原料庫存月報(bào)表》、《市場對路產(chǎn)品銷售月報(bào)表》及《產(chǎn)品的技術(shù)、配方改進(jìn)計(jì)劃報(bào)表》進(jìn)行綜合安排生產(chǎn)計(jì)劃和調(diào)整生產(chǎn)情況。

（5）社會(huì)信息：主要通過社會(huì)上的各種新聞媒介機(jī)構(gòu)的新聞報(bào)道，了解市場的變化情況及消費(fèi)者的需求情況，及時(shí)掌握有關(guān)政策及經(jīng)濟(jì)組織的市場綜合調(diào)節(jié)情況，通過宏觀經(jīng)濟(jì)、微觀經(jīng)濟(jì)及緊縮經(jīng)濟(jì)進(jìn)行企業(yè)的綜合生產(chǎn)銷售調(diào)整，收集信息將委托專業(yè)的信息咨詢公司或?qū)I(yè)人士進(jìn)行信息收集。

（6）行業(yè)信息：通過行業(yè)協(xié)會(huì)、企業(yè)協(xié)會(huì)、傳媒及專業(yè)市場調(diào)查機(jī)構(gòu)的綜合反饋信息，重點(diǎn)了解行業(yè)及其發(fā)展趨勢和競爭對手的產(chǎn)品、市場情況，以便調(diào)整公司的生產(chǎn)和銷售計(jì)劃，制定出富有競爭力的企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)計(jì)劃和市場開拓策略。

第九章財(cái)務(wù)分析

一、公司現(xiàn)有財(cái)務(wù)狀況

（一）主要會(huì)計(jì)政策

1、會(huì)計(jì)年度自公歷1月1日至12月31日止。

2、采用借貸復(fù)式記帳方法。

3、所有的會(huì)計(jì)報(bào)表科目均按權(quán)責(zé)發(fā)生制及實(shí)際成本價(jià)。

4、計(jì)提壞帳準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備及投資增值準(zhǔn)備。

5、生產(chǎn)成本以品種法進(jìn)行核算，銷售成本以先進(jìn)先出法核算。

6、固定資產(chǎn)按使用年限法計(jì)價(jià)核算。

7、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)按受益年份攤。

二、融資計(jì)劃

1、資金需求狀況：初步估算項(xiàng)目實(shí)施需3136.5萬元，具體用款計(jì)劃如下表（9-1）所示：

投資項(xiàng)目

金額

（萬元）

備注

茶園管理費(fèi)

352.5

主要用于茶園生產(chǎn)管理和投工投肥投藥

水利設(shè)施建設(shè)費(fèi)

29

用于修復(fù)水路和新建水池

生產(chǎn)及輔助設(shè)備費(fèi)

75

主要用于購產(chǎn)品加工設(shè)施及配套設(shè)備

產(chǎn)品包裝廣告宣傳費(fèi)

60

用于產(chǎn)品商標(biāo)制版和定制各類高、中、低檔系列包裝盒（袋）及媒體廣告宣傳

新產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)

50

引進(jìn)科研成果或技術(shù)研究的費(fèi)用

節(jié)水噴灌技術(shù)工程

420

實(shí)施節(jié)水噴灌技術(shù)的支出

擴(kuò)建生態(tài)茶園

2050

墾田、建苗圃、三年茶園管理種植的支出

精加工廠

100

用于購買土地、建廠房、辦公樓及前期運(yùn)作費(fèi)用。

2、合作方式：公司主要采用合資合作為主，融資貸款為輔，依靠投資企業(yè)的資金、管理經(jīng)驗(yàn)、市場營銷網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行多方位合作。

3、股權(quán)結(jié)構(gòu)：投資方投入1500萬元，可占合資企業(yè)的55%的股份，我方占45%的股份，投資方可占董事會(huì)4席，我方占3席。

4、投資回報(bào)與退出：公司將從每年稅后利潤中提取10%的法定公積金和5%的法定公益金，另以10%提取任意公積金，剩余75%可作為分配利潤。具體分配方案為從可分配利潤中提取2%作為投資方的結(jié)轉(zhuǎn)權(quán)益金，其余可分配利潤按雙方出資比例進(jìn)行分配，如果虧損按雙方出資比例各自承擔(dān)債務(wù)。投資方的退出方式主要以合伙人或管理層回購股權(quán)形式進(jìn)行，回購條件為：投資方必須允許合伙人或管理層進(jìn)行二次融資，所得資金主要用于回購?fù)顿Y方股權(quán)和企業(yè)再投資。另外公司將重點(diǎn)考慮投資方將所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國內(nèi)外上市公司或大型企業(yè)集團(tuán)。如果在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市，公司將優(yōu)先考慮上市融資，將企業(yè)內(nèi)部股轉(zhuǎn)化成公眾股，讓投資方以最佳的方式退出投資企業(yè)。

三、財(cái)務(wù)預(yù)測

1、基本條件

（1）公司遵循的國家和地方現(xiàn)行法律、法規(guī)、政策和經(jīng)濟(jì)環(huán)境無重大變化。

（2）現(xiàn)行的信貸利率、匯率及市場行情無重大變化。

（3）賦稅基準(zhǔn)及稅率無重大變化。

（4）公司生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展計(jì)劃、銷售計(jì)劃和科研計(jì)劃如期實(shí)現(xiàn)并無較大變化。

（5）無其它人力不可抗拒及不可預(yù)見因素造成的重大不利因素。

2、財(cái)務(wù)計(jì)劃簡述：根據(jù)我們的發(fā)展計(jì)劃，我們計(jì)劃在財(cái)務(wù)方面實(shí)現(xiàn)以下目標(biāo)。

3、主要財(cái)務(wù)報(bào)表：

成本費(fèi)用表（9-2）

單位：萬元/噸

序號

項(xiàng)目

投產(chǎn)期

達(dá)到能力生產(chǎn)期

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

1

生產(chǎn)制造費(fèi)

1.4

1.4

1.3

1.3

1.2

2

工資福利

0.62

0.65

0.8

0.9

0.9

3

管理費(fèi)

0.1

0.1

0.05

0.05

0.05

4

銷售及廣告費(fèi)

0.25

0.25

0.2

0.2

0.2

5

其它費(fèi)用

0.2

0.2

0.1

0.1

0.1

6

折舊

0.15

0.15

0.15

0.15

0.15

7

利息支出

0.08

0.1

0.05

0.05

/

8

經(jīng)營費(fèi)用

0.1

0.1

0.1

0.1

0.1

9

總成本

2.9

2.95

2.75

2.85

2.7

預(yù)計(jì)損益表（9-3）

單位：萬元

年份

項(xiàng)目

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

商品銷售收入

1200

1600

1800

2000

2400

銷售折扣

60

80

90

100

120

商品銷售凈額

1140

1520

1710

1900

2280

商品銷售成本

750

1000

1100

1250

1400

經(jīng)營費(fèi)用

20

20

30

30

30

商品銷售稅金

45

60

70

76

91

商品銷售利潤

325

440

510

544

759

管理費(fèi)用

30

30

20

20

20

財(cái)務(wù)費(fèi)用

20

20

20

20

10

利潤總額

275

390

470

504

729

預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表（9-4）

單位：萬元

年份

項(xiàng)目

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

貨幣資金

320

540

750

742

859.8

應(yīng)收帳款

10

20

40

60

70

存貨

120

160

180

200

200

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

450

720

970

1002

1129.8

固定資產(chǎn)原值

1640

2040

2240

2440

2196

累計(jì)折舊

164

204

224

244

219

固定資產(chǎn)凈值合計(jì)

1476

1836

2016

2196

1977

無形資產(chǎn)

80

100

120

150

200

遞延資產(chǎn)

20

20

20

30

40

無形及遞延資產(chǎn)合計(jì)

100

120

140

180

240

其他資產(chǎn)

689

554

484

366

322

資產(chǎn)合計(jì)

2715

3230

3610

3744

3668.8

短期借款

100

100

長期借款

300

400

500

300

100

負(fù)債合計(jì)

400

400

500

400

100

實(shí)收資本

2040

2440

2640

2840

2840

資本公積

27.5

39

47

50.4

72.9

盈余公積

27.5

39

47

50.4

72.9

未分配利潤

220

312

376

403.2

583

所有者權(quán)益合計(jì)

2315

2830

3110

3344

3568.8

負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)

2715

3230

3610

3744

3668.8

預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表（9-5）

單位：萬元

年份

科目

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

產(chǎn)品銷售收入

1200

1600

1800

2000

2400

固定資產(chǎn)投資

1640

200

200

200

100

流動(dòng)資金投資

320

經(jīng)營成本

750

1000

1000

1250

1400

銷售稅金及附加

45

60

70

76

91

所得稅

免

免

108

120

144

凈現(xiàn)金流量

-1235

340

322

354

665

累計(jì)凈現(xiàn)金流量

-895

-573

-219

+446

基準(zhǔn)折現(xiàn)率p/f＝10%

4、財(cái)務(wù)分析

（1）npv＝446萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于0，經(jīng)濟(jì)效果良好。

（2）5年內(nèi)即可收回全部投資。