導(dǎo)語(yǔ)：預(yù)測(cè)性信息披露分析論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、預(yù)測(cè)性信息的界定

預(yù)測(cè)性信息（forecastinginformation），又稱前瞻性信息或者未來導(dǎo)向的信息（forward-lookinginformation），是指在決策有用觀念指導(dǎo)下，企業(yè)在傳統(tǒng)的以面向過去為主體的財(cái)務(wù)報(bào)告或者公司報(bào)告中，增加對(duì)未來期間的財(cái)務(wù)或者非財(cái)務(wù)信息的披露。預(yù)測(cè)性信息一般意義上指以下幾個(gè)方面：（1）機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化、競(jìng)爭(zhēng)加劇等伴隨關(guān)鍵趨勢(shì)出現(xiàn)的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)以及特定企業(yè)所面臨權(quán)利和義務(wù)的不確定性；（2）管理部門對(duì)未來營(yíng)運(yùn)的計(jì)劃與目標(biāo)，如有關(guān)開發(fā)產(chǎn)品或服務(wù)的計(jì)劃，包括對(duì)計(jì)劃能否成功起關(guān)鍵作用的因素；（3）對(duì)未來收入、利潤(rùn)（或虧損）、每股盈利（或虧損）、資本成本、股利分紅、資本結(jié)構(gòu)等財(cái)務(wù)事項(xiàng)的陳述，即盈利預(yù)測(cè)或者預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表；4對(duì)第3項(xiàng)的預(yù)測(cè)基礎(chǔ)、假設(shè)、方法以及注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審閱意見。

預(yù)測(cè)性信息的特點(diǎn)是陳述者往往缺乏現(xiàn)有數(shù)據(jù)或者客觀事實(shí)證實(shí)其陳述的客觀公允性，主要基于估計(jì)和評(píng)價(jià)，對(duì)使用者來說是高度相關(guān)卻可靠性較低的典型范例。正是由于預(yù)測(cè)性信息的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)性，對(duì)是否應(yīng)該披露，應(yīng)該披露到什么程度，以及應(yīng)該制定哪些相關(guān)規(guī)定以確保其可靠性，是長(zhǎng)期以來爭(zhēng)論不休的問題。

預(yù)測(cè)性信息的披露一般有三個(gè)途徑，即：

（1）強(qiáng)制披露，公眾公司的監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)明確要求披露的內(nèi)容，如機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)、管理當(dāng)局的計(jì)劃與目標(biāo)，對(duì)于這兩項(xiàng)預(yù)測(cè)性信息，各國(guó)基本沒有分歧，均要求披露。如美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）在Form10-K中要求披露競(jìng)爭(zhēng)情況和未交貨定單，對(duì)其他風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)的披露要求則散見于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）的準(zhǔn)則和其他規(guī)定中。我國(guó)2001年的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)招股說明書》中，在第四節(jié)要求披露風(fēng)險(xiǎn)因素，在第十一節(jié)、十二節(jié)分別要求披露業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)和募股資金運(yùn)用的計(jì)劃。

（2）自愿披露，監(jiān)管機(jī)構(gòu)既不禁止也不強(qiáng)制要求的內(nèi)容，但一旦披露，則要求遵循一定的披露規(guī)則并須得到獨(dú)立第三方的鑒證。對(duì)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表即是如此，如美國(guó)是鼓勵(lì)但不強(qiáng)制要求，我國(guó)由強(qiáng)制要求改為自愿披露。

（3）由投資顧問公司、專業(yè)投資研究機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)分析師提供，多為財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)或者盈利預(yù)測(cè)、行業(yè)分析等，特別在美國(guó)，財(cái)務(wù)分析師行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成熟穩(wěn)定，有買方和賣方分析師之分，企業(yè)通過預(yù)測(cè)盈利向市場(chǎng)傳遞信號(hào)（signal）的職能常常由賣方分析師來承擔(dān)。

由此可見，對(duì)預(yù)測(cè)性信息的第三、第四類內(nèi)容即預(yù)測(cè)性財(cái)務(wù)報(bào)表及其審核的披露態(tài)度有較大分歧且處于變動(dòng)之中，本文主要就預(yù)測(cè)性財(cái)務(wù)報(bào)表在公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告中披露的必要性及可行性進(jìn)行探討。

二、理論分析I：從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的性質(zhì)和財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)分析

任何事物潛質(zhì)的充分發(fā)揮都在于人類智慧對(duì)其客觀上所具有的使用價(jià)值的充分發(fā)掘、利用，達(dá)到主客觀的高度統(tǒng)一。但任何不適當(dāng)?shù)倪\(yùn)用，或者因期望太高而違背規(guī)律的行為都似拔苗助長(zhǎng)，不僅不會(huì)達(dá)到目標(biāo)，甚至?xí)m得其反。

會(huì)計(jì)廣為接受的基本職能（function）是反映、控制，反映是首要職能。因?yàn)椤坝辛藭?huì)計(jì)這種反映功能，就為我們的經(jīng)濟(jì)管理提供了很大的方便，因?yàn)樗刮覀兡芰私膺^去、說明現(xiàn)在、規(guī)劃未來?！本唧w到財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)這一特點(diǎn)將更加明顯，這就決定了財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的主要任務(wù)是真實(shí)、可靠地記錄并報(bào)告企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（主要是財(cái)務(wù)活動(dòng)），亦即以歷史成本為主要計(jì)量屬性，以已發(fā)生的交易和事項(xiàng)為基礎(chǔ)，記載企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的歷史。“如實(shí)反映經(jīng)營(yíng)狀況，使人們了解經(jīng)濟(jì)真實(shí)是創(chuàng)造薄記和會(huì)計(jì)并使其不斷完善和發(fā)展的初衷，也是對(duì)會(huì)計(jì)的一項(xiàng)基本要求。”

美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)原則委員會(huì)（APB）曾經(jīng)在其第四號(hào)報(bào)告中指出：“企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)是會(huì)計(jì)的一個(gè)分支。它在一定范圍內(nèi)，以貨幣定量的方式提供企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源及其義務(wù)的持續(xù)性歷史，也提供改變那些資源及其義務(wù)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的歷史”（AICPA1970）。

可見財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)或者財(cái)務(wù)報(bào)告產(chǎn)生的初衷是提供企業(yè)歷史性的財(cái)務(wù)信息，使用者可以利用這些信息了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等情況，在此基礎(chǔ)上評(píng)價(jià)經(jīng)理人的業(yè)績(jī)、企業(yè)在市場(chǎng)或者行業(yè)中的地位、預(yù)測(cè)企業(yè)的發(fā)展前景等。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的這種性質(zhì)或者職能約束著我們對(duì)其使用的范圍，即決定了財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)或者財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)只能在此范圍內(nèi)發(fā)展、變化。

那么，是什么導(dǎo)致了對(duì)預(yù)測(cè)性信息的需求呢？作者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化是根本原因：

（1）證券市場(chǎng)的發(fā)展。以前直接而明確的關(guān)系逐漸模糊，代之而起的是廣大分散的投資者和掌握公司實(shí)際控制權(quán)的經(jīng)理層。股權(quán)分散的直接后果是投資者無(wú)法依據(jù)歷史業(yè)績(jī)解聘經(jīng)理人，而是以對(duì)企業(yè)的未來是否有好的盈利前景來作為是否投資的依據(jù)，從而更強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性，產(chǎn)生了對(duì)未來導(dǎo)向信息的需求。

（2）隨著證券市場(chǎng)日益成為企業(yè)的主要籌資場(chǎng)所，公司規(guī)模迅速擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境更加復(fù)雜多變，為了低成本籌資，企業(yè)經(jīng)理人相對(duì)于投資者有更多的信息優(yōu)勢(shì)，消除至少是降低信息不對(duì)稱引起的機(jī)會(huì)主義，保護(hù)投資者成為證券市場(chǎng)發(fā)展甚至存在的內(nèi)在要求。

（3）從上個(gè)世紀(jì)70年代以來，對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)形成兩大學(xué)派，即“受托責(zé)任觀”和“決策有用觀”，證券市場(chǎng)的發(fā)展使得這場(chǎng)爭(zhēng)論以決策有用觀的勝利暫時(shí)告一段落，標(biāo)志性的事件是美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）在1978年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告第一輯（SFASNO.1）。決策有用觀的導(dǎo)向，使得公眾公司的監(jiān)管部門過分關(guān)注信息使用者的需求，而忽略了財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的性質(zhì)。

這些只能說明在變化了的現(xiàn)實(shí)條件下，未來導(dǎo)向的信息對(duì)投資者是有用的，并未說明投資者所需的信息都應(yīng)該由企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告來提供，完全可以以新的編報(bào)系統(tǒng)來實(shí)現(xiàn)，而這一系統(tǒng)的特性（不可驗(yàn)證引起的高風(fēng)險(xiǎn)性、消極保證性等）在其產(chǎn)生之初就為提供者和使用者所熟知，并針對(duì)這種特性形成專門的編報(bào)技術(shù)。否則可能會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)告在眾多競(jìng)爭(zhēng)的信息渠道（如主要管理人員講話、新聞稿、內(nèi)部消息等）中逐漸喪失其核心能力，直到淪為一項(xiàng)可選擇的信息傳輸手段，甚至退出歷史舞臺(tái)。

三、理論分析：預(yù)測(cè)性信息的特點(diǎn)

預(yù)測(cè)人員依靠的不是科學(xué)，而是將過去的趨勢(shì)延伸到未來，隱含的假設(shè)是未來將與過去一樣。預(yù)測(cè)是預(yù)測(cè)者基于過去、現(xiàn)在的信息對(duì)未來形成的一種期望。將過去的趨勢(shì)延伸到未來所形成的期望，其可靠性因預(yù)測(cè)性信息的不同而有所區(qū)別。

首先，公司所面臨的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)、管理當(dāng)局的計(jì)劃與目標(biāo)是在信息提供當(dāng)時(shí)即有跡象可以表明或者有一定程度的可驗(yàn)證性，比如公司所在行業(yè)的整體趨勢(shì)、多元化經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)是長(zhǎng)期積累形成的，有一個(gè)過程，不可能下一期產(chǎn)生的有重大影響的機(jī)會(huì)或者風(fēng)險(xiǎn)在本期毫無(wú)痕跡，所以基本上可列入現(xiàn)存的狀況。管理當(dāng)局的計(jì)劃與目標(biāo)，一般是股東大會(huì)或者董事會(huì)決議的結(jié)果，其會(huì)議記錄以及一系列可行性方案研究資料可以作為披露的基礎(chǔ)，屬于現(xiàn)存的一種事項(xiàng)，必須在招股說明書、年度報(bào)告和中期報(bào)告的披露準(zhǔn)則之中。所以，以上兩項(xiàng)預(yù)測(cè)性信息，實(shí)質(zhì)上是現(xiàn)存的對(duì)未來預(yù)測(cè)價(jià)值非常高的信息，對(duì)于這些因素在未來期間如何發(fā)生作用以及作用的程度，完全依賴于使用者自己的估計(jì)。

而預(yù)測(cè)性財(cái)務(wù)報(bào)表則是在以上的基礎(chǔ)上進(jìn)一步細(xì)化、量化的信息，涉及了未來期間的更多假設(shè)及判斷。這里的假設(shè)和判斷同前兩項(xiàng)有本質(zhì)的不同，任何一個(gè)有常識(shí)的人都應(yīng)該知道這樣精確的數(shù)據(jù)幾乎是錯(cuò)誤的，因?yàn)樯鐣?huì)科學(xué)不會(huì)象已經(jīng)過證明的自然法則的等式，這種等式詳細(xì)說明了當(dāng)前A點(diǎn)的一個(gè)現(xiàn)象如何前進(jìn)到達(dá)未來的某一B點(diǎn)，也不會(huì)像牛頓的引力理論預(yù)測(cè)列文9號(hào)彗星與木星在1994年相撞，也很少有可能像潮汐和天氣預(yù)報(bào)一樣被科學(xué)預(yù)測(cè)。當(dāng)我們看到美國(guó)一些財(cái)務(wù)報(bào)告的每股盈利同預(yù)測(cè)一致或者超出一美分這種情形，理智的使用者感嘆的不是預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，而是對(duì)“搖尾巴狗”這一華爾街現(xiàn)象的無(wú)奈，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息關(guān)鍵的質(zhì)量特征是相關(guān)性和可靠性，而預(yù)測(cè)值或者可預(yù)測(cè)性是相關(guān)性的應(yīng)有之義，但這并非說財(cái)務(wù)信息本身就是一種預(yù)測(cè)，而是指預(yù)測(cè)過程中的一項(xiàng)輸入，最終預(yù)測(cè)結(jié)果的形成受輸入項(xiàng)和預(yù)測(cè)模式的雙重約束。若將對(duì)財(cái)務(wù)信息的利用同氣象學(xué)家對(duì)天氣的預(yù)測(cè)相類比，則財(cái)務(wù)報(bào)告所提供的信息就如同利用各種手段獲取的諸如溫度、氣壓、各級(jí)高度的高空風(fēng)速等數(shù)據(jù)，氣象學(xué)家對(duì)這些數(shù)據(jù)加工整理形成對(duì)未來的天氣預(yù)測(cè)結(jié)果，就象報(bào)表使用者利用財(cái)務(wù)報(bào)告的信息和從其他渠道獲得信息（如股價(jià)、管理人員在媒體上的發(fā)言、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)甚至小道消息等）形成對(duì)企業(yè)未來的預(yù)期。其中各種信息的權(quán)重、影響方向均由使用者的特性所決定，這些特性如風(fēng)險(xiǎn)偏好、知識(shí)結(jié)構(gòu)、情緒等是因人而異的，故而不同人形成的預(yù)期不同。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)在概念框架中指出：權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)所提供的乃是收益，而不是管理方面的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，不是獲利能力的估計(jì)，不是收益預(yù)測(cè)，不是風(fēng)險(xiǎn)的估量，也不是預(yù)測(cè)或估量的證實(shí)或者否定。評(píng)價(jià)、估計(jì)、預(yù)測(cè)、估量、證實(shí)或者否定這些工作要由投資者、信貸者和其他信息用戶自己去做。

提供預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表引起的主要問題是否是預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確（產(chǎn)生影響決策的重大差異）的原因難以界定，究竟是經(jīng)理人為實(shí)現(xiàn)自己的目的（如影響股價(jià)、塑造形象等）而操縱預(yù)測(cè)還是因外界的客觀環(huán)境非預(yù)期變化而造成？為經(jīng)理人操縱預(yù)測(cè)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)的同時(shí)也引起投資損失的責(zé)任很難歸屬，違背了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為中最基本的規(guī)則——責(zé)權(quán)利相統(tǒng)一，投資者不情愿為也許是經(jīng)理人的過失或者欺詐遭受損失，經(jīng)理人也不情愿為也許是使用者使用不當(dāng)或者決策失誤而承擔(dān)責(zé)任。

當(dāng)然，基于預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表的難以驗(yàn)證等因素，各國(guó)對(duì)其限制很多。例如在預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表之后會(huì)有類似于“僅供參考”、“不做為對(duì)未來的保證”等的說明，但對(duì)歷史性財(cái)務(wù)報(bào)表的信心會(huì)擴(kuò)展到同時(shí)報(bào)送的預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表，這種信任會(huì)使投資者的使用分析功能退化，“因不確定而尋求幫助的使用者，其大腦傾向于相信而非質(zhì)疑”；又如由范圍式預(yù)測(cè)代替單一預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，這只能在一定程度上緩和絕對(duì)精確的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)同注定的差異之間的矛盾，并未消除預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表同公司財(cái)務(wù)報(bào)告之間的不融合；再如對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師如何審計(jì)進(jìn)行了詳細(xì)的說明和規(guī)范，但在預(yù)測(cè)基礎(chǔ)、假設(shè)、方法等方面存在太多灰色地帶，不能保障審核職能的恰當(dāng)履行和編報(bào)責(zé)任、使用責(zé)任的劃分。

評(píng)價(jià)預(yù)測(cè)的可靠性首先基于對(duì)預(yù)測(cè)人員本人可信度的評(píng)價(jià)，然后才是技術(shù)方面對(duì)預(yù)測(cè)基礎(chǔ)、假設(shè)、方法的衡量。所以作者認(rèn)為應(yīng)該由專業(yè)人士或機(jī)構(gòu)在對(duì)企業(yè)歷史財(cái)務(wù)、非財(cái)務(wù)信息分析、評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上形成對(duì)其未來財(cái)務(wù)狀況、盈利情況的預(yù)測(cè)，這些專業(yè)人士或機(jī)構(gòu)的生存基礎(chǔ)在于其對(duì)企業(yè)和投資者的獨(dú)立性，在于其所提供分析、預(yù)測(cè)的客觀性、可靠性、及時(shí)性，他們?cè)谶@些方面相互競(jìng)爭(zhēng)樹立信譽(yù)。當(dāng)然也可以就這一行業(yè)制定相關(guān)技術(shù)規(guī)范、職業(yè)道德、責(zé)任條款。

四、預(yù)測(cè)性信息披露的實(shí)踐

（一）機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)劃與目標(biāo)

如前所述，我國(guó)2001年的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)招股說明書》中，要求披露業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)和募股資金運(yùn)用的計(jì)劃；美國(guó)SEC在Form10-K中要求披露競(jìng)爭(zhēng)情況和未交貨定單，AICPA在1994年的《論改進(jìn)企業(yè)報(bào)告》中鼓勵(lì)披露風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)而不鼓勵(lì)披露盈利預(yù)測(cè)，F(xiàn)ASB在2001年的《改進(jìn)企業(yè)報(bào)告：強(qiáng)化自愿披露》中列舉了預(yù)測(cè)性信息的范例，包括企業(yè)未來銷售情況、產(chǎn)品開發(fā)情況、經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)計(jì)劃等。在中美的公司年報(bào)中普遍都有此類信息的披露，或者辟專章或者在致股東信中、管理當(dāng)局討論書中。

（二）預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表

預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表在我國(guó)多被稱為盈利預(yù)測(cè)。20世紀(jì)90年代初，我國(guó)股市剛開始發(fā)展，證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱證監(jiān)會(huì)）要求初次發(fā)行股票的上市公司必須披露公司的盈利預(yù)測(cè)，并將此作為審核上市的指標(biāo)之一。由于強(qiáng)制披露的不合理性，在1993年改為自愿披露，但股票的發(fā)行價(jià)格確定以盈利預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)，因此上市公司不僅在招股說明書和上市公告上披露1～3年盈利預(yù)測(cè)值，而且也在年度報(bào)告中載有以后年度的盈利預(yù)測(cè)。為充分實(shí)行盈利預(yù)測(cè)自愿披露原則，證監(jiān)會(huì)在1997年和2000年分別通知，取消首次發(fā)行股價(jià)同盈利預(yù)測(cè)的關(guān)系。當(dāng)前，我國(guó)對(duì)盈利預(yù)測(cè)信息披露的現(xiàn)行規(guī)則是：《招股說明書的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》中規(guī)定，“如果發(fā)行人或其財(cái)務(wù)顧問或其承銷商認(rèn)為提供盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)將有助于投資者對(duì)發(fā)行人及其所發(fā)行的股票做出正確的判斷，且發(fā)行人確信有能力對(duì)最近的未來期間的盈利狀況作出比較切合實(shí)際的預(yù)測(cè)，則發(fā)行人可在招股說明書中提供盈利預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)?！薄赌甓葓?bào)告的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》中規(guī)定，“原則上不要求上市公司編制新年度的利潤(rùn)預(yù)測(cè)。但公司若在年度報(bào)告中提供新一年度利潤(rùn)預(yù)測(cè)的，該利潤(rùn)預(yù)測(cè)必須經(jīng)過具有從事證券相關(guān)業(yè)務(wù)資格的注冊(cè)會(huì)計(jì)師審核并發(fā)表意見”。

上市公司盈利預(yù)測(cè)不實(shí)，曾是我國(guó)一個(gè)令市場(chǎng)和投資者都非常頭疼的老問題。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1997年至1999年新發(fā)行的公司，大多數(shù)不能完成招股說明書上所作的盈利預(yù)測(cè)，有的甚至在當(dāng)年就出現(xiàn)了虧損。1999年上市的99家公司中，竟有78家公司實(shí)際完成利潤(rùn)低于盈利預(yù)測(cè)20%，比例高達(dá)78.79%.在2000年有融資行為的公司中，有123家曾對(duì)當(dāng)年的盈利進(jìn)行過預(yù)測(cè)，但只有6l家完成了其所作的預(yù)測(cè)。在2001年新上市并盈利預(yù)測(cè)的46家上市公司中，有4家公司實(shí)際完成利潤(rùn)低于盈利預(yù)測(cè)20%，6家公司實(shí)際利潤(rùn)低于盈利預(yù)測(cè)10%，兩者占公司總數(shù)的21.7%.為規(guī)避盈利預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，2002年新上市公司大多數(shù)都沒有出具盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，有些公司即使出具盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，表述也不清晰。

預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表在美國(guó)多稱為財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，其披露制度相對(duì)坎坷一些。美國(guó)在1973年之前是禁止向證券管理委員會(huì)申報(bào)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的，因?yàn)樗J(rèn)為財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)并非事實(shí)，不可靠，恐誤導(dǎo)投資者。因此對(duì)以歷史信息為主的財(cái)務(wù)報(bào)告的批評(píng)，在廣納各方意見之后，美國(guó)SEC在1973年證券法案5362號(hào)，正式允許公司自愿披露預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表，截止1979年一直采取不禁止、不鼓勵(lì)的立場(chǎng)。由于對(duì)未來導(dǎo)向財(cái)務(wù)信息的需求呼聲甚高，SEC在1979年解釋令，鼓勵(lì)公司在申報(bào)文件及年報(bào)中增列軟性信息（SoftIn-formation），如：管理當(dāng)局預(yù)測(cè)，并于同年安全港規(guī)則（SafeHarborRule），規(guī)定只要財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是根據(jù)合理基礎(chǔ)及誠(chéng)信原則編制的，皆可受到法律保護(hù)。1986年，AICPA公布了AT200，即財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和計(jì)劃，鼓勵(lì)公司自愿披露，“可以包括在含有歷史財(cái)務(wù)報(bào)表的文件中”。1995年，私人證券訴訟法案（PSLRA）規(guī)定了財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的免責(zé)制度，并采用了修正后的安全港制度，確立了“預(yù)先警示學(xué)說”以減輕預(yù)測(cè)性信息披露者的潛在訴訟風(fēng)險(xiǎn)，減少無(wú)理由的訴訟。

盡管如此，美國(guó)公司在財(cái)務(wù)報(bào)告中直接提供財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)報(bào)表的例子并不多見，反而是財(cái)務(wù)分析師特別是賣方財(cái)務(wù)分析師發(fā)揮了更大的作用。由于賣方財(cái)務(wù)分析師同公司千絲萬(wàn)縷的利益關(guān)系使之喪失了獨(dú)立的立場(chǎng)，故而美國(guó)的當(dāng)務(wù)之急是加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)分析師這一職業(yè)的監(jiān)管。

五、小結(jié)

不容質(zhì)疑，預(yù)測(cè)性信息是非常有用的，可以降低信息不對(duì)稱，減少交易費(fèi)用，促進(jìn)資源的有效配置，增強(qiáng)市場(chǎng)的透明度。

但作者認(rèn)為：對(duì)于機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)、管理當(dāng)局的計(jì)劃與目標(biāo)可以要求公司在財(cái)務(wù)報(bào)告中同歷史財(cái)務(wù)報(bào)表及其附注同時(shí)提供，以利于使用者對(duì)未來獲利能力等的預(yù)計(jì)和評(píng)估。但預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表則應(yīng)改變鼓勵(lì)的立場(chǎng)，不提倡或者禁止提供，以免誤導(dǎo)投資者，或者給公司額外的披露成本，可以發(fā)展財(cái)務(wù)分析師這一職業(yè)，以便使之以公允的立場(chǎng)對(duì)公司的盈利前景提供客觀的評(píng)述。當(dāng)然，如何監(jiān)督、管理這一行業(yè)則是隨之要探討的問題。

[參考文獻(xiàn)]

[1]杜興強(qiáng)。會(huì)計(jì)信息的產(chǎn)權(quán)問題研究[M].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2002.

[2]葛家澍。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的本質(zhì)、特點(diǎn)及其邊界[J].會(huì)計(jì)研究，2003，（3）。

[3]葛家澍。反映經(jīng)濟(jì)真實(shí)是會(huì)計(jì)的基本職能[A].財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論方法準(zhǔn)則探討〔C〕。北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，1999.

[4]葛家澍。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下會(huì)計(jì)基本理論與方法研究[M].北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，1996.

[5]李玲。上市會(huì)司預(yù)測(cè)性信息披露研究[J].審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，2003，（3）。

[6]王鵬程。對(duì)盈利預(yù)測(cè)若干問題的分析和研究[J].會(huì)計(jì)研究，1997，（3）。

[7]吳水澎。會(huì)計(jì)學(xué)原理〔M〕。沈陽(yáng)：遼寧人民出版社，2000.

[8]徐建民，姜德增。新上市公司盈利預(yù)測(cè)可信度提高[N].證券日?qǐng)?bào)，2003.

[9]美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)（1994）。論改進(jìn)企業(yè)報(bào)告[S].北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，1996.

[10]WilliamRScott財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論[M].北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2000.

[11]WilliamA·Sherdern.預(yù)測(cè)業(yè)神話[M].北京：人民郵電出版社，2002.

[12]美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)。論財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架[M].北京：財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，1992.

[13]M.Charfield.會(huì)計(jì)思想史[M].北京：中國(guó)商業(yè)出版社，1989.

[摘要]文章在對(duì)預(yù)測(cè)性信息進(jìn)行分類的基礎(chǔ)上，分別從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的性質(zhì)和財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)、預(yù)測(cè)性信息的特點(diǎn)兩方面闡明：非財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息即有關(guān)機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)、管理當(dāng)局計(jì)劃與目標(biāo)是應(yīng)該并且可以披露的，而預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表則相反，并且從制度及其施行效果方面提供了檢驗(yàn)。最后提出應(yīng)該通過另一個(gè)渠道即財(cái)務(wù)分析師，提供此類信息。

[關(guān)鍵詞]預(yù)測(cè)性信息；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)性質(zhì)；預(yù)測(cè)性信息披露