導(dǎo)語(yǔ)：探析債券轉(zhuǎn)股一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要闡述了債轉(zhuǎn)股對(duì)銀企改革的積極作用,指出債轉(zhuǎn)股中應(yīng)注意的問(wèn)題,希望通過(guò)債轉(zhuǎn)股來(lái)深化銀企改革。

近日來(lái),隨著信達(dá)、華融、長(zhǎng)城和東方4家金融資產(chǎn)管理公司的相繼成立和運(yùn)作,銀行不良資產(chǎn)問(wèn)題再次成為討論的熱點(diǎn)。作為不良資產(chǎn)處理手段之一,債轉(zhuǎn)股也隨著近期來(lái)的頻頻應(yīng)用而日益受到關(guān)注。為此,本文擬就債轉(zhuǎn)股的積極作用、應(yīng)注意的問(wèn)題和其在銀企改革中的定位加以探討,希望能夠拋磚引玉。

1債轉(zhuǎn)股

債轉(zhuǎn)股是由金融資產(chǎn)管理公司作為投資主體,將商業(yè)銀行原有的不良信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)為金融管理公司對(duì)企業(yè)的股權(quán)。它不是企業(yè)債務(wù)轉(zhuǎn)為國(guó)家資本金,更不是將企業(yè)債務(wù)一筆勾銷,而是由原來(lái)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與企業(yè)間的持股與被持股的關(guān)系,是由原來(lái)的還本付息轉(zhuǎn)變?yōu)榘垂煞旨t。據(jù)悉,國(guó)務(wù)院已原則批準(zhǔn)《關(guān)于實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的若干意見(jiàn)方案》,企業(yè)可以將部分原國(guó)有銀行貸款轉(zhuǎn)為股權(quán),立即降低利息支出。

目前,要求實(shí)行債轉(zhuǎn)股的企業(yè)約有500家,資產(chǎn)總額3585億元。為防止一哄而上,國(guó)家經(jīng)貿(mào)委和中國(guó)人民銀行為債轉(zhuǎn)股設(shè)定了5個(gè)條件:企業(yè)產(chǎn)品適銷對(duì)路,工藝裝備先進(jìn),管理水平較高,領(lǐng)導(dǎo)班子過(guò)硬,轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制的方案符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求。按照這5個(gè)條件,國(guó)家經(jīng)貿(mào)委從500家企業(yè)中挑選出89家向商業(yè)銀行推薦,這些企業(yè)資產(chǎn)總額596億元,平均資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)142.8%,其中長(zhǎng)期負(fù)債248億元。迄今為止,已經(jīng)實(shí)施了債轉(zhuǎn)股的企業(yè)有北京水泥廠、上海焦化公司、寶鋼梅山公司和貴溪化肥廠。據(jù)悉,還有至少5家企業(yè)在等待實(shí)施債轉(zhuǎn)股。

2債轉(zhuǎn)股對(duì)銀企改革的積極作用

巨額不良資產(chǎn)的存在,一方面給企業(yè)帶來(lái)了沉重的債務(wù)利息負(fù)擔(dān),另一方面也威脅到了金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行。實(shí)施債轉(zhuǎn)股,對(duì)銀企雙方都有裨益,如果行為規(guī)范,則不失為一種雙贏選擇。

2.1化解金融風(fēng)險(xiǎn),為銀行股份制改造掃清障礙

目前四大國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)率居高不下。根據(jù)中國(guó)人民銀行公布的資料,1997年末商業(yè)銀行不良貸款率為25%左右,呆滯呆帳貸款率為8%,整個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)的不良貸款相當(dāng)于所有者權(quán)益的4倍。如此規(guī)模和高比率的不良貸款不僅高于中國(guó)人民銀行規(guī)定的17%的最高界限,更遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于泰國(guó)銀行7.9%、馬來(lái)西亞銀行6.4%和印尼銀行17%等爆發(fā)金融危機(jī)的東南亞國(guó)家銀行。不良資產(chǎn)問(wèn)題嚴(yán)重地影響了銀行的安全,加大了我國(guó)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。穆迪公司對(duì)四大國(guó)有商業(yè)銀行的長(zhǎng)期信用等級(jí)在1995年4月19日從A3級(jí)降為Baal級(jí),并有逐年降級(jí)的趨勢(shì)。這雖不能完全歸因于不良資產(chǎn)問(wèn)題,但不良資產(chǎn)因素的嚴(yán)重負(fù)面影響卻是勿容置疑的。通過(guò)實(shí)施債轉(zhuǎn)股,對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行剝離,使不良資產(chǎn)或是轉(zhuǎn)化為央行貸款的撥付,或是轉(zhuǎn)化為財(cái)政擔(dān)保的債券,從而大大降低冶金信息2000年第2期導(dǎo)刊METALLURGICALINFORMATIONREVIEW專家論壇了金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的凈化,也為銀行最終實(shí)行股份制改造掃清了障礙。

2.2減輕債務(wù)負(fù)擔(dān),為國(guó)企改制創(chuàng)造條件

去年5月底,我國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為64%,債務(wù)負(fù)擔(dān)十分沉重。而通過(guò)債轉(zhuǎn)股則可使國(guó)企減少數(shù)千億元的債務(wù),效果十分顯著。以北京水泥廠和貴溪化肥廠為例,其資產(chǎn)負(fù)債率分別由原來(lái)的80.1%和89.25%下降為32.4%和26.83%,當(dāng)年就可扭虧為盈。北京水泥廠還通過(guò)資產(chǎn)剝離,成立了由北京建材集團(tuán)和信達(dá)資產(chǎn)管理公司為股東的有限責(zé)任公司,建立現(xiàn)代企業(yè)制度,促進(jìn)企業(yè)改制。貴溪化肥廠也將分立為股份公司和有限責(zé)任公司,努力形成規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)。

3債轉(zhuǎn)股中應(yīng)注意的問(wèn)題

債轉(zhuǎn)股是一項(xiàng)對(duì)銀企雙方都有利的舉措,但這并不意味著它就可以一帆風(fēng)順、毫無(wú)困難地開(kāi)展下去。一些問(wèn)題必須正確而及時(shí)地解決,才能確保把好事辦好。

3.1落實(shí)對(duì)金融資產(chǎn)管理公司的激勵(lì)約束機(jī)制

資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營(yíng)結(jié)果如有虧損,將由中央財(cái)政負(fù)責(zé)補(bǔ)貼,這就容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。必須杜絕人情、關(guān)系的影響,根據(jù)5個(gè)條件,結(jié)合具體情況,公正地把握債轉(zhuǎn)股企業(yè)的范圍、數(shù)量和金額。建立回收責(zé)任制,確保不良資產(chǎn)能夠及時(shí)、最大化地收回。為使公司人員能夠積極參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理,努力盤(pán)活不良資產(chǎn),建議有關(guān)部門建立對(duì)資產(chǎn)管理公司的工作業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系,并根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)構(gòu)對(duì)負(fù)責(zé)人進(jìn)行相應(yīng)的獎(jiǎng)懲。

3.2提高資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營(yíng)管理水平

債轉(zhuǎn)股工作需要既懂金融又懂企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的專業(yè)人才,而資產(chǎn)管理公司的人員多是從銀行轉(zhuǎn)出的,缺乏企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。有鑒于此,可以考慮邀請(qǐng)券商參與這一工作。通過(guò)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的融合,培養(yǎng)出一批有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力的投資銀行。

3.3轉(zhuǎn)換企業(yè)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制

債轉(zhuǎn)股并不意味著從前的債務(wù)一筆勾銷,企業(yè)又可以按照從前的模式重復(fù)老路。債轉(zhuǎn)股必須相應(yīng)伴隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換。中央政府應(yīng)以強(qiáng)有力的措施打破地方保護(hù)主義的行政干預(yù),確保資產(chǎn)管理公司能夠行使股東權(quán)力,以其相應(yīng)的股份行使法人財(cái)產(chǎn)權(quán),參與企業(yè)的重大決策和經(jīng)營(yíng)管理。

3.4把握好政策界限,嚴(yán)防“賴帳文化”

債轉(zhuǎn)股的實(shí)施很容易使企業(yè)產(chǎn)生誤解,以為可以欠債不還了,甚至產(chǎn)生賴得越多越好的心理。如果這種心理蔓延開(kāi),將產(chǎn)生影響非常惡劣的“賴帳文化”。必須使企業(yè)明白,債轉(zhuǎn)股不是對(duì)經(jīng)營(yíng)不善者的照顧,而是對(duì)它們的資產(chǎn)進(jìn)行重組的開(kāi)始。為此我們有必要?jiǎng)澏〞r(shí)間界限,對(duì)其后的貸款實(shí)行嚴(yán)格的管理,同時(shí)對(duì)已實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)進(jìn)行規(guī)范的公司制改造。

4通過(guò)債轉(zhuǎn)股,深化銀企改革

銀企改革是一個(gè)系統(tǒng)工程,債轉(zhuǎn)股只是其中的一個(gè)階段性目標(biāo),它并不意味著銀企改革已經(jīng)獲得成功,而只是艱苦工作的開(kāi)始。銀企改革的最終目標(biāo)是銀行和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換和經(jīng)營(yíng)水平的提高。

4.1抓住機(jī)遇,推動(dòng)國(guó)企股份制改造

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)在國(guó)外是很普遍的,并不必然產(chǎn)生不良資產(chǎn)。如在六七十年代,日本的企業(yè)負(fù)債率達(dá)到160%,本田公司的負(fù)債率曾一度高達(dá)600%。到80年代初,日本的企業(yè)負(fù)債率仍高達(dá)77%,但并未出現(xiàn)什么大的問(wèn)題。這其中的關(guān)鍵就在于企業(yè)盈利能力的高低。只要投資收益率高于銀行利率,負(fù)債經(jīng)營(yíng)就是有利可圖的。國(guó)企的不良資產(chǎn)問(wèn)題,在很大程度上說(shuō)明了這些企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平之低下。為此,我們應(yīng)抓住這次債轉(zhuǎn)股的契機(jī),切實(shí)推進(jìn)企業(yè)的改制,通過(guò)股份制改造,建立規(guī)范的激勵(lì)約束機(jī)制,真正地把近乎停滯的國(guó)企改革深化下去。

4.2明確責(zé)任,深化銀行改革

不良資產(chǎn)的形成,有體制和政策的原因,也有銀行自身經(jīng)營(yíng)不善的原因。過(guò)去有大量經(jīng)營(yíng)不善造成的不良資產(chǎn)在政策性貸款的背后滋生。通過(guò)不良資產(chǎn)的剝離和政策性任務(wù)的終結(jié),我們已經(jīng)消除了這方面的道德風(fēng)險(xiǎn),如今的問(wèn)題則主要是如何防范新的不良資產(chǎn)產(chǎn)生。這就需要對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)體制進(jìn)行深入的改革,建立完善的法人治理結(jié)構(gòu)。目前上海浦東發(fā)展銀行已將其股票在上海證券交易所上市,這標(biāo)志著銀行股份制改造的開(kāi)始,今后將會(huì)有更多的銀行上市。最終的激勵(lì)約束機(jī)制的形成要靠股份制改造來(lái)完成,這是四大國(guó)有商業(yè)銀行改革的方向.