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摘要：防范金融風險、維護金融安全是社會穩(wěn)定、經(jīng)濟發(fā)展的重要命題。在公共衛(wèi)生事件的外部沖擊下，短期的金融扶持政策終將通過長期的經(jīng)濟發(fā)展而驗證效果。本文從金融安全、金融風險入手分析金融風險影響金融危機、沖擊金融安全的過程；從金融危機的概念梳理入手，進一步揭示三者之間的關系，并據(jù)此提出相關建議。

關鍵詞：金融安全　；金融風險；　金融危機

任何一場經(jīng)濟危機的背后，都無法逃離金融的身影，尤其在外部沖擊嚴重的環(huán)境下，更是對經(jīng)濟運行的嚴峻考驗。翻開歷史的冊頁，瘟疫橫行的治理、軍事動蕩的抵御，都離不開金融的支持，也最終需要由經(jīng)濟體系長期的運行來消化短期的政策。近年來，我國經(jīng)濟發(fā)展進入了高增長向高質量的轉變，金融系統(tǒng)也從去杠桿向穩(wěn)杠桿發(fā)展，探索之路原本困難重重，而去年初疫情的蔓延，更是給宏觀調控增加了難度，如何在外部沖擊下保障金融安全更具挑戰(zhàn)性。然而，影響金融安全的因素眾多，存在逐步從金融風險、金融危機到金融平穩(wěn)發(fā)展的過程。本文從概念界定入手，試圖揭示三者間初步發(fā)展的關系。

一、金融安全相關概念綜述

金融安全的概念一直被探討，卻未形成一致觀點。本文將首先剖析金融安全的概念界定，以期為后文闡述金融風險和金融危機之間的關系做好理論鋪墊。

（一）金融安全的概念綜述

鑒于眾多學科都關注金融安全的研究，其概念有著鮮明的學科特色。在《漢語大辭典》中，安全的解釋為：一是平安，無危險，如漢焦贛《易林·小畜之無妄》中“道里夷易，安全無恙”。二是保護、保全，如《晉書·慕容垂載記》中：“孤受主上不世之恩，故欲安全長樂公，使盡眾赴京師，然后修復國家之業(yè)，與秦永為鄰好?！痹诮鹑诎踩辉~中，主要為前者的釋義。最早的研究從金融學的角度展開，立足于貨幣資金融通的角度出發(fā)（王元龍，1998）。國際關系學科認為安全在于抵御內(nèi)外沖擊的能力（梁勇，1999；雷家骕，2000），最終都落腳于強調安全是一種穩(wěn)定運行的狀態(tài)（李懷珍，2000；劉沛、盧文剛，2001；葉莉、陳立文，2009；蔡利等，2013）。這一觀點被審計學科的學者普遍接受（李健等，2010；審計署金融審計司課題組，2010）。部分金融學和審計學的學者將這一概念細化拓展，從微觀和宏觀，或者加入中觀的維度進行了研究（劉錫良，2004）。金融安全具有動態(tài)性（劉沛、盧文剛，2001；何德旭、婁峰，2012）。即金融安全是一個動態(tài)平衡的概念，伴隨時間變遷而不斷變化。在經(jīng)濟、政治、文化等環(huán)境變化時，金融系統(tǒng)可以從不安全的狀態(tài)發(fā)展到安全狀態(tài)，也可以從安全狀態(tài)發(fā)展到不安全狀態(tài)，不會在一個狀態(tài)下相對靜止。金融安全具有外部性。金融安全是經(jīng)濟安全的重要組成部分，通過資金的運作，影響到經(jīng)濟結構的方方面面，作用于不同的經(jīng)濟領域。從金融安全與產(chǎn)業(yè)安全來看，金融行業(yè)給予各行各業(yè)提供著直接的現(xiàn)金流動，通過信貸政策和其他資金運行的方式，可以有效淘汰落后產(chǎn)能，支持新型產(chǎn)能。從金融安全與國家安全來看，無論是外部的貿(mào)易戰(zhàn)爭、外匯沖擊，還是內(nèi)部的腐敗治理與科技創(chuàng)新，都離不開金融的支持。金融安全的重要性體現(xiàn)在兩個方面，一直以來，金融擁有財富增長和分配的雙重角色。一是金融是經(jīng)濟增長的重要動力，而經(jīng)濟基礎決定上層建筑?？v觀中國歷史，不難發(fā)現(xiàn)，國富力強的時期，經(jīng)濟繁榮，金融創(chuàng)新不斷，如唐代早期的匯票、柜坊，為當時經(jīng)濟的發(fā)展提供了新的金融工具和金融基礎設施；二是金融下的財富分配，通過獲取工資薪酬等形式，個體獲得了第一次財富的積累，而在金融市場中的股票、債券市場，以及房地產(chǎn)市場，通過投資的方式，原始的財富積累迅速變化，形成了具備一定風險性的分配過程，利益不斷流入少部分人手中，形成了財富的集聚。而金融對財富的增長和分配，決定了其在經(jīng)濟體系中的重要地位?；谏鲜鲅芯浚覀冋J為，金融安全是指金融系統(tǒng)有效持續(xù)運行的狀態(tài)。具有動態(tài)性、外部性和重要性等特征。

（二）金融風險的概念綜述

相對于經(jīng)濟中的其他部分，風險是金融的核心議題。風險描述的是生活中不證自明的事務（Pelzer，2017）。在《漢語大辭典》中，風險是指可能發(fā)生的危險，是未來損失的不確定性。風險是一種發(fā)生危險的概率，故而風險的測量92時代金融和預警成為研究的重點，以期能夠提早揭示、及時防范。金融風險的研究一直是金融領域的重點，金融風險集聚到一定程度會促發(fā)金融危機，危害金融安全。然而風險并非僅為負面，不是所有的風險承擔都會引起金融危機，長期的經(jīng)濟增長是離不開風險承擔的（Freixasetal.，2017）。我國關于金融風險的研究一直伴隨金融的發(fā)展不斷深入?；仡櫄v史，1979年鄧小平提出要把銀行真正辦成銀行，拉開了金融改革的序幕。1983年9月17日，國務院做出《關于中國人民銀行專門行使中央銀行職能的決定》，隨后工商銀行、交通銀行等紛紛組建。直到1995年，《中華人民共和國中國人民銀行法》《中華人民共和國商業(yè)銀行法》相繼出臺。銀行業(yè)逐漸成為我國金融業(yè)中不可撼動的組成部分，1999年，四大資產(chǎn)管理公司成立，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和建設銀行向四大資產(chǎn)管理公司剝離了1.4萬億元不良資產(chǎn)。同期由于1997年亞洲金融危機的影響，我國大部分學者對金融風險的研究較多局限在商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的消長方面（曾康霖，2008）。在一段時間里，金融監(jiān)管部門曾經(jīng)把“雙降”（即降低不良資產(chǎn)的比例，降低不良資產(chǎn)的絕對額）作為核查商業(yè)銀行業(yè)績的重要指標。伴隨研究的不斷深入，以及國際監(jiān)管的趨嚴，關注的風險對象不斷細化至金融的各個領域，基于微觀審慎監(jiān)管的需要，研究不斷深入至銀行業(yè)中的各個風險，包括流動性風險（Gatev&Strahan，2006；廖岷、楊元元，2008；劉志洋、宋玉穎，2015）、信用風險（Altman&Saunders，1997）、影子銀行業(yè)務風險（孫國峰、賈君怡，2015）等，研究中既有概念界定、測算計量，也有針對原因和經(jīng)濟后果的分析，并最終落腳在風險防范上來。在銀行業(yè)外，伴隨我國上世紀80年代探索證券交易開始，資本市場的風險也引起了研究者關注，尤其是股市的異常波動風險，如股市崩盤（劉圣堯等，2016）、財務舞弊（洪葒等，2012）等諸多問題的研究。伴隨金融業(yè)的發(fā)展，2014年超日債實際性違約，第一次打破剛性兌付以來，債券違約風險（黃小琳，2017）逐漸步入研究的視野；以及自房改以來，房地產(chǎn)市場的突飛猛進，房地產(chǎn)市場風險（顧海峰、張元姣，2014）的研究不斷深入；近年來互聯(lián)網(wǎng)技術的突破，金融網(wǎng)絡技術和信息安全風險（曾建光，2015）、金融科技以及在金融監(jiān)管中的問題被開始關注（孫國峰，2019）。因此，金融風險從來不是一個靜態(tài)的概念，伴隨金融的不斷發(fā)展，在不同時期有著不同的重心和創(chuàng)新。不同維度的劃分依據(jù)，有著不同的含義。然而，所有關于金融風險的研究，目的都在于找準金融風險中最大的隱患，為防范和化解金融風險提供對策，這也成為了最重要也是最難以衡量的問題。

（三）金融危機的概念綜述

危機，亦作（危幾）。在《漢語大辭典》中意為：一是潛伏的禍害或危險，如三國魏呂安《與嵇茂齊書》中的“?？诛L波潛駭，危機密發(fā)”；二是嚴重困難的關頭。亦特指經(jīng)濟危機；三是危險的機關。用于殺敵、獵獸、捕魚等的器具。在金融危機中，主要是前兩者的含義，即潛伏的禍害或危險，以及嚴重困難的關頭。本文認為，金融危機，是指金融體系中嚴重困難的期間。審計署金融審計司課題組（2010）提出金融危機是一個國家的金融領域已經(jīng)發(fā)生了嚴重的混亂和動蕩，并在事實上對該國銀行體系、貨幣金融市場、對外貿(mào)易、國際收支乃至整個國民經(jīng)濟造成了重大的影響。金融危機有著不同的類型和劃分。ReinhartandRogoff（2016）分為可量化定義的危機，包括通貨膨脹、貨幣危機、貨幣貶值和資產(chǎn)價格泡沫的破滅；以及事件定義的危機，包括銀行危機、外債和國內(nèi)債務違約。KindlebergerandAliber（2014）構建了一般金融危機模型，包括經(jīng)濟繁榮、經(jīng)濟衰退等各個階段。并通過整理20世紀80年代初至2007年以來的金融危機，劃分為四個時期，包括發(fā)生于20世紀80年代初的第一輪，這一時期墨西哥、巴西和阿根廷等十余個發(fā)展中國家外債余額超過8000億美元；出現(xiàn)在20世紀90年代的第二輪，這一時期日本、芬蘭、挪威和瑞士的資產(chǎn)價格泡沫破滅；1997年爆發(fā)的東南亞金融危機和2007年金融危機。MarkusBrunnermeier（2017）通過立足于歐洲德國與法國的思想起源，采用2000年以來的數(shù)據(jù)，描述了金融危機的發(fā)生機制。

二、金融安全相關概念解析

金融本身并不是一個問題，關鍵在于金融參與者的動機和決策，我們所能關注到的金融危機、金融風險均是一段時間內(nèi)的極端表現(xiàn)。金融的初衷，在于借助允許跨期間的價值轉換，提供經(jīng)濟社會問題的解決方案（GoetzmannW.N.，2017）。然而在KindlebergerandAliber（2014）總結的1618年至1998年中的金融危機中，不難發(fā)現(xiàn)，每一場金融危機觸發(fā)的原因雖然各有不同，但根源都離不開貨幣擴張的身影，最終只能通過貸款人實施救助。

（一）金融風險聚集觸發(fā)金融危機

金融危機是風險集聚的結果。歷史總是驚人的相似，周而復始地循環(huán)和重演。翻開任何一次金融危機的歷史，都不乏信貸擴張的身影。第一階段，金融風險集聚期。信貸擴張下的金融創(chuàng)新和市場繁榮?；蚴巧虡I(yè)銀行信貸擴張，或是銀行間市場同業(yè)的繁榮，金融創(chuàng)新下導致過度金融自由化，最終大量資金流向某一市場，如房地產(chǎn)、股市、大宗商品等，信貸繁榮不斷推高資產(chǎn)價格，加劇市場上參與者的投機行為；第二階段，金融風險揭示期。在自愿或非自愿的約束下，市場不可能一直維持信貸繁榮下的虛高，或者來自于金融機構自身的謹慎性，或者部分領域出現(xiàn)不良損失后的預警揭示，或者監(jiān)管機構對資產(chǎn)泡沫擔憂下的制度約束，金融機構主動或被動地減少信貸投放，進入去杠桿進程。這一階段自愿約束的本意，在于通過釋放部分金融風險，緩解風險集聚的程度，從而避免觸發(fā)金融危機，然而，如果在節(jié)奏和力度上不能精準把握，則會在接下來的階段失控，引發(fā)金融危機；第三階段，金融風險放大期?；诹鲃有月菪∕arkusBrunnermeier，2017），在沒有央行或政府干預情況下，即使對最終借款人償還能力的微小沖擊，也可能大大削弱金融體系。信貸緊縮后，企業(yè)和個人無法繼續(xù)獲得資金，對于前期的投機行為，無法償還利息和本金，形成實質性的不良資產(chǎn)，銀行資產(chǎn)價值進一步下降，一方面會促使銀行提高風險預期，進一步收緊信貸，另一方面處置的不良資產(chǎn)價格會越來越低，最終無人接收，銀行體系的預警監(jiān)管指標會螺旋式放大金融風險。Mishkin（2016）認為在金融脆弱性加劇、資金無法有效運轉、流動性受限、市場停止運轉時金融危機爆發(fā)；第四階段，金融危機觸發(fā)期?；阢y行資產(chǎn)質量的下降，銀行負債會進一步下降，一方面不斷變賣的資產(chǎn)促使資產(chǎn)價格雪崩，另一方面銀行業(yè)貨幣創(chuàng)造受到限制，最終影響到整個國民經(jīng)濟，觸發(fā)金融危機。據(jù)此，金融危機是金融風險聚集到一定程度而發(fā)生的特殊事件。

（二）金融風險積累影響金融安全

金融安全與金融風險。首先，金融風險是金融安全重要的影響因素，金融安全是金融風險最終呈現(xiàn)的結果。金融風險是金融安全不利因素產(chǎn)生的源頭，而防范金融風險尤其是系統(tǒng)性風險，則是維護金融安全的基本內(nèi)容（蔡利等，2013）。資產(chǎn)泡沫不斷聚集，信貸和資產(chǎn)價格的強勁增長預示著系統(tǒng)風險正不斷積累（BorioandDrehmann，2009；BorioandDrehmann，2009），對金融安全構成威脅。其次，金融風險不構成金融危機，也會對金融安全形成負面影響。曾康霖（2008）認為即使沒有發(fā)生金融危機，也存在著金融安全問題。金融風險和金融危機對金融安全的影響是量變與質變的差異，不斷累積的金融風險對金融安全有著一定程度的危害，但并不足以構成金融不安全（審計署金融審計司課題組，2010），然而金融危機的觸發(fā)，會構成金融不安全的環(huán)境。因此，需要有效地防控金融風險，堅持守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。

（三）金融危機導致金融不安全

金融安全與金融危機。安全問題與各種危機從來都是緊密相連的，危機是產(chǎn)生安全問題的根源（審計署金融審計司課題組，2010）。金融危機是金融安全受到威脅的極端表現(xiàn)形式（IMF，2008；蔡利等，2013），是金融不安全狀況積累后的爆發(fā)結果，是金融風險的結果（審計署金融審計司課題組，2010）。金融風險、金融危機和金融安全之間的關系是：在某一期間內(nèi)，金融風險不斷聚集，由于特定原因和程度觸發(fā)金融危機，危害到金融安全的現(xiàn)象。三者之間是循序漸進的過程。金融危機是金融風險的聚集，有風險不一定發(fā)生金融危機，也不一定構成金融不安全。金融風險不會完全消失，因此防范和化解金融風險，有效地防止演變?yōu)榻鹑谖C，是維護金融安全的有效方式。

三、金融安全相關概念辨析的啟示

（一）正確認識金融風險的存在，防范控制金融風險程度

風險不可消除，僅可防控。首先，金融風險的存在并不是負面的，關鍵在風險運行過程中的決策參與者動機，以及風險的控制程度。因此，需正確認識金融行為配置風險、追逐高利的行為風險。其次，風險無法根除，但可防控。需動態(tài)預警風險程度，加強預期管理，引導金融行為參與方的預期和動機，嚴控風險指標，及時預警危機。

（二）短期防范危機觸發(fā)事件，長期穩(wěn)定金融安全因素

金融行為的認知需要統(tǒng)籌短期和長期的決策效果。在短期，需要嚴防特殊危機事件的沖擊。對于危機的沖擊我們無法預測，然而關乎危機的管理，我們可以加強。尤其是面對公共衛(wèi)生事件后，短期金融政策如何在長期中緩慢釋放，成為未來金融穩(wěn)定的關鍵因素。在長期，金融安全的影響因素頗多，在關注近期實體企業(yè)復工復產(chǎn)的同時，也需關注大量信貸政策的后續(xù)處置，防止危機處理后的危機。

（三）內(nèi)部統(tǒng)籌微觀宏觀監(jiān)管，外部尋求多方監(jiān)管合作

維護金融安全，需要多部門合作。首先是金融系統(tǒng)內(nèi)部各監(jiān)管部門的統(tǒng)一合作，包括金融領域的“一行兩會”之間，橫向包括人民銀行和銀保監(jiān)會及證監(jiān)會的合作，縱向包括各監(jiān)管機構內(nèi)部從上至下的一致行動；其次是監(jiān)管部門之間的合作。如人民銀行的貨幣政策與財政部的財政政策之間的統(tǒng)籌合作。在現(xiàn)階段的疫情防控下，信貸擴張和減稅降負的配合，需拋開監(jiān)管沖突，加強監(jiān)管統(tǒng)籌，進一步促進經(jīng)濟企穩(wěn)回升；最后是監(jiān)管部門和監(jiān)督部門的統(tǒng)籌合作。政策制定后，如何有效落實，可以借力監(jiān)督部門，加強“一行兩會”與黨和國家監(jiān)督體系的合作，如與審計監(jiān)督、群眾監(jiān)督、輿論監(jiān)督的合作等，更好地促進政策貫徹執(zhí)行。

作者：王云 張筱