導(dǎo)語：家電行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表探討一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表就是企業(yè)一年運(yùn)轉(zhuǎn)的最終反映，通過對財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析，可以從單純的數(shù)字變化中獲悉數(shù)字背后所隱含的企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。通過從縱向與橫向兩個角度分析家電行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”———美的集團(tuán)在2015—2019年財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)了美的集團(tuán)的每股收益、盈利能力、短期償債能力保持穩(wěn)定增長的過程中，資產(chǎn)負(fù)債率較高、營運(yùn)能力也有待提升。針對以上分析，本文為美的集團(tuán)提出了相應(yīng)的建議，以促進(jìn)美的集團(tuán)繼續(xù)保持行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”地位。

關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)報(bào)表

一、美的集團(tuán)

（一）美的集團(tuán)簡介

美的集團(tuán)于2003年9月成功上市，其股票代碼為000333。自1968年創(chuàng)立至今，美的集團(tuán)經(jīng)過了50多年的發(fā)展，已經(jīng)成為我國家電行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”，于2016年首次進(jìn)入《財(cái)富》公布的世界500強(qiáng)企業(yè)，到2020年美的已經(jīng)在《財(cái)富》中排名提升了36.17%，位于307位。

（二）美的集團(tuán)的外部環(huán)境分析

1．政治環(huán)境。黨的十八大以來，以同志為核心的黨中央引領(lǐng)中國改革開放邁入新階段，進(jìn)一步促進(jìn)了我國社會的穩(wěn)定和發(fā)展，與此同時我國政府出臺了一系列政策，大力促進(jìn)我國企業(yè)的發(fā)展。相關(guān)稅費(fèi)改革，降低了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，使得企業(yè)在受益的同時也促進(jìn)了自身的可持續(xù)發(fā)展。2．社會環(huán)境。我國的人口總量繼續(xù)保持著增長趨勢，人口總量的優(yōu)勢使得我國家電企業(yè)客戶群體的數(shù)量較廣，這會進(jìn)一步加大對家用電器的需求，促進(jìn)家電企業(yè)銷售量的提高。但不可忽視的是，隨著人口的自然增長率以及結(jié)婚率的下降，我國家電企業(yè)應(yīng)該摒棄依靠價格優(yōu)勢贏得消費(fèi)者的觀念，應(yīng)以注重滿足不同年齡、不同收入消費(fèi)者的需求來在激烈的市場中保持競爭優(yōu)勢。3．經(jīng)濟(jì)環(huán)境。新發(fā)展理念引領(lǐng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了舉世矚目的成就，我國的GDP連續(xù)多年增長，穩(wěn)居世界第二，在GDP持續(xù)穩(wěn)定增長的同時，人均GDP也在不斷增長，人均GDP在世界中的排名不斷向前突破。我國居民收入不斷增長的同時，消費(fèi)支出也在逐步提高，這就為家電企業(yè)的發(fā)展提供了有利條件。4．技術(shù)環(huán)境。中國的家電企業(yè)正在從“中國制造”向“中國智造”轉(zhuǎn)變，目前我國一部分家電企業(yè)選擇了輕資產(chǎn)運(yùn)營模式，也就是降低固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例，注重研發(fā)和營銷來獲得競爭優(yōu)勢，以較少的投入獲得較大的回報(bào)。我國家電制造企業(yè)所投入的研發(fā)費(fèi)用在逐年提高的同時，研發(fā)人員在企業(yè)員工中占比也在不斷提升，這就有利于家電企業(yè)的核心技術(shù)優(yōu)勢得到提升。

二、美的集團(tuán)財(cái)務(wù)分析

美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家不僅是我國家電行業(yè)中的明星企業(yè)，更是世界范圍內(nèi)的知名企業(yè)。本文在對美的集團(tuán)財(cái)務(wù)進(jìn)行分析的時候，先從縱向上對美的集團(tuán)2015—2019年的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對比，然后將美的集團(tuán)與格力電器、海爾智家的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋梢允沟帽疚膶γ赖募瘓F(tuán)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析更客觀、更具說服力。

（一）上市公司特殊財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

對于各個行業(yè)不同職業(yè)、不同年齡的投資者來說，他們在關(guān)注一個公司對外公布的財(cái)務(wù)報(bào)表時，更關(guān)注每股收益這個財(cái)務(wù)指標(biāo)。區(qū)別于凈利潤、營業(yè)收入、營業(yè)成本這種常見的財(cái)務(wù)指標(biāo)，每股收益對于分析財(cái)務(wù)報(bào)表最大的優(yōu)勢就是可比性強(qiáng)。當(dāng)一個公司的每股收益越大的時候，就說明該公司在市場中具有的盈利能力越強(qiáng)，有較多的可用于分配股利的資源且資產(chǎn)具有較強(qiáng)的增值能力（表1）。從縱向上進(jìn)行分析，可以看出不論是美的集團(tuán)的基本每股收益還是稀釋每股收益，自2015—2019年都保持著逐年上升的趨勢，2016—2019年基本每股收益的同比增長率分別為14.50%、16.16%、15.79%及16.88%。雖然2018年美的集團(tuán)基本每股收益的同比增長率比2017年低了0.37%，但是仍高于2016年的同比增長率。簡單地說，美的集團(tuán)基本每股收益同稀釋每股收益這兩項(xiàng)指標(biāo)上升，表明美的集團(tuán)的稅后利潤能夠?yàn)槊恳晃怀止扇藙?chuàng)造更多的利潤。因?yàn)槊抗墒找嬉鶕?jù)企業(yè)凈利潤來進(jìn)行計(jì)算，美的集團(tuán)在2015—2019年的凈利潤也呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢，在2016—2019年四年期間內(nèi)美的集團(tuán)凈利潤的同比增長率分別為16.45%、17.34%、16.34%、16.77%。雖然這四年期間美的集團(tuán)面對國內(nèi)外市場競爭加劇的時候，凈利潤的同比增長處于波動狀態(tài)，但是同比增長率均在16%以上，即使2017年美的集團(tuán)成功并購全球四大機(jī)器人公司之一的庫卡集團(tuán)，美的集團(tuán)同樣實(shí)現(xiàn)了凈利潤的增長。從橫向上進(jìn)行分析，可以看出美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家的基本每股收益與稀釋每股收益在2015—2019年均呈現(xiàn)上升狀態(tài)。但是總體而言格力電器的基本每股收益與稀釋每股收益均高于美的集團(tuán)和海爾智家；海爾智家的這兩項(xiàng)指標(biāo)在我國家電行業(yè)的三巨頭中最低，其2019年的基本每股收益與稀釋每股收益尚未達(dá)到美的集團(tuán)和格力電器2015年的水平。

（二）盈利能力分析

從縱向上進(jìn)行分析，美的集團(tuán)的營業(yè)收入同營業(yè)成本均是逐年增長的，2017年美的集團(tuán)的營業(yè)成本以56.14%增長率超過了營業(yè)收入51.38%增長率，其余三年期間美的集團(tuán)的營業(yè)收入同比增長率均大于營業(yè)成本增長率，這是因?yàn)?017年美的集團(tuán)成功跨國并購全球四大機(jī)器人公司之一的庫卡集團(tuán)，造成了營業(yè)成本的增長，跨國并購的成功，也為該企業(yè)的發(fā)展注入了強(qiáng)有力的活力，促進(jìn)了美的集團(tuán)的長遠(yuǎn)發(fā)展。隨著我國現(xiàn)階段社會主要矛盾的轉(zhuǎn)變，作為家電行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”———美的集團(tuán)，不論是為了提升自身的競爭能力，還是促進(jìn)自身市場占有率的提升，在產(chǎn)品生產(chǎn)方面均應(yīng)該從滿足消費(fèi)者基本需求向滿足消費(fèi)者的高層次需求轉(zhuǎn)變。從橫向上進(jìn)行分析，美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家在2015—2019年的營業(yè)收入均不斷提高，但美的集團(tuán)營業(yè)收入在這五年期間均高于格力電器和海爾智家，美的集團(tuán)的營業(yè)收入在2017年突破了2000億元大關(guān)，而格力電器在這五年期間營業(yè)收入尚未突破2000億元大關(guān)，而海爾智家的營業(yè)收入則在2019年突破了2000億元大關(guān)。海爾智家的凈利潤在2015—2019年均低于美的集團(tuán)和格力電器，美的集團(tuán)在2017—2018年的凈利潤低于格力集團(tuán)。總體上來看，隨著美的集團(tuán)核心技術(shù)的不斷增強(qiáng)，產(chǎn)品多元化發(fā)展道路的優(yōu)勢更加明顯，其優(yōu)勢高于格力電器和海爾智家。美的集團(tuán)和格力電器的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、凈利率均高于海爾智家，美的集團(tuán)、海爾智家的毛利率總體上呈上升趨勢，格力電器的毛利率在這五年期間整體上處于下降狀態(tài)（表2）。

（三）償債能力分析

美的集團(tuán)在2015—2019年的流動比率總體上呈現(xiàn)遞增趨勢，2018年流動比率比2017年低了0.03，但是這一小幅度下降局面在2019年出現(xiàn)了扭轉(zhuǎn)。這表明從短期進(jìn)行分析，美的集團(tuán)的償債能力逐漸增強(qiáng)。雖然流動比率同速動比率均可以在一定程度上反映企業(yè)在短期內(nèi)的償債能力，但是速動比率在進(jìn)行計(jì)算的時候，是以速動資產(chǎn)而不是流動資產(chǎn)作為依據(jù)的，速動資產(chǎn)中不包括存貨。對于制造業(yè)而言，存貨若在流動資產(chǎn)中所占的權(quán)重較大，即使計(jì)算出流動比率較大，但也并不代表企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)。因?yàn)橐恍┐尕浽谑袌鲋械淖儸F(xiàn)較弱，賬面價值不代表市場價值，所以進(jìn)一步分析速動比率就顯得至關(guān)重要。美的集團(tuán)的速動比率在2015—2019年總體上呈現(xiàn)上升狀態(tài)，進(jìn)一步表明了該公司的短期償債能力較強(qiáng)。但是美的集團(tuán)的流動比率在2016—2018年增長的同時，速動比率保持在1.18，這是因?yàn)樵?017年美的集團(tuán)存貨在流動資產(chǎn)中所占的比重由2016年12.96%上升到了17.34%，而速動比率在計(jì)算過程中不考慮存貨的影響，所以流動比率在這一期間的提升是因?yàn)榇尕浽诹鲃淤Y產(chǎn)中所占比重的加大。在2019年的時候，由于美的集團(tuán)存貨在流動資產(chǎn)中的比重出現(xiàn)了較大的下降，所以存貨對于流動比率的影響也出現(xiàn)了下降，流動比率同速動比率均高于2018年。美的集團(tuán)在2015—2019年的資產(chǎn)負(fù)債率總體上處于增長狀態(tài)，表明了企業(yè)負(fù)債在資產(chǎn)的比重加大；而資產(chǎn)負(fù)債率是在2017年有了較大的增長，比2016年高了7.01%，這主要還是因?yàn)?017年美的集團(tuán)為了實(shí)現(xiàn)跨國并購，導(dǎo)致2017年的長期借款同比增長了1363.62%。從橫向上進(jìn)行分析，美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家的資產(chǎn)負(fù)債率均維持在60%左右，但格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率在這五年期間呈現(xiàn)下降狀態(tài)，從幾乎接近70%下降到60.4%，可見其負(fù)債在資產(chǎn)中所占比重呈下降狀態(tài)。而美的集團(tuán)、海爾智家的資產(chǎn)負(fù)債率在這五年期間整體上呈現(xiàn)上升狀態(tài)，由此可知，負(fù)債在其資產(chǎn)中所占的比重加大。格力電器的資產(chǎn)對負(fù)債的保障能力高于美的集團(tuán)和海爾智家（表3）。

（四）營運(yùn)能力分析

從縱向上進(jìn)行分析可知，美的集團(tuán)在2015—2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有了較小的下降，表明該公司利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率降低。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)整體上出現(xiàn)了較小的下降，表明美的集團(tuán)收回應(yīng)收賬款的能力提高，有利于企業(yè)提高資金營運(yùn)的效率。而存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)出現(xiàn)增加，這就使得企業(yè)流動資金沒有發(fā)揮出較大的效率、變現(xiàn)能力變差、存貨積壓嚴(yán)重，進(jìn)而說明其銷售較差。從橫向上進(jìn)行分析，海爾智家、美的集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)低于格力電器的總資產(chǎn)總轉(zhuǎn)天數(shù)，表明海爾智家與美的集團(tuán)對資產(chǎn)進(jìn)行管理所體現(xiàn)出的效率優(yōu)于格力電器。隨著國內(nèi)外市場的競爭加劇，海爾智家、美的集團(tuán)、格力電器的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)都呈現(xiàn)上升趨勢，隨著公司實(shí)力的不斷提升，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)都有了較大的下降，回款速度得到了提升，流動資金的使用效率越來越好（表4）。

三、結(jié)論

通過對上市公司美的集團(tuán)在2015—2019年的財(cái)務(wù)報(bào)表從橫向與縱向兩個角度進(jìn)行分析，選取了上市公司特殊財(cái)務(wù)指標(biāo)、盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力這四個方面進(jìn)行了分析，可知美的集團(tuán)的每股收益、盈利能力、短期償債能力都處于增長狀態(tài)，而長期償債能力、營運(yùn)能力卻在制約該公司進(jìn)一步的發(fā)展。美的集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率的提高是因?yàn)榭鐕①徯纬傻模谝院蟮陌l(fā)展過程中美的集團(tuán)應(yīng)該拓寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)多元化融資，以降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。雖然應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)變短，但是企業(yè)還可以增設(shè)現(xiàn)金折扣來進(jìn)一步縮短應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)，來提高資金的營運(yùn)效率。對于降低存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，企業(yè)可以將線上銷售同線下銷售相結(jié)合，擴(kuò)寬銷售渠道的同時，提高活動的優(yōu)惠力度，如以分期免息付款、多買多贈、以舊換新等方式，來降低存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)。

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作者：王凡