【摘要】行為金融的研究源于對(duì)理性人和有效市場(chǎng)假說的挑戰(zhàn),給金融研究帶來了一個(gè)新的研究視角,也為金融市場(chǎng)分析提供了一種新的研究方法。文章回顧了行為金融學(xué)中錨定效應(yīng)的國內(nèi)外文獻(xiàn),主要?dú)w納了錨定效應(yīng)在國內(nèi)外金融市場(chǎng)中的應(yīng)用。此外,還探討了各種運(yùn)用錨定效應(yīng)解釋中國上市公司股權(quán)分置改革以來各種異?，F(xiàn)象的成因。

【關(guān)鍵詞】錨定效應(yīng);行為財(cái)務(wù);金融市場(chǎng)

自1980年以來,行為財(cái)務(wù)學(xué)逐漸受到人們的關(guān)注,這方面研究領(lǐng)域受到關(guān)注的原因主要是:一方面許多實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)理論無法解釋金融市場(chǎng)的異?，F(xiàn)象;另一方面是KahnemanandTverskey(1979)的展望理論解釋了許多傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)無法解釋的現(xiàn)象,或是以展望理論為基礎(chǔ)推導(dǎo)理論模型及實(shí)證研究。錨定效應(yīng)(AnchoringEffect)就是在這樣一個(gè)背景下逐漸地引入到金融市場(chǎng)中,對(duì)資本市場(chǎng)的異?，F(xiàn)象作出獨(dú)特的解釋。這些異?，F(xiàn)象包括:對(duì)信息的反應(yīng)、股票價(jià)格的變動(dòng)、公司治理中行為的原因等。

一、錨定效應(yīng)的起源和確立

Tversky和Kahneman(1974)通過經(jīng)典的“幸運(yùn)輪”實(shí)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)了著名的錨定效應(yīng)(AnchoringEffect)。他們認(rèn)為不同初始值會(huì)對(duì)以后的數(shù)值估計(jì)產(chǎn)生影響,且估計(jì)值將偏向于初始值,高初始值將使估計(jì)值偏高,低初始值將使估計(jì)值偏低。也就是說,個(gè)體的判斷是以初始值,或者說是以“錨”為依據(jù),然后進(jìn)行不充分的向上或向下調(diào)整,即所謂的“錨定與調(diào)整”(Anchoingandadjustment)。其實(shí)早在之前就有研究表明,個(gè)人在對(duì)于不確定數(shù)量的數(shù)字做估計(jì)時(shí),會(huì)根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)判斷確定出一個(gè)起始值,并在起始值附近對(duì)估計(jì)的數(shù)學(xué)作出相應(yīng)調(diào)整(SlovicandLichtenstEin,1971)。

隨著錨定效應(yīng)這一行為金融學(xué)概念的提出,就有大量的研究學(xué)者證明它的存在。TverskyandKahneman(1974)認(rèn)為當(dāng)個(gè)人鑒估某些事件的數(shù)量時(shí),其起始值的設(shè)定,也就是定位,會(huì)因?yàn)閱栴}被陳述時(shí)所提到的任何數(shù)量所影響,而且常常是不適當(dāng)?shù)乇挥绊懼?。Cutler,PoterbaandSummers(1989)發(fā)現(xiàn)當(dāng)重要消息發(fā)生時(shí),股票市場(chǎng)價(jià)格通常只會(huì)有些許變化,隨后才會(huì)在沒有什么大消息發(fā)生時(shí)發(fā)生巨幅變動(dòng)。

【摘要】行為金融的研究源于對(duì)理性人和有效市場(chǎng)假說的挑戰(zhàn),給金融研究帶來了一個(gè)新的研究視角,也為金融市場(chǎng)分析提供了一種新的研究方法。文章回顧了行為金融學(xué)中錨定效應(yīng)的國內(nèi)外文獻(xiàn),主要?dú)w納了錨定效應(yīng)在國內(nèi)外金融市場(chǎng)中的應(yīng)用。此外,還探討了各種運(yùn)用錨定效應(yīng)解釋中國上市公司股權(quán)分置改革以來各種異?，F(xiàn)象的成因。

【關(guān)鍵詞】錨定效應(yīng);行為財(cái)務(wù);金融市場(chǎng)

自1980年以來,行為財(cái)務(wù)學(xué)逐漸受到人們的關(guān)注,這方面研究領(lǐng)域受到關(guān)注的原因主要是:一方面許多實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)理論無法解釋金融市場(chǎng)的異?，F(xiàn)象;另一方面是KahnemanandTverskey(1979)的展望理論解釋了許多傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)無法解釋的現(xiàn)象,或是以展望理論為基礎(chǔ)推導(dǎo)理論模型及實(shí)證研究。錨定效應(yīng)(AnchoringEffect)就是在這樣一個(gè)背景下逐漸地引入到金融市場(chǎng)中,對(duì)資本市場(chǎng)的異?，F(xiàn)象作出獨(dú)特的解釋。這些異常現(xiàn)象包括:對(duì)信息的反應(yīng)、股票價(jià)格的變動(dòng)、公司治理中行為的原因等。

一、錨定效應(yīng)的起源和確立

Tversky和Kahneman(1974)通過經(jīng)典的“幸運(yùn)輪”實(shí)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)了著名的錨定效應(yīng)(AnchoringEffect)。他們認(rèn)為不同初始值會(huì)對(duì)以后的數(shù)值估計(jì)產(chǎn)生影響,且估計(jì)值將偏向于初始值,高初始值將使估計(jì)值偏高,低初始值將使估計(jì)值偏低。也就是說,個(gè)體的判斷是以初始值,或者說是以“錨”為依據(jù),然后進(jìn)行不充分的向上或向下調(diào)整,即所謂的“錨定與調(diào)整”(Anchoingandadjustment)。其實(shí)早在之前就有研究表明,個(gè)人在對(duì)于不確定數(shù)量的數(shù)字做估計(jì)時(shí),會(huì)根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)判斷確定出一個(gè)起始值,并在起始值附近對(duì)估計(jì)的數(shù)學(xué)作出相應(yīng)調(diào)整(SlovicandLichtenstEin,1971)。

隨著錨定效應(yīng)這一行為金融學(xué)概念的提出,就有大量的研究學(xué)者證明它的存在。TverskyandKahneman(1974)認(rèn)為當(dāng)個(gè)人鑒估某些事件的數(shù)量時(shí),其起始值的設(shè)定,也就是定位,會(huì)因?yàn)閱栴}被陳述時(shí)所提到的任何數(shù)量所影響,而且常常是不適當(dāng)?shù)乇挥绊懼?。Cutler,PoterbaandSummers(1989)發(fā)現(xiàn)當(dāng)重要消息發(fā)生時(shí),股票市場(chǎng)價(jià)格通常只會(huì)有些許變化,隨后才會(huì)在沒有什么大消息發(fā)生時(shí)發(fā)生巨幅變動(dòng)。

摘要貨幣理論中微觀主體的主觀假設(shè)在不斷地演進(jìn)，而現(xiàn)在興起的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)建立起更為合乎現(xiàn)實(shí)的主觀基礎(chǔ)，主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、心理賬戶、過度自信等特點(diǎn)上?；谛袨榻?jīng)濟(jì)學(xué)的貨幣政策有效性分析，不僅能說明貨幣政策的有效性，而且還能說明貨幣政策的重要特點(diǎn)，同時(shí)，基于行為經(jīng)濟(jì)學(xué)也能夠合理地解釋我國貨幣政策的低效力。

關(guān)鍵詞貨幣理論行為經(jīng)濟(jì)學(xué)有效性

1貨幣理論的演進(jìn)與行為經(jīng)濟(jì)學(xué)

在貨幣理論的發(fā)展中，對(duì)微觀主體的主觀假設(shè)在不斷地演化。以馬歇爾與庇古為首的英國劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家創(chuàng)立的現(xiàn)金余額理論中，開始關(guān)注微觀主體的動(dòng)機(jī)對(duì)貨幣需求的影響；凱恩斯發(fā)展了人們持有的貨幣動(dòng)機(jī)，他認(rèn)為人們持有貨幣主要基于交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)與投機(jī)動(dòng)機(jī)；現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的創(chuàng)立者弗里得曼則提出了適應(yīng)性預(yù)期，他認(rèn)為在適應(yīng)性預(yù)期的條件下，貨幣政策在短期內(nèi)有效，而在長(zhǎng)期內(nèi)將是無效的；新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)提出了理性預(yù)期的觀點(diǎn)，在此條件下貨幣政策不管在短期還是在長(zhǎng)期都是無效的。

行為經(jīng)濟(jì)學(xué)，把心理學(xué)的研究與經(jīng)濟(jì)學(xué)相結(jié)合，為微觀主體建立起更為合乎現(xiàn)實(shí)的主觀基礎(chǔ)，從而為貨幣政策的有效性作出了更加有力的解釋。其主觀基礎(chǔ)的特點(diǎn)在于：

（1）風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度。它認(rèn)為人們?cè)诿媾R不確定條件下，往往會(huì)低估了一些只是具有可能性的結(jié)果而相對(duì)高估了確定性的結(jié)果，即人們將極不可能的事件視為不能，將極可能的事件視為確定，但將對(duì)很不可能的事件被賦予的權(quán)重變大，可能的事件被賦予的權(quán)重變小，其一般會(huì)導(dǎo)致人們?cè)谮A利前景中具有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的偏好，而在面對(duì)可能虧損的前景時(shí)，人們具有風(fēng)險(xiǎn)喜好的偏好。

人們往往會(huì)依據(jù)具體的環(huán)境，輔之以有限的理性作出選擇，得到讓其“滿意”的結(jié)果。Kahneman和Tversky教授在“有限理性”理論的基礎(chǔ)上，在懷疑的前提下研究出了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論中一貫使用的理性假設(shè)和進(jìn)行判斷之間偏差的原因。得出了3種最有代表性的啟發(fā)式偏向：代表性偏向、可得性偏向、錨定效用。認(rèn)為人們對(duì)于陌生事物的判斷通常都不充分。這種情況下，人們會(huì)自發(fā)的依據(jù)一些既得經(jīng)驗(yàn)作出判斷，而這些作為依據(jù)的經(jīng)驗(yàn)有時(shí)與現(xiàn)實(shí)情況存在很大差別。個(gè)人經(jīng)驗(yàn)的多少對(duì)于我們的判斷過程起著至關(guān)重要的作用。對(duì)于不熟悉、不了解、不確定事件進(jìn)行判斷的時(shí)候，因?yàn)檎也坏礁玫姆绞?，通常?huì)依據(jù)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行分析、得出結(jié)論，然后利用階段得出最終判斷。啟發(fā)代表著人們的認(rèn)知能力，準(zhǔn)確又迅速的對(duì)某個(gè)事件進(jìn)行判斷基于好的啟發(fā)。然而，因?yàn)槿四X的能動(dòng)性導(dǎo)致收集和處理信息的不同性，最終容易導(dǎo)致判斷失誤。

一、啟發(fā)式認(rèn)知偏向?qū)?xiàng)目管理的啟示

1代表性偏向“代表性偏向”所表述的人們用類比的辦法直觀的去判斷。比如，某事件與另一事件相類似，那么兩個(gè)事件之間就畫上了等號(hào)，歸結(jié)為同類事件。相似度越高，發(fā)生的可能性就越高。Kahneman認(rèn)為依賴代表性的這種直觀判斷方法，會(huì)出現(xiàn)幾類系統(tǒng)性錯(cuò)誤，包括：人們對(duì)先驗(yàn)概率不敏感、不能正確理解統(tǒng)計(jì)樣本大小的意義。對(duì)做預(yù)測(cè)的難易程度不敏感、不理解向平均回歸的意義等等。這些信息對(duì)于作出正確判斷有重要的影響，當(dāng)人們忽略了這些影響的時(shí)候，就會(huì)發(fā)生系統(tǒng)性偏向。盡管在Kahneman的文獻(xiàn)中對(duì)該類偏誤出現(xiàn)在企業(yè)管理中的情況沒有明確的文字描述，但是偏誤現(xiàn)象在管理工作是事實(shí)存在的，而且比較常見。舉這樣一個(gè)例子：公司對(duì)正在實(shí)施的某項(xiàng)目工作人員施行獎(jiǎng)優(yōu)懲劣的激勵(lì)機(jī)制，對(duì)績(jī)效水平高的員工給予一定的獎(jiǎng)勵(lì)，反之則進(jìn)行處罰。項(xiàng)目經(jīng)理注意到，有些項(xiàng)目人員因?yàn)樵谇捌诠ぷ髂芰ν怀?、表現(xiàn)良好而得到公司獎(jiǎng)勵(lì)，但在下一期的工作中卻表現(xiàn)平平，甚至業(yè)績(jī)下滑；而與之相反的是，有些前期表現(xiàn)欠佳受到懲處的人員進(jìn)步明顯，在后面的工作中績(jī)效水平提高。因此，得出直觀結(jié)論：該激勵(lì)機(jī)制對(duì)高績(jī)效員工激勵(lì)效果不佳，對(duì)后進(jìn)員工有效。也就是說，施行懲罰措施的效果優(yōu)于獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)。以上這個(gè)結(jié)論貌似很有道理，但實(shí)際上忽略了回歸均值，這是系統(tǒng)性錯(cuò)誤的一種，如果得出如上結(jié)論，是不正確的?；貧w值規(guī)律顯示：在一定時(shí)間范圍內(nèi)員工的工作績(jī)效會(huì)出現(xiàn)偏離，圍繞某均值水平上下波動(dòng)。在時(shí)間跨度不大的情況下，如果出現(xiàn)極端偏離狀態(tài)，會(huì)迅速回歸。也就是說，如果工作人員在一個(gè)時(shí)期內(nèi)工作表現(xiàn)優(yōu)異，那么在此之后可能會(huì)因?yàn)榫窀叨染o張之后的松弛，也有可能是因?yàn)橹橇w力等方面的原因出現(xiàn)工作表現(xiàn)的回落。如果一個(gè)人在某工作段爆發(fā)出過于超常的水平，出現(xiàn)一個(gè)極值點(diǎn)，那必定無法持久，之后的回歸可以預(yù)想得到。所以，項(xiàng)目經(jīng)理對(duì)此要有明確的認(rèn)知，不要忽視可能出現(xiàn)的回歸均值作用，在實(shí)施具體激勵(lì)制度前要經(jīng)過一段時(shí)間的考察，避免因貿(mào)然下結(jié)論而出現(xiàn)“偏誤”。2可得性偏向在人們必須對(duì)某個(gè)事件進(jìn)行判斷時(shí)，人們總是根據(jù)既有的東西或腦海中最先反應(yīng)的信息，而不會(huì)主動(dòng)去搜集更多的信息。人們運(yùn)用“可得性”進(jìn)行判斷時(shí)，大腦中最先反應(yīng)出來的信息總是會(huì)成為判斷的依據(jù)。在實(shí)際的工作中，當(dāng)對(duì)于未來形勢(shì)的判定較弱的時(shí)候，人們?nèi)菀椎凸里L(fēng)險(xiǎn)，反之亦然。因此在進(jìn)行項(xiàng)目可行性和投資分析時(shí)，需要注意到這種風(fēng)險(xiǎn)的存在。盡管一般情況下人們主要依靠理性分析而非直觀判斷，但理性分析不可能解決所有的問題，有時(shí)候項(xiàng)目的優(yōu)劣差距并不能明確的反映在所看到的投資分析報(bào)告中，面對(duì)其中的不確定性，在理性分析的基礎(chǔ)上，往往需要敏銳的直覺判斷。如果此時(shí)對(duì)于這類項(xiàng)目并不很了解，缺乏足夠的經(jīng)驗(yàn)，那么就可能對(duì)項(xiàng)目的后果估計(jì)不足，從而犯下過于樂觀的錯(cuò)誤。3錨定效應(yīng)錨定效應(yīng)是指當(dāng)有必要定量估測(cè)某個(gè)事件時(shí)，會(huì)設(shè)定一些起始值，這些數(shù)值的設(shè)定具有特定性，使估測(cè)值始終局限于這些起始值引領(lǐng)的范圍，就像“錨”。一旦這些“錨”定的方向不正確，那么估測(cè)就會(huì)產(chǎn)生偏差。在連續(xù)和獨(dú)立事件中，預(yù)估容易出現(xiàn)偏差。有調(diào)研發(fā)現(xiàn)，對(duì)于連續(xù)發(fā)生的事件，人們一般會(huì)對(duì)其存在更高的心理預(yù)期，而對(duì)于獨(dú)立發(fā)生的事件，則會(huì)降底相應(yīng)的估計(jì)值。對(duì)連續(xù)事件存在較高的心理預(yù)期，意味著會(huì)對(duì)某個(gè)連續(xù)發(fā)生的計(jì)劃有非常樂觀的成功預(yù)期，而一旦在進(jìn)行這個(gè)計(jì)劃中，有一個(gè)小環(huán)節(jié)出錯(cuò)，就會(huì)影響到整個(gè)項(xiàng)目的進(jìn)度。與之相對(duì)的，一旦我們預(yù)估失誤認(rèn)為獨(dú)立性事件發(fā)生的概率不高，就會(huì)更大程度的忽視在項(xiàng)目運(yùn)作時(shí)出現(xiàn)的問題與風(fēng)險(xiǎn)，必然不利于計(jì)劃的進(jìn)行。項(xiàng)目中常常出現(xiàn)各種問題，如在進(jìn)度控制的過程中，前期工作完成后需要緊接著后續(xù)環(huán)節(jié)，如果在前期出現(xiàn)了延誤，那么后續(xù)工作也就不能如期展開；又如項(xiàng)目的完成一般屬于聯(lián)合事件，項(xiàng)目計(jì)劃、進(jìn)度、控制這些所有的環(huán)節(jié)都必須保證成功。根據(jù)之前的系統(tǒng)性偏誤分析，如果人們以錨定效應(yīng)對(duì)于項(xiàng)目結(jié)果作直觀判斷，則可能會(huì)過高估計(jì)項(xiàng)目成功的可能而低估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。因此錨定效應(yīng)對(duì)于項(xiàng)目管理工作有一定的借鑒意義。

二、結(jié)論

因?yàn)楣芾砉ぷ髦杏写罅康牟淮_定性，所以除了正規(guī)的理性分析外，直覺判斷也必不可少。Tversky和Kahneman對(duì)于啟發(fā)式的研究使我們能更好地了解各種直觀判斷的行為模式，以及這些模式可能出現(xiàn)的認(rèn)知偏誤。項(xiàng)目經(jīng)理可以吸收和運(yùn)用有關(guān)啟發(fā)式認(rèn)知偏向的知識(shí)，需要留有充分余地去化解項(xiàng)目中的不可控風(fēng)險(xiǎn)因素。規(guī)劃執(zhí)行需要有保障，要以人為本，制定合理的人員管理策略，考慮人員分工時(shí)要有全局觀念，綜合考量人員能力互補(bǔ)狀況，盡量充分發(fā)揮員工的積極性，這些對(duì)于提高項(xiàng)目執(zhí)行質(zhì)量有著積極的影響。

作者：戚炎君單位：蘇州大學(xué)社會(huì)學(xué)院

論文關(guān)鍵詞：職業(yè)決策；認(rèn)知偏差；預(yù)期理論

論文摘要：諾貝爾獎(jiǎng)獲得者卡尼曼教授提出的預(yù)期理論揭示了人們?cè)谶M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策時(shí)可能出現(xiàn)的認(rèn)知偏差，它將影響大學(xué)畢業(yè)生的職業(yè)決策，應(yīng)該在職業(yè)指導(dǎo)中采取相關(guān)措施來減少這種認(rèn)知偏差。

每年的冬春季節(jié)，潮水般的大學(xué)畢業(yè)年級(jí)學(xué)生就開始涌向各類人才市場(chǎng)，大學(xué)生們?cè)谶@股潮浪中咀嚼著求職的酸甜苦辣，訴說著求職的困難，有人抱怨招聘單位過于挑剔，有人埋怨今年的畢業(yè)生怎么這樣多啊!那么，大學(xué)生在求職過程中遇到的困難除了有各種客觀原因以外，是否也有大學(xué)生自身的原因呢?大學(xué)生在進(jìn)行職業(yè)決策時(shí)是否也存在認(rèn)知偏差呢?2002年諾貝爾獎(jiǎng)獲得者卡尼曼教授提出的預(yù)期理論能夠幫助我們回答這個(gè)問題。

一、卡尼曼教授的預(yù)期理論

大學(xué)生所進(jìn)行的職業(yè)決策，是要在各方面信息不完全的情況下，在多種可能的方案中尋找自己最滿意的方案，這是一個(gè)很復(fù)雜的問題。心理學(xué)家對(duì)于復(fù)雜問題的解決進(jìn)行了長(zhǎng)期的研究，先后有西蒙和卡尼曼兩位教授由此而獲得了諾貝爾獎(jiǎng)。西蒙教授的研究表明，在對(duì)一個(gè)復(fù)雜問題進(jìn)行決策時(shí)，人們不可能搜索到最優(yōu)方案，而只能尋找到滿意的方案。

卡尼曼教授對(duì)人在不確定情況下進(jìn)行判斷和決策的問題進(jìn)行了深人研究，他和特沃斯基根據(jù)心理實(shí)驗(yàn)的結(jié)果提出了著名的預(yù)期理論(或稱前景理論)，該理論認(rèn)為在不確定條件下，人們由于感知覺和思維加工能力的缺陷，不可能對(duì)問題作出符合實(shí)際的概率推斷，他們通常只是按照經(jīng)驗(yàn)或直覺來進(jìn)行判斷，其結(jié)果有可能偏離理性的假設(shè)，從而出現(xiàn)下列的認(rèn)知偏差，它反映出人們?cè)跊Q策中的非理性成分。

內(nèi)容摘要：行為經(jīng)濟(jì)學(xué)由于將心理學(xué)引入經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，從而修改了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論假設(shè)和研究范式。文章從行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析了旅游者進(jìn)行旅游決策的一些非理性因素，據(jù)此認(rèn)為由于可得性造成的偏差、由于錨定現(xiàn)象造成的偏差、以及由于“小數(shù)定律”造成的偏差，都會(huì)讓旅游者在旅游決策過程中出現(xiàn)不完全理性的行為。

關(guān)鍵詞：行為經(jīng)濟(jì)學(xué)旅游者旅游決策

旅游決策是指一個(gè)旅游者或一群旅游者（如家庭等）通過仔細(xì)評(píng)估一組旅游目的地和旅游服務(wù)的各種屬性，理性地選擇最能清楚解決可察覺需求的其中一種，同時(shí)使花費(fèi)的成本最小。傳統(tǒng)微觀經(jīng)濟(jì)的分析讓我們看到了旅游者在整個(gè)旅游活動(dòng)中，確定各類旅游選擇與進(jìn)行各類旅游決策的理性因素。然而，旅游者的這些決策行為既具有理性成分，也具有非理性成分，因此，非理性因素的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)分析是對(duì)傳統(tǒng)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要補(bǔ)充。本文就是從行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和心理學(xué)的角度來看一下旅游者在旅游活動(dòng)過程中消費(fèi)與決策的一些非理性因素，以期對(duì)旅游者的決策行為特點(diǎn)有一個(gè)更加全面的把握。

行為經(jīng)濟(jì)學(xué)視角下的行為決策

對(duì)于行為經(jīng)濟(jì)學(xué)來說，大腦的四個(gè)方面很重要：第一，有限理性，即大腦及其各模塊的有限信息處理能力；大腦富于感情和感覺，是一個(gè)可估價(jià)的程序；有幾個(gè)行為規(guī)律將影響制度的績(jī)效；大腦是一個(gè)開放系統(tǒng)，人類在不斷地學(xué)習(xí)。大腦的兩個(gè)特點(diǎn)決定了人們行為與決策的范圍。一個(gè)特點(diǎn)是有限的信息處理能力。人類行為富于目的性，但這種目的性具有一定的限度。通常人們的行為過程具有理性，并利用了各種推理能力，但需要了解的是，從考慮俱全的角度來說，它們實(shí)質(zhì)上是不可能理性的。另一個(gè)特點(diǎn)是大腦的各個(gè)模塊，即大腦的不同組成部分具有某種獨(dú)立地影響人類行為的能力。也就是說，大腦并不是一個(gè)單一的整體，且內(nèi)部不一定是一致的。

在心理學(xué)快速發(fā)展的基礎(chǔ)上，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)通過將心理學(xué)的研究成果引入經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，對(duì)人類的實(shí)際行為（特別是不確定條件下的行為）決策進(jìn)行研究，并取得了一系列研究成果。其中卡尼曼和特沃斯基于1979年在大量社會(huì)學(xué)、心理學(xué)實(shí)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，提出了充分展示人類決策行為復(fù)雜性的預(yù)期理論（prospecttheory），為行為經(jīng)濟(jì)學(xué)奠定了新的決策理論框架，該理論對(duì)傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)決策理論做出了修正，證明了許多不確定條件下的判斷和決策都系統(tǒng)地偏離了傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，特別是偏離了期望效用理論。他們另一項(xiàng)杰出的貢獻(xiàn)就是發(fā)現(xiàn)了在不確定條件下進(jìn)行判斷與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論所假定的那種理性發(fā)生系統(tǒng)偏差的機(jī)理，形象地說就是人們?cè)谧雠袛嗟倪^程中，會(huì)走一些思維捷徑，這些捷徑有時(shí)幫助人們快速地做出準(zhǔn)確的判斷，但有時(shí)會(huì)導(dǎo)致判斷的偏差。

摘要：現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)模式的廣泛運(yùn)用，對(duì)審計(jì)專業(yè)判斷能力提出了更高的要求。在風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向模式的框架下，論述了審計(jì)判斷的重要性及其質(zhì)量的影響因素，最后提出了改善審計(jì)判斷質(zhì)量的建議。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向；審計(jì)判斷；質(zhì)量；影響因素；改善

現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)要求審計(jì)人員在對(duì)被審計(jì)單位的基本情況和內(nèi)部控制充分了解和把我的基礎(chǔ)上，判斷識(shí)別高風(fēng)險(xiǎn)的審計(jì)領(lǐng)域，集中審計(jì)資源于相應(yīng)的實(shí)質(zhì)性程序，降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)到可接受水平，提高審計(jì)效率，降低審計(jì)成本。

審計(jì)判斷，又稱審計(jì)職業(yè)判斷，是現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)的重要組成部分，是審計(jì)人員面臨不確定情況下，運(yùn)用自身掌握的專業(yè)知識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在現(xiàn)有職業(yè)規(guī)范的框架下，做出的分析、估計(jì)、選擇和認(rèn)定。

1、審計(jì)判斷的重要性

(1)審計(jì)判斷質(zhì)量直接影響審計(jì)的質(zhì)量。審計(jì)判斷貫穿于審計(jì)計(jì)劃、實(shí)施和報(bào)告的全過程。無論是審計(jì)計(jì)劃的制定、樣本的設(shè)計(jì)和選取，還是審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷、重要性水平的評(píng)估，這都需要審計(jì)人員的職業(yè)判斷。而審計(jì)人員判斷能力的高低，決定了獲取的審計(jì)證據(jù)是否充分、適當(dāng)，直接影響到審計(jì)意見的發(fā)表，影響審計(jì)的質(zhì)量。

摘要：本篇文章首先對(duì)審計(jì)失敗主要因素進(jìn)行闡述，從初始信息分析、決策主體分析、審計(jì)關(guān)系分析三個(gè)方面，對(duì)連續(xù)業(yè)務(wù)關(guān)系中審計(jì)失敗心理學(xué)進(jìn)行分析，并以此為依據(jù)，提出預(yù)防審計(jì)失敗的相關(guān)對(duì)策。

關(guān)鍵詞：連續(xù)業(yè)務(wù)關(guān)系；審計(jì)失敗；心理學(xué)

會(huì)計(jì)事務(wù)所作為民間審計(jì)機(jī)構(gòu)，在上市企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)中發(fā)揮著特有的優(yōu)勢(shì)，在證券市場(chǎng)中扮演監(jiān)督管理的角色。但是因?yàn)楫?dāng)前我國證券市場(chǎng)發(fā)展不全面，此類企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)，會(huì)計(jì)事務(wù)所在審計(jì)過程中將會(huì)受到各種審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)影響，導(dǎo)致審計(jì)失敗。一旦出現(xiàn)審計(jì)失敗，在某種程度上將會(huì)給投資人員對(duì)上市企業(yè)財(cái)務(wù)情況判斷帶來誤區(qū)，影響審計(jì)監(jiān)管作用發(fā)揮。為了促進(jìn)我國審計(jì)行業(yè)快速發(fā)展，需要結(jié)合審計(jì)失敗因素，從連續(xù)業(yè)務(wù)關(guān)系角度入手，加強(qiáng)對(duì)審計(jì)失敗心理學(xué)思考，尋找改善審計(jì)方式的途徑，提升審計(jì)效率和質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)我國審計(jì)工作穩(wěn)定發(fā)展。

一、審計(jì)失敗主要因素

（一）主體因素。從主體角度來說，主要?jiǎng)澐殖山M織機(jī)構(gòu)和組織成員兩方面內(nèi)容。其中組織機(jī)構(gòu)也就是指會(huì)計(jì)師事務(wù)所，組織成員則是指注冊(cè)會(huì)計(jì)師。會(huì)計(jì)師事務(wù)所如果存在組織文化、運(yùn)營體系問題，如審計(jì)質(zhì)量不高、實(shí)施異常審計(jì)收費(fèi)等，機(jī)構(gòu)獨(dú)立性將會(huì)受到利益等因素影響，引發(fā)審計(jì)問題。而注冊(cè)會(huì)計(jì)師自身素養(yǎng)水平問題，如個(gè)體誠信道德不高、獨(dú)立性不強(qiáng)等，都會(huì)導(dǎo)致審計(jì)失敗現(xiàn)象發(fā)生。（二）客體因素?？腕w因素也就是企業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)比較繁瑣，成本戰(zhàn)略使用不合理等，企業(yè)創(chuàng)新性水平不強(qiáng)，舞弊手段遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出審計(jì)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，管理層級(jí)出現(xiàn)私欲膨脹等現(xiàn)象，導(dǎo)致審計(jì)失敗。此外，造成審計(jì)失敗的因素也包含了公司股東兼任管理層的組織安排，審計(jì)工作受到領(lǐng)導(dǎo)層級(jí)干預(yù)，嚴(yán)重影響審計(jì)獨(dú)立性和權(quán)威性，從而造成審計(jì)失敗。（三）環(huán)境因素。受到宏觀環(huán)境負(fù)面因素影響，導(dǎo)致審計(jì)失敗。其中包含了職業(yè)環(huán)境不良競(jìng)爭(zhēng)、法律環(huán)境不完善，監(jiān)管水平不強(qiáng)等。部分地方政府部門基于稅收等給審計(jì)結(jié)果造成干預(yù)，從而引發(fā)審計(jì)問題。在執(zhí)行審計(jì)工作時(shí)，人為因素對(duì)審計(jì)結(jié)果恰當(dāng)與否將直接影響其應(yīng)用效果。即便上述已經(jīng)對(duì)審計(jì)失敗因素進(jìn)行初步探究，但是在注冊(cè)會(huì)計(jì)師個(gè)體素養(yǎng)上，沒有深入分析。如果是注冊(cè)會(huì)計(jì)師個(gè)人因素，也是給審計(jì)質(zhì)量提升帶來一定影響。

二、連續(xù)業(yè)務(wù)關(guān)系中審計(jì)失敗心理學(xué)分析

摘要：行為金融學(xué)是自20世紀(jì)80年代興起的金融學(xué)說，注重研究證券投資者在投資決策時(shí)的心理特征，利用投資者行為偏差所導(dǎo)致的證券定價(jià)誤差，發(fā)展新的投資策略，來獲取超越市場(chǎng)的超額收益。本文從行為金融學(xué)角度對(duì)證券投資者行為特征、行為偏差進(jìn)行了分析，展望了行為金融學(xué)在我國證券市場(chǎng)中的應(yīng)用。

關(guān)鍵詞：行為金融學(xué)；行為偏差；證券市場(chǎng)

本文從行為金融學(xué)角度對(duì)證券投資者行為偏差進(jìn)行了分析，展望了行為金融學(xué)在我國證券市場(chǎng)中的應(yīng)用。

一、證券投資者行為偏差分析

證券投資者，無論是初涉市場(chǎng)的個(gè)人投資者，還是精明老練的經(jīng)紀(jì)人，或是資深的金融分析師，他們都試圖以理性的方式判斷市場(chǎng)并進(jìn)行投資決策。但作為普通人而非理性人，他們的判斷與決策過程，會(huì)不由自主地受到認(rèn)知過程、情緒過程、意志過程等心理因素的影響，以至陷入認(rèn)知陷阱，導(dǎo)致金融市場(chǎng)中較為普遍的行為偏差。

1．過度自信。

摘要：行為金融學(xué)是自20世紀(jì)80年代興起的金融學(xué)說，注重研究證券投資者在投資決策時(shí)的心理特征，利用投資者行為偏差所導(dǎo)致的證券定價(jià)誤差，發(fā)展新的投資策略，來獲取超越市場(chǎng)的超額收益。本文從行為金融學(xué)角度對(duì)證券投資者行為特征、行為偏差進(jìn)行了分析，展望了行為金融學(xué)在我國證券市場(chǎng)中的應(yīng)用。

關(guān)鍵詞：行為金融學(xué)；行為偏差；證券市場(chǎng)

本文從行為金融學(xué)角度對(duì)證券投資者行為偏差進(jìn)行了分析，展望了行為金融學(xué)在我國證券市場(chǎng)中的應(yīng)用。

一、證券投資者行為偏差分析

證券投資者，無論是初涉市場(chǎng)的個(gè)人投資者，還是精明老練的經(jīng)紀(jì)人，或是資深的金融分析師，他們都試圖以理性的方式判斷市場(chǎng)并進(jìn)行投資決策。但作為普通人而非理性人，他們的判斷與決策過程，會(huì)不由自主地受到認(rèn)知過程、情緒過程、意志過程等心理因素的影響，以至陷入認(rèn)知陷阱，導(dǎo)致金融市場(chǎng)中較為普遍的行為偏差。

1．過度自信。