認(rèn)識(shí)投資連結(jié)保險(xiǎn)

投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)生的背景

在一個(gè)金融市場受到管制與保護(hù)的環(huán)境中，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)可以生存得很好。因此，保險(xiǎn)公司幾乎不存在任何刺激去正視消費(fèi)者的需要及外部世界的變化。他們也因此而形成一種錯(cuò)覺：世界應(yīng)以保險(xiǎn)業(yè)的傳統(tǒng)為重心來演進(jìn)。

20世紀(jì)50、60年代，歐美發(fā)達(dá)國家相繼進(jìn)入消費(fèi)者主權(quán)時(shí)代，推銷觀念為營銷理念所取代。同時(shí)，就科技基礎(chǔ)而言，信息技術(shù)革命開始發(fā)生并全面影響所有的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。20世紀(jì)70年代，市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家相繼取消了對(duì)利率和匯率的管制，金融業(yè)進(jìn)入壁壘開始崩塌。

同時(shí)，20世紀(jì)70年代的美、英等國處于高通脹的陰影之下，消費(fèi)者團(tuán)體開始嚴(yán)厲抵制傳統(tǒng)壽險(xiǎn)保單的低預(yù)定利率模式。正如1979年10月美國聯(lián)邦交易委員會(huì)公布的一份報(bào)告所說的那樣，“消費(fèi)者每年損失數(shù)十億元，因?yàn)樗麄冞x擇了資訊不足的、不適當(dāng)?shù)娜藟郾ｋU(xiǎn)”，該報(bào)同時(shí)也指出，“終身壽險(xiǎn)保單的儲(chǔ)蓄部分平均收益只有1%—2%，舊保單持有人也許正在賠錢”。同時(shí)受到指責(zé)的還有傳統(tǒng)壽險(xiǎn)僵化的保費(fèi)結(jié)構(gòu)。傳統(tǒng)壽險(xiǎn)以靜態(tài)為主要特征之一，即保額與保費(fèi)固定、投資利率預(yù)定、繳費(fèi)時(shí)間固定。由于保險(xiǎn)金額和保費(fèi)水平很難改變，它自然無法適應(yīng)消費(fèi)者因財(cái)務(wù)狀況改變、金融與經(jīng)濟(jì)環(huán)境改變而變動(dòng)的理財(cái)需求，這就造成了保險(xiǎn)公司靜態(tài)的理財(cái)服務(wù)與消費(fèi)者動(dòng)態(tài)變化的理財(cái)需求不匹配的矛盾。

受到指責(zé)的不只是僵化的保費(fèi)結(jié)構(gòu)，還包括傳統(tǒng)壽險(xiǎn)保費(fèi)統(tǒng)收統(tǒng)支、暗箱操作的運(yùn)作模式。統(tǒng)收統(tǒng)支使得消費(fèi)者無法了解保費(fèi)在死亡率費(fèi)用、附加費(fèi)用以及現(xiàn)金價(jià)值之間的分配。

目前，國內(nèi)正在興起的投資連結(jié)保險(xiǎn)與國外同類險(xiǎn)種相比，存在著較大的差別。分析這種差別，認(rèn)識(shí)我國投資連結(jié)保險(xiǎn)存在的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國壽險(xiǎn)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型和投資連結(jié)產(chǎn)品的健康運(yùn)作與發(fā)展非常必要。

1、二者產(chǎn)生和迅速發(fā)展的條件不同

在美國，20世紀(jì)70年代由于通貨膨脹和高利率等原因，開始了金融革命和金融創(chuàng)新，銀行和證券公司開發(fā)出大量創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，使得投資者的收益提高，從而吸引了大量的個(gè)人金融資產(chǎn)，造成保險(xiǎn)公司的資金外流。為此，壽險(xiǎn)公司也開始業(yè)務(wù)創(chuàng)新，推出更靈活更具透明度的投資連結(jié)保險(xiǎn)。在我國，投資連結(jié)保險(xiǎn)是在通貨緊縮、利率不斷下調(diào)、各家保險(xiǎn)公司積聚大量利差損的金融背景下進(jìn)入市場的。

2、產(chǎn)品的具體形式不同

國外的投資連結(jié)保險(xiǎn)在投資選擇方面保險(xiǎn)公司提供多種投資賬戶，供保單所有人選擇，保險(xiǎn)金額和保費(fèi)也更具靈活性。目前國內(nèi)出現(xiàn)的投資連結(jié)保險(xiǎn)僅具有一個(gè)投資賬戶，保單持有人完全被動(dòng)地接受保險(xiǎn)公司的投資選擇，且固定的保費(fèi)和保險(xiǎn)金額降低了該產(chǎn)品的靈活性。

3、保險(xiǎn)資金的投資方式不同

目前，國內(nèi)正在興起的投資連結(jié)保險(xiǎn)與國外同類險(xiǎn)種相比，存在著較大的差別。分析這種差別，認(rèn)識(shí)我國投資連結(jié)保險(xiǎn)存在的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國壽險(xiǎn)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型和投資連結(jié)產(chǎn)品的健康運(yùn)作與發(fā)展非常必要。

1、二者產(chǎn)生和迅速發(fā)展的條件不同

在美國，20世紀(jì)70年代由于通貨膨脹和高利率等原因，開始了金融革命和金融創(chuàng)新，銀行和證券公司開發(fā)出大量創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，使得投資者的收益提高，從而吸引了大量的個(gè)人金融資產(chǎn)，造成保險(xiǎn)公司的資金外流。為此，壽險(xiǎn)公司也開始業(yè)務(wù)創(chuàng)新，推出更靈活更具透明度的投資連結(jié)保險(xiǎn)。在我國，投資連結(jié)保險(xiǎn)是在通貨緊縮、利率不斷下調(diào)、各家保險(xiǎn)公司積聚大量利差損的金融背景下進(jìn)入市場的。

2、產(chǎn)品的具體形式不同

國外的投資連結(jié)保險(xiǎn)在投資選擇方面保險(xiǎn)公司提供多種投資賬戶，供保單所有人選擇，保險(xiǎn)金額和保費(fèi)也更具靈活性。目前國內(nèi)出現(xiàn)的投資連結(jié)保險(xiǎn)僅具有一個(gè)投資賬戶，保單持有人完全被動(dòng)地接受保險(xiǎn)公司的投資選擇，且固定的保費(fèi)和保險(xiǎn)金額降低了該產(chǎn)品的靈活性。

3、保險(xiǎn)資金的投資方式不同

目前，國內(nèi)正在興起的投資連結(jié)保險(xiǎn)與國外同類險(xiǎn)種相比，存在著較大的差別。分析這種差別，認(rèn)識(shí)我國投資連結(jié)保險(xiǎn)存在的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國壽險(xiǎn)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型和投資連結(jié)產(chǎn)品的健康運(yùn)作與發(fā)展非常必要。

1、二者產(chǎn)生和迅速發(fā)展的條件不同

在美國，20世紀(jì)70年代由于通貨膨脹和高利率等原因，開始了金融革命和金融創(chuàng)新，銀行和證券公司開發(fā)出大量創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，使得投資者的收益提高，從而吸引了大量的個(gè)人金融資產(chǎn)，造成保險(xiǎn)公司的資金外流。為此，壽險(xiǎn)公司也開始業(yè)務(wù)創(chuàng)新，推出更靈活更具透明度的投資連結(jié)保險(xiǎn)。在我國，投資連結(jié)保險(xiǎn)是在通貨緊縮、利率不斷下調(diào)、各家保險(xiǎn)公司積聚大量利差損的金融背景下進(jìn)入市場的。

2、產(chǎn)品的具體形式不同

國外的投資連結(jié)保險(xiǎn)在投資選擇方面保險(xiǎn)公司提供多種投資賬戶，供保單所有人選擇，保險(xiǎn)金額和保費(fèi)也更具靈活性。目前國內(nèi)出現(xiàn)的投資連結(jié)保險(xiǎn)僅具有一個(gè)投資賬戶，保單持有人完全被動(dòng)地接受保險(xiǎn)公司的投資選擇，且固定的保費(fèi)和保險(xiǎn)金額降低了該產(chǎn)品的靈活性。

3、保險(xiǎn)資金的投資方式不同

1、二者產(chǎn)生和迅速發(fā)展的條件不同

在美國，20世紀(jì)70年代由于通貨膨脹和高利率等原因，開始了金融革命和金融創(chuàng)新，銀行和證券公司開發(fā)出大量創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，使得投資者的收益提高，從而吸引了大量的個(gè)人金融資產(chǎn)，造成保險(xiǎn)公司的資金外流。為此，壽險(xiǎn)公司也開始業(yè)務(wù)創(chuàng)新，推出更靈活更具透明度的投資連結(jié)保險(xiǎn)。在我國，投資連結(jié)保險(xiǎn)是在通貨緊縮、利率不斷下調(diào)、各家保險(xiǎn)公司積聚大量利差損的金融背景下進(jìn)入市場的。

2、產(chǎn)品的具體形式不同

國外的投資連結(jié)保險(xiǎn)在投資選擇方面保險(xiǎn)公司提供多種投資賬戶，供保單所有人選擇，保險(xiǎn)金額和保費(fèi)也更具靈活性。目前國內(nèi)出現(xiàn)的投資連結(jié)保險(xiǎn)僅具有一個(gè)投資賬戶，保單持有人完全被動(dòng)地接受保險(xiǎn)公司的投資選擇，且固定的保費(fèi)和保險(xiǎn)金額降低了該產(chǎn)品的靈活性。

3、保險(xiǎn)資金的投資方式不同

在國外，由投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品集聚的保險(xiǎn)資金往往交由專門的基金管理公司去管理，投資主體的權(quán)利與義務(wù)明確。在國內(nèi)，由于尚未出現(xiàn)專門的保險(xiǎn)基金管理公司，各家保險(xiǎn)公司均采取自己運(yùn)營保險(xiǎn)資金的投資方式，而資金運(yùn)營主體的定位模糊極易產(chǎn)生責(zé)任的混淆不清，從而可能降低投資決策的科學(xué)性和投資效果的有效性。

中國平安保險(xiǎn)公司于1999年10月23日在上海推出了中國大陸第一份投資連結(jié)保險(xiǎn)———平安世紀(jì)理財(cái)投資連結(jié)保險(xiǎn)，該險(xiǎn)種一推出，在保險(xiǎn)業(yè)界及投保戶中引起了不小的轟動(dòng)。繼平安保險(xiǎn)公司之后，新華人壽推出創(chuàng)世之約投資連接保險(xiǎn)，同時(shí)，其他中外合資及外資壽險(xiǎn)公司紛紛推出類似的險(xiǎn)種，迄今為止該險(xiǎn)種已經(jīng)經(jīng)過了五年的發(fā)展，隨著保險(xiǎn)市場和金融環(huán)境逐步完善，投保戶也日趨冷靜。

投資連結(jié)保險(xiǎn)是一種集保障與投資于一體的創(chuàng)新型壽險(xiǎn)險(xiǎn)種，相對(duì)于傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品而言，除了能給予客戶生命保障外，更具有較強(qiáng)的投資功能。購買者繳付的保費(fèi)一部分用于購買保險(xiǎn)保障，其余的進(jìn)入投資賬戶。投資賬戶中的資金由保險(xiǎn)公司的投資專家進(jìn)行投資，投資的收益將全部分?jǐn)偟酵顿Y賬戶中，歸客戶所有，同時(shí)客戶承擔(dān)相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)保戶而言，保險(xiǎn)保障部分是確定的，客戶的風(fēng)險(xiǎn)主要在投資賬戶上。通俗說，所謂的“投資連結(jié)”就是將投資收益的不確定性“連結(jié)”給客戶，客戶要面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。

一、資本市場變化帶來的投資收益不確定

該產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為投資賬戶投資收益的不確定，資本市場的變化直接影響投資連接保險(xiǎn)的投資賬戶收益。目前，投資連接保險(xiǎn)的投資渠道包括：各種國債、金融債券、銀行存款、證券投資基金以及2003年保險(xiǎn)法規(guī)定的可投資于保險(xiǎn)行業(yè)相關(guān)的股票?，F(xiàn)階段，保險(xiǎn)公司的投資賬戶的收益多少主要取決于保險(xiǎn)公司投資的投資組合的優(yōu)劣。盡管保險(xiǎn)公司擁有專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)，但在我國證券市場仍相對(duì)不夠成熟，股指的變化受到一些非理性和非市場因素的影響，這給投資者帶來了許多未知的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資金中，國債投資占有一定的比重，有利于穩(wěn)定投資收益，但是對(duì)于一些證券投資基金投資的風(fēng)險(xiǎn)和短線投資所帶來的風(fēng)險(xiǎn)仍然影響著客戶投資賬戶的累計(jì)收益率。

我們知道，保險(xiǎn)的根本意義在于提供經(jīng)濟(jì)上的保障，即保戶通過支付小額的保費(fèi)抵御其可能發(fā)生的大額損失，這也是保險(xiǎn)區(qū)別于其他金融工具的主要特征，而投資連結(jié)保險(xiǎn)通常只提供身故、高殘賠償，保戶面臨著保障不全面的風(fēng)險(xiǎn)。若保戶對(duì)該險(xiǎn)種沒有充分的了解，沒有同時(shí)投保其他險(xiǎn)種（如：醫(yī)療險(xiǎn)），靠投資收益無法實(shí)現(xiàn)真正的保險(xiǎn)。既是投資，必追求回報(bào)，投資回報(bào)不良是保戶最擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)，然而遇到投資市場的整體低迷，或保險(xiǎn)基金管理經(jīng)營不佳，都會(huì)使投資回報(bào)低于原有的預(yù)期。除非最低回報(bào)率的保證，否則任何的投資結(jié)果都需完全由保戶承擔(dān)。

此外，投資渠道狹窄，證券投資基金種類不多也是增加客戶投資收益不確定的重要因素?，F(xiàn)在允許部分保險(xiǎn)資金入市，且保險(xiǎn)公司相繼推出了投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品，這種投資連結(jié)保險(xiǎn)比傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品更強(qiáng)調(diào)投資，投資的成敗是產(chǎn)品生存的基礎(chǔ)。投資風(fēng)險(xiǎn)成為這種產(chǎn)品的特有風(fēng)險(xiǎn)。投資連結(jié)保險(xiǎn)其保障與投資收益直接掛鉤，投資風(fēng)險(xiǎn)雖說由保戶直接承擔(dān)，但保險(xiǎn)公司投資行為必須對(duì)保戶負(fù)責(zé)。

累積式分紅保險(xiǎn)(UnitisedWith-Profits)是一種融保障、分紅和投資于一體，代表當(dāng)今英國保險(xiǎn)業(yè)最新潮流的非傳統(tǒng)型壽險(xiǎn)產(chǎn)品。

一、英國累積式分紅保險(xiǎn)介紹

(一)產(chǎn)生背景

在上世紀(jì)60年代和70年代，累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的雛形已經(jīng)在英國產(chǎn)生了。那時(shí)，英國很多保險(xiǎn)公司已經(jīng)成功地開始銷售賬戶管理型和周期性發(fā)生的躉交保費(fèi)分紅保險(xiǎn)，這些產(chǎn)品與累積式分紅保險(xiǎn)有很多共同點(diǎn)。還有一些新公司開始在投資連結(jié)產(chǎn)品中引入利潤分享機(jī)制，同時(shí)也提供賬戶管理型保單。

累積式分紅保險(xiǎn)出現(xiàn)在上世紀(jì)80年代中期，在1983年最早開發(fā)和推廣這一產(chǎn)品的保險(xiǎn)公司是英國標(biāo)準(zhǔn)入壽保險(xiǎn)公司，隨后在1984年Sunlife迅速跟進(jìn)。在過去20多年間，大多數(shù)英國的壽險(xiǎn)公司都推出了該類產(chǎn)品，其中很多英國的保險(xiǎn)公司已經(jīng)完全停止了傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)的銷售。盡管傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)已有200多年歷史，而累積式分紅保險(xiǎn)只有20多年歷史，但目前在英國壽險(xiǎn)市場上有一種從傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)轉(zhuǎn)型到累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的趨勢(shì)。

(二)產(chǎn)品定義

摘要：英國累積式分紅保險(xiǎn)是一種融保障、分紅和投資于一體的非傳統(tǒng)型壽險(xiǎn)產(chǎn)品。本文介紹了該保險(xiǎn)產(chǎn)品產(chǎn)生的背景、定義、產(chǎn)品特征以及在英國的開發(fā)背景和原因；對(duì)該類產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)進(jìn)行了分析；對(duì)與之類似的傳統(tǒng)分紅產(chǎn)品和投資連結(jié)產(chǎn)品進(jìn)行了比較；最后對(duì)累積式分紅保險(xiǎn)在我國壽險(xiǎn)市場的引入和可能存在的問題進(jìn)行了探討。

關(guān)鍵詞：累積式分紅保險(xiǎn)；傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)；投資連結(jié)保險(xiǎn)；產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)

累積式分紅保險(xiǎn)(UnitisedWith-Profits)是一種融保障、分紅和投資于一體，代表當(dāng)今英國保險(xiǎn)業(yè)最新潮流的非傳統(tǒng)型壽險(xiǎn)產(chǎn)品。

一、英國累積式分紅保險(xiǎn)介紹

(一)產(chǎn)生背景

在上世紀(jì)60年代和70年代，累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的雛形已經(jīng)在英國產(chǎn)生了。那時(shí)，英國很多保險(xiǎn)公司已經(jīng)成功地開始銷售賬戶管理型和周期性發(fā)生的躉交保費(fèi)分紅保險(xiǎn)，這些產(chǎn)品與累積式分紅保險(xiǎn)有很多共同點(diǎn)。還有一些新公司開始在投資連結(jié)產(chǎn)品中引入利潤分享機(jī)制，同時(shí)也提供賬戶管理型保單。

摘要：英國累積式分紅保險(xiǎn)是一種融保障、分紅和投資于一體的非傳統(tǒng)型壽險(xiǎn)產(chǎn)品。本文介紹了該保險(xiǎn)產(chǎn)品產(chǎn)生的背景、定義、產(chǎn)品特征以及在英國的開發(fā)背景和原因；對(duì)該類產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)進(jìn)行了分析；對(duì)與之類似的傳統(tǒng)分紅產(chǎn)品和投資連結(jié)產(chǎn)品進(jìn)行了比較；最后對(duì)累積式分紅保險(xiǎn)在我國壽險(xiǎn)市場的引入和可能存在的問題進(jìn)行了探討。

關(guān)鍵詞：累積式分紅保險(xiǎn)；傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)；投資連結(jié)保險(xiǎn)；產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)

累積式分紅保險(xiǎn)(UnitisedWith-Profits)是一種融保障、分紅和投資于一體，代表當(dāng)今英國保險(xiǎn)業(yè)最新潮流的非傳統(tǒng)型壽險(xiǎn)產(chǎn)品。

一、英國累積式分紅保險(xiǎn)介紹

(一)產(chǎn)生背景

在上世紀(jì)60年代和70年代，累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的雛形已經(jīng)在英國產(chǎn)生了。那時(shí)，英國很多保險(xiǎn)公司已經(jīng)成功地開始銷售賬戶管理型和周期性發(fā)生的躉交保費(fèi)分紅保險(xiǎn)，這些產(chǎn)品與累積式分紅保險(xiǎn)有很多共同點(diǎn)。還有一些新公司開始在投資連結(jié)產(chǎn)品中引入利潤分享機(jī)制，同時(shí)也提供賬戶管理型保單。

[摘要]英國累積式分紅保險(xiǎn)是一種融保障、分紅和投資于一體的非傳統(tǒng)型壽險(xiǎn)產(chǎn)品。本文介紹了該保險(xiǎn)產(chǎn)品產(chǎn)生的背景、定義、產(chǎn)品特征以及在英國的開發(fā)背景和原因；對(duì)該類產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)進(jìn)行了分析；對(duì)與之類似的傳統(tǒng)分紅產(chǎn)品和投資連結(jié)產(chǎn)品進(jìn)行了比較；最后對(duì)累積式分紅保險(xiǎn)在我國壽險(xiǎn)市場的引入和可能存在的問題進(jìn)行了探討。

[關(guān)鍵詞]累積式分紅保險(xiǎn)；傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)；投資連結(jié)保險(xiǎn)；產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)

累積式分紅保險(xiǎn)(UnitisedWith-Profits)是一種融保障、分紅和投資于一體，代表當(dāng)今英國保險(xiǎn)業(yè)最新潮流的非傳統(tǒng)型壽險(xiǎn)產(chǎn)品。

一、英國累積式分紅保險(xiǎn)介紹

(一)產(chǎn)生背景

在上世紀(jì)60年代和70年代，累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的雛形已經(jīng)在英國產(chǎn)生了。那時(shí)，英國很多保險(xiǎn)公司已經(jīng)成功地開始銷售賬戶管理型和周期性發(fā)生的躉交保費(fèi)分紅保險(xiǎn)，這些產(chǎn)品與累積式分紅保險(xiǎn)有很多共同點(diǎn)。還有一些新公司開始在投資連結(jié)產(chǎn)品中引入利潤分享機(jī)制，同時(shí)也提供賬戶管理型保單。