摘要：政府在公共投資中需要考慮如何合理劃分中央與地方間的事權(quán)和財權(quán)?，F(xiàn)階段，我國公共投資在中央與地方間事權(quán)劃分上存在模糊，錯位等現(xiàn)象，而財權(quán)的劃分又與相應(yīng)事權(quán)不相匹配，嚴(yán)重地影響公共投資的有效實施。因此，需要對中央與地方間的事權(quán)與財權(quán)重新劃分，完善政府公共投資職能。

關(guān)鍵詞：公共投資;中央與地方;事權(quán);財權(quán)

一、引言

公共投資是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下政府實現(xiàn)其職能的一項重要手段。世界上絕大多數(shù)市場經(jīng)濟(jì)國家(聯(lián)邦制和單一制)都在中央政府和地方政府之間對投資領(lǐng)域進(jìn)行明確的劃分，以確保其實施的高效性。但當(dāng)前，中央政府與地方政府間投資責(zé)權(quán)不明，財政分配與投資事權(quán)劃分不諧調(diào)，導(dǎo)致在實際操作中政府投資格局的“錯位”，相互扯皮、推諉、管理混亂的現(xiàn)象接連出現(xiàn)，嚴(yán)重影響和制約了我國公共投資的有效實施。因此，公共投資中中央政府與地方政府間事權(quán)和財權(quán)合理劃分的要求迫在眉睫。原因在于，事權(quán)和財權(quán)的合理劃分是公共投資在政府間分工的關(guān)鍵，同時政府投資事權(quán)與財權(quán)相統(tǒng)一，又是合理地劃分政府投資職責(zé)的標(biāo)準(zhǔn)。因此，需要合理地界定公共投資中中央與地方政府間的事權(quán)和財權(quán)。

二、我國公共投資在中央與地方間事權(quán)與財權(quán)劃分中存在的問題

當(dāng)前，我國公共投資在中央與地方政府間事權(quán)與財權(quán)劃分模糊不清，造成中央與地方政府間投資錯位，隨意性大等問題的出現(xiàn)，嚴(yán)重影響了公共投資在社會建設(shè)中的有效實施。主要體現(xiàn)在以下幾個方面：1.公共投資在中央和地方政府間決策權(quán)劃分問題。公共投資作為政府的一項重要職能，盡管在政府間已經(jīng)采取了分工，各級政府具有相當(dāng)?shù)淖灾鳈?quán)，但也遵循著中央主導(dǎo)的地位，在公共投資項目的決策上仍需接受中央和上級政府一定程度的管理。而中央政府利用自身的地位優(yōu)勢，在公共投資決策中過于強調(diào)其主導(dǎo)地位，以致各級政府缺乏投資自主權(quán)，形成上下級之間投資自主權(quán)和職責(zé)存在嚴(yán)重的不對稱現(xiàn)象，極大地限制了地方政府因地制宜、開展地方公共投資的積極性和主動性，嚴(yán)重影響公共投資實施的效率。2.中央與地方政府間投資結(jié)構(gòu)的不合理問題。這突出表現(xiàn)在我國中央政府與地方政府在公共投資分工方面還存在“越位”、“缺位”乃至“錯位”的投資格局。一方面，中央和省級政府投資表現(xiàn)為“越位”和“缺位”的現(xiàn)象。中央政府過多地承擔(dān)了本應(yīng)由地方政府承擔(dān)的基礎(chǔ)建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的支出責(zé)任，而且不合理地直接干預(yù)微觀企業(yè)層面的運行，而對于中央和省級政府本身的責(zé)任甩給了下級政府，造成下級政府的投資負(fù)擔(dān)。另一方面，地方政府投資則表現(xiàn)為嚴(yán)重的“缺位”。隨著公共投資在政府間的分工，中央權(quán)利逐漸下放，地方政府成為獨立利益主體，這使得地方政府的投資具有較大的地方利益色彩，大都以短期利益為目的，較多地參與競爭性和營利性領(lǐng)域的投資，導(dǎo)致在該領(lǐng)域存在嚴(yán)重地盲目投資和建設(shè)，擾亂了整個國家宏觀經(jīng)濟(jì)秩序，而本應(yīng)該由地方政府投資的非營利性的基礎(chǔ)領(lǐng)域則長期存在著嚴(yán)重的投資供給不足，如基礎(chǔ)教育、公共衛(wèi)生等公益性領(lǐng)域。此外，由于政府間投資分工具有較大的隨意性，中央政府與地方政府之間討價還價的現(xiàn)象時有發(fā)生。當(dāng)投資項目有利于自身利益時，各級政府會盡量將建設(shè)權(quán)爭為己有或擠進(jìn)投資者的行列；反之，則會盡力將責(zé)任推給對方，開脫自身的職責(zé)。由此可見，政府間投資結(jié)構(gòu)的不合理主要原因在于政府間投資分工的模糊性所致，其嚴(yán)重地影響公共投資的有效實施。3.中央和地方政府對于公共投資的財政投入上存在嚴(yán)重的不平衡性。公共投資是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下政府的一項重要公共職能，明確各級政府的投資事權(quán)，依靠各級政府相應(yīng)的財政投入，才能維持公共投資的有效運行和穩(wěn)定發(fā)展。但隨著分稅制的提出，中央政府的財政收入越來越大，地方政府的財政收入不斷上解中央。由于收入層層集中，導(dǎo)致越往基層，可控財力越少，而各級政府投資事權(quán)不斷下放，這使各級政府投資的財力與事權(quán)及支出范圍極不相稱。當(dāng)然，由于中央政府擔(dān)負(fù)著宏觀調(diào)控的作用，須掌握多一塊的財力，但是事權(quán)和財權(quán)的差距不能差距太大，否則會導(dǎo)致政府投資處于“半缺位”或“缺位”的不正常狀況。4.地方政府投資過分依賴中央政府的轉(zhuǎn)移支付。一方面，近年來中央政府在大量下放投資事權(quán)的同時并沒有相應(yīng)地賦予地方政府一定的收入，致使地方政府收支缺口巨大。大量的地方政府在投資中出現(xiàn)了嚴(yán)重的財政問題，陷入“無米下鍋”的困境，由此導(dǎo)致了很大程度要依靠中央政府和上級政府的轉(zhuǎn)移支付來解決問題。中央轉(zhuǎn)移支付已經(jīng)成為地方政府投資的必不可少的財力來源，以至于許多地方缺了這部分財力，政府投資都到了難以為繼的地步，尤為明顯地是在中西部地區(qū)的發(fā)展中。另一方面，我國轉(zhuǎn)移支付制度還不完善，對于轉(zhuǎn)移支付資金的審查還不夠科學(xué)，形成轉(zhuǎn)移支付的隨意性很大，也為地方政府投資運用不規(guī)范的手段獲取轉(zhuǎn)移支付金提供了機會，造成對于轉(zhuǎn)移支付的過分依賴。綜上所述，公共投資在中央政府與地方政府間事權(quán)與財權(quán)的劃分十分模糊，缺乏明晰科學(xué)的界定，已經(jīng)嚴(yán)重影響我國公共投資有效運行。而事權(quán)和財權(quán)的合理劃分是公共投資在政府間有效實施的必要條件，因此，須在政府間進(jìn)行合理的劃分。

[摘要]本文從博棄論的角度對財權(quán)安排進(jìn)行分析，從博棄基礎(chǔ)，主體、動固、過程以及結(jié)論等方面著手，對該問題的分析提供了一種新的方法，最后提出了這種博棄的制約機制。[關(guān)鍵詞]財權(quán)；博弈；實現(xiàn)機制財務(wù)治理是相關(guān)利益主體責(zé)、權(quán)、利相互制衡的一種制度安排，主要解決財務(wù)索取權(quán)與控制權(quán)的合理配置問題。而控制權(quán)與索取權(quán)恰恰是財權(quán)的主要內(nèi)容，因此財務(wù)治理實質(zhì)是指一種財權(quán)劃分與制衡的財務(wù)管理體制。而財權(quán)劃分與制衡的過程便是利益相關(guān)者圍繞財權(quán)進(jìn)行博弈的過程。一、財權(quán)概述在我國的財務(wù)理論發(fā)展過程中，主要經(jīng)歷了貨幣收支活動論、貨幣關(guān)系論、資金運動論、收益分配論和本金運動論等幾種觀點．縱觀這些財務(wù)理論觀點，可以歸納出幾種不同的財務(wù)核心概念，即貨幣、資金和本金．這三個概念有一個共同點，即都有“物的價值表現(xiàn)”，都從數(shù)量方面說明財務(wù)本質(zhì)。隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的產(chǎn)生和發(fā)展，一種反映與現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)思想相適應(yīng)的財務(wù)觀念也在日益成熟?！柏攧?wù)管理不是簡單的對資金運動的管理，而是借助于資金運動的管理實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)管理，是‘價值’與‘權(quán)力’的結(jié)合”(伍中信)從這個意義上說，不管是“資金運動論”還是“本金投入與收益分配”都只是一種價值的運動。如果說，“價值”是從財務(wù)活動的現(xiàn)象中或從“物質(zhì)流”中抽象出來的帶本質(zhì)的東西的話，那么某種支配這種價值的權(quán)利則是隱藏在“價值”背后的更為抽象的本質(zhì)力量，該“權(quán)利價值”構(gòu)成了現(xiàn)代財務(wù)的本質(zhì)，我們將這種本質(zhì)定義為“財權(quán)”。我國(公司渤將財權(quán)概括為投資權(quán)、融資權(quán)、財務(wù)預(yù)決算審批權(quán)、資產(chǎn)處置權(quán)和財務(wù)分配權(quán)。郭復(fù)初將企業(yè)財權(quán)概括為籌資權(quán)、留用資金支配權(quán)、成本費用開支權(quán)、定價權(quán)和分配權(quán)．伍中信將企業(yè)財權(quán)概括為籌資權(quán)、投資權(quán)、收益分配權(quán)、資金調(diào)制權(quán)和其他財權(quán)。我們根據(jù)各項財權(quán)之間的內(nèi)在關(guān)系，將企業(yè)財權(quán)概括為兩大類，即“財務(wù)收益權(quán)”和“財務(wù)控制權(quán)”。二、財權(quán)博弈(一)理論基礎(chǔ)1．產(chǎn)權(quán)理論企業(yè)財權(quán)是一個歷史的范疇，表現(xiàn)為兩權(quán)分離的產(chǎn)物，本質(zhì)上是一種衍生產(chǎn)權(quán)，并與企業(yè)制度演變一脈相承。財權(quán)起源于原始產(chǎn)權(quán)主體，與原始產(chǎn)權(quán)主體的權(quán)能相依附、相伴隨。隨著產(chǎn)權(quán)的分離，財權(quán)的部分權(quán)能也隨著原始產(chǎn)權(quán)主體與法人產(chǎn)權(quán)主體的分離而讓渡和分離，這樣原始產(chǎn)權(quán)主體在擁有剩余索取權(quán)的同時，也擁有收益權(quán)這一財權(quán)(當(dāng)然是產(chǎn)權(quán)的權(quán)能)；法人產(chǎn)權(quán)主體在擁有占有權(quán)、使用權(quán)、處置權(quán)等產(chǎn)權(quán)權(quán)能的同時，也擁有了與此相聯(lián)系的收益權(quán)、投資權(quán)等財權(quán)(當(dāng)然也是產(chǎn)權(quán)權(quán)能)。這樣對獨資企業(yè)而言，由于產(chǎn)權(quán)沒有分離，企業(yè)在擁有完整的產(chǎn)權(quán)的同時，也擁有全部的財權(quán)，不需要財權(quán)安排。對于產(chǎn)權(quán)分離的現(xiàn)代公司而言，財權(quán)隨著產(chǎn)權(quán)的分解而分解，而分解的過程便是對財權(quán)進(jìn)行劃分安排的過程。2.利益相關(guān)者理論該理論認(rèn)為，企業(yè)是由各利益相關(guān)者締結(jié)的一組契約，其目標(biāo)是為各利益相關(guān)者服務(wù)，其發(fā)展取決于各利益相關(guān)者之間長期穩(wěn)定的合作，每個利益相關(guān)者都有平等的機會分享企業(yè)的所有權(quán)。利益相關(guān)者理論的重要代表人物布萊爾在其名著《所有權(quán)與控制：面向21世紀(jì)的公司治理探索》中指出；“公司并非簡單的實物資產(chǎn)的集合，而是一種法律框架結(jié)構(gòu)，其作用在于治理所有在企業(yè)的財富創(chuàng)造活動中做出特殊投資的主體之間的相互關(guān)系?！卑凑者@種理論，最優(yōu)的企業(yè)財權(quán)安排是各利益相關(guān)者共同擁有企業(yè)的財務(wù)收益權(quán)和財務(wù)控制權(quán)，而且對每個利益相關(guān)者而言，這兩種權(quán)力都是對稱安排的。(二)財權(quán)博弈分析博弈論是研究決策主體之間的行為發(fā)生直接相互作用時的均衡問題，它的特點在于研究參與人之間相互作用的影響進(jìn)而尋求均衡而非最優(yōu)。筆者認(rèn)為，在現(xiàn)代企業(yè)制度下，利益相關(guān)者圍繞財權(quán)分配發(fā)生的行為相互作用的過程也是一個博弈過程。1．財權(quán)博弈動因隨著現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，企業(yè)利益相關(guān)者根據(jù)付出的物力資本和人力資本要求相應(yīng)的權(quán)力來保證自身的利益。根據(jù)科斯第二定理，在交易費用大于零的世界里，不同權(quán)利的界定，會帶來不同效率的資源配置．為了優(yōu)化財務(wù)治理，進(jìn)行財權(quán)的界定是有必要的。由于在財權(quán)分配過程中，博弈主體利益不一致，在各自效應(yīng)最大化目標(biāo)的驅(qū)使下，為爭取贏得更大的利益空間，相關(guān)利益人圍繞財權(quán)展開博弈。2．財權(quán)博弈主體財權(quán)博弈主體是企業(yè)的利益相關(guān)者，具有動態(tài)的狀態(tài)依存性，動態(tài)性是因為他依存于特定的歷史、經(jīng)濟(jì)，政治環(huán)境，而狀態(tài)依存性決定著利益集團(tuán)的主體，決定著誰可以分享企業(yè)的財權(quán)?？煞譃閮深悾旱谝活愂且蕾嚬緝?nèi)部財務(wù)治理保障其利益的主體，可稱為內(nèi)部利益相關(guān)者，主要包括大股東、經(jīng)理層、監(jiān)事會成員等。而所謂公司內(nèi)部財務(wù)治理，是只限于公司邊界以內(nèi)的財務(wù)治理，是通過公司內(nèi)部合理安捧財權(quán)實現(xiàn)的．第二類是依賴公司外部財務(wù)治理保障其利益的主體，可稱為外部利益相關(guān)者，主要包括債權(quán)人及其他利益相關(guān)者。公司外部財務(wù)治理，是指公司組織邊界以外的財務(wù)治理，主要是通過簽署一系列合約的方式實現(xiàn)的。3．博弈結(jié)果(1)降低了交易費用。企業(yè)作為一個契約結(jié)合體，而在契約的制定及執(zhí)行過程中必將發(fā)生各種交易費用，通過財權(quán)博弈，進(jìn)行財權(quán)的契約安捧，能抑制雙方的機會主義行為，從而降低交易費用。(2)實現(xiàn)了財務(wù)收益權(quán)與財務(wù)控制權(quán)的合理配比，維護(hù)了各類利益主體的利益。財務(wù)收益權(quán)是安排財務(wù)控制權(quán)的主要依據(jù)，而財務(wù)控制權(quán)是實現(xiàn)財務(wù)收益權(quán)的重要保證，分別圍繞這兩種權(quán)力進(jìn)行博弈，使二者達(dá)到均衡，實現(xiàn)對稱分配。(3)實現(xiàn)合作。如果一種制度安排不能滿足個人理性的話，就不可能實行下去。所以解決個人理性與集體理性之間沖突的辦法不是否認(rèn)個人理性，而是設(shè)計一種機制，在滿足個人理性的前提下達(dá)到集體理性(張維迎)。通過財權(quán)博弈形成一種制度安拌解決利益相關(guān)者之間的沖突，達(dá)到長期穩(wěn)定合作的目的。利益相關(guān)者圍繞財權(quán)進(jìn)行多次博弈之后達(dá)到的帕累托均衡的財權(quán)安排，此時，要想增加一個人的財權(quán)就意味著其他利益相關(guān)者的利益將會減少。三、財權(quán)博弈的實現(xiàn)機制為了使利益相關(guān)者能圍繞財權(quán)展開有效博弈并最終實現(xiàn)博弈均衡，優(yōu)化企業(yè)財務(wù)治理，達(dá)到利益相關(guān)者利益最大化，還需設(shè)計、形成有效的財務(wù)治理機制。(一)共同治理機制共同治理機制是通過建立一套有效的制度安排，是各利益相關(guān)者都有平等的機會參與公司財權(quán)的博弈，即各利益相關(guān)者通過參與財務(wù)收益權(quán)的分配來實現(xiàn)其產(chǎn)權(quán)收益；通過參與財務(wù)控制權(quán)的分配來相互制衡，以維護(hù)其合法權(quán)益，免遭他人侵害，從而達(dá)到長期穩(wěn)定合作的目的，其內(nèi)容包括共同的財務(wù)收益分享機制、共同的財務(wù)決莆機制、共同的財務(wù)監(jiān)督機制(張兆國)。同時，應(yīng)該激勵利益相關(guān)者對財權(quán)的要求，使利益相關(guān)者認(rèn)識到財權(quán)的重要性，增加財權(quán)博弈動力，從而使公司的財務(wù)治理更有效率和效果。(二)相機治理機制企業(yè)財務(wù)的相機治理就是在企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)危機時，通過建立一套有效的制度安捧使受損失的利益相關(guān)者取得企業(yè)的財務(wù)控制權(quán)，以改變既定的利益分配格局。同時，不同的利益相關(guān)者在財權(quán)博弈中的權(quán)力對比發(fā)生了變化，從而確保了利益相關(guān)者對管理當(dāng)局的事前、事中和事后監(jiān)督，監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營狀況和管理當(dāng)局的經(jīng)營行為，抑制管理當(dāng)局以犧牲其他利益主體的利益為代價來追逐個人私利的道德風(fēng)險行為，通過利用相機治理機制進(jìn)行事前、事中和事后監(jiān)督，可以確保財權(quán)在不同利益相關(guān)者之間的配置，發(fā)揮衡量監(jiān)督和激勵是否相容、剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)是否匹配的功效，使得利用財權(quán)博弈達(dá)到利益相關(guān)者價值最大化的目標(biāo)。主要參考文獻(xiàn)[1]張兆國．中國上市公司資本結(jié)構(gòu)泊理效應(yīng)研究(第一版)[M]．中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，2004．[2]伍中信．現(xiàn)代財務(wù)治理結(jié)構(gòu)論綱[刀．財務(wù)與會計導(dǎo)刊，2004．[3]伍中信．財權(quán)流：財務(wù)本質(zhì)的恰當(dāng)描述．[4]張棟．企業(yè)控制權(quán)演變與財權(quán)配置[J]．新疆財經(jīng)學(xué)院學(xué)報，2004，(4)．[5]李維安．公司泊理理論與實務(wù)前沿(第一版)[M]．中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，2002．

中華人民共和國成立初期，由于國民黨統(tǒng)治后期造成的惡性通貨膨脹，導(dǎo)致物價瘋長，投機活動猖獗，給戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)的重建以及社會的安定和人民生活帶來了極大的困難。雖然這段歷史已經(jīng)離我們遠(yuǎn)去，但這段歷史所遺留下來的關(guān)于中央與地方財政集權(quán)與分權(quán)的寶貴經(jīng)驗仍然值得我們借鑒，有利于更好地完善我們國家的財政體制。

一、建國初期中央與地方財權(quán)關(guān)系及其發(fā)展

1．1949年－1950年：高度集中，統(tǒng)收統(tǒng)支。建國初期，國家采取了統(tǒng)一全國財政經(jīng)濟(jì)管理的重大決策，［1］實行高度集中的財政管理體制。具體表現(xiàn)在三個方面：第一，財政管理權(quán)限集中在中央，一切財政收支項目、收支辦法、開辦標(biāo)準(zhǔn)和人員編制，均由中央統(tǒng)一制定；第二，財力集中在中央，除地方稅收和其他零星收入抵充地方財政支出外，其他各項收入一律解交中央金庫；各級政府的財政支出，由中央統(tǒng)一審核，按級撥付。地方組織的財政收入同地方的財政支出不發(fā)生直接聯(lián)系；第三，各項財政收支全部納入統(tǒng)一的國家預(yù)算（地方附加除外）。

2．1951年－1957年：劃分收支，分級管理。第一個五年計劃時期，為了適應(yīng)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需要，財政實行分級管理體制。每年情況又有所變化。1951年，國家財政分為中央、大行政區(qū)和省三級體制。1953年，國家財政支出，按照企業(yè)、事業(yè)和行政單位的隸屬關(guān)系和業(yè)務(wù)范圍，劃分為中央財政支出和地方財政支出。1954年實行收入分類分成辦法，即將國家財政收入劃分為固定收入、固定比例分成收入和調(diào)劑收入三類。地方預(yù)算每年由中央核定，分成比例，一年一定。地方財政的年終結(jié)余，由各地在下年度安排使用，不再上繳。

3．1958年：以收定支，五年不變。1958年，中央決定把一大批中央企業(yè)下放給地方政府管制。從1958年開始，實行“以收定支，五年不變”的財政管理體制。但出現(xiàn)財政收支不實、地方財權(quán)過大和激動財力過大等問題，因此，只實行了一年就停止了。

4．1959年－1970年：總額分成，一年一變。針對1958年財政管理體制執(zhí)行中存在的問題，國務(wù)院規(guī)定從1959年起，實行“收支下放，計劃包干，地區(qū)調(diào)劑，一年一變”的財政管理體制。5．1971－1973年：下放財權(quán)，財政收支包干。1970年，為了充分調(diào)動地方的積極性，中央決定把大部分企業(yè)、事業(yè)單位下放到地方管理，這次下放的企業(yè)比1958年還要多。與此相適應(yīng)，財政管理體制也進(jìn)行了較大的改革。從1971年實行“定收定支，收支包干，保證上繳（或差額補貼），結(jié)余留用，一年一定”的體制，簡稱財政收支大包干。即每年由中央核定省、市、自治區(qū)的預(yù)算收支指標(biāo)，收入大于支出的，包干上繳中央財政（按絕對數(shù)包干上繳），支出大于收入的，由中央財政按照差額包干給予補助。上繳（或補助）數(shù)額確定以后，一般不作調(diào)整。6．1974－1975年：收入按固定比例留成，超收另定分成比例，支出按指標(biāo)包干。建國30多年來，為適應(yīng)政治、經(jīng)濟(jì)形勢的需要，財政體制進(jìn)行了多次的改革，也實行過多種辦法，總的來講是圍繞集權(quán)和分權(quán)這個問題變化的，發(fā)展趨勢是逐漸擴大地方財力和權(quán)限?？傊?，我國財權(quán)管理體制的演變過程是根據(jù)各個歷史時期政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況不斷改革和完善的過程。財權(quán)體制對于保證各個時期政治、經(jīng)濟(jì)任務(wù)的完成，保證黨和國家方針、政策的落實起了重要的作用。

摘要：隨著公司形式的發(fā)展，企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，公司治理和財務(wù)治理應(yīng)運而生，對公司的財權(quán)進(jìn)行分配和規(guī)范。財務(wù)治理權(quán)的分配不均和缺少監(jiān)督，導(dǎo)致上市公司財務(wù)治理出現(xiàn)種種問題。我們分析了上市公司存在的問題，從財務(wù)治理權(quán)的分配角度探索其解決辦法。

關(guān)鍵詞：財務(wù)治理；財權(quán)分配；股權(quán)分置

在公司制以前的企業(yè)形式中，獨資企業(yè)和合伙制企業(yè)的財產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營管理權(quán)基本上是統(tǒng)一的，出資人承擔(dān)無限責(zé)任。隨著公司規(guī)模的擴大，原有的經(jīng)營管理體制已經(jīng)不適應(yīng)企業(yè)組織形式和財務(wù)管理要求，不能滿足股東、債權(quán)人和經(jīng)營管理層之間的權(quán)利劃分及利益要求，公司治理和財務(wù)治理應(yīng)運而生，對財權(quán)的劃分進(jìn)行制度規(guī)范。目前，上市公司中出現(xiàn)的部分問題，主要是因為財權(quán)分配而產(chǎn)生的。

一、上市公司財務(wù)治理存在問題

1．公司組織機構(gòu)不完善或不能發(fā)揮應(yīng)有職能。

上市公司是現(xiàn)代企業(yè)形式的最佳體現(xiàn)，而現(xiàn)代企業(yè)制度要求企業(yè)建立規(guī)范的組織結(jié)構(gòu)?！豆痉ā访鞔_規(guī)定上市公司應(yīng)設(shè)立股東大會、董事會、監(jiān)事會，主要目的就是使其能夠互相制約與監(jiān)督。我國許多上市公司組織機構(gòu)設(shè)置不完善，或設(shè)置完善但部分機構(gòu)不能充分發(fā)揮其職能，這就使濫用職權(quán)、損害股東和企業(yè)利益事情的發(fā)生成為可能。

一、中國農(nóng)村義務(wù)教育體系及經(jīng)費管理分析

1.各級政府事權(quán)范圍：分級管理，以縣為主。2001年全國基礎(chǔ)教育工作會議明確提出基礎(chǔ)教育管理體制“實行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，由地方政府負(fù)責(zé)、分級管理、以縣為主的體制?！盵1]2002年5月，國務(wù)院辦公廳了《關(guān)于完善農(nóng)村義務(wù)教育管理體制的通知》，進(jìn)一步強調(diào)了縣級政府對農(nóng)村義務(wù)教育負(fù)有主要責(zé)任，并且較為具體地規(guī)定和劃分了中央和地方各級政府的投資責(zé)任。2005年11月，國務(wù)院發(fā)出《國務(wù)院關(guān)于深化農(nóng)村義務(wù)教育經(jīng)費保障機制改革的通知》，《通知》要求按照“明確各級責(zé)任、中央地方共擔(dān)、加大財政投入、提高保障水平、分布組織實施”的基本原則，將農(nóng)村義務(wù)教育全面納入公共財政保障范圍，建立中央和地方分項目、按比例分擔(dān)的農(nóng)村義務(wù)教育經(jīng)費保障機制。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，教職工工資、新增校舍建設(shè)和改造資金、購置圖書儀器等維持學(xué)?；具\轉(zhuǎn)的管理責(zé)任主要由縣級政府承擔(dān)，中央主要投入以轉(zhuǎn)移性支付形式負(fù)責(zé)各種政策性的轉(zhuǎn)型補助?？h級政府作為教育管理工作的主要承擔(dān)者，其教育經(jīng)費支出主要有個人部分、公用部分、基建支出。其中，個人部分包括：基本工資，補助工資（含民師補助），其他工資，職工福利費，社會保障費，獎貸助學(xué)金；公用部分包括公務(wù)費，業(yè)務(wù)費，設(shè)備購置費，修繕費，業(yè)務(wù)招待費，其他費用；基建費用中包括自籌基建支出部分。因此在整個義務(wù)教育體系中，縣級政府的管理對保障基本教學(xué)秩序，維持正常教學(xué)水平具有重要意義。

2.各級政府財力比較：中央強，地方弱。如前所述，根據(jù)中國國情和政策法規(guī)，“實行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，由地方政府負(fù)責(zé)、分級管理、以縣為主的體制。”政府作為農(nóng)村義務(wù)教育投入主體，依據(jù)中國稅收體制、征稅范圍不同導(dǎo)致政府可用財力不同，對農(nóng)村義務(wù)教育的支持力度也有較大區(qū)別。

分稅制實施后，縣鄉(xiāng)級財力被削弱，對義務(wù)教育的投入能力大不如前，與此同時，縣鄉(xiāng)級政府對農(nóng)村義務(wù)教育的責(zé)任即縣鄉(xiāng)級政府的事權(quán)不減反增。以2001年中央與各級地方政府可用財力作對比，中央和省級政府用縣鄉(xiāng)級1.37倍的財力負(fù)擔(dān)的人口卻只有縣鄉(xiāng)級總?cè)丝诘?.2%，無論是在財政總量還是人均可用財力上，中央和省級政府都占據(jù)了明顯的優(yōu)勢（見下表）。

中央財政居于明顯的優(yōu)勢地位，縣鄉(xiāng)財政可用財力不足，但是按照中國現(xiàn)行的義務(wù)教育責(zé)任范圍劃分來看，縣鄉(xiāng)級政府卻是農(nóng)村義務(wù)教育主要責(zé)任主體，出現(xiàn)中央政府與地方各級政府間財政實力與教育責(zé)任倒掛的現(xiàn)象。

3.經(jīng)費瓶頸：經(jīng)常性經(jīng)費增長緩慢，投入結(jié)構(gòu)不合理。義務(wù)教育經(jīng)常性經(jīng)費是指學(xué)校用于教師工資、公務(wù)費等日常教育經(jīng)費，由于地區(qū)差異的存在，中國中西部農(nóng)村中小學(xué)普遍存在經(jīng)常性教育經(jīng)費短缺的現(xiàn)象。

一、中國農(nóng)村義務(wù)教育體系及經(jīng)費管理分析

1.各級政府事權(quán)范圍：分級管理，以縣為主。2001年全國基礎(chǔ)教育工作會議明確提出基礎(chǔ)教育管理體制“實行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，由地方政府負(fù)責(zé)、分級管理、以縣為主的體制。”[1]2002年5月，國務(wù)院辦公廳了《關(guān)于完善農(nóng)村義務(wù)教育管理體制的通知》，進(jìn)一步強調(diào)了縣級政府對農(nóng)村義務(wù)教育負(fù)有主要責(zé)任，并且較為具體地規(guī)定和劃分了中央和地方各級政府的投資責(zé)任。2005年11月，國務(wù)院發(fā)出《國務(wù)院關(guān)于深化農(nóng)村義務(wù)教育經(jīng)費保障機制改革的通知》，《通知》要求按照“明確各級責(zé)任、中央地方共擔(dān)、加大財政投入、提高保障水平、分布組織實施”的基本原則，將農(nóng)村義務(wù)教育全面納入公共財政保障范圍，建立中央和地方分項目、按比例分擔(dān)的農(nóng)村義務(wù)教育經(jīng)費保障機制。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，教職工工資、新增校舍建設(shè)和改造資金、購置圖書儀器等維持學(xué)?；具\轉(zhuǎn)的管理責(zé)任主要由縣級政府承擔(dān)，中央主要投入以轉(zhuǎn)移性支付形式負(fù)責(zé)各種政策性的轉(zhuǎn)型補助?？h級政府作為教育管理工作的主要承擔(dān)者，其教育經(jīng)費支出主要有個人部分、公用部分、基建支出。其中，個人部分包括：基本工資，補助工資（含民師補助），其他工資，職工福利費，社會保障費，獎貸助學(xué)金；公用部分包括公務(wù)費，業(yè)務(wù)費，設(shè)備購置費，修繕費，業(yè)務(wù)招待費，其他費用；基建費用中包括自籌基建支出部分。因此在整個義務(wù)教育體系中，縣級政府的管理對保障基本教學(xué)秩序，維持正常教學(xué)水平具有重要意義。

2.各級政府財力比較：中央強，地方弱。如前所述，根據(jù)中國國情和政策法規(guī)，“實行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，由地方政府負(fù)責(zé)、分級管理、以縣為主的體制?！闭鳛檗r(nóng)村義務(wù)教育投入主體，依據(jù)中國稅收體制、征稅范圍不同導(dǎo)致政府可用財力不同，對農(nóng)村義務(wù)教育的支持力度也有較大區(qū)別。

分稅制實施后，縣鄉(xiāng)級財力被削弱，對義務(wù)教育的投入能力大不如前，與此同時，縣鄉(xiāng)級政府對農(nóng)村義務(wù)教育的責(zé)任即縣鄉(xiāng)級政府的事權(quán)不減反增。以2001年中央與各級地方政府可用財力作對比，中央和省級政府用縣鄉(xiāng)級1.37倍的財力負(fù)擔(dān)的人口卻只有縣鄉(xiāng)級總?cè)丝诘?.2%，無論是在財政總量還是人均可用財力上，中央和省級政府都占據(jù)了明顯的優(yōu)勢（見下表）。

中央財政居于明顯的優(yōu)勢地位，縣鄉(xiāng)財政可用財力不足，但是按照中國現(xiàn)行的義務(wù)教育責(zé)任范圍劃分來看，縣鄉(xiāng)級政府卻是農(nóng)村義務(wù)教育主要責(zé)任主體，出現(xiàn)中央政府與地方各級政府間財政實力與教育責(zé)任倒掛的現(xiàn)象。

3.經(jīng)費瓶頸：經(jīng)常性經(jīng)費增長緩慢，投入結(jié)構(gòu)不合理。義務(wù)教育經(jīng)常性經(jīng)費是指學(xué)校用于教師工資、公務(wù)費等日常教育經(jīng)費，由于地區(qū)差異的存在，中國中西部農(nóng)村中小學(xué)普遍存在經(jīng)常性教育經(jīng)費短缺的現(xiàn)象。

[摘要]本文從博棄論的角度對財權(quán)安排進(jìn)行分析，從博棄基礎(chǔ)，主體、動固、過程以及結(jié)論等方面著手，對該問題的分析提供了一種新的方法，最后提出了這種博棄的制約機制。

[關(guān)鍵詞]財權(quán)；博弈；實現(xiàn)機制

財務(wù)治理是相關(guān)利益主體責(zé)、權(quán)、利相互制衡的一種制度安排，主要解決財務(wù)索取權(quán)與控制權(quán)的合理配置問題。而控制權(quán)與索取權(quán)恰恰是財權(quán)的主要內(nèi)容，因此財務(wù)治理實質(zhì)是指一種財權(quán)劃分與制衡的財務(wù)管理體制。而財權(quán)劃分與制衡的過程便是利益相關(guān)者圍繞財權(quán)進(jìn)行博弈的過程。

一、財權(quán)概述

在我國的財務(wù)理論發(fā)展過程中，主要經(jīng)歷了貨幣收支活動論、貨幣關(guān)系論、資金運動論、收益分配論和本金運動論等幾種觀點．縱觀這些財務(wù)理論觀點，可以歸納出幾種不同的財務(wù)核心概念，即貨幣、資金和本金．這三個概念有一個共同點，即都有“物的價值表現(xiàn)”，都從數(shù)量方面說明財務(wù)本質(zhì)。隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的產(chǎn)生和發(fā)展，一種反映與現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)思想相適應(yīng)的財務(wù)觀念也在日益成熟?！柏攧?wù)管理不是簡單的對資金運動的管理，而是借助于資金運動的管理實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)管理，是‘價值’與‘權(quán)力’的結(jié)合”(伍中信)從這個意義上說，不管是“資金運動論”還是“本金投入與收益分配”都只是一種價值的運動。如果說，“價值”是從財務(wù)活動的現(xiàn)象中或從“物質(zhì)流”中抽象出來的帶本質(zhì)的東西的話，那么某種支配這種價值的權(quán)利則是隱藏在“價值”背后的更為抽象的本質(zhì)力量，該“權(quán)利+價值”構(gòu)成了現(xiàn)代財務(wù)的本質(zhì)，我們將這種本質(zhì)定義為“財權(quán)”。我國(公司渤將財權(quán)概括為投資權(quán)、融資權(quán)、財務(wù)預(yù)決算審批權(quán)、資產(chǎn)處置權(quán)和財務(wù)分配權(quán)。郭復(fù)初將企業(yè)財權(quán)概括為籌資權(quán)、留用資金支配權(quán)、成本費用開支權(quán)、定價權(quán)和分配權(quán)．伍中信將企業(yè)財權(quán)概括為籌資權(quán)、投資權(quán)、收益分配權(quán)、資金調(diào)制權(quán)和其他財權(quán)。我們根據(jù)各項財權(quán)之間的內(nèi)在關(guān)系，將企業(yè)財權(quán)概括為兩大類，即“財務(wù)收益權(quán)”和“財務(wù)控制權(quán)”。

二、財權(quán)博弈

企業(yè)財權(quán)是企業(yè)所有權(quán)的核心內(nèi)容，如何合理地安排企業(yè)財權(quán)是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)所要解決的關(guān)鍵性問題，它直接關(guān)系到企業(yè)的決策效率和持續(xù)發(fā)展。從20世紀(jì)90年代開始，使“股東利益至上”理論受到強烈挑戰(zhàn)的“利益相關(guān)者”理論為企業(yè)解決這一問題提供了一種新的分析思路和方法。

一、企業(yè)財權(quán)是企業(yè)所有權(quán)的核心內(nèi)容

企業(yè)財權(quán)是關(guān)于企業(yè)財務(wù)方面的一組權(quán)能。其內(nèi)容包括哪些？目前有不同的看法。對企業(yè)財權(quán)的概括，有《公司法》規(guī)定的投資權(quán)、融資權(quán)、財務(wù)預(yù)決算審批權(quán)、資產(chǎn)處置權(quán)和財務(wù)分配權(quán)；有郭復(fù)初（2001）提出的籌資權(quán)、投資權(quán)、留用資金支配權(quán)、成本費用開支權(quán)、定價權(quán)和分配權(quán)；有伍中信（2001）提出的籌資權(quán)、投資權(quán)、收益分配權(quán)、資金調(diào)度權(quán)和其他財權(quán)；有李連華（2002）提出的出資者終極財權(quán)、企業(yè)法人財權(quán)及其被分割所形成的明細(xì)財權(quán)。

事實上，由于企業(yè)財務(wù)活動的復(fù)雜性和企業(yè)財務(wù)主體的多元性，企業(yè)財權(quán)是一個具有多維度的概念，其內(nèi)容不是能用幾項權(quán)能所全部概括的。我國根據(jù)各項財權(quán)的內(nèi)在關(guān)系，將企業(yè)財權(quán)劃分為財務(wù)收益權(quán)和財務(wù)控制權(quán)兩大類。其中，財務(wù)收益權(quán)是指對企業(yè)總收入扣除折舊費、材料成本和勞務(wù)成本之后的剩余的要求權(quán)；財務(wù)控制權(quán)是指對企業(yè)財務(wù)施加影響和監(jiān)控的權(quán)利，既包括合同控制權(quán)，也包括非合同控制權(quán)。兩者的關(guān)系是：財務(wù)收益權(quán)是安排財務(wù)控制權(quán)的主要依據(jù)，而財務(wù)控制權(quán)則是實現(xiàn)財務(wù)收益權(quán)的重要保證?？梢姡髽I(yè)財權(quán)的這種劃分，對于我國研究企業(yè)財權(quán)安排和企業(yè)治理問題是非常重要的。

企業(yè)財權(quán)是企業(yè)所有權(quán)的核心內(nèi)容。企業(yè)所有權(quán)是企業(yè)剩余索取權(quán)和控制權(quán)。從企業(yè)所有權(quán)安排的性質(zhì)和內(nèi)容看，無論是企業(yè)剩余索取權(quán)還是企業(yè)控制權(quán)，其核心都表現(xiàn)在財務(wù)方面，即企業(yè)剩余的表現(xiàn)形式是財務(wù)收益，企業(yè)控制權(quán)的核心是財務(wù)控制權(quán)。這是因為企業(yè)財務(wù)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的綜合反映，是企業(yè)的中樞神經(jīng)，是各種利益關(guān)系的焦點，所以掌握了企業(yè)財權(quán)，控制了企業(yè)財務(wù)，對企業(yè)經(jīng)營者來說，就等于牽住了“牛鼻子”?？梢?，一個企業(yè)如果缺乏必要的財權(quán)，就不可能與市場建立密切聯(lián)系，也就不可能成為真正的企業(yè)；一個企業(yè)如果缺乏必要的財權(quán)，就失去了應(yīng)有的獨立性，其權(quán)益也就難以維護(hù)。所以，各國《公司法》和公司章程所規(guī)定的許多戰(zhàn)略性決策和權(quán)利安排基本上都是以財務(wù)為基礎(chǔ)的，都直接與財務(wù)收益權(quán)和財務(wù)控制權(quán)有關(guān)。

值得指出的是，企業(yè)財權(quán)作為企業(yè)所有權(quán)的核心內(nèi)容，顯然不同于財產(chǎn)所有權(quán)。財產(chǎn)所有權(quán)與產(chǎn)權(quán)是等價概念，通常是指對財產(chǎn)的占有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)和轉(zhuǎn)讓權(quán)。張維迎認(rèn)為，財產(chǎn)所有權(quán)是交易的前提，企業(yè)所有權(quán)是交易的結(jié)果，把兩者區(qū)別開來對理解企業(yè)財權(quán)安排是非常重要的。楊瑞龍和周業(yè)安認(rèn)為，對一個企業(yè)合約來說，財產(chǎn)所有權(quán)是訂立合約的必要前提，而企業(yè)所有權(quán)則是它的真實內(nèi)容或客體。

在我國，財務(wù)本質(zhì)理論的討論由來已久，主要有貨幣收支活動論、貨幣關(guān)系論、分配關(guān)系論、價值運動論、資金活動論、本金投入與收益論等幾種觀點，它們在不同程度上反映了財務(wù)的某些特性，也在不同程度上推進(jìn)了財務(wù)本質(zhì)理論的建設(shè)。本文試從現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論入手，從與“產(chǎn)權(quán)”相近的“財權(quán)”角度，對現(xiàn)代財務(wù)的本質(zhì)作一初淺的探索。

一、現(xiàn)代財務(wù)區(qū)別于傳統(tǒng)財務(wù)的標(biāo)志：

財權(quán)1.財權(quán)的基本內(nèi)涵“財權(quán)”概念是一個與“產(chǎn)權(quán)”相似的經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇，它表現(xiàn)為某一主體對財力所擁有的支配權(quán)，包括收益權(quán)、投資權(quán)、籌資權(quán)、財務(wù)預(yù)決策權(quán)等權(quán)能。這一支配權(quán)顯然起源于原始產(chǎn)權(quán)主體，與原始產(chǎn)權(quán)主體的權(quán)能相依附、相伴隨。隨著產(chǎn)權(quán)的分離，財權(quán)的部分權(quán)能也隨著原始產(chǎn)權(quán)主體與法人產(chǎn)權(quán)主體的分離而讓渡和分離，這樣原始產(chǎn)權(quán)主體在擁有剩余索取權(quán)的同時，也擁有收益權(quán)這一財權(quán)（當(dāng)然是產(chǎn)權(quán)的權(quán)能）；法人產(chǎn)權(quán)主體在擁有占有權(quán)、使用權(quán)、處置權(quán)等產(chǎn)權(quán)權(quán)能的同時，也擁有了與此相聯(lián)系的收益權(quán)、投資權(quán)等財權(quán)（當(dāng)然也是產(chǎn)權(quán)權(quán)能）。這樣對獨資企業(yè)而言，由于產(chǎn)權(quán)沒有分離，企業(yè)在擁有完整的產(chǎn)權(quán)的同時，也擁有全部的財權(quán)。對于產(chǎn)權(quán)分離的現(xiàn)代公司而言，財權(quán)隨著產(chǎn)權(quán)的分解而分解，公司只擁有部分的財權(quán)。在嚴(yán)格的法人治理結(jié)構(gòu)下，法人產(chǎn)權(quán)主體所擁有的產(chǎn)權(quán)權(quán)能具有獨立性，公司的財權(quán)在其擁有的范圍內(nèi)也具有高度的獨立性。公司是否擁有獨立自主的法人財產(chǎn)權(quán)與公司是否能獨立理財在涵義上是協(xié)同的。由此，理想的財權(quán)在獨資企業(yè)是獨立的，在公司制企業(yè)也應(yīng)是獨立的。同產(chǎn)權(quán)一樣，財權(quán)同樣應(yīng)具有可分性、可明晰性和獨立性等特征，否則便成了與模糊產(chǎn)權(quán)關(guān)系相伴隨的模糊的財權(quán)關(guān)系，或稱模糊的財務(wù)關(guān)系。作為財產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)權(quán)，它從兩個方面對財產(chǎn)實施管理，即實物形態(tài)的財產(chǎn)和價值形態(tài)的財產(chǎn)，如占有權(quán)、使用權(quán)、處置權(quán)等基本上是從實物形態(tài)對財產(chǎn)實施產(chǎn)權(quán)管理，我國目前國有資產(chǎn)管理體系，所實施的職能基本上處于這種狀態(tài)。而財權(quán)側(cè)重于對財力的配置，也就是從價值形態(tài)上對資金（本金）進(jìn)行配置或支配。也就是說，在財權(quán)歸于產(chǎn)權(quán)的內(nèi)容中，主管價值形態(tài)的權(quán)能，并構(gòu)成法人財產(chǎn)權(quán)的核心內(nèi)容。如收益權(quán)以及收益分配權(quán)、籌資決策權(quán)、投資決策權(quán)、資金使用權(quán)、成本費用開支權(quán)、訂價權(quán)等。

2.現(xiàn)代財務(wù)與傳統(tǒng)財務(wù)相區(qū)別的根本標(biāo)志。在我國傳統(tǒng)的國有經(jīng)濟(jì)中，國家是全民所有制企業(yè)的唯一所有者，企業(yè)作為經(jīng)營者只有有限的管理權(quán)，國家政府融行政職能、經(jīng)濟(jì)調(diào)控只能和所有者職能于一體，造成了國家與企業(yè)的行政關(guān)系和經(jīng)濟(jì)關(guān)系混淆不清，國有企業(yè)的內(nèi)部無論原始產(chǎn)權(quán)還是對生產(chǎn)要素的支配、占有、使用權(quán)都統(tǒng)歸于國家所有者，企業(yè)不是獨立的產(chǎn)權(quán)主體。隨著改革的深入，企業(yè)法人產(chǎn)權(quán)得以提出和確立。企業(yè)產(chǎn)權(quán)的擁有者就是產(chǎn)權(quán)主體，當(dāng)企業(yè)所有產(chǎn)權(quán)的邊界都十分清晰時，市場經(jīng)濟(jì)的主體才能真正形成，企業(yè)才能成為既有內(nèi)在動力，又有行為約束機制的經(jīng)濟(jì)實體。與產(chǎn)權(quán)制度相適應(yīng)，我國傳統(tǒng)的國有企業(yè)實質(zhì)上屬于沒有財權(quán)的“財務(wù)”，企業(yè)財務(wù)是財政體系中的基礎(chǔ)部分，成為國家駐廠的“核算員”，一切按計劃行事，“?？顚Ｓ谩?、“三段平衡”，企業(yè)沒有獨立的財權(quán)（也沒有法人產(chǎn)權(quán)）。從這個意義上說，我國的傳統(tǒng)國有企業(yè)不存在真正意義上的財務(wù)及其活動，至少可稱為無財權(quán)的“財務(wù)”。那時所謂的“財務(wù)活動”是與會計活動融為一體的（會計無需財權(quán)），因此，在沒有財權(quán)的前提下，要對財務(wù)和會計作出區(qū)別是十分困難的，理論界關(guān)于“大財務(wù)”或“大會計”的分困難的，理論界關(guān)于“大財務(wù)”或“大會計”的爭論也就不足為怪了。隨著企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體地位的確立，企業(yè)也相應(yīng)取得了自己獨立的財權(quán)，企業(yè)有權(quán)在法人產(chǎn)權(quán)的范圍內(nèi)獨立行使投資權(quán)和收益（分配）權(quán)等各項權(quán)能。可以說，獨立財權(quán)的確立，是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)區(qū)別于傳統(tǒng)財務(wù)的根本標(biāo)志，是企業(yè)是否真正開展財務(wù)活動的標(biāo)志，也是財務(wù)區(qū)別于會計的重要“法碼”。

二、“財權(quán)流”是現(xiàn)代財務(wù)本質(zhì)的恰當(dāng)表述依上所述，財權(quán)作為一種與現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)思想相適應(yīng)的財務(wù)觀念已經(jīng)滲透到現(xiàn)代財務(wù)的一切領(lǐng)域和一切方面。這在學(xué)術(shù)界已經(jīng)引起了重視和共鳴?！皬奈鞣截攧?wù)的研究內(nèi)容來看，在對融資政策、財務(wù)結(jié)構(gòu)、投資規(guī)劃、利潤分配、公司改組等一系列財務(wù)基本問題的分析闡述中，始終滲透著‘權(quán)力’問題，完全可以說是‘價值’與‘權(quán)力’的綜合考察，如果單純從‘價值’來論述財務(wù)問題，會將其引入歧途”。而且，“單純以‘權(quán)利’論‘權(quán)利’，或者單純以‘價值’論‘價值’，不可能得出正確的研究結(jié)論，也不利于發(fā)展財務(wù)理論，服務(wù)財務(wù)實踐。財務(wù)管理不是簡單的對資金運動的管理，而是借助于資金運動的管理實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)管理，是‘價值’與‘權(quán)利’的結(jié)合”。從這個意義上說，不管是“資金運動”還是“本金運動”都只是一種價值的運動。如果說，“價值”是從財務(wù)活動的現(xiàn)象中或從“物資流”中抽象出來的帶本質(zhì)的東西的話，那么，在現(xiàn)代企業(yè)制度下，某種支配這一價值的“權(quán)力”則是隱藏在“價值”背后的更為抽象、更為實在的帶支配能力的本質(zhì)力量，而且這一“權(quán)力”與該“價值”、“價值”與相應(yīng)的“實物”都是附于一體的，只是前者比后者更抽象、更接近事物的內(nèi)在本質(zhì)。為此，我們提出關(guān)于現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)的本質(zhì)表述：

財權(quán)流。1.財權(quán)是現(xiàn)代財務(wù)區(qū)別于傳統(tǒng)財務(wù)的根本標(biāo)志，也是企業(yè)是否真正開展財務(wù)活動的標(biāo)準(zhǔn)。因此，用“財權(quán)流”作為現(xiàn)代財務(wù)的本質(zhì)，有利于體現(xiàn)財務(wù)區(qū)別于其他事物（尤其是會計這一最相近的學(xué)科范疇）的矛盾特殊性，更有利于體現(xiàn)現(xiàn)代財務(wù)區(qū)別于傳統(tǒng)財務(wù)的本質(zhì)特征。“本金投入與收益論”可以作為任一時期的財務(wù)本質(zhì)的一般表述，但在現(xiàn)代企業(yè)制度下，就很有必要把“本金論”背后帶支配力量的矛盾特殊性體現(xiàn)出來，“財權(quán)流”的表述符合了這一要求。

一、財務(wù)分層的理論基礎(chǔ)

(一)財權(quán)流理論

財權(quán)流(theFlowoftheRighttoDisposeFinancialResource,RDFR)即企業(yè)財權(quán)的配置與流動。這一概念由我國學(xué)者伍中信教授首次提出,旨在用其來描述現(xiàn)代財務(wù)的本質(zhì)。“財權(quán)”概念是一個與“產(chǎn)權(quán)”相似的經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇,它表現(xiàn)為某一主體對財力所擁有的支配權(quán),包括收益權(quán)、投資權(quán)、籌資權(quán)、財務(wù)預(yù)決策權(quán)等權(quán)能。作為財產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)權(quán),主要從兩個方面對財產(chǎn)實施管理,即實物形態(tài)的財產(chǎn)和價值形態(tài)的財產(chǎn),如占有權(quán)、使用權(quán)、處置權(quán)等基本上是從實物形態(tài)對財產(chǎn)實施產(chǎn)權(quán)管理。我國目前企業(yè)資產(chǎn)管理體系,所實施的職能基本上處于這種狀態(tài)。而財權(quán)側(cè)重于對財力的配置,也就是從價值形態(tài)上對資金(本金)進(jìn)行配置或支配。也就是說,在財權(quán)歸于產(chǎn)權(quán)的內(nèi)容中,主管價值形態(tài)的權(quán)能,并構(gòu)成法人財產(chǎn)權(quán)的核心內(nèi)容,如收益權(quán)、收益分配權(quán)、籌資決策權(quán)、投資決策權(quán)、資金使用權(quán)、成本費用開支權(quán)、定價權(quán)等。對于產(chǎn)權(quán)分離的現(xiàn)代公司而言,財權(quán)隨著產(chǎn)權(quán)的分解而分解,公司只擁有部分的財權(quán)。在嚴(yán)格的法人治理結(jié)構(gòu)下,法人產(chǎn)權(quán)主體所擁有的產(chǎn)權(quán)權(quán)能具有獨立性,公司的財權(quán)在其擁有的范圍內(nèi)也具有高度的獨立性。公司是否擁有獨立自主的法人財產(chǎn)權(quán)與公司是否能獨立理財在涵義上是協(xié)同的。同產(chǎn)權(quán)一樣,財權(quán)也應(yīng)具有可分性、可明晰性以及獨立性等特征。

(二)委托理論

委托理論(thePrincipal-agentTheory),又稱為信息經(jīng)濟(jì)學(xué),是過去三十年中契約理論最重要的發(fā)展,這一理論的創(chuàng)始人包括Wilson、Spence和Zeckhavser、Mirrlees、Holmstrom等。經(jīng)濟(jì)學(xué)家常用委托理論來解釋現(xiàn)代企業(yè)所有者與經(jīng)營者之間的關(guān)系。標(biāo)準(zhǔn)的委托理論建立在兩個基本假設(shè)之上:1、委托人對隨機的產(chǎn)出沒有(直接的)貢獻(xiàn);2、人的行為不易直接被委托人觀察到。如果花費一定量的監(jiān)管成本,使人的行為能被觀察到,則某些人積極性的挫傷即可通過其他人對他的監(jiān)督來彌補。委托理論的一般分析框架是:現(xiàn)代企業(yè)所有者(股東)作為委托人,想使作為人的企業(yè)經(jīng)營者按照所有者自己的利益目標(biāo)選擇行動。然而,所有者不能直接觀察到經(jīng)營者選擇了什么樣的行動,所能觀察到的是另一些變量(企業(yè)的某些產(chǎn)出),這些變量或產(chǎn)出至少部分地由經(jīng)營者的行動決定,也就是說,是由經(jīng)營者的行為和其他的外生隨機變量決定。企業(yè)所有者應(yīng)當(dāng)關(guān)心的問題,是如何根據(jù)這些觀測到的產(chǎn)出或變量獎懲經(jīng)營者,以促使經(jīng)營者選擇對所有者最有利的行動。因此可見,企業(yè)所存在的委托——關(guān)系是從所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離時便隨之產(chǎn)生的,所有者與經(jīng)營者的利益矛盾,正是財權(quán)監(jiān)督的一個重要原因。

(三)我國企業(yè)的多級委托結(jié)構(gòu)及存在的問題